大宗商品策略研报
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旺季不及预期,黑色系重挫;水泥旺季厂家忙涨价[复盘监测日报0916-总第503期 ]

 


策略关注度的等级说明
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今日要点

1. 印度新增确诊病例超9万例,累计确诊逾502万例
2. 央行今日开展1200亿元逆回购操作,实现零投放零回笼
3. 水泥行业进入旺季 厂家纷纷发出涨价通知
4. 铁矿石跌超5%,原油涨近4%
5. 2101盘面炼焦利润为277.99(-29.69),创两个月来新低
6. 钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降0.53%,厂库环比下降1.29%,产量下降1.23%
7. AmSpec Agri:马来西亚9月1-15日棕榈油出口环比增加12.4%
8. 印度CCI连续提高棉花竞拍底价,印度国内棉花现货价格持续坚挺
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、豆粕2101合约9月16日收盘为3064,较上个交易日跌52,较策略发布日涨127。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:国内豆粕消费环比继续好转,且高于去年同期
其他相关资讯:
(1)NOPA报告:美国8月大豆压榨量降至9个月低位
(2)9月11日当周豆粕消费量环比增5.6万吨至160.8万吨

2、2101合约钢厂利润9月16日收盘为-116.83,较上个交易日涨60.89,较策略发布日跌85.44。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:广州建材连续第二周累库;中西部地区建材降库,产量下降
其他相关资讯:
(1)9月16日起沙钢废钢采购价下调30元/吨
(2)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降0.53%,厂库环比下降1.29%,产量下降1.23%
(3)广州19家主流仓库建筑钢材库存环比增加0.7万吨,环比第二周累库

3、EB2101合约9月16日收盘为5780,较上个交易日涨70,较策略发布日涨6。
策略编号:20200906:空EB2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月16日,价格涨幅前三:原油2011(3.68%)、燃油2101(1.36%)、LU2101(1.3%);跌幅前三:铁矿2101(-5.07%)、焦炭2101(-3.03%)、苹果2010(-2.57%)。
(2)增仓前三:铁矿45523手、豆油13968手、玉米12936手。减仓前三:郑醇16万手、豆粕70817手、燃油28454手 。

2.价差组合异动
(1)螺纹2101-2105价差升水48,较上个交易日缩小3,创今年度新低。
(2)焦煤2101-2105价差升水56.5,较上个交易日扩大10.5,创逾一个半月来新高。
(3)硅铁2101-2105价差升水12,较上个交易日缩小12,创逾一个半月来新低。
(4)焦炭2101/铁矿石2101比价为2.43,较上个交易扩大0.04,创逾一个月来新高
(5)2101盘面炼焦利润为277.99,较上个交易日缩小29.69,创两个月来新低。
(6)豆油1-5升水188元/吨,较上个交易日扩大10,创今年度新高,为五年同期高位。
(7)棕榈油1-5升水164元/吨,较上个交易日扩大8,创今年度新高,为五年同期高位。
(8)1月菜油-豆油价差1752元/吨,较上个交易日缩小75,创两个月来新低,为五年同期高位。
(9)1月菜油-棕榈油价差2670元/吨,较上个交易日缩小49,创逾一个半月来新低。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(44.4%)、铁矿(14.9%)、聚丙烯(14.73%)
期货升水:焦煤(-14.64%)、PTA(-5.99%)、橡胶(-5.44%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:铁矿(257879.16)、焦炭(163252.46)、豆油(126191.1)、
流出资金前三:甲醇(-364142.46)、沪银(-319020.44)、沪铜(-197853.65)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、印度新增确诊病例超9万例,累计确诊逾502万例
2、央行今日开展1200亿元逆回购操作,实现零投放零回笼
3、水泥行业进入旺季 厂家纷纷发出涨价通知
4、钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降0.53%,厂库环比下降1.29%,产量下降1.23%
5、广州19家主流仓库建筑钢材库存环比增加0.7万吨,环比第二周累库
6、9月16日起沙钢废钢采购价下调30元/吨
7、地方调控升级,近两月土地市场降温
8、发改委:支持西部地区加大基础设施投资、民生保障等领域补短板力度
9、中汽协:8月汽车制造业工业增加值同比增长14.8%
10、美国取消对加拿大加征铝关税
11、截至9月11日沿海菜籽库存环比增0.3万吨至45.6万吨
12、9月11日当周油厂大豆压榨量为197万吨
13、AmSpec Agri:马来西亚9月1-15日棕榈油出口环比增加12.4%
14、NOPA报告:美国8月大豆压榨量降至9个月低位
15、印度CCI连续提高棉花竞拍底价,印度国内棉花现货价格持续坚挺
16、2020年6月印度棉纱出口同比环比均增
17、美棉检验:截止9月11日当周2020/2021年度累计检验10.32(同比-1.85)万吨
18、2020年6月印度棉出口量同比环比均增,其中出口孟加拉最多
19、印度棉现货:截止9月15日印度棉现货价较上周继续上调,印度棉与美棉现货价差略缩至0.3个美分
20、美国至9月11日当周API原油库存减少951.7万桶至4.946亿桶
21、全国生猪存栏连增7个月
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、国信期货:焦炭供应边际增加,偏空思路操作
据国信期货焦炭报告,当前焦企利润高位,开工动能充足,三季度末市场有新增产能投产,供应边际有增量。下游需求来看,高炉开工小幅下滑,钢厂利润偏低,制约焦炭现货弹性。期货盘面上方有压力,偏空思路操作。

2、惠誉(Fitch Ratings):受益于天气条件逐渐改善及季节性因素,随着单产及产量的上升未来几个月毛棕榈油价格料回落
惠誉(Fitch Ratings)称,受益于天气条件逐渐改善及季节性因素,随着单产及产量的上升,未来几个月毛棕榈油价格料回落。根据七家企业的数据,2020年上半年,成熟种植园区域的油棕树鲜果串(FFB)每单位平均单产下降10%。不过,去年末以来降水情况改善,单产水平正在回升。2020年第二季度,惠誉分析范围内的企业单产大多高于上年和上月水平,下半年改善将更加明显。惠誉也称,如果拉尼娜现象强化了南美、北美的干燥天气,波及大豆单产水平,那么毛棕榈油价格可能就会继续保持强劲势头。另一影响因素是马来西亚劳动力短缺问题。马来西亚种植园以来印尼、孟加拉国等国的工人来完成作业。

3、买豆粕网:获利了结致美豆高位回落
据买豆粕网,美天气预报显示,未来1-2W产区雨量明显减弱;温度正常至略低于正常;温暖偏干天气利于夏季作物成熟及早期收割。目前,巴西部分州已过休耕期,但土壤墒情偏干阻农户开启播种,仅PR西部和西北部局部开播,其余地区仍等待降雨惠及;因巴西旧作结转偏紧,故2021年早期出口将严重依赖新作的收割,而若天气不利状况持续致播种延后,则毕将影响2021年Q1出口;市场亦已开始逐步关注巴西天气状况,目前预报显示9月26日巴西南部将获降雨惠及。9月15日,民间出口商分别报向中国、未知目的地出口销售13.2、13.2万吨美豆,均于20/21年度交付;另,报向未知目的地出口销售12万吨美玉米,亦于20/21年度交付。NOPA月报显示,8月美行业压榨1.65055亿蒲,低于预期1.69468亿蒲,去同1.68085亿蒲。盘初,美豆优良率超预期下调叠加民间出口商持续报中国采购,助美豆期价上行,但盘中则因获利了结致美豆高位回落,最终美豆SX由周一(9月14日)998.5跌至991.25,且由15:00时1004.25跌13。美玉米优良率超预期下调并未带动美玉米期价上涨,盘初美玉米期价震荡,但随后因获利了结而下挫,最终美玉米CZ由周一(9月14日)369跌至366,且由15:00时369.25跌3.25;市场仍在讨论中国新年度玉米进口量,部分市场人士预计20/21年度中国玉米进口量或超USDA9月预估700万吨。

4、邦成粮油在线:棕榈油维持单边逢低短多思路
邦成粮油在线9月16日发布观点认为:
1.订船陆续抵港,推升国内棕榈油库存,然而通关卸船偏慢,令现货供应仍显紧张,工厂、贸易商当前多持挺价心态。不过盘面大幅拉升,给出一定进口机会,买船明显增加令棕榈油远月基差承压。
2.豆棕价差趋扩,利好棕榈油消费需求,同时下游缺货情况加剧,补库意愿强,询价积极。但是提货困难导致市场购销转淡,据不完全统计,9.7-9.11一周,全国棕榈油成交总量仅2.5万吨左右。
3.技术上,连棕维持强势震荡格局,价格重心逐渐上移,单边逢低短多思路,谨防急涨后的回调风险,关注未来资金炒作和情绪变化对行情影响。

5、半夏投资李蓓:利率债底部已经确认
半夏投资创始人李蓓9月16发布研报,认为利率债底部已经确认,暂时可以先买2-5年的中短端。观点如下:
1.无论是相对于美债,还是A股而言,中国利率债价值都是突出的:中美利差250bp,历史最高;股权风险溢价基本等于0,历史最低区间。
2.债券中期上涨的驱动来自信用周期重新拐头向下:第一步,三条红线控制下,地产商融资需求下滑;第二步,10月后国债地方债阶段性发行高峰过去;第三步,明年财政纪律回归常态,财政扩张力度显著回落。
3.可能的拐点:(1)10月底,发行高峰过去;(2)要看到短端显著变松,不能只是拆借回购变松,需要看到NCD持续下行。现在,拐点的第二个条件已经出现了。昨天,MLF大放量,给了6000亿,1年NCD利率大概率会下降到2.95以下。
4.8月经济数据出炉,地产开发贷款已经转负,印证了3条红线的影响。虽然按揭贷款增速还是很高,大于20%,与8月地产销售高增长匹配。但是,最近2周的地产销售增速下台阶。地产销售的重新转弱,更加确认了信用周期的拐点。
5.现在唯一的压制就是后面2个月的高国债地方债发行,以及相应的由此带来的社融余额增速的进一步小幅走高。由于债券发行集中在10年以上的期限,所以暂时可以先买2-5年的中短端,发行高峰结束后再买长端。从利率曲线的形态来看,曲线非常平坦,也是2-5年的价值更加突出。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
1-8月房地产开发投资同比增长4.6%;巴西铁矿发运节奏加快【复盘监测日报0915-总第502期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 统计局:1-8月份全国房地产开发投资同比增长4.6%
2. 中国8月工业增加值同比增长5.6%,预期增长5.1%,前值增长4.8%
3. 中国1-8月城镇固定资产投资同比下降0.3%,预期下降0.4%,前值下降1.6%
4. 纯碱跌近5%,甲醇涨逾3%
5. 螺纹2101-2105价差升水51(-15),创四个月来新低
6. Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2633.7万吨,环比增加259.2万吨
7. USDA美豆生长报告:截至9月13日当周优良率63%,环比下调2个百分点,预期65%
8. USDA美棉种植:截止9月13日美棉采摘率6%(同比-2个百分点),优良率保持45%(同比+4个百分点)
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、豆粕2101合约9月15日收盘为3116,较上个交易日跌2,较策略发布日涨179。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:美豆优良率环比下降2%,不及市场预期
其他相关资讯:
(1)USDA美豆生长报告:截至9月13日当周优良率63%,环比下调2个百分点,预期65%

2、2101合约钢厂利润9月15日收盘为-177.72,较上个交易日跌26.89,较策略发布日跌146.33。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:铁矿发运改善,边际转弱。房地产开发投资增速加快,螺纹需求韧性
其他相关资讯:
(1)Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2633.7万吨,环比增加259.2万吨
(2)Mysteel:全国45港到港总量2466.6万吨,环比增67.3万吨
(3)统计局:1-8月份全国房地产开发投资同比增长4.6%

3、EB2101合约9月15日收盘为5710,较上个交易日跌32,较策略发布日跌64。
策略编号:20200906:空EB2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月15日,价格涨幅前三:郑醇2101(3.37%)、豆一2101(2.32%)、沪锌2010(1.78%);跌幅前三:纯碱2101(-4.8%)、玻璃2101(-3.52%)、苹果2010(-2.62%)。
(2)增仓前三:郑醇203055手、螺纹109522手、燃油41999手。减仓前三:玻璃56854手、玉米32629手、PTA16222手 。

2.价差组合异动
(1)螺纹2101-2105价差升水51,较上个交易日缩小15,创四个月来新低。
(2)焦炭2101-2105价差升水85,较上个交易日扩大7.5,创逾一个月来新高。
(3)2101虚拟钢厂利润亏损177.72,较上个交易日增加26.89,创今年度新低。
(4)螺纹2101/焦炭2101比价为1.82,较上个交易日缩小0.02,创七个月来新低。
(5)豆油1-5升水178元/吨,较上个交易日扩大16,创今年度新高。
(6)棕榈油1-5升水156元/吨,较上个交易日扩大10,创今年度新高。
(7)菜粕1-5转结构,由平水转为贴水1。
(8)1月豆粕-菜粕价差673元/吨,较上个交易日扩大12,创今年度新高。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(43.45%)、鸡蛋(15.29%)、聚丙烯(14.62%)
期货升水:焦煤(-15.15%)、甲醇(-6.82%)、PTA(-5.72%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:甲醇(566131.24)、焦炭(435576.94)、螺纹(313690.03)、
流出资金前三:玻璃(-260795.66)、玉米(-103195.7)、鸡蛋(-90319.53)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、统计局:1-8月份全国房地产开发投资同比增长4.6%
2、中国8月工业增加值同比增长5.6%,预期增长5.1%,前值增长4.8%
3、中国1-8月城镇固定资产投资同比下降0.3%,预期下降0.4%,前值下降1.6%
4、与会知情人士:融资“三条红线”9月1日起已在12家房企试点实施
5、专家:国内民众最早11月可以接种新冠疫苗
6、央行开展6000亿元1年期MLF操作,利率持平
7、国务院关税税则委员会公布对美加征关税商品第一次排除延期清单
8、国家统计局:政府仍坚持房住不炒的定位
9、8月份规模以上工业原煤生产降幅收窄 原油、电力生产增速加快
10、国家统计局:中国8月水泥产量同比增长6..6%,1-8月累计同比减少2.1%
11、中钢协:9月上旬重点钢企粗钢日均产量环比下降1.09%
12、Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2633.7万吨,环比增加259.2万吨
13、Mysteel:全国45港到港总量2466.6万吨,环比增67.3万吨
14、9月15日起日照钢铁废钢采购价下调20-30元/吨
15、巴西9月前两周出口铁矿石1734万吨,日均出口再创新高
16、USDA美豆生长报告:截至9月13日当周优良率63%,环比下调2个百分点,预期65%
17、NOPA报告前瞻:美国8月大豆压榨量料从四个月高位回落至1.69468亿蒲式耳
18、2020年6月印度棉出口量同比环比均增,其中出口孟加拉最多
19、USDA美棉种植:截止9月13日美棉采摘率6%(同比-2个百分点),优良率保持45%(同比+4个百分点)
20、飓风莎莉即将登陆 美国东南棉区面临威胁
21、国家统计局:8月平板玻璃产量同比增加3.1%,1-8月累计同比增长1%
进入鹰眼快讯查看完整信息:m.bestanalyst.cn/yantoumo

四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、混沌天成期货:螺纹需求恢复,在盘面急跌后买入螺纹01合约
据混沌天成期货钢材报告,水泥出库不断好转,传统旺季在即,看好螺纹9、10月份的需求。从供需来看,唐山限产导致螺纹产量回落,建材成交稳定在20万吨左右需求有保证,考虑到成本支撑,可在盘面急跌后逢低买入螺纹01,不建议螺纹追多。

2、银河期货:预计四季度焦煤盘面稳中向好
据银河期货焦煤周报,本周从开工数据来看,山东地区仍未恢复,山西开工有小幅回升,本周煤矿、钢厂、焦化总降幅已有所收窄,钢厂还在小幅补库,港口卸港影响下降库幅度较大,国外焦煤需求有所恢复,澳洲价格近期低位有所走强,288口岸蒙煤通关降至1000车以内,蒙煤整体压力目前有限。近期国产煤供应受影响情况下,焦煤整体降库,现货价格有所走强, 后期关注山东供应恢复情况,10月底开始钢厂也将面临年底补库,且四季度安全检查等一般也增多,整体供需面预计稳中转好。

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解锁全文
大宗商品脱水研报三季度策略全复盘:高胜率下,对节奏、逻辑和波动的再思考【研客大宗脱水策略周报0913】

各位好,9月中旬,又到了脱水策略研报季度复盘的时候。复盘整体行情,大宗商品指数的反弹趋势持续到8月底后,开始出现分化,有色、黑色金属出现高位震荡态势,玻璃、PP等品种回落幅度较大,原油也在进入9月后开始连续大跌,而农产品特别是油脂则继续保持强势,核心指标油粕比仍未出现反转势头。

7-9月,对冲研投共推出八篇策略周报,品种覆盖黑色金属、能源化工、油脂油料和金融衍生品,整体胜率继续保持在80%以上,部分策略最高盈利超过60%,目前除了已退出的策略外,还有三个策略仍在进行中。在这个节点,这些策略还有多少空间,逻辑是否发生变化,本期策略周报将对三季度策略做整体梳理,同时对持有中策略进行二次展望。

今天看到一段话:“市场大涨的时候,你会发现听谁的话,都是对的。反而越激进的人的话越对。真正考验的是在大回撤的时候,谁能保住利润,这个才是真正的技术活。浮盈并不是盈利,而浮亏很多时候就是亏损”。为了平滑策略的波动,我们在策略中开始引入期权组合,也取得了不错的效果。

今年的市场异常诡谲,有些品种出现反常理的暴涨暴跌,对于关注脱水策略研报的用户,我们认为此刻需要保持冷静,不论是对我们提出的策略还是其他三方,所有交易的入场都应该在自己理解之后,基于合适的赔率和胜率,这样才更能知行合一,赚自己认知范围内的钱。

一、三季度追踪策略回顾(截止时间:9月10日收盘)

1、7月10日,脱水策略周报主题:做多十年期国债2009
主驱动逻辑:1、国债收益率不会一直随着股市的上涨而上升。 2、超3%的10年国债收益率明显高于资金锚定的价格水平,长端利率向下靠拢相对稳定的短端利率的概率更大。3、当前国内经济尚未完全恢复正常,且受海外疫情、政治环境不确定性等因素的影响,下半年仍有可能继续降准和降低实际贷款利率。
当时价位:十债2009合约7月13日开盘价98.59
最高价位:99.57;区间最大涨跌幅:最大涨幅1.01%
交易一手所需金额:19718
理论盈亏(盈亏幅度):49.7%

2、7月19日,玻璃9-1正套
主驱动逻辑:1、传统旺季及外贸需求复苏预期较强。2、高利润刺激三季度新增产能投产制约远月合约价格。3、玻璃基差处于历史极值低位,有修复预期。
当时价位:41
最高/低价位:118
区间最大涨跌幅:77
交易一手所需金额:7340
理论盈亏(盈亏幅度):42.3%

3、7月26日,螺纹10-1正套
主驱动逻辑:1、铁水转移,螺纹产量依然下降为主。 2、需求端旺季预期仍在,且从基建和地产看,需求不会差。3、有较高的安全边际
当时价位:130
最高/低价位:130
区间最大涨跌幅:30
交易一手所需金额:7340
理论盈亏(盈亏幅度):-17.7%

4、7月31日,多豆粕2101策略

主驱动逻辑:1、美豆将作为四季度全球大豆的独家供应商!2、去库存的平衡表封杀美豆850以下的价格;3、豆粕基差陆续转正,豆粕下方支撑强。
当时价位:2973
最高/低价位:3070
区间最大涨跌幅:133
交易一手所需金额:2378
理论盈亏(盈亏幅度):56%

5、8月16日,空动力煤09合约策略
主驱动逻辑:1、事件驱动消退。 2、港口和电厂库存累积,且电厂耗煤天数高,
实际给旺季库存充足。3、期货升水。4、09属于淡季合约
当时价位:568
最高/低价位:563.4
区间最大涨跌幅:4.6
交易一手所需金额: 5680
理论盈亏(盈亏幅度):8.1%

6、8月23日,脱水策略周报主题:空LPG主力合约2011,卖出LPG2012-P-3700
主驱动逻辑:1、基差过大,存在基差收敛的预期;2、9月CP价出台,将为缺乏定价基准的11月合约带来基准;3、四季度末存在旺季预期,对远月价格有支撑;4、LPG波动率较高
当时价位:PG2011:3585;PG2012-P-3700:201.6
最低价位:PG2011:3434;PG2012-P-3700:287
交易一手所需金额:7170保证金-201.6卖出期权的权利金=6968.4
理论盈亏:(盈亏幅度):实际盈利12.57%;盘中最大浮盈:18.82%

7、8月30日,多钢厂利润(螺矿比)
主驱动逻辑:1、产业链利润分配。 2、限产消息发酵。3、钢厂利润低,9月有
钢厂出现检修。4、螺纹旺季暂无法证伪。5、原料端铁矿面临政策端风险,焦
炭新产能落地打压
当时价位:4.41
最高/低价位:4.43
区间最大涨跌幅:4.44
交易一手所需金额:12344
理论盈亏(盈亏幅度):10%

8、9月3日,做空苯乙烯2101
主驱动逻辑:1、供给端:苯乙烯仍处于扩能周期,供给端维持80%以上高开工率。2、需求端:下游利润较好,三大下游需求整体开工维持高位,但提升空间有限。3、库存:厂库和港口库存处于历史高位。4、基差:苯乙烯主力基差-389,基差率-6.74%。
当时价位:苯乙烯2101合约5774
最低价位:5517;区间最大涨跌幅:最大跌幅4.17%
交易一手所需金额: 3166.35
理论盈亏:(盈亏幅度):1200(37.9%)

二、再回首:核心驱动逻辑变化追踪及策略展望


1、 多钢厂利润策略跟踪
(1)旺季螺纹表观需求恢复不及预期,但螺纹旺季暂时仍无法证伪
9月10日钢联库存数据显示,螺纹周产量371.54万吨,环比下降10.78万吨;厂内库存358.17万吨,环比降8.62万吨,社会库存893.58万吨,环比增加1.96万吨,表观需求378.2万吨,环比下降4.43万吨,螺纹旺季需求不及预期。虽然需求到9月上旬依然无法证伪,但随着地产韧性存在,基建发力,需求旺季仍无法证伪,还需时间验证。
(2)唐山限产消息不断,支撑利润
从8月底,因污染原因,唐山不断有消息传出限产,9月份,唐山针对9月份限产情况,唐山开展环保“零点行动”,东华钢铁两座高炉扒炉,瑞丰一座高炉闷炉。
目前,随着采暖季的临近,市场仍在等待限产政策公布,如果政策严格,仍对利润有支撑。
(3)铁矿深贴水不敌供需边际转弱
随着大商所对铁矿期货政策层面的压制,铁矿价格阶段性震荡。目前铁矿依然深度贴水,但供需边际上有所转弱,特别是澳巴发运回归正常,特别是巴西发运加快节奏,而需求因钢厂利润原因,部分地区限产导致高炉开工率有所下降,供需边际上有所转弱,而港口铁矿库存目前也开始回升,整体上铁矿的供需基本面已经弱于前期,盘面估值也处于较高为主,价格面临回调风险。
策略展望:因当前螺纹需求不及预期,但旺季的预期依然存在,同时当前唐山限产的炒作,原料端铁矿边际转弱,多钢厂利润可继续持有,需要持续观察成材需求,铁矿供需情况,北方限产等政策指标
监测风险点:1、螺纹旺季证伪。2、采暖季限产放松。3、铁矿供应不及预期,需求支撑。

2、做空EB2101合约策略跟踪
(1)新装置投产,供应逐步过剩:
按照当前工厂开工及未来检修预期情况来看,8-10月份国内苯乙烯产量仍将维持一个高产出水平,预计产出量在270万吨左右。
今年下半年还有总计有153万吨的新增装置,尽管其中泉州45万吨装置有延期至明年1季度投产的可能性,但辽宁宝来35万吨装置和河北旭阳30万吨装置都存在很强的开工预期;总体来说,供应增加还是很明显的。
新装置上马,旧装置表现如何呢?今年下半年苯乙烯装置的检修计划相对较少,主要检修装置为江苏利士德和上海赛科,检修时间集中在11-12月,损失量约8.8万吨。另外,受集团效益影响,下半年部分计划检修的装置暂时取消了检修计划,这部分原检修计划的损失量约为3.6万吨。
(2)需求表现良好,开工保持在历年高位:
4月原油价格企稳后,伴随着国内疫情得到有效控制,需求回暖,下游工厂开工陆续恢复正常开工,三大下游表现良好,自4月开始始终保持在历年高位的开工负荷,对苯乙烯价格的支撑起到重要作用。但如此高的下游开工,面临的问题在于继续提升的空间不大了。对于未来的价格走势是一个隐患,即需求端对价格的支撑力度在逐渐减弱。
(3)国内价格低,国外更低,中国成了价格高地,导致进口大增:
国内的新增装置将价格死死压制在盈亏平衡点附近,在低加工利润面前,厂家也不得不提高开工,靠提升产量来保持利润;那么在国内的需求已达到较高的位置的情况下,能否开辟出口作为需求的增量呢?
从国外的情况来看,1、今年国外苯乙烯装置的突发性检修少于去年同期;2、疫情影响,国外下游需求同样不佳;3、原油处于低位,导致欧美地区的苯乙烯价格跌幅更甚于中国,在国内看来已是低价的苯乙烯,与国外更低的价格相比,居然长时间处于价格高地,以至于1-7月的进口量同比高出近15%。
前文提到,国产装置的检修主要集中在11-12月。而国外装置的检修集中在7-10月,其中9-10月为检修高峰期。因此8-10月进口量预计会有所减少,但具体情况还要看全球疫情的控制情况及原油的走势。
(4)库存的问题
前文预计8-10月进口会有所减少,那么能否带来华东地区的去库呢?
随着7月进口减少,华东主港也开始了去库的过程,但这个过程并不流畅;截止上周,江苏地区社会库存环比小幅增加,且仍处于同比高位,去库的节奏比较缓慢。
后期策略展望:
利空逻辑上,近期宝来投产及河北旭阳即将试车,国产供应端的压力逐渐在体现;且随着国庆假期临近,长假期间累库的预期比较强烈。整体上利空逻辑并未发生变化,空单继续持有。
策略的风险点:外盘检修季导致外盘价格上涨,内外盘顺挂的局面结束,进而进口持续减少,最终导致华东主港去库。这是看空策略面临的最大风险

3、空LPG策略跟踪
(1)基差过大:LPG基差处于上市以来的高位,随着临近交割,基差收敛的预期开始变得强烈起来;2、9月CP价的出台,给2011合约带来了定价的基准;根据9月CP价365美元(丙烷)折算人民币价格为2890元(不含运费、升贴水);结合前面提到的基差收敛的预期;处于3600以上的LPG价格有强烈的向下运动的动机。
(2)卖出远月看跌期权的逻辑
根据LPG的季节性特征,三季度末期后,市场将逐步进入旺季,整个旺季将延续至次年开春,对应地,可在期货远月合约配置多头作为保护。
那么是选择多远月期货合约还是操作远月期权呢?
从近远月的合约月差来看,此时月差被拉开至上市的新高处,显示远月价格已经走强,在此处做反套(空近月多远月),并不处于特别好的位置。
从操作期权的角度来看,此时的波动率处于上市以来的次高位,更适合做空波动率的操作策略。
因此结合基差收敛的预期,季节性走势,以及月差,波动率所处的位置。采取了做空近月PG合约,同时卖出远月的平值看跌期权的策略。
(3)策略展望
9月CP价出台后,仅保持与8月持平;因此期货高升水这一矛盾开始体现,盘面下跌,基差开始逐渐收敛;同时原油价格出深幅的回调;从目前情况看,沙特暂时不会提出再次减产的要求,因此10月CP价可能继续保持弱势。
对应期货盘面来看,11合约仍有8.6万手持仓,但基差收敛使得空单的无风险边际在逐步收窄,在适当的时间可获利离场。

4、多豆粕策略跟踪
8月USDA报告从数据上来看是利空的,因USDA预估2020年美豆单产将高达53.3蒲式耳/英亩,创历史记录,然而报告发布后反而引发了美豆的一轮上涨,市场解读了利空出尽。同时8月10日美豆产区遭遇风暴,且部分核心产区近期持续偏干,美豆优良率连续四周下调至65%,因此市场认为9月USDA报告下调单产是大概率事件。
本轮美豆的上涨主要是产量下调预期及需求好转共同引发的。
(1) 产量下调预期
单产下调预期:今年来美豆种植阶段天气较好,因此8月USDA报告中对2020年美豆单产的预估高达53.3蒲式耳/英亩,创历史记录。而8月中旬以来,美豆部分核心产区遭遇风暴,干旱等,导致美豆优良率连续四周下调至65%,各个机构也纷纷下调美豆单产预估,8月底profarmer通过田间调查给出52.5的单产预估,市场平均预估为51.8蒲式耳/英亩,9月报告值为51.9。
面积下调预期:8 月 USDA-FSA 美豆面积差值 792 万英亩,为历史上最高差值,因此市场普遍预估USDA将在10月报告中下调面积。
(2) 美豆需求强劲
新作累计出口销售创近年新高,美豆为四季度全球大豆的独家供应商,尤其中国买需强劲,截至8月27日美豆新作累计销售量2419万吨,创历史同期新高,其中中国采购1353万吨,位置目的地采购728万吨。
美豆压榨需求增加,随着巴西大豆库存急剧减少,油世界预计四季度巴西大豆将较去年减少100万吨,压缩9-12月巴西豆油和豆粕的出口供应,利好美豆粕及美豆油出口。
(3) 策略展望
在美豆产量下调和需求强劲双预期下,美豆和豆粕涨势较为顺畅,9月12日凌晨公布的最新供需月报中,2020/21年度美豆期末库存下调至4.6亿蒲,略低于预期的4.65亿蒲,对应的美豆价格预估区间在760-1000美分,目前美豆已涨至区间上沿,在四季度美豆将作为全球大豆的唯一供应国的背景下,给予一定的升水也是合理的。目前而言,估值在区间上沿,但也仍存在潜在利多因素,比如四季度中国或加快美豆采购节奏以及四季度拉尼娜天气的发生概率也在增加。
风险:中美贸易关系

解锁全文
美国未通过新的刺激计划;钢厂高炉开工率环比下降【复盘监测日报0911-总第500期 】


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 美参议院未能通过新的刺激计划
2. 水泥第三轮涨价开始,华东将迎超预期行情
3. LPG跌超3%,菜粕、豆粕涨逾2%
4. 豆油1-5升水168(+12),创今年度新高
5. Mysteel:247家钢厂高炉开工率90.89%,环比降0.52%,同比增3.65%
6. SGS:马来西亚9月1-10日棕榈油出口量环比增加25.6%
7. 印度CCI截止9月11日累计销售棉花550万包,剩余库存600万包
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、豆粕2101合约9月11日收盘为3066,较上个交易日涨70,较策略发布日涨129。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:巴西大豆产量预估上调
其他相关资讯:
(1)Conab上调巴西2019-2020年度大豆产量预估至创纪录的1.248亿吨
(2)AgRural:巴西2020/2021年度大豆产量料为1.313亿吨

2、2101合约钢厂利润9月11日收盘为-121.06,较上个交易日跌12.45,较策略发布日跌89.67。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:钢厂端开工下降,港口铁矿库存增库,焦化厂开工率回升。利好材利空原料
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率90.89%,环比降0.52%,同比增3.65%
(2)Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存为11456.45 万吨,较上周增82.46万吨
(3)Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率77.29%,环比增0.46%,同比增2.68%

3、EB2101合约9月11日收盘为5694,较上个交易日跌20,较策略发布日跌80。
策略编号:20200906:空EB2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月11日,价格涨幅前三:菜粕2101(2.27%)、豆粕2101(2.13%)、豆二2011(1.81%);跌幅前三:LPG2011(-3.14%)、原油2011(-2.26%)、锰硅2101(-1.57%)。
(2)增仓前三:豆粕158476手、菜粕66346手、PTA64825手。减仓前三:玻璃20612手、鸡蛋17504手、塑料15674手 。

2.价差组合异动
(1)硅铁2101-2105价差升水22,较上个交易日缩小12,创一个半月来新低。
(2)2101虚拟钢厂利润亏损121.06,较上个交易日增加12.45,创今年度新低。
(3)豆油1-5升水168元/吨,较上个交易日扩大12,创今年度新高。
(4)棕榈油1-5升水124元/吨,较上个交易日扩大14,创近四个月来新高。
(5)菜粕1-5转结构,由贴水10转为升水7。
(6)1月豆粕-菜粕价差638元/吨,较上个交易日扩大3,创两个月来新高。
(7)1月菜油/菜粕比价3.56,较上个交易日缩小0.1,创逾一个月来新低。
(8)1月豆油-棕榈油价差956元/吨,较上个交易日扩大50,创四个半月来新高。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(42.39%)、聚丙烯(15.14%)、鸡蛋(12.19%)
期货升水:焦煤(-14.54%)、橡胶(-6.31%)、甲醇(-4.96%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:豆粕(557023.61)、玉米(204636.95)、菜粕(180713.16)、
流出资金前三:沪铜(-246020.37)、沪金(-180813.64)、玻璃(-119046.97)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、美参议院未能通过新的刺激计划
2、水泥第三轮涨价开始,华东将迎超预期行情
3、Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存为11456.45 万吨,较上周增82.46万吨
4、Mysteel:247家钢厂高炉开工率90.89%,环比降0.52%,同比增3.65%
5、Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率77.29%,环比增0.46%,同比增2.68%
6、Mysteel:全国71家电弧炉钢厂开工率72.66%,较上周增0.55%
7、9月中旬沙钢建筑钢材出厂价平稳
8、8月份中国原铝产量同比增长6.13%,氧化铝仅增加1%
9、SGS:马来西亚9月1-10日棕榈油出口量环比增加25.6%
10、Conab上调巴西2019-2020年度大豆产量预估至创纪录的1.248亿吨
11、AgRural:巴西2020/2021年度大豆产量料为1.313亿吨
12、CONAB总裁:巴西应考虑取消大豆和玉米进口关税
13、印度CCI截止9月11日累计销售棉花550万包,剩余库存600万包
14、CONAB:9月官方最终预估继续上调2019/20年度巴西棉总产量至293.18(较上月+0.2,同比+11.9)万吨,再创历史新高
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、混沌天成期货:铁矿战略做空正当时
据混沌天成期货铁矿报告,随着铁矿有效供给增加,而需求提升有限,粉矿紧缺状况逐步缓解,预计铁矿价格将逐步转弱。
供给面:全球铁矿发运正常,中国到港有望高位维持,卸港水平有所提升,进口铁矿有效供给增加;另外国产矿供应同比明显增加。
需求面:铁矿需求提升有限:高炉长期维持高开工水平,就算旺季需求良好,高炉开工提升空间亦较为有限,另外,废钢经济性上升,提升粗钢产量的方向倾向于提高废钢添加比例,而非提高铁水产量。
粉矿紧缺支撑盘面逻辑转弱:球团、块矿入炉配比提高,烧结粉矿入炉配比下降,在高炉开工率提升不大的背景下,粉矿需求边际转弱,另外,唐山环保限制烧结,粉矿需求也将明显下降,而有效供给增加粉矿结构性紧缺状况缓解,粉矿紧缺支撑盘面逻辑转弱。
策略建议:逢高做空或买入看跌期权。

2、中粮期货:棕榈油盘面对利多数据反映平淡
9月11日中粮期货发布MPOB解读报告,认为棕榈油盘面对利多数据反映平淡。
1.产量:从供应端来看,8月份东南亚产区天气比较正常,产量重回季节性增产规律,预计后期的9月份和10月份两个月的产量水平会继续上升。后续供应端给出利多的时间窗口在逐步缩窄,通过产量讲利多的故事相对较难。
2.需求:在上个月的强劲出口之后,本月出口量出现环比的降幅可以说是相对确定,但本次出口数据高于市场预期,中国和欧盟的买货量相对稳定,印度由于补库需求的下降以及新冠肺炎疫情的影响,买货量有所下降。从后期来看,印度经历了7月份的爆发式补库,8月份随有下滑但数量级还是比较客观,9月份的买货量可能重回到相对强势的状态。
3.总结:油脂行情受美豆、国内豆油以及原油价格的带动,在8月份继续上涨,但上涨的力度和幅度相比7月份均有所下降,也可以看出油脂自身基本面的压力在不断压制着盘面向上的流畅度,而市场对于本次MPOB利多数据的反应比较平淡。从后期来看,外围市场的拉动作用和油脂基本面压力的转换比较关键,利多减弱,压力逐渐凸显。整体盘面预计以偏强震荡的走势为主,在资金依然青睐做多油脂的情况下,我们不建议去做空,但由于驱动减弱以及位置偏高的原因,操作难度较大,单边机会并不明确。

3、国富期货:9月受产量恢复的影响,马来西亚棕榈油库存预计将小幅回升3.8%至176.4万吨
9月11日国富期货发布MPOB8月份报告解读暨9月份平衡表展望,8月出口略高于预期,库存增幅低于预期,报告影响偏多。9月受产量恢复的影响,库存预计将小幅回升3.8%至176.4万吨。
1.8月报告解读:马来西亚棕榈油局(MPOB)于9月10日发布马来西亚8月棕榈油供需数据。数据显示,马来西亚棕榈油8月期末库存与上月基本持平,环比小幅增加0.06%至169.9万吨,产量环比上涨3.07%至186万吨。与此前路透、CIMB、彭博三大机构发布的预估值相比,出口略高于预期,库存增幅低于预期,报告影响偏多。
2.9月平衡表展望:产量方面,从历史降雨对产量的之后模型来看,9月产量预计环比增加6.35%至198万吨。9月工作日较8月增加3日,对9月产量有所助益。但另一方面,拉尼娜发生的风险增大。澳州气象局将发生拉尼娜的概率从50%增加至70%,日本气象局表示拉尼娜现象可能已经出现,拉尼娜现象将持续到冬季的几率为70%。综合考虑,我们还是采取模型的产量增幅,认为9月产量将环比增加6.35%。国内消费方面,马来疫情已趋于稳定,累计表观消费量已连续三个月基本与去年同期持平。从生物柴油消费来看,此前马来西亚官方表示从9月起恢复B20强制执行计划,但目前执行情况并不了然。我们预计9月消费将较8月小幅增加2%至32万吨。出口方面,马来8月前10日出口量较去年同期相比增10%左右。但对比马来-印尼价差来看,9月船期基本与8月持平,且主要需求国进口有限。当前印度棕榈油港口库存已经恢复且趋于平稳,虽然与历史同期的55.5万吨相比仍处于偏低水平,但近期进口利润持续低迷,8月底RKX买船消息印度市场棕榈油均为少量成交,9月以来基本无成交,预计9月买船与8月基本持平。中国方面,国内食用消费较为乐观,但此前到船不多且豆棕价差继续扩大,使得9月补库需求尚存,另外,现货进口利润时有打开,基差持续走高,预计未来马来对中国出口仍然坚挺。因此,综合考虑,我们预计出口量将环比上涨3%至162.9万吨。综上所述,受产量恢复的影响,马来9月库存预计将小幅回升3.8%至176.4万吨。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
MPOB:8月末马来棕榈油库存环比不及预期;螺纹旺季需求不及预期【复盘监测日报0910-总第499期】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 中信证券:猪价环比增长或接近终点,预计9月通胀继续下行
2. 央行开展1400亿元逆回购操作,实现净投放200亿元
3. 淀粉涨逾3%,沪铅跌超2%
4. 1月豆粕-菜粕价差635(+19),创两个月来新高
5. Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加1.96万吨,螺纹表需378.2万吨,旺季不及预期
6. MPOB:马来西亚8月产量环比增3.07%至186.2万吨,库存环比增0.06%至170万吨
7. CCI过去一周销售棉花2万包,印度中部和西北部地区的暴雨已减弱
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、豆粕2101合约9月10日收盘为2996,较上个交易日涨18,较策略发布日涨59。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)USDA参赞:2020/21年度中国大豆进口预计为9500万吨

2、2101合约钢厂利润9月10日收盘为-108.61,较上个交易日涨3.61,较策略发布日跌77.22。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:本周螺纹表需不及预期
其他相关资讯:
(1)9月2期江苏三大钢厂计划量出台,永钢螺纹折扣稍有上调
(2)Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加1.96万吨,螺纹表需378.2万吨,旺季不及预期

3、EB2101合约9月10日收盘为5714,较上个交易日涨109,较策略发布日跌60。
策略编号:20200906:空EB2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月10日,价格涨幅前三:淀粉2101(3.01%)、EB2101(2.2%)、沪银2012(1.69%);跌幅前三:锰硅2101(-2.62%)、沪铅2010(-2.28%)、铁矿2101(-2.26%)。
(2)增仓前三:玉米79538手、螺纹33277手、豆粕32831手。减仓前三:郑醇74123手、鸡蛋23057手、塑料18199手 。

2.价差组合异动
(1)硅铁2101-2105价差升水34,较上个交易日缩小8,创一个半月来新低。
(2)锰硅2101-2105价差升水40,较上个交易日缩小14,创一个半月来新低。
(3)1月豆粕-菜粕价差635元/吨,较上个交易日扩大19,创两个月来新高。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(41.69%)、聚丙烯(13.99%)、铁矿石(12.89%)
期货升水:焦煤(-14.71%)、橡胶(-6.66%)、PTA(-5.91%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪银(250940.7)、玉米(232161.78)、沪金(207833.52)、
流出资金前三:原油(-177806.87)、焦炭(-168469.12)、甲醇(-144130.04)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、中信证券:猪价环比增长或接近终点,预计9月通胀继续下行
2、央行开展1400亿元逆回购操作,实现净投放200亿元
3、Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加1.96万吨,螺纹表需378.2万吨,旺季不及预期
4、Mysteel:64家钢厂进口烧结粉总库存1651.26万吨
5、9月2期江苏三大钢厂计划量出台,永钢螺纹折扣稍有上调
6、中汽协:8月份汽车销量同比增长11.6%
7、MPOB:8月马来西亚棕榈油出口量158万吨,其中出口至印度33万吨
8、MPOB:马来西亚8月产量环比增3.07%至186.2万吨,库存环比增0.06%至170万吨
9、CCI过去一周销售棉花2万包,印度中部和西北部地区的暴雨已减弱
10、中金公司:短期油价可能继续被抛售
11、EIA短期能源展望报告:下调今明两年全球原油需求增速预期
12、美国至9月4日当周API原油库存增加297万桶,预期减少107.5万桶,前值为减少636万桶
13、农业农村部:第36周瘦肉型白条猪肉出厂价格周均价环比跌0.1%至47.16元/公斤
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、东海期货:焦炭短期延续紧平衡格局,中期供需开始边际走弱
据东海期货焦炭策略报告,焦炭基本面在边际上已经开始出现一些变化,但目前这些产业矛盾尚未发酵,后期需要密切关注焦炭产能去化及投放进程以及焦化厂库存变化情况。我们认为当前焦化厂利润较高的情况下,去产能力度不及预期可能性较大,且焦化厂库存也将触底回升,一旦这些预期得以兑现,则焦炭价格重回跌势的可能性较大。
操作建议:单边沽空焦炭,空01焦化利润,焦炭1-5正套

2、永安期货:从宏观及糖大势来看,糖价反弹趋势不变
永安期货9月10日报告,原糖此前一直涨至13美分上方,不过产业面上仍是多空并存之态,价格的上涨需要不断突破上方阻力,因此上涨过快后再回调也属正常,我们短期的焦点是放在下方支撑处,第一支撑位是12美分处,但是商品集体回调,包括美元、股票、原油等因子都出现前期走势上的调整,那么原糖支撑也可能去找11美分处。但是从宏观及糖大势来看,糖价反弹趋势不变。
国内价格的最大利空来缘于内外价差仍较大和进口政策的变革。不过国内需求也会顺势拉涨原糖,因此真正利空空间就要取决于原糖走势、进口节奏等。也因此前期原糖走势整体偏强的时候,就对国内加工糖带来的利空起到缓解作用。只不过在加工糖生产及后续进口会增量的压力下,现货价格维持稳定抓销量为主,这也导致盘面上涨偏缓(幅度、节奏等)。但同时,原糖近期下跌和国内购买未如预期有关,再加上目前销量良好的的加持,国内糖价在原糖跌势加剧的时候,调整反而偏有限,最新快速冲击5200上方后再度回落,增加的持仓也再度减回。继续观察原糖走势、天气、销量、持仓等因素的指引。

3、银河期货:豆粕现货供应压力不减,月差反套思路延续
银河期货9月10日发布研报认为:本周豆粕盘面表现继续弱于美豆,其主要原因与上一周仍无太大区别,不再赘述,但本周果现现货市场仍有部分细微变化。

1.油厂胀库压力进一步增加。据天下粮仓数据统计显示,过去一周中,国内油厂开机率下滑至56.19%,明显处于最近几周来的低点,这与豆粕高库存事实有关,数据显示,前一周,国内豆粕127万吨,虽略低于前期8月130万吨左右的平衡表预估,但绝对库存仍处于明显高位,华东、华南、山东等多数主要产地均出现胀库,如按照前期200+万吨左右的正常压榨量来看,预估本周豆粕库存或大概率增至134万吨以上,而即使压榨出现调整,本周库存预估将整体维持在130万吨左右水平,短期胀库压力难以缓解。盘面月差回落基本兑现,但走势不排除阶段性调整的可能。
2.受美豆拉涨影响,市场情绪开始有所提振,上周国内豆粕日均成交21万吨,前一周为11万吨,其增幅主要源于基差成交占比上升,现货改观不明显,但受益于压榨量下滑以及贸易商节奏性补货带动,豆粕基差开始有逐步企稳,华东地区升至-
75,华南-50/-60,但我们仍然倾向于认为,大豆供应压力仍然较庞大,豆粕价格处于相对高位,下游补货也相对较谨慎,现货改观动力不明显;
3.长周期来看,未来几个月大豆到港将出现下滑,国内需求整体也处于恢复周期,加之美豆仍有产量下调预期,基差有一定的边际改善动力,产业也可考虑逢低买入。但我们认为,环比变化不足以衡量改善程度,绝对量上看,大豆到港压力仍然比较庞大,因而除非需求方面能出现超预期恢复,否则基差走强空间也将受限。
总体而言,我们认为产业情绪好转将一定程度影响到国内现货变化,但在当前豆粕仍处于相对高位,后市缺乏天气市炒作基础,OND船期到港压力不减背景下,豆粕单边难有大行情表现,除非美豆种植面积出现超预期下调。

4、中金公司:短期油价可能继续被抛售
中金公司研报指出,最近几个交易日的油价下跌,是对前期现货贴水走弱的滞后反映。疫情冲击下,全球石油消费的修复并不顺利,前有航空需求深受其害,后有二次疫情影响出行,全球供应减产的一致行动力也会受需求疲弱的影响。预计九月份石油市场可能很难看到5-7月份时的基本面改善,短期油价可能继续被抛售,长期看,全球需求渡过“疫情”难关,对油价并不悲观。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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中国8月CPI同比增长2.4%;中西部螺纹库存环比下降【复盘监测日报0909-总第498期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 中国8月CPI同比增长2.4%,中国8月PPI同比下降2%
2. 财政部:8月地方政府债券发行1.2万亿元
3. 印度新增新冠肺炎病例8.9万例 累计确诊超437万例
4. 原油跌停,燃料油,低硫燃料油跌超5%
5. 螺纹2101-2105价差升水54(-17),创三个半月来新低
6. 钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降1.52%,厂库环比下降1.48%,产量下降0.6%
7. USDA美豆生长报告:截至9月6日当周优良率65%,环比下调1个百分点,预期64%
8. USDA美棉种植:截止9月6日美棉优良率上调1个百分点至45%,比去年同期多2个百分点
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、豆粕2101合约9月9日收盘为2978,较上个交易日跌20,较策略发布日涨41。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:豆粕消费好转;美豆优良率环比下调1%
其他相关资讯:
(1)9月4日当周豆粕消费量环比增3.2万吨至155.2万吨
(2)对华出口检验:上周美豆对中国出口检验量为83万吨
(3)USDA美豆生长报告:截至9月6日当周优良率65%,环比下调1个百分点,预期64%

2、2101合约钢厂利润9月9日收盘为-112.22,较上个交易日跌24.39,较策略发布日跌80.83。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:日钢下调废钢采购价30元/吨;中西部螺纹库存、产量小幅下降
其他相关资讯:
(1)9月9日起日照钢铁废钢采购价下调30元/吨
(2)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降1.52%,厂库环比下降1.48%,产量下降0.6%

3、EB2101合约9月9日收盘为5605,较上个交易日跌30,较策略发布日跌169。
策略编号:20200906:空EB2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月9日,价格涨幅前三:尿素2101(0.43%)、郑煤2011(0.17%)、沪金2012(0.13%);跌幅前三:原油2010(-8.02%)、燃油2101(-5.69%)、LU2101(-5.22%)。
(2)增仓前三:郑醇25845手、铁矿18573手、玻璃14328手。减仓前三:豆粕64419手、PTA52030手、EG45516手 。

2.价差组合异动
(1)螺纹2101-2105价差升水54,较上个交易日缩小17,创三个半月来新低。
(2)动力煤2101-2105价差升水23.4,较上个交易日扩大1.2,创近四个月来新高。
(3)热卷2101-2105价差升水102,较上个交易缩小23,创三个月来新低。
(4)2101虚拟钢厂利润亏损112.22,较上个交易日增加24.39,创今年度新低。
(5)螺纹2101/焦炭2101比价为1.84,较上个交易日缩小0.03,创一个月来新低。
(6)豆一1-5贴水62元/吨,较上个交易日扩大6,创三个半月来新低。
(7)1月豆油-棕榈油价差940元/吨,较上个交易日扩大4,创逾四个月来新高。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(41.92%)、聚丙烯(14.13%)、铁矿石(12.49%)
期货升水:焦煤(-15.42%)、橡胶(-6.66%)、焦炭(-5.07%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:焦炭(78488.67)、鸡蛋(54037.28)、玉米(44759.48)、
流出资金前三:沪镍(-287416.29)、沪铜(-278080.39)、豆粕(-269936.93)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、中国8月CPI同比增长2.4%,中国8月PPI同比下降2%
2、财政部:8月地方政府债券发行1.2万亿元
3、印度新增新冠肺炎病例8.9万例 累计确诊超437万例
4、钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降1.52%,厂库环比下降1.48%,产量下降0.6%
5、花旗:预计第四季度乘用车零售销售同比增长约10%
6、9月9日起日照钢铁废钢采购价下调30元/吨
7、8月挖掘机销售同比增加51.3%,1-8月累计销售同比增加28.8%
8、工信部:我国7月焦炭产量今年首次实现单月同比增长
9、惠誉:2021年锌价将进入长期结构性下跌
10、9月4日当周豆粕消费量环比增3.2万吨至155.2万吨
11、大豆到港预估:预计9月900万吨,10月850万吨,11-12月月均预计800万吨
12、9月4日当周油厂大豆压榨量为195万吨
13、印尼拟修订棕榈油出口关税税则,以扶持生物柴油项目
14、USDA美豆生长报告:截至9月6日当周优良率65%,环比下调1个百分点,预期64%
15、USDA美棉种植:截止9月6日美棉优良率上调1个百分点至45%,比去年同期多2个百分点
16、美国将禁止从中国新疆进口棉花和番茄产品,此外还将公布其他五项进口禁令
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、混沌天成期货:粉矿库存难有大幅回升,预计偏强运行
据混沌天成期货铁矿专题报告,认为近期粉矿库存难以大幅回升,预计粉矿仍将偏强运行。
政策红利趋弱,钢厂利润萎缩驱动钢厂多使用经济性好的粉矿而减少了块矿、球团的用量。受制于当前炼钢技术水平,高炉容积扩大后要求入炉铁矿石指标稳定,钢厂无法灵活换配比。今年粉矿进口量占比下降、卸港水平有限导致粉矿有效供应被动减少也加剧粉矿的紧缺。
当前的利润水平仍能维持高炉钢厂生产,铁矿需求难以回落。若无环保限产等政策扰动,强劲的铁矿石需求或将维持。短期来看,卸港水平提升有限且澳洲发运有所回落,粉矿库存难以大幅回升,粉矿现货仍将偏强运行。中长期来看,随着产能置换的完成,新建高炉的投产仍会支撑粉矿需求。

2、邦成粮油在线:棕榈油追涨风险升高 倾向y-p01扩大思路
邦成粮油在线9月9日发布观点认为:
1.棕榈油库存维持偏低水平,现货提货普遍紧张,排队压车严重,工厂多限量发货,短期有意挺价,不过买船节奏加快,四季度供应缺口逐渐封闭,交易商当下谨慎看涨后市,棕榈油基差延续近强远弱格局。
2.消费需求上变化不大,渠道和终端逢低小量补库,贸易商询价较积极,然而实际采购心态犹豫,暂以执行合同为主,市场整体成交一般。
3.技术形态看,连棕强势未改,但是单边追涨风险升高,仍旧倾向y-p01扩大思路。

3、广发证券郭磊解读通胀数据:价格会随增长率修复逐步上升,但短期不会存在显性通胀
广发证券首席宏观分析师郭磊博士9月9日发布研报解读通胀数据,认为价格会随增长率修复逐步上升,但短期不会存在显性通胀。主要观点如下:
第一,从环比特征看,食品价格压力的高峰已过。叠加猪肉基数的逐步走高,食品后续同比回落仍为大概率。这对于年内CPI是一个压制。
第二,非食品和核心CPI均环比增长0.1%,环比均是过去7个月以来首度正增长,居住、交通、通讯、医疗、家庭服务价格均强于7月之前,非食品与PPI(名义增长)同周期依然是一个大致规律。
第三,和服务业PMI较为活跃的信号一致,住宿和航空价格环比上行明显。由于同期旅游类价格仍在环比下行,这一特征可能和商业活动的频繁度增加有关。
第四,PPI同比和环比均继续在上行趋势中,但原油价格在8月份的趋缓导致相关行业价格上行亦有趋缓,从这一角度看,9月的油价调整可能会继续影响PPI斜率。本月黑色系表现较佳,涨幅有所扩大。
第五,目前需求端的线索比较清晰,一是广义财政落地带动基建产业链;二是服务业改善斜率仍在扩大阶段;三是机电产品和部分消费品出口好转;四是疫苗落地逐步临近,未来将带开消费和全球贸易。所以价格周期应不会有异常,我们判断PPI仍处于逐步抬升的通道中。
第六,我们可以从“增长率处于潜在增长率以下但处修复区间”这样一个大框架去理解价格,这一则会对应价格会随增长率修复逐步上升;二则短期不会存在显性通胀,高斜率通胀一般会在潜在增长率附近或者之上。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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印度确诊病例超428万例;唐山零点行动限产趋严【复盘监测日报0908-总第497期】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 习近平:要慎终如始、再接再厉 全面做好外防输入、内防反弹工作
2. 央行连续22个工作日逆回购,分析师预计降准短期难落地
3. 印度新增确诊逾7.5万例 累计确诊超428万例
4. 苹果涨停,原油跌超3%
5. 动力煤2101-2105价差升水22.2(+2.2),创近四个月来新高
6. Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2374.5万吨,环比减少281.1万吨
7. MPOA:预计8月马来西亚棕榈油产量环比增加3.79%至187万吨
8. 孟加拉纺服出口:8月服装出口同比增长2.6%,家纺出口同比增长46%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、豆粕2101合约9月8日收盘为2998,较上个交易日涨6,较策略发布日涨61。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

2、LPG2011合约9月8日收盘为3521,较上个交易日跌12,较策略发布日跌81。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:1、丙烷进口盈利由正转负;2、广石化LPG价格较上周上调了30至2850。3、华南港口库存也出现下降。逻辑发生变动,本策略明日起不再跟踪
其他相关资讯:

3、2101合约钢厂利润9月8日收盘为-87.83,较上个交易日涨13.56,较策略发布日跌56.44。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:唐山严查环保加严管控落实,已有钢厂高炉闷炉或扒炉
其他相关资讯:
(1)昨晚唐山环保“零点行动”,东华钢铁两座高炉扒炉,瑞丰一座高炉闷炉
(2)唐山市计划7-14日严查环保加严管控落实

4、EB2101合约9月8日收盘为5635,较上个交易日跌47,较策略发布日跌139。
策略编号:20200906:空EB2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月8日,价格涨幅前三:苹果2010(6.01%)、鸡蛋2010(2.5%)、豆油2101(2.07%);跌幅前三:原油2010(-3.41%)、焦炭2101(-1.87%)、焦煤2101(-1.79%)。
(2)增仓前三:豆油43403手、白糖32831手、棕榈23083手。减仓前三:郑醇12万手、鸡蛋38787手、玉米18231手 。

2.价差组合异动
(1)动力煤2101-2105价差升水22.2,较上个交易日扩大2.2,创近四个月来新高。
(2)热卷2101-2105价差升水125,较上个交易缩小5,创一个半月来新低。
(3)铁矿2101-2105价差升水73.5,较上个交易日扩大0.5,创今年度新高。
(4)豆油1-5升水166元/吨,较上个交易日扩大12,创今年度新高。
(5)1月菜油-豆油价差1787元/吨,较上个交易日缩小69,创七周来新低。
(6)1月菜油-棕榈油价差2723元/吨,较上个交易日缩小59,创五周来新低。
(7)1月豆油-棕榈油价差936元/吨,较上个交易日扩大10,创逾四个月来新高。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(36.47%)、聚丙烯(12.38%)、铁矿石(10.84%)
期货升水:焦煤(-15.78%)、橡胶(-6.79%)、PTA(-6.1%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:豆油(516884.9)、白糖(206490.04)、棕榈(186593.01)、
流出资金前三:甲醇(-296124.84)、焦炭(-290606.97)、铁矿(-164038.24)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、习近平:要慎终如始、再接再厉 全面做好外防输入、内防反弹工作
2、央行连续22个工作日逆回购,分析师预计降准短期难落地
3、印度新增确诊逾7.5万例 累计确诊超428万例
4、Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2374.5万吨,环比减少281.1万吨
5、Mysteel:全国45港到港总量2399.3万吨,环比少55.8万吨
6、唐山环保”零点行动“,焦炭按需采购
7、昨晚唐山环保“零点行动”,东华钢铁两座高炉扒炉,瑞丰一座高炉闷炉
8、截至9月4日沿海菜籽库存环比增7万吨至45.3万吨
9、MPOA:预计8月马来西亚棕榈油产量环比增加3.79%至187万吨
10、SPPOMA:9月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加14.18%
11、孟加拉纺服出口:8月服装出口同比增长2.6%,家纺出口同比增长46%
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、永安期货:成材等待旺季验证,铁矿逢高空配保护
据永安期货铁矿报告,就短期策略而言,在前期板块全面看多的基础上,单边建议9月逐步兑现,对冲考虑逢高空配保护成材多头。
1.估值:钢材整体估值中性偏高,远月预期改善,热卷估值修复较好,但螺纹现货及利润依然偏低。
2.趋势:内需“落地见效”、外需逐步恢复、美元持续贬值,钢材中期趋势依然向上。对于钢材中期而言,国内货币政策边际回归常态,内需重点将是财政政策在基建领域“落地见效”。对于海外来说,外需的逐步恢复、“钢材回流”压力减小将使供需数据进一步改善,同时美元趋势性走弱也将整体抬升商品价格中枢。
3.节奏:等待旺季验证,关注情绪释放、环保限产以及正套离场。对于短期而言,重点在于旺季需求的验证以及价格情绪的释放,水泥出货率所指针的旺季建筑需求不宜过分悲观。而厂库向社库转移、贸易商主动补库再次显现以及环保限产,短期仍有可能助推行情。但正套盘离场也可能使得旺季面临出货风险,使得整体价格呈现先涨后跌。
4.保护:铁矿相对高估、边际驱动转弱,但需关注钢厂补库进度,考虑逢高空配保护成材多头。短期策略上,在前期板块全面看多的基础上,单边建议9月逐步兑现,对冲考虑逢高空配铁矿保护成材多头。

2、中信建投期货:夜油脂尾盘大涨,但缺乏实质性利好推动而更多出于情绪
9月8日中信建投期货发布油脂评论,认为隔夜油脂尾盘大涨,央视报道豆油市场价量齐升引发市场关注,资金流入推动豆油领涨。但缺乏实质性利好推动而更多出于情绪,上涨持续性有待观察。单边暂谨慎对待,关注01豆棕价差在1000附近的压力。
隔夜油脂尾盘大涨,央视报道豆油市场价量齐升引发市场关注,资金流入推动豆油领涨。但缺乏实质性利好推动而更多出于情绪,上涨持续性有待观察。回到供需面,随着近期豆油价格大幅上涨,与棕榈油之间的价差显著反弹,产业反应豆油出库及成交出现回落。上周豆粕胀库引发的油厂减压榨对短期豆油去库有所利好,但随着豆粕库存从高位回落,预计后期大豆压榨仍将维持高位,接下来将是考验双节备货结束后豆油需求的时候。
棕榈油方面,MPOA预计马棕8月产量环比增3.79%至187万吨,略好于彭博及路透此前预估。稍后SPPOMA对马棕9月1-5日的产量预估则给出了14.18%的同期环比增幅,令市场对产地产量放缓的担忧减轻。近期金融市场整体风险偏好下滑,股市回调伴随着原油价格跌破关键支撑,预计也会对油脂尤其是棕榈油走势形成拖累。单边暂谨慎对待,关注01豆棕价差在1000附近的压力。

3、混沌天成期货:择机布局铁矿远月多单,中长期看好1-5正套
据混沌天成期货铁矿石报告,铁矿压港的问题使得铁矿的结构性矛盾依旧突出,同时唐山限产的消息刺激了钢材价格的拉涨,全国钢材价格普涨,又给予了钢厂利润空间,铁水产量预计高位。故铁矿石供紧需强的格局未改变,易涨难跌,原料价格涨幅大于成材。就策略而言,建议谨慎等待成材旺季需求的验证,01铁矿易涨难跌,择机布局远月多单,中长期看好铁矿1-5正套。

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解锁全文
中国8月出口同比增11.6%;钢银黑色库存连续第四周增库【复盘监测日报0907-总第496期 】

 


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5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 按人民币计价,中国8月出口同比增长11.6%,中国8月进口同比下降2.1%
2. 许家印深夜开会,恒大突然启动价格战2.0“全国七折卖楼”
3. 印 度单日新增超9万例确诊病例,累计确诊超巴西成全球第二
4. 原油跌超4%,玉米涨逾2%
5. 铁矿2101-2105价差升水73(+4.5),创今年度新高
6. 钢银:全国钢市库存环比增1.57%,连续第四周增库
7. 马来西亚8月棕榈油库存预计增至179万吨
8. 海关总署:2020年8月中国纺服出口环比少1.2%,其中服装出口环比增5.8%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、豆粕2101合约9月7日收盘为2992,较上个交易日涨19,较策略发布日涨55。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)调查:巴西2020/21年度大豆产量料增近6%至纪录新高

2、LPG2011合约9月7日收盘为3533,较上个交易日跌25,较策略发布日跌69。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:-
其他相关资讯:

3、2101合约钢厂利润9月7日收盘为-101.39,较上个交易日跌16.22,较策略发布日跌70。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:钢银连续四周累库;唐山严查环保加严管控落实情况
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环比增1.57%,连续第四周增库
(2)唐山市计划7-14日严查环保加严管控落实

4、EB2101合约9月7日收盘为5682,较上个交易日跌92,较策略发布日跌92。
策略编号:20200906:空EB2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月7日,价格涨幅前三:玉米2101(2.44%)、尿素 2101(1.74%)、纯碱2101(1.71%);跌幅前三:原油2010(-4.35%)、LU2101(-2.76%)、燃油2101(-2.39%)。
(2)增仓前三:玉米92329手、燃油70926手、豆粕33084手。减仓前三:鸡蛋21649手、PTA20400手、热卷19361手。

2.价差组合异动
(1)热卷2101-2105价差升水130,较上个交易缩小12,创五周来新低。
(2)铁矿2101-2105价差升水73,较上个交易日扩大4.5,创今年度新高。
(3)2101虚拟钢厂利润亏损101.39,较上个交易日增加16.22,创今年度新低。
(4)1月菜油-豆油价差1856元/吨,较上个交易日缩小76,创一个半月来新低。
(5)1月豆油-棕榈油价差926元/吨,较上个交易日扩大44,创逾四个月来新高。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(36.36%)、聚丙烯(12.15%)、铁矿石(10.49%)
期货升水:焦煤(-16.8%)、焦炭(-8.84%)、甲醇(-7.16%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:玉米(393843.72)、沪铜(323940.84)、原油(196674.91)、
流出资金前三:沪金(-191104.45)、热卷(-151418.64)、聚丙烯(-90101.38)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、按人民币计价,中国8月出口同比增长11.6%,中国8月进口同比下降2.1%
2、许家印深夜开会,恒大突然启动价格战2.0“全国七折卖楼”
3、印 度单日新增超9万例确诊病例,累计确诊超巴西成全球第二
4、钢银:全国钢市库存环比增1.57%,连续第四周增库
5、唐山市计划7-14日严查环保加严管控落实情况
6、8月份进口煤及褐煤同比降37.29%
7、8月我国钢铁出口同比降26.6%,进口同比增长130.9%
8、中国1-8月份未锻轧铜及铜材进口增加38.1%
9、海关:中国1-8月大豆进口量为6473.9万吨,同比增加15%
10、马来西亚8月棕榈油库存预计增至179万吨
11、调查:巴西2020/21年度大豆产量料增近6%至纪录新高
12、海关总署:8月中国进口橡胶同比增30%至69.9万吨
13、海关总署:2020年8月中国纺服出口环比少1.2%,其中服装出口环比增5.8%
14、中棉协:8月底预估全国棉花平均单产趋势为增产年
15、美棉检验:截止9月3日当周2020/2021年度累计检验6.93(同比-2.73)万吨
16、印 度植棉进度:截止9月3日印 度总植棉面积同比增2.46%至1284.07万公顷
17、海关总署:中国8月食用植物油进口量为97.6万吨,2019/20年度累计进口量同比增119万吨
18、中国8月大豆进口量环比减5%至960万吨
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、光大期货:建议豆粕1月多单长线持有,15正套等待机会
9月7日光大期货发布周报策略,认为豆粕1月合约区间预计2800-3100元/吨,建议1月多单长线持有,15正套等待机会。
(1)美豆:中国继续采购美豆,为了履行第一阶段贸易协议,美豆需求有很大想象空间。同时,近期美国中西部的降雨未降到爱荷华和内布拉斯加,令这两个地方的产量担忧继续升温,美豆产量压力预期下降。下周将要发布的供需报告,预计将下调美豆的产量预估,同时继续上调需求预估,谨防引发利多短期兑现。美豆长期趋势我们依然看好,多头思路
(2)豆粕:美豆持续走高,但人民币汇率升值,导致豆粕涨幅不及美豆。中国仍在积极采购美豆,本周预计至少21船,也有观点认为采购了至少29船。总之高到港、高压榨背景下,基差继续承压。豆粕上涨的慢一线稳一些空间受限一些,但是趋势不改,豆粕1月合约区间预计2800-3100元/吨,建议1月多单长线持有,15正套等待机会。

2、混沌天成期货:外需增长空间受限,郑棉回调
混沌天成9月5日棉花周报,
新棉:新疆吐絮偏早,全国减产预期25万吨。美棉得州干旱减产预期不变,飓风影响低于预期。印 度播种面积增加,降水偏多,产量看增,需要关注马邦红铃虫灾害。
储备棉:日均轮出增加,5.04全部成交,纺企采购2.16万吨。
美棉销售:中国采购。中国、越南采购是重要支撑。
需求:9月需求缓慢恢复,新订单大单较少。
宏观:美对华增加限制类型,科技方面为主。美国大选前的对华政策是否长期有效值得关注。目前第一阶段协议仍在执行,双方对进度较为满意。海外疫情短期内控制可能性低。疫苗研发进展好。
策略建议:当前棉花处于低估值区间,做空收益比低。目前棉花供应宽松,国内新棉可能低于USDA预期,新年度可能出现供应缺口。终端需求预计未来缓慢恢复。棉花大幅上行驱动靠消费回暖拉动,近期驱动力不强,但中长期走强预期不改变。建议回调后买入。

3、光大期货:焦化高开工支撑,焦煤短期震荡偏强
据光大期货策略周报,本周现货价格偏强运行。供应方面,国产端煤矿开工正常供应稳定。洗煤厂本周开工率延续继续回升,西南地区增幅较大,山西开工继续平稳运行。出货较好,煤矿库存压力减小。进口端澳煤通关严格通关时间较长,澳煤进口量减少。蒙煤通关维持高位,甘其毛都蒙煤日均约通车较上周同期降超300车。需求方面,焦化厂开工高位,焦煤需求旺盛。库存方面,随着焦化开工率的继续上升,钢厂焦化厂焦煤补库,库存小幅上升。澳煤通关较严,通关时间依然较长,因此焦煤港口库存继续下降。后期来看,焦化高开工支撑,短期震荡偏强。

4、深圳知名私募基金:现在正处在一个油偏强,但是蛋白由弱转强的这么一个时间节点
9月7日东证期货发布电话会议纪要,深圳知名私募基金投资经理朱总对近期油脂油料的观点:我们现在正处在一个油偏强,但是蛋白由弱转强的这么一个时间节点。
油脂:从现在的角度来看,基本面的利多都是在边际减弱的。支撑油脂做多主要在需求方:①饲料中玉米价格很高,添加比例中豆油用量会多一点;②集团收储对油脂是一个托底的作用。中长期看多油脂的理由是,国外整体基本面相对较好,南美豆油压榨量低,造成豆油短缺;马棕即使9-11月累库,但库存也只是略增。因此做空油脂不是一盒很好的趋势性策略,只是最近的利多基本上都price in了,11月份之后,可能市场会再度进入一个一个非常乐观的偏多格局。
豆粕:可能单边值得期待,但是月差相对来说差一点。要完成中美贸易协议,单一一个出口国供应相对就是有限制,这种情况下很容易被资金看上去做多波动率或者做一些多头配置的操作。那本身现在大豆也就涨到950、970美分这么一个历史位置,从估值角度其实也是中性,完全没有到偏高的一个水平。其实未来我们可能很难看到一个非常好的基差或者月差,最多是围绕压榨利润去做一个上下波动的一个状态。基差崩盘,我个人觉得在消费不出问题的情况下也不会出现。毕竟我们现在猪瘟养殖这块是在恢复的。

免责声明


报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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高库存+期货高升水,这个易变质的液体化工品是否可以做空?【研客大宗脱水策略周报0906】

 

策略关注度的等级说明
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一、为什么关注?


1、当前苯乙烯基差为-389,基差率-6.74%,处于历史低位附近。
2、苯乙烯现货高库存,供给端维持开工率,但下游需求表现强劲,现货价格走势将如何?期货高升水+现货高库存,是否给出盘面做空机会?

二、本期策略,我们筛选出这些机构的逻辑及策略


策略:做空苯乙烯2101
撰写时刻点位:9月3日周四收盘,EB2101收盘价5774。
策略关注评级:3
交易周期:月度
核心逻辑:1、供给端:苯乙烯仍处于扩能周期,供给端维持80%以上高开工率。2、需求端:下游利润较好,三大下游需求整体开工维持高位,但提升空间有限。3、库存:厂库和港口库存处于历史高位。4、基差:苯乙烯主力基差-389,基差率-6.74%。
反向逻辑:现货价格过低后有成本和跨期价差的支撑,待9月出现改善后,成本驱动的做多机会。

三、我们对上述核心逻辑点的深挖与验证

负基差形成的原因:现货价格持续处于历史低位。
图2:苯乙烯华东市场价格(元/吨)
资料来源:Wind、中财期货研究院

今年一季度以来现货价格持续偏低,主要是因为1-2月份浙江石化120万吨/年和恒力石化72万吨/年的大型装置投产。

(二)负基差的收敛路径:现货走强or期货走弱。
那么现货价格能否走强?
供给方面:苯乙烯仍处于扩能周期,整体国产供应维持高位,后续新产能包括:辽宁宝来35万吨、唐山旭阳化工30万吨以及中化泉州二期45万吨。8-10月份国内苯乙烯产量仍将维持一个高产出水平,预计产出量在270万吨左右。
图4:苯乙烯产量预估

资料来源:Wind、中融汇信期货

进口方面: 9-10月份内外盘套利持续打开,近期到港量在4-5万吨/周左右,预计9-10进口量将超预期。

需求方面:传统旺季来临,苯乙烯三大下游表现如期强劲,但开工率继续提升的空间有限。
近几个月,国内需求回补及部分海外订单转向国内令苯乙烯需求表现强劲。据东证期货9月1日调研报告,目前三大下游工厂订单普遍预售一个月以上,部分ABS与PS工厂订单甚至预售至10月底。

库存方面:厂库和港口库存维持高位。
厂库方面,6 月以来厂库持续增加,华东已创下年后新高;华南库下降,仍在历史同期最高。
港口库存虽有小幅下降,但仍处于较高位置。8月31日,华东港口库存总量32.31万吨,周环比下降1.72万吨。近两周因台风封航,部分船货延期,而后期有集中到货,上周港口集中腾罐容,导致华东港口库存下降。
图8:苯乙烯工厂库存

资料来源:Wind资讯、中融汇信期货
图9:苯乙烯华东港口库存

资料来源:Wind、对冲研投研究院

总结:今年苯乙烯现货价格始终紧贴生产成本运行,为维持市场占有率,工厂在盈亏平衡线附近也有维持生产的动力;尽管需求预期较好,但是后续已无继续增强的空间;加上库存处于高位;现货价格难以走强。

(三)交割制度的影响:因为每月均需注销仓单,导致库存的轮转周期较短,相比其他液体化工品(如甲醇),罐容对其价格的影响较小。
交易所规定:苯乙烯仓储费为1.6元/吨·天;标准仓单在每个交割月的最后交割日前(含当日)应当进行标准仓单注销。

四、总结和风险提示


根据上述分析,供需矛盾难以化解,现货压力较大,现货价格难走强;对应基差来说,目前负基差收敛方向应以期货向现货靠拢为主,期货盘面的驱动向下。
风险提示:现货价格上涨是最大的风险点,影响因素包括:进口量大幅减少,使得港口库存下降;或上游炼厂迫于成本压力提前降负、停车,或装置意外事故,导致供应减少;国际油价大幅波动,造成成本出现变动。

风险提示

报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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中金:短期铁矿价格仍有支撑;印度连续2天日增超8万例病例【复盘监测日报0904-总第495期 】

 


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今日要点

1. 商务部:9月消费增长会掀起新高潮
2. 中金公司:短期铁矿石价格存在一定支撑
3. 印度新增确诊逾8.3万例,连续2天日增超8万例
4. 玻璃跌超4%,豆一涨逾3%
5. 1月豆油/豆粕比价2.31(+0.03),创七个月来新高
6. Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比持平,同比增4.17%
7. 大华继显UOB Kay Hian:8月马来西亚棕榈油产量环比+1%至+5%
8. 美棉ON-call:截止8月28日当周美棉未点价净空占比50.28%(+2.67%)
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、豆粕2101合约9月4日收盘为2973,较上个交易日涨40,较策略发布日涨36。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

2、LPG2011合约9月4日收盘为3558,较上个交易日涨1,较策略发布日跌44。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:-
其他相关资讯:

3、2101合约钢厂利润9月4日收盘为-85.17,较上个交易日跌16.95,较策略发布日跌53.78。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:钢厂高炉开工环比持平,焦化厂产能利率用环比降0.11%。铁矿港存增加
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比持平,同比增4.17%
(2)Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存为11373.99万吨,较上周增63.51万吨
(3)Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率76.83%,环比减0.11%,同比增1.45%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月4日,价格涨幅前三:豆一2101(3.04%)、淀粉 2101(1.39%)、菜粕2101(1.24%);跌幅前三:玻璃2101(-4.53%)、沥青2012(-3.51%)、LU2101(-3.33%)。
(2)增仓前三:沥青36143手、菜粕33554手、豆粕21152手。减仓前三:玻璃11万手、棕榈58213手、螺纹52321手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2101-2105价差升水48.5,较上个交易日扩大3.5,创一个月来新高。
(2)硅铁2101-2105价差升水36,较上个交易日缩小18,创五周来新低。
(3)2101虚拟钢厂利润亏损85.17,较上个交易日增加16.95,创今年度新低。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(33.64%)、聚丙烯(11%)、铁矿石(10.72%)
期货升水:焦煤(-16.21%)、焦炭(-8.35%)、橡胶(-6.1%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:玉米(107813.74)、菜粕(88288.55)、豆一(63690.14)、
流出资金前三:玻璃(-537606.6)、沪镍(-365793.33)、沪金(-314465.46)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、商务部:9月消费增长会掀起新高潮
2、中金公司:短期铁矿石价格存在一定支撑
3、印度新增确诊逾8.3万例,连续2天日增超8万例
4、Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比持平,同比增4.17%
5、Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存为11373.99万吨,环比增63.51万吨
6、Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率76.83%,环比减0.11%,同比增1.45%
7、Mysteel:全国110家钢厂样本焦炭库存减10.59万吨,焦煤增21.51万吨
8、Mysteel:进口焦煤港口库存减6万吨、焦炭港口库增加2万吨
9、大华继显UOB Kay Hian:8月马来西亚棕榈油产量环比+1%至+5%
10、Celeres上调巴西2020/2021年度大豆产量预估至1.314亿吨
11、美棉ON-call:截止8月28日当周美棉未点价净空占比50.28%(+2.67%)
12、浮法平板玻璃8月下旬价格较中旬上涨4.7%
13、杭州进一步完善住房限购政策:父母投靠子女不满3年不得购房
14、8月国家铁路货物发送量同比增长7.3%
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、泛询陈萌妤:宏观微调+旺季验证+限产扰动,黑色偏多思路不变
据上海泛询供应链管理有限公司研究总监陈萌妤最新观点:宏观微调+旺季验证+限产扰动,方向上偏多思路暂时不变,短期震荡,表需若无明显好转,无做多驱动,产量不下降,也会持续压制整体价格高度。
螺纹:变量是地产融资收紧,要看何时反映到新开工。短期需求环比好转,主要看现实和预期的差异。和去年不同的产量高位,去库会缓慢,且产量对01而言始终是有压力的。考虑地产赶工和基建向好,对旺季需求仍有支撑。
热卷:变量有限产预期,提振情绪,实际影响不一定大。8月开始进口窗口暂时关闭,10月后到货减少。另外近期从政策面看对制造业是利好的。卷仍比螺纹相对稳健一些。
铁矿:基本面边际转弱,mnpj再次累库,短期铁水小幅下降,9月预计累库。市场变化的是钢厂调配比明显增加,品种间价差修复,而限产主要针对烧结,限高炉很少。趋势要看材,在需求不崩盘的前提下,原料相对稳固。

2、中信期货:PTA可以关注买现抛期机会或做空盘面加工费
据高超商品策略研究9月4日报告,PTA阶段性需求旺季预期支撑基差修复,但远期供应压力或再压制期价。短期以震荡思路对待,观望为宜,震荡区间预期在3600-3800。旺季结束后,PTA远期价格仍存压力,鉴于远期合约较现货升水较多,且盘面加工费较高,可以关注买现抛期机会,或做空盘面加工费(600元/吨的盘面加工费或是后期均衡值)。

3、中金公司:海外市场仍将是积极因素主导的环境短期波动,不至于造成系统性压力和影响
隔夜美股市场再度出现“久违”的动荡,以科技龙头为首的纳斯达克指数调整尤为明显,收盘下跌近5%,为6月11日以来的最大单日跌幅。中金公司指出,目前的海外市场仍将是积极因素主导的环境(疫情改善),疫苗进展或财政刺激出炉都将进一步强化这一预期,短期的技术超买带来了一定波动,特别是可能导致阶段性的风格强弱切换,但尚不至于造成系统性压力和影响。

4、德国安联首席经济顾问埃里安:VIX恐慌指数与股指同步,市场大幅修正信号早已显现
德国安联首席经济顾问埃里安转述自己9月1日发布的市场分析表示,在过去的几周中,越来越多的人通过看涨期权而不是直接买入股票来表达“害怕错过(FOMO)”市场持续上涨。这限制了风险水平,能使投资者抓住反弹的机会,此外还可以保护投资组合免受急剧下跌的下行“尾部风险”。因此,VIX恐慌指数已与股票指数同步上涨,从而增强了应该进行较大市场修正的信号。一旦市场大规模修正得以实现,将引发更多的专业机构投资者抛售,而这可能会使逢低买入的散户投资者不堪重负。

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8月社融或大幅增加;本周螺纹钢表需环比好转【复盘监测日报0903-总第494期 】

 


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5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 地方债发行提速 8月社融或将大幅增加
2. 中金公司:新冠疫苗大概率年内落地,全球经济和市场预期将迎来大转变
3. 印度新增确诊病例逾8.3万例,系单日最大增幅
4. 白银跌超5%,红枣、焦炭涨逾2%
5. 1月豆油/豆粕比价2.31(+0.03),创七个月来新高
6. Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加13.54万吨,螺纹表需382.62万吨
7. APROBI:印尼7月棕榈油制生物柴油产量为723041.76千升
8. 印度CCI棉花拍卖底价不变,近期售出2.52万包棉花
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一、策略跟踪


1、2101卷螺差9月3日收盘为153,较上个交易日跌3,较策略发布日涨165点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:螺纹表需环比好转,本策略明日起不再跟踪
其他相关资讯:
(1)Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加13.54万吨,螺纹表需382.62万吨

2、豆粕2101合约9月3日收盘为2933,较上个交易日跌7,较策略发布日跌4。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

3、LPG2011合约9月3日收盘为3557,较上个交易日跌26,较策略发布日跌45。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:-
其他相关资讯:

4、2101合约钢厂利润9月3日收盘为-68.22,较上个交易日跌10.44,较策略发布日跌36.83。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:本周螺纹表观需求环比上升
其他相关资讯:
(1)Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加13.54万吨,螺纹表需382.62万吨

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月3日,价格涨幅前三:红枣2101(2.46%)、焦炭 2101(2.18%)、焦煤2101(1.54%);跌幅前三:沪银2012(-5.2%)、沥青2012(-3.59%)、LU2101(-3.57%)。
(2)增仓前三:沥青66958手、螺纹55742手、燃油40904手。减仓前三:PTA57678手、玉米47971手、玻璃36118手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2101/动力煤2101比价为2.27,较上个交易日扩大0.02,创五周来新高。
(2)豆粕1-5升水125元/吨,较上个交易日缩小15,创近四个月来新低。
(3)豆一1-5贴水57元/吨,较上个交易日扩大1,创三个半月来新低。
(4)1月豆油/豆粕比价2.31,较上个交易日扩大0.03,创七个月来新高。
(5)1月菜油-棕榈油价差2748元/吨,较上个交易日缩小40,创逾一个月来新低。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(29.85%)、聚丙烯(9.97%)、铁矿石(9.33%)
期货升水:焦煤(-16.57%)、焦炭(-8.71%)、橡胶(-7.14%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:焦炭(239851.35)、原油(215377.51)、铁矿(156067.09)、
流出资金前三:沪金(-411660.17)、玉米(-133493.93)、橡胶(-132487.32)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、地方债发行提速 8月社融或将大幅增加
2、中金公司:新冠疫苗大概率年内落地,全球经济和市场预期将迎来大转变
3、印度新增确诊病例逾8.3万例,系单日最大增幅
4、Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加13.54万吨,螺纹表需382.62万吨
5、山西孝义10月底前组织关停4.3米高炉
6、智利7月铜产量为46.2万吨,环比减少1%,同比减少5.1%
7、金川国际 2020 年上半年铜产量增加 5.7%至 3.9 万吨
8、9月3日巴西10月船期大豆升贴水295(+0)美分/蒲,美西10月船期CNF升贴水210(+5)美分/蒲
9、美国农业部出口销售报告前瞻:豆粕净销售量预计为7.5到37.5万吨
10、USDA报告前瞻:美国上周大豆出口净销售料介于100-190万吨区间
11、印度CCI棉花拍卖底价不变,近期售出2.52万包棉花
12、全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少73.57吨
13、巴西出口分项:2020年7月巴西棉花出口环比同比均增
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、方正中期期货:黑色系将逐步过渡到成材定价, 逢低做多01合约的螺矿比
据方正中期期货铁矿石报告,当前01合约的螺矿比已经处于历史极低水平,从中期的角度来看,逐步回升是大趋势,尤其是在4季度表现得将更加明显。随着巴西矿发运节奏的逐步加快,铁矿总量供应偏紧矛盾将逐步缓解,黑色系将逐步过渡到成材定价,钢厂利润对原料端铁矿价格的传导将更为流畅。短期来看,9月成材消费将逐步进入旺季,随着成材库存的去化,价格将有望迎来新一轮上涨。届时黑色产业链内的利润将面临着重新分配,逐步从原料端转移至成材端。后续盘面可能会交易做多长流程钢厂利润的逻辑,可尝试在4.5下方逢低做多01合约的螺矿比。

2、中信建投期货:01豆棕价差在800下方看扩
9月3日中信建投期货发布油脂评论,认为棕榈油难维持持续强势,01豆棕价差在800下方看扩,可逢低逐步布局多单。
对中国需求及单产下调的预期令美豆重回升势,在油强粕弱格局下,美豆油吸收了更多的涨幅,提振隔夜连盘油脂刷新高点,整体市场多头氛围依然较浓。近几日某集团重启2-5月基差采购,豆油成交连续放量,市场对四季度豆油需求仍有较好期待。传言印度将放松对精炼棕榈油进口的限制,引发昨日午后棕榈油拉升,但求证后发现不实。船运调查机构预计马棕8月出口环比降13.14%-15.1%,SPPOMA则预计马棕全月产量小增0.7%,按此预估马棕8月末库存回升概率较大,继续关注MPOA全月产量预估。在近期人民币持续升值及盘面涨幅大于现货的情况下,棕榈油进口利润持续给出,国内不断新增买船,随着后期的到港及国内库存的重建,或随后限制棕榈油涨幅。随着产量的恢复及库存的重建,我们认为棕榈油难维持持续强势,01豆棕价差在800下方看扩,可逢低逐步布局多单。

3、中金公司:新冠疫苗大概率年内落地,全球经济和市场预期将迎来大转变
中金公司周子彭9月3日发布研报,认为新冠疫苗大概率年内落地,全球经济和市场预期将迎来大转变。保守估计2020年4季度出现疫苗宣布临床试验成功的概率超95%,偏乐观估计11月和12月单月出现疫苗宣布临床试验成功的概率皆超98%。疫苗产能不会对大国产生掣肘,新冠疫苗宣告成功,发达国家疫苗充裕,将引发全球经济和市场活动预期的大转变。疫苗落地降低经济不确定性,有助于提振实体投资和接触型行业消费,提升市场风险偏好,分化股市和债市表现,但中期带动的实体经济复苏或导致全球宏观政策逐渐收紧,全球风险资产价格可能呈现先上行、再下降的特征,并带动国际资本先流入、再流出新兴国家,加大全球外汇市场和新兴市场的波动。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
8月汽车销量预估同比增11.3%;中西部螺纹钢降库【复盘监测日报0902-总第493期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 美国将部分中国商品的关税豁免期限延长至2020年底
2. 百强房企8月销售金额同比增长29.2%
3. 印度新增确诊病例逾7.8万例,连续35天日增过5万
4. 鸡蛋跌超3%,塑料涨逾2%
5. 豆粕1-5升水140(-2),创三个半月来新低
6. 钢谷网:中西部建材社会库存总量环比下降0.63%,厂库环比下降3.96%,产量上升0.04%
7. SGS:马来西亚8月棕榈油出口较前月减少13.7%
8. 印度CCI恢复国内棉花拍卖,降低底价取消大批量折扣并限购
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪


1、2101卷螺差9月2日收盘为156,较上个交易日跌8,较策略发布日涨168点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:重卡销量同比大幅增长75%;中西部地区螺纹降库
其他相关资讯:
(1)钢谷网:中西部建材社会库存总量环比下降0.63%,厂库环比下降3.96%,产量上升0.04%
(2)第一商用车网:8月份我国重卡销量12.8万辆,同比增长75%

2、豆粕2101合约9月2日收盘为2940,较上个交易日跌2,较策略发布日涨3。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)Anec:巴西2020年大豆出口量预计为8200万吨
(2)StoneX:下调2020年美国大豆单产预估至每英亩52.9蒲式耳

3、LPG2011合约9月2日收盘为3583,较上个交易日跌99,较策略发布日跌19。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:-
其他相关资讯:

4、2101合约钢厂利润9月2日收盘为-57.78,较上个交易日跌29.34,较策略发布日跌26.39。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:本周中西部螺纹库存降库
其他相关资讯:
(1)钢谷网:中西部建材社会库存总量环比下降0.63%,厂库环比下降3.96%,产量上升0.04%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月2日,价格涨幅前三:塑料2101(2.62%)、焦煤 2101(1.88%)、纯碱2101(1.76%);跌幅前三:鸡蛋2010(-3.34%)、LPG2011(-2.29%)、沪银2012(-1.25%)。
(2)增仓前三:PTA94664手、鸡蛋32726手、塑料26724手。减仓前三:郑醇12万手、热卷36240手、沪银24330手。

2.价差组合异动
(1)豆粕1-5升水140元/吨,较上个交易日缩小2,创三个半月来新低。
(2)棕榈油1-5升水120元/吨,较上个交易日扩大22,创三个半月来新高。
(3)豆一1-5贴水56元/吨,较上个交易日扩大3,创逾三个月来新低。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(27.38%)、铁矿石(10.47%)、聚丙烯(10.28%)、
期货升水:焦煤(-15.35%)、甲醇(-8.82%)、橡胶(-8.19%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:PTA(224700.41)、铁矿(175163.26)、鸡蛋(172318.34)、
流出资金前三:沪铜(-435859.53)、沪金(-257011.52)、沪镍(-239368.23)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、美国将部分中国商品的关税豁免期限延长至2020年底
2、百强房企8月销售金额同比增长29.2%
3、印度新增确诊病例逾7.8万例,连续35天日增过5万
4、钢谷网:中西部建材社会库存总量环比下降0.63%,厂库环比下降3.96%,产量上升0.04%
5、广州19家主流仓库建筑钢材库存环比增加3.55万吨,环比开始累库
6、同比增长663%!7月焦炭进口量创历史新高
7、第一商用车网:8月份我国重卡销量12.8万辆,同比增长75%
8、秘鲁7月铜产量同比降22%至19.88万吨
9、SGS:马来西亚8月棕榈油出口较前月减少13.7%
10、Anec:巴西2020年大豆出口量预计为8200万吨
11、StoneX:下调2020年美国大豆单产预估至每英亩52.9蒲式耳
12、印度CCI恢复国内棉花拍卖,降低底价取消大批量折扣并限购
13、新疆维吾尔自治区党委:全面恢复正常生产生活秩序
14、沥青:本周沥青生产企业开工率环比上周增加1.1%
15、沥青库存:本周库存依然高位,厂库继续增加、社会库存小幅减少
16、API报告:美国上周原油库存减少640万桶至5.012亿桶
17、中汽协:8月汽车行业销量预估同比增长11.38yue q%
18、基建需求旺盛引爆8月工程机械销量 挖掘机销量同比增长50%
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、东海期货:螺纹维持短空中多思路
据东海期货黑色月报,认为螺纹钢价格维持短空中多思路。8月螺纹钢期货的反弹与7月类似,更多的是由于强预期所致,而基本面情况依旧处于偏弱状态。我们认为螺纹钢供应已经处于阶段性顶部区域,但需关注下滑速率的变化。而后期价格走势更多取决于需求的变化,从中期来看,房地产、基建数据依然表现良好,强基建 + 稳地产预期仍在进一步强化,故中期螺纹钢需求仍有保证。但短期来看,梅雨季节结束后,华东、华南地区需求有所恢复,但华北地区降雨导致需求走弱,整体需求仍未有明显好转。故对于螺纹钢价格维持短空中多思路。制造业亦呈现稳步复苏态势,但其复苏斜率明显慢于建筑业,且随着卷板利润的好转,其供应开始有所恢复,基本面开始边际走弱,故卷板继续上涨空间可能有限。

2、永安期货宋焕:棉花关注变量指引
永安期货软商品高级分析师宋焕9月2日报告,
1.目前棉花第一阶段估值修复渐近完成,目前缺乏供需面明显的向上驱动力,因此棉价难有趋势性上涨行情。如果供需结构一直维持到新棉下市并成为现实,则套保压力将再至。
2.近期依然以缓涨为主,驱动力为“疫情好转为前提的乐观情绪并辅以放水为基调的宏观背景+需求环比恢复为主旋律的产业背景” 。
3.变量上,供需面主要关注供应端,因为目前仍处于收割前期。美棉主产区德州干旱未解,但最新月度报告却提高了单产,后续将如何演绎调整?印巴的蝗虫目前在控制中,但处于夏季繁殖期,依然处于关注视野。新疆今年采收提前,加工或人工采摘会否受到防疫影响?同时因为新增多条生产线,是否再度出现抢收局面?
4.宏观面仍是产业未大动前的关键驱动力。一是要跟进流动性基调(商品整体走势),和较长远的通胀变化,这决定了宏观拉动价格的上限。当然负面因素也可能来宏观面,如疫情反复等不定因素。

3、安粮期货:01菜豆油反向套利策略可继续持有
安粮期货9月2日发布研报认为:01菜豆油反向套利策略可继续持有,适时加仓,其核心逻辑如下:
1.随着供需矛盾的转换与库存周期的演变,豆油库存环比增速趋于平缓(且豆油大量货源“锁在”期货端);而菜油从主动补库向被动补库的拐点有望而至,且菜油存量(库存*价格)将进入下行通道。
2.油脂板块中,从品种轮动角度看,菜油利好在前期已较为充分兑现,后市豆油咯强于棕榈油
3.01菜豆油价差接近底部区域,做多价差的安全边际较高
4.技术形态上看,01莱豆油价上涨三浪形态完成,下跌形态周期已显现

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财新制造业PMI创近10年来新高;美豆优良率下调3%至66%【复盘监测日报0901-总第492期 】

 


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1星:可以关注

 

今日要点

1. 8月财新制造业PMI升至53.1,创2011年1月以来新高
2. 住建部:落实城市主体责任,稳地价、稳房价、稳预期
3. 巴西单日新增确诊病例超4.6万例,累计逾390万例
4. 沪银涨逾3%,甲醇、沪锌、焦煤、纯碱涨逾2%
5. 热卷2101-螺纹2101价差升水145(+16),创今年度新高
6. Mysteel:全国45港到港总量2455.1万吨,环比少43.9万吨
7. USDA美豆生长报告:截至8月30日当周优良率66%,环比下调3个百分点,预期66%
8. USDA美棉种植:截止8月30日美棉优良率下调2百分点至44%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪


1、2101卷螺差9月1日收盘为145,较上个交易日涨16,较策略发布日涨157点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:沙钢9月上旬螺纹出厂价平盘。
其他相关资讯:
(1)沙钢9月上旬盘线价格上调50元/吨,螺纹钢不变

2、豆粕2101合约9月1日收盘为2942,较上个交易日跌39,较策略发布日涨5。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:美豆优良率继续下调3%至66%
其他相关资讯:
(1)USDA美豆生长报告:截至8月30日当周优良率66%,环比下调3个百分点,预期66%

3、LPG2011合约9月1日收盘为3682,较上个交易日涨9,较策略发布日涨80。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:策略是卖出LPG2101合约平值看跌期权,但成交较少,可选卖出LPG2012合约平值看跌期权。
其他相关资讯:

4、2101合约钢厂利润9月1日收盘为-28.44,较上个交易日涨6.89,较策略发布日涨2.95。
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:沙钢9月上旬螺纹出厂价平盘
其他相关资讯:
(1)沙钢9月上旬盘线价格上调50元/吨,螺纹钢不变

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)9月1日,价格涨幅前三:沪银2012(3.32%)、郑醇 2101(2.94%)、沪锌2010(2.35%);跌幅前三:玻璃2101(-1.62%)、尿素2101(-1.57%)、菜粕2101(-1.39%)。
(2)增仓前三:郑醇227040手、纯碱36685手、PTA32448手。减仓前三:玻璃47669手、豆粕33589手、白糖14297手。

2.价差组合异动
(1)热卷2101-螺纹2101价差升水145,较上个交易日扩大16,创今年度新高。
(2)豆一1-5贴水53元/吨,较上个交易日扩大7,创逾三个月来新低。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(27.94%)、聚丙烯(11.66%)、铁矿石(10.47%)
期货升水:焦煤(-14.57%)、甲醇(-11.82%)、橡胶(-7.94%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:甲醇(513127.65)、沪银(442856.43)、沪铜(425308.56)、
流出资金前三:原油(-336880.96)、玻璃(-213328.48)、白糖(-89221.54)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、8月财新制造业PMI升至53.1,创2011年1月以来新高
2、住建部:落实城市主体责任,稳地价、稳房价、稳预期
3、巴西单日新增确诊病例超4.6万例,累计逾390万例
4、Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2655.6万吨,环比增加4.6万吨
5、Mysteel:全国45港到港总量2455.1万吨,环比少43.9万吨
6、沙钢9月上旬盘线价格上调50元/吨,螺纹钢不变
7、ITS:马来西亚8月棕榈油出口环比减少13.1%
8、油世界:2020年1-12月全球生柴产量或较上年削减270万吨
9、USDA报告前瞻:美国7月大豆压榨量料止降回升至1.83亿蒲式耳
10、中国7月自加拿大进口油菜籽环比增七成
11、USDA美豆生长报告:截至8月30日当周优良率66%,环比下调3个百分点,预期66%
12、USDA美棉种植:截止8月30日美棉优良率下调2百分点至44%
13、EIA:美国6月原油需求下降15.6%至321.9万桶/日
14、墨西哥湾因风暴关闭的石油生产达到98.94万桶/日
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、永安期货:焦煤供过于求,价格易跌难涨
据永安期货双焦报告,估值上看, 焦炭估值高估,且短期内有较大估值压力,焦煤估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位;对于焦炭来讲,短期内供需处于紧平衡,若焦化产能如期投放,焦炭供给将增加,供需边际上将转差,价格有一定的下行压力,若紧平衡状态得以维持,价格上更多的表现为跟随钢材价格,但波动率明显更大;对于焦煤来讲,虽然进口量可能面临收缩,但国内煤矿供给放量,年底煤矿放假减产之前,炼焦煤大概率继续维持供过于求的态势,价格易跌难涨。

2、中信建投期货:预计豆油难有太深回调,关注油厂开机及提货
9月1日中信建投期货发布油脂评论,认为油脂前期累计较多盈利后多头出场意愿增加,但预计难有太深回调,关注油厂开机及提货。
隔夜油脂随盘先扬后抑。在前期上涨中累积较多盈利后,多头出场意愿增加,美盘高位回落对内盘市场有所拖累。天下粮仓数据显示上周五豆油库存增至130.75万吨,提货量进一步放缓,令市场做多豆油积极性略受打压。但豆粕库存升至120万吨高位,对油厂开机形成进一步的影响,预计将对豆油压力有所缓解,豆油也难有太深回调。相对来看,棕榈油库存依然维持36万吨的低位,市场对做多棕榈油仍保持有较好信心。船运调查机构ITS称马棕8月出口环比下滑13.14%,降幅有所收窄;而此前机构预估8月阶段性增产幅度并不太大,也令市场情绪有所好转。马盘在昨日休市后今日开市,继续关注马棕8月全月产量及出口预估。昨日卫健委进行减油宣传,提倡每日烹调油摄入不超过25克,并建议少吃油炸食品及减少外出就餐,但多空双方对此解读不一,实质影响仍需通过需求体现,继续关注油厂提货。

3、小摩:特朗普连任几率正在上升,押注拜登的投资者要小心
摩根大通(J.P. Morgan)量化策略师Marko Kolanovic在周一(31日)最新发表的研报中表示,在与民主党候选人拜登(Joe Biden)的竞选中,特朗普获得连胜的可能性正在上升。Kolanovic与小摩分析师Brad Kaplan认为有利于特朗普的势头将继续下去,而大多数投资者仍在押注拜登将获胜。
近期美国疫情有所好转,且美股涨势如虹,这为特朗普赢得连任提供了一线希望。Kolanovic指出,投资者不应该忽视特朗普连任的可能性,且需要为这种结果调整投资策略。
美国政治新闻网Real Clear Politics的民调显示,拜登在全国民调中保持了平均6.9个百分点的优势。拜登的支持率为49.7%,特朗普为42.8%。此外,另一项数据也显示,博彩市场认为拜登获胜的几率也从61%骤降到了51%。
鉴于对美股前景的看好,Kolanovic提醒道,需要注意特朗普潜在的获胜可能性。现在距离大选还有约60天的时间,可能会发生很多事情,改变特朗普赢得大选的可能性。经济、疫情影响、环境、社会和治理问题都可能造成影响。

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解锁全文
中国8月官方制造业PMI51;钢银黑色库存第三周累库【复盘监测日报0831-总第491期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 中国8月官方制造业PMI 51.0,比上月略降
2. 姜超:美联储将走向持续放水的不归路,中国未来加息只会迟到而不会缺席
3. 巴西累计新冠肺炎确诊病例超386万例,单日新增超1.6万例
4. 纯碱涨停,纸浆、玻璃涨逾4%,尿素跌超3%
5. 锰硅2101-2105价差贴水134(+66),创今年度新高
6. 钢银:全国钢市库存环增加0.99%,连续第三周增库
7. 美棉检验:截止8月27日当周20/21年度累计检验4.66(同比少2.19)万吨

8. 截至8月28日国内棕榈油库存环比增2.86万吨至47.51万吨
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪


1、2101卷螺差8月31日收盘为129,较上个交易日涨16,较策略发布日涨141点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:钢银库存仍在累库,热卷累库幅度大于螺纹
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环增加0.99%,连续第三周增库

2、豆粕2101合约8月31日收盘为2981,较上个交易日涨60,较策略发布日涨44。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)飓风Laura料不会对美豆主产区产生影响

3、LPG2011合约8月31日收盘为3673,较上个交易日涨42,较策略发布日涨71。
PG2012-P-3700收盘149,较上个交易日跌36.4,较策略发布日跌67.8
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:策略是卖出LPG2101合约平值看跌期权,但成交较少,可选卖出LPG2012合约平值看跌期权。
其他相关资讯:

4、2101合约钢厂利润8月31日收盘为-35.33,较上个交易日跌3.94,较策略发布日跌3.94
策略编号:20200830:多2101合约钢厂利润
变化监测:唐山今日限产,利好利润
其他相关资讯:
(1)Mysteel:8月31日唐山市进一步加严停限产

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月31日,价格涨幅前三:纸浆2012(4.58%)、玻璃2101(4.27%)、纯碱2101(4%);跌幅前三:尿素2101(-3.66%)、粳米2010(-1.27%)、鸡蛋2010(-1.01%)。
(2)增仓前三:螺纹55102手、玻璃47681手、EG41128手。减仓前三:郑醇44151手、热卷19749手、沥青15637手。

2.价差组合异动
(1)锰硅2101-2105价差贴水134,较上个交易日扩大66,创今年度新高。
(2)1月菜油-棕榈油价差2758元/吨,较上个交易日缩小83,创一个月来新低。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(28.7%)、聚丙烯(11.78%)、铁矿石(10.6%)
期货升水:焦煤(-13.54%)、甲醇(-11.38%)、橡胶(-9.62%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:玻璃(324180.86)、沪银(276694.65)、纸浆(204990.24)、
流出资金前三:焦炭(-272957.31)、铁矿(-153375.55)、沪锌(-78807.07)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、中国8月官方制造业PMI 51.0,比上月略降
2、姜超:美联储将走向持续放水的不归路,中国未来加息只会迟到而不会缺席
3、巴西累计新冠肺炎确诊病例超386万例,单日新增超1.6万例
4、钢银:全国钢市库存环增加0.99%,连续第三周增库
5、Mysteel:8月31日唐山市进一步加严停限产
6、江苏三大钢厂建筑钢材计划量公布,折扣均有所下调
7、9月1日起河北某大型焦企焦炭价格上调50元/吨
8、8月31日巴西10月船期大豆升贴水295(+0)美分/蒲,美西10月船期CNF升贴水206(+5)美分/蒲
9、飓风Laura料不会对美豆主产区产生影响
10、美国飓风损失还在评估 新棉单产预期良好
11、美棉检验:截止8月27日当周2020/2021年度累计检验4.66(同比少2.19)万吨
12、CFTC美棉基金:截止8月25日仅期货非商业基金净多占比29.27%,环比扩4.32个百分点,同比增45个百分点
13、今年中央冻猪肉储备合计投放41万吨
14、沙特阿美公司2020年9月CP出台,丙烷365美元/吨,较上月持稳;丁烷355美元/吨,较上月涨10美元/吨
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中金:黑色商品价格旺季可能出现走弱,强弱关系为:热卷>螺纹>铁矿
据中金公司黑色商品报告,认为黑色供给端,随着海外发货量上升和钢厂利润低位、钢厂检修,铁矿石的成本支撑可能减弱;黑色需求端,地产调控可能逐渐传导到黑色的真实需求;资金利率的上升也会制约黑色的囤货需求。真实需求和囤货需求都受到抑制,我们认为黑色价格在旺季反而可能出现一定程度的走弱,铁矿的表现可能最弱,其次是螺纹,再次是热卷。

2、中信建投期货:螺纹现实弱预期强,螺纹价格等待新的驱动
据中信建投期货螺纹月报,供应端,螺纹钢产量380.62万吨,螺纹钢利润很低,产量略有减少但基本维持稳定。消费端,螺纹表观消费356.12万吨,需求端环比上周大幅下降,消费端不及预期仍没有明显起色。库存方面,社会库存878.08万吨,钢厂库存380.64万吨,社会库存与钢厂库存总量增加。从螺纹钢供需基本面来看,现实仍然偏弱,但盘面价格跌幅十分有限,说明预期仍然较强。这种状态下螺纹钢价格仍然以震荡为主,上周价格回踩至3680元/吨附近后向区间上沿运行。热轧板卷本周产量330.3万吨,钢厂库存121.15万吨,社会库存264.88万吨,表观消费330.97万吨。整体来看,热卷基本面仍强于螺纹。

3、中粮期货:美豆关注9月份供需报告,国内基差有望企稳回升
8月31日中粮期货发布油脂周报,认为美豆关注9月份供需报告,国内基差有望企稳回升。
8月份USDA给出超市场预期的单产数据后,市场认为利空基本出尽,随即美豆在主产区天气出现恶化以及强劲的出口数据和预期下连续走高,未来一个月美豆即将进入收获期,需要关注9月份报告中对单产的调整,市场已经普遍下调美豆的单产预期至51~52蒲式耳/英亩。9月份供需报告数据仍会是比较重要的节点,在此之前关注980~1000美分区间能否达到。国内豆粕基差在未来一段时间有望企稳并逐渐回升,在终端买货需求有望恢复和国内压榨可能放缓的情况下,国内豆粕库存预计出现下降,关注终端买货情况。

4、姜超:美联储将走向持续放水的不归路,中国未来加息只会迟到而不会缺席
海通证券首席宏观债券分析师姜超在最新发布的研报中表示,中国在货币融资增速回升之后,未来加息只会迟到不会缺席。中美两国的货币政策框架的核心,其实都是经济增长和通胀两大指标。美国经济倚重资本市场,其货币超发不会引发通胀,而美联储在修改货币政策框架之后,或正在提高对通胀的容忍度,走向持续放水的不归路,不实现充分就业就不罢休,我们或将见证美国有史以来最大的资产泡沫。而中国经济倚重房地产市场,货币超发依然会引发经济的周期性波动,因而在货币融资增速回升之后,未来加息只会迟到而不会缺席。

5、永安期货:国内糖价格的最大利空来缘于内外价差仍较大和进口政策的变革
据永安期货8月31日报告,
原糖此前突破11.3-12.3的区间后直接涨至13美分上方,其偏强走势继续得到强化。不过产业面上仍是多空并存之态,价格的上涨需要不断突破上方阻力,因此上涨过快后再回调也属正常,近期关注12-13美分区间表现,暂时焦点放在下方支撑处。来自宏观经济、美元、基金的持仓等角度,仍是支撑糖价偏强趋势的关键因素,不过雷亚尔贬值也成为利空因素。
国内价格的最大利空来缘于内外价差仍较大和进口政策的变革。不过国内需求也会拉涨原糖验证,因此真正利空空间就要取决于原糖走势、进口节奏等。也因此只要原糖走势整体偏强,对近期国内的加工糖带来的利空就是缓解作用。只不过在加工糖生产及增库存压力下,现货价格维持稳定抓销量为主,这也导致盘面上涨较难(幅度、节奏等)。近期上涨也有9月临近交割时,来自基差的支撑,关注5200处表现。继续观察原糖走势、天气、销量、持仓等因素的指引。

6、DSW董双伟:关注棉花的时间窗口,整体持续性的重心上移
北京迪爱斯吾(DSW )投资咨询有限公司总经理董双伟8月31日棉花报告表示:
1.宏观端,市场似乎有理由乐观。唯一需要留意的是V型反转并创历史新高记录的美股,未来可能的风吹草动,带来市场情绪及资产配置的变化。
2.资金端,流动性能否溢向棉花。在年底之前的有利时间窗口临近关闭之前,如果没有做好充足的计划,并做好爆拉对手的准备之下,从阶段性的性价比而言,棉花未尝不会再次沦为鸡肋。
3.供应端,谨防“堰塞湖”。关键是采摘时间可能提前到9月中下旬,往年则在十一之后,新旧花的无缝对接,无疑加大盘面未来的实盘套保压力,目前主力郑棉1月合约可预见的时间内,将新旧花同时压来。多头唯一的期待是通过收购季节虚盘推升,并进而拉动籽棉收购的跟风上涨。关注新花轮入政策预期和美棉仍可能继续遭受飓风炒作的困扰。
4.消费端,表观与实际的反差,但东南亚持续向好。中国5-7月份由于疫情有效控制的先机优势,可能在后期会有所减弱,并带来内外价差的变动。
5.整体上持续性的重心上移。在目前疫情发展新阶段,宏观流动性水平及相对其它大宗商品比价仍不算高的背景下,有进一步上冲的意愿。但客观的现实是产业环节利润的失衡,库存消费比仍处于高位且短时间难解,新花面临即将集中上市等现实的问题。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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黑色产业链这个环节利润相对扭曲,是否存在做多机会?【研客大宗脱水策略周报0830】

 

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一、为什么关注?


1、从历史同期来看,产业链利润分配上 ,钢厂利润偏低,而下游原料端利润处于相对较高的位置,这种扭曲的利润关系是否会出现驱动来改变
2、近期唐山环保消息持续发酵,传言唐山9月份限产非常严格,如果传言成为现实,对钢厂利润会有较大的利好。

二、本期策略,我们筛选出这些机构的逻辑及策略


策略:多01钢厂利润 (简化配比为做多2手螺纹、做空1手铁矿)
撰写时刻点位:8月28日周五夜盘收盘,01合约钢厂利润-31.39。(因计算问题,此利润仅供参考)
策略关注评级:3
交易周期:月度
共性逻辑:1、产业链利润分配。 2、限产消息发酵。3、钢厂利润低,9月有钢厂出现检修。4、螺纹旺季暂无法证伪。5、原料端铁矿面临政策端风险,焦炭新产能落地打压
反向逻辑: 旺季需求若被证伪,则转为螺矿双空

三、我们对上述核心逻辑点的深挖与验证


1、产业链利润分配上,有做多钢厂利润的驱动
目前产业链分配上,钢厂利润偏低,焦化利润偏高。产业链上有利润重新分配的驱动,据了解,部分钢厂9月份会安排检修工作,华东个别钢厂对螺纹计划量出现一定减量,主要是高炉检修,这将利好材端利空原料端。

2、唐山限产消息持续发酵,若严格执行则直接利好钢厂利润
据Mysteel消息,由于8月28日10时-22时空气质量不佳,所以唐山市政府决定在8月28日10时-22时对钢企采取加严停限产措施,部分钢厂已经收到通知,但实际执行情况仍需进一步核实。具体停限产措施如下:首钢迁钢自主限产;九江线材、燕钢、松汀、鑫达、荣信烧结机、竖炉全部停产,其余生产工序确保治污设施正常运转,减少污染物排放;宏奥、宝利源、中化煤延长出焦时间到36小时,严禁湿法熄焦,全部采用干法熄焦。同时10时-18时雾桩、雾炮全部开启。为此我们采访内部人士,唐山9月份环保将非常严格。另外随着采暖季到来,北方又将开始制定采暖季限产方案,届时将对钢厂利润有一定支撑。
混沌天成期货报告认为,近期政策调控的限产减产可能增多,加之旺季在即,仍看好螺纹3季度需求。而铁矿供应改善明显。虽然铁矿需求依然强劲,但近期监管消息频出,政策风险加大,同时唐山限产意图明显,就是企图压制过快上涨的铁矿石价格

3、黑色系中线机会的核心监控点:旺季需求究竟是否会被证伪
据行业人士解读,虽然本周螺纹表观需求下降16.37万吨至356.16万吨,这一超预期下降已经反映在盘面上,但据了解,这一数据可能有样本数据有一定关系,另外近期终端资金紧张问题,需求也有所下降。但据调研数据看,9-10月仍有大部分工地会出现赶工消费,因此目前来看,虽然近期在验证旺季需求时数据并不佳,但对旺季需求依然无法证伪。
另外中信证券报告,也提出多个中观需求指标指示当前需求方向不一,需求旺季证伪为时尚早,从本周的钢材数据来看,表观需求出现进一步的下行。但是从水泥库存、库容比等相关高频中观数据来看,需求整体仍然呈现上升的趋势。两者出现较为明显的背离。从近期需求来看呈现以下特征:1)长江流域洪灾后需求量上升较快,华东最为明显;2)近期回款难度加大,地产新开工对于需求拉动减弱,增量主要体现在资金较为有保障额度重点基建项目上。目前通过钢材表观数据判定需求旺季被证伪为时尚早。
某大型黑色投资公司人士表示,整个黑色中线机会主要在成材,旺季需求是证实还是证伪决定了黑色系走势,如果证实可能会创今年新高,如果证伪,则会出现大级别回调。

4、原料端,铁矿政策端风险加大,焦炭新产能落地
据中州期货报告,1、今年有大量粗钢置换产能投产并且螺纹库存高企,若钢材和原料整体上涨,铁矿涨幅必高于螺纹,钢厂利润较难修复。 所以钢厂高炉即期利润亏损最终将以成材和原料整体下跌但原料跌幅更大修复利润。2、 历年9月钢矿现货和期货下跌概率较大。 矿价与港库呈较强负相关性, 澳巴发运总量持续3周增加,发运量达到了2465万吨,处于历史高位。钢厂亏损高炉产能利用率小幅回落。产增销降,库存或累积。矿价或承压下跌。3、 钢厂利润低、期货贴水,综合来看螺纹2101估值偏低。 铁矿普氏指数处于近4年来历史高位,铁矿石2101合约基差处季节性最高水平, 综合来看铁矿石2101合约估值偏中性。焦炭端:行业人士认为焦炭今年底将有大量的新产能落地,本身01就是个新产能落地合约,而且和钢厂利润劈叉,钢厂打压焦炭的动力较强。
中信证券报告也提到,铁矿的基本面压力在加大,而在近期,各类工业品资产开始更加关注基本面本身的逻辑,那么铁矿石总库存从5月份直至当前持续累积的矛盾就会越加的突出,铁矿石上涨的动能有望逐渐衰减。产业链让利有望在9月份开始实现。

五、总结和风险点


综合来看,虽然近期螺纹数据表现不佳,但有一定的因素导致,旺季的需求暂时无法证伪,调研数据看,9-10月依旧有赶工的比例较高,而且因当前利润偏低,部分钢厂9月份有检修,加上限产的消息不断,产业链利润分配不均,钢厂利润有再度向上的驱动

风险点:螺纹旺季需求证伪,高库存无法解决。地产收紧。焦炭新产能落地不及预期,铁矿自身基本面依然非常强。关于旺季需求数据,我们会在鹰眼快讯和每日复盘监测日报持续发布,若螺纹旺季需求证伪,则策略将可能转为双空,请各位密切关注。

风险提示

报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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日本首相安倍晋三宣布辞去首相职务;高炉开工率环比持平【复盘监测日报0828-总第490期 】

 


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今日要点

1. 美联储主席鲍威尔:美联储的通胀目标是2%
2. 日本首相安倍晋三宣布辞去首相职务
3. 12家房企参与央行住建座谈会,要求9月底前提交降负债方案
4. 央行今日开展500亿元逆回购操作,实现净回笼1000亿元
5. 玻璃涨停,豆油涨逾2%,PTA跌超1%
6. 1月豆油/豆粕比价2.26(+0.02),创六个半月来新高
7. Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比持平,同比增4.95%
8. 巴西将暂时取消玉米、大米和大豆的进口关税
9. 美棉ON-call:截止8月21日当周美棉未点价净空占比47.7%(-2.96%)
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪


1、2101卷螺差8月28日收盘为120,较上个交易日涨7,较策略发布日涨132点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:高炉开工持平,产量维持维持高位
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2、豆粕2101合约8月28日收盘为2937,较上个交易日涨16,较策略发布日持平。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:进口美国大豆同比增长20.1%
其他相关资讯:
(1)美国对华大豆出口最新统计:对华销售总量同比增长20.1%

3、LPG2011合约8月28日收盘为3685,较上个交易日涨54,较策略发布日涨83。
PG2012-P-3700收盘149,较上个交易日跌36.4,较策略发布日跌67.8
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:策略是卖出LPG2101合约平值看跌期权,但成交较少,可选卖出LPG2012合约平值看跌期权。
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二、今日期货市场重要变化


1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月28日,价格涨幅前三:玻璃2101(5.00%)、棕榈油2101(2.71%)、豆油2101(2.12%);跌幅前三:低硫燃料油2101(-1.63%)、鸡蛋2010(-1.47%)、PTA2101(-1.39%)。
(2)增仓前三:PTA109580手、玻璃87837手、甲醇65656手。减仓前三:玉米23450手、燃油19536手、热卷19156手。

2.价差组合异动
(1)动力煤2101-2105价差升水22,较上个交易日扩大1.4,创三个半月来新高。
(2)2010盘面钢厂利润转为亏损,由盈利6.22转为亏损23.78元/吨。
(3)1月豆油/豆粕比价2.26,较上个交易日扩大0.02,创六个半月来新高。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(29.75%)、聚丙烯(13.65%)、铁矿石(13.19%)
期货升水:焦煤(-12.19%)、甲醇(-9.83%)、橡胶(-8.51%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:玻璃(408745.22)、焦炭(212243.45)、豆油(140586.84)、
流出资金前三:沪金(-127659.02)、螺纹钢(-126669.18)、聚丙烯(-88703.96)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、日本首相安倍晋三宣布辞去首相职务
2、美联储主席鲍威尔:美联储的通胀目标是2%
3、12家房企参与央行住建座谈会 要求9月底前提交降负债方案
4、央行今日开展500亿元逆回购操作,实现净回笼1000亿元
5、Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比持平,同比增4.95%
6、Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率76.94%,环比增0.1%,同比增1.2%
7、Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存为11310.48万吨,较上周增68.76万吨
8、Mysteel:进口焦煤港口库存减52万吨、焦炭港口库增加4.5万吨
9、Mysteel:全国110家钢厂样本焦炭库存减1.28万吨,焦煤增3.15万吨
10、日本7月精炼铜出口量同比增长30.7%
11、油世界:2020年全球生柴产量料较上年猛降270万吨至4300万吨
12、油世界:2019/20年度全球棕榈油消费预计大幅减少200万吨,这也将是棕榈油消费首次下滑
13、阿根廷农业部:2020年7月份阿根廷大豆压榨量为350万吨
14、美国对华大豆出口最新统计:对华销售总量同比增长20.1%
15、巴西将暂时取消玉米、大米和大豆的进口关税
16、美棉ON-call:截止8月21日当周美棉未点价净空占比47.7%(-2.96%)
进入鹰眼快讯查看完整信息:m.bestanalyst.cn/yantoumo

四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、美联储历史性政策变化意味着什么?大摩资管:新一轮风险资产上涨潮来了
美联储主席鲍威尔周四表示,美联储对通胀的目标是随时间推移能实现平均2%的水平,希望通胀在一段时间内“平均”增长2%。摩根士丹利资产管理公司资深投资经理Jim Caron认为,美联储对通胀目标的罕见调整,是他们给予市场的“新礼物”,风险资产将迎来上涨的新阶段,尤其是高收益债、资产支持证券、新兴市场债券及股票。因此他正在为自己的全球固收基金增配高收益债券,其中也包括来自新兴市场的此类债券。
在Caron看来,美联储还在继续进行QE,这可能会被当做收益率调节工具,美联储不会允许债券收益率升的过高。“美联储仍在通过QE让30年期收益率维持很低的水平。”

2、新湖期货:铁矿中长期重点等待下跌回调后买入机会
据新湖期货铁矿报告,铁矿上有压力,但是做空需要面临大贴水结构,可轻仓尝试阶段性的机会,中长期重点等待下跌回调后买入机会。
供给端,8月份澳洲港口如预期般检修增加,同比减量主要来源于力拓,BHP和FMG发货量仍然偏高。根据财报预估,下半年澳洲整体无增量,因而后续澳洲周均发货难有太明显的同比增加。8月份巴西发货仍然不及预期,下半年铁矿发货主要增量来源于淡水河谷,且淡水河谷产量需要同比增加1780万吨才能完成目标, 目前来看需要进一步增加发货量,特别是在四季度,需要看到明显的同比增加,才能最终完成目标。后续非主流到港和巴西到港量预计保持在高位,澳洲到港量预计同比增加幅度不会很明显。因而仍然需要关注巴西、非主流矿对澳洲矿的替代,当前替代影响已经开始逐步显现。从当前时间至年底,预计到港量3.98亿吨,同比去年增加2800万吨。
需求端,8月份日均疏港量324万吨,疏港量创出新高,9月份在不限产情况下,疏港暂按320万吨预估,当前国产矿处于供需两旺的状态,国产表需较高,精粉前期跟涨外矿积极性尚可,但是近期精粉价格有上调乏力的迹象,目前进口烧结粉配比88.66%,同比去年增加1.5%,同比增加幅度有所下降,后续疏港继续提升幅度已经不大,反而会受到小幅的压力。国外需求方面,恢复较慢,特别是欧洲,但是外部需求继续好转是大概率事件,只是时间问题,期间影响国内的到港节奏。
库存端,8月份库存减少90万吨, 后续在巴西同比发货恢复较好情况下,库存预计到9月底积累130万吨,四季度预计积累521万吨。港口高品澳粉库存停止下降,替代的影响开始逐步显现,铁矿品种价格上或开始呈现自上而下的压力。
策略:中期核心看螺纹表需和国外需求复苏进度,铁矿上有压力,但是做空需要面临大贴水结构,可轻仓尝试阶段性的机会,中长期重点等待下跌回调后买入机会。

3、油世界:2020年全球生柴产量料较上年猛降270万吨至4300万吨
据油世界:继2019年和2018年同比猛增400万吨、510万吨后,2020年全球生柴产量料较上年猛降270万吨至4300万吨。今年印尼生柴产量预估值下调至仅700万吨,较上年减50万吨,远低于政府最初目标。7月份巴西生柴产量达创记录的52.7万吨(高于上年的43.3万吨),今年1-7月累计产量在310万吨,较上年增加30万吨。但2020年8-12月巴西生柴产量预计将较上年削减10万吨。因国内市场豆油供应紧张,巴西政府将9-10月强掺标准降至B10,较低的掺混量要求预计将持续至12月份。因生柴进口萎缩,预计2020年欧盟生柴产量在1400万吨左右,略高于之前预期。考虑到内陆运输对燃油消费减少(卡车和汽车),今年欧盟生柴总体消费预期大减。

4、传闻2020年中国可能采购4000万吨美国大豆,StoneX集团驻上海分析师达林·弗里德里希斯认为3500万可能是更合理的数据
传闻2020年中国可能采购4000万吨美国大豆,这要比2017年(贸易协议的基准年)增加25%左右,比2016年创下的前历史最高纪录高出约10%。自4月底以来,中国一直在加大采购美国农产品,其中下年度交付的大豆采购量创下2013年以来的最高水平。但是据StoneX集团驻上海分析师达林·弗里德里希斯表示,2020年的采购目标仍然很难实现。他认为想要进口4000万吨很难。秋季期间美国对中国的大豆出口峰值是每月750万至800万吨左右。他认为3500万可能是更合理的数据。此外,由于明年巴西大豆可能丰收,私营买家不会有很大动力在第四季度采购数量创纪录的大豆。

 

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
7月规上工业企业利润同比增19.6%;螺纹表需下降超预期【复盘监测日报0827-总第489期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 国家统计局:7月规模以上工业企业利润同比增19.6%
2. 交通部:前7月全国交通固定资产投资增9.4% 多地增超20%
3. 唐山市加严停限产,部分钢厂烧结机全停
4. 沪银涨近4%,纸浆、塑料涨逾1%
5. 2101盘面炼焦利润为285.74(-16.82),创一个半月来新低
6. Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加11.26万吨,螺纹表需下降16.37万吨
7. SGS:马来西亚8月1-25日棕榈油出口环比减少16.4%
8. 美国天气:飓风劳拉登陆前预计升至四级,影响中南棉区单产
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月27日收盘为113,较上个交易日涨26,较策略发布日涨125点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:螺纹表需下降,厂库、社库,总库存继续累积。关注唐山限产情况
其他相关资讯:
(1)Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加11.26万吨,螺纹表需下降16.37万吨
(2)交通部:前7月全国交通固定资产投资增9.4% 多地增超20%
(3)唐山市加严停限产,部分钢厂烧结机全停

2、豆粕2101合约8月27日收盘为2921,较上个交易日跌13,较策略发布日跌16。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:豆粕消费环比增加,大豆压榨量环比同比均增
其他相关资讯:
(1)USDA报告前瞻:美国上周大豆出口净销售料介于120-240万吨

3、LPG2011合约8月27日收盘为3631,较上个交易日涨31,较策略发布日涨29。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月27日,价格涨幅前三:沪银2012(3.95%)、豆油2101(2.41%)、玻璃2101(2.34%);跌幅前三:玉米2101(-1.35%)、沪铅2010(-1.23%)、淀粉2101(-0.97%)。
(2)增仓前三:PTA57886手、螺纹54808手、玻璃42830手。减仓前三:郑醇14万手、豆油15254手、沪铝14062手。

2.价差组合异动
(1)焦炭2101-2105价差升水51,较上个交易日缩小1,创逾三个月来新低。
(2)2101盘面钢厂利润由亏损14.94转为盈利6.22。
(3)2101盘面炼焦利润为285.74,较上个交易日缩小16.82,创一个半月来新低。
(4)豆一1-5贴水48元/吨,较上个交易日扩大1,创逾三个月来新低。

3. 基差率排名(基率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(28.89%)、铁矿(14.25%)、聚丙烯(13.77%)
期货升水:焦煤(-12.33%)、甲醇(-10.93%)、橡胶(-9.92%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪银(384572.47)、玻璃(195159.79)、鸡蛋(138797.33)
流出资金前三:甲醇(-293079.86)、沪镍(-177052.76)、沪铝(-75763.29)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、国家统计局:7月规模以上工业企业利润同比增19.6%
2、交通部:前7月全国交通固定资产投资增9.4% 多地增超20%
3、唐山市加严停限产,部分钢厂烧结机全停
4、Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加11.26万吨,螺纹表需下降16.37万吨
5、Mysteel:64家钢厂进口烧结粉总库存1670.71万吨
6、交通部:前7月全国交通固定资产投资增9.4% 多地增超20%
7、中国7月铜矿砂及其精矿进口环比增12.6%
8、SGS:马来西亚8月1-25日棕榈油出口环比减少16.4%
9、USDA报告前瞻:美国上周大豆出口净销售料介于120-240万吨
10、美国天气:飓风劳拉登陆前预计升至四级,影响中南棉区单产
11、印度CCI继续暂停棉花销售,当前累计出售约517.5万包
12、裂解价差:截止8月24日,美国汽油裂解价差环比上涨54.7%
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、唐山金马钢铁马海岩:铁矿边际转弱,但不极度看空铁矿石
据唐山金马钢铁集团总经理助理、国贸总经理马海岩近期观点,铁矿边际转弱并不意味着极度看空铁矿石,市场的核心矛盾还是在成材的表观需求,所以说九月份以后的铁矿市场走势大概率会跟随钢材的需求情况和价格。
1.今年和去年铁矿基本面不同:去年粉矿库存高,贸易商囤货多,砸价驱动行情;而今年粉矿库存低,贸易商心态偏谨慎,手里库存低,所以铁矿整体结构偏紧;铁矿现货边际转弱。
2.许多钢厂与贸易商在铁矿低价时,点价8月底交货,所以后续9月份采购欲望低,会缓解MNP短缺的状态;
3.目前卡粉性价比高且后面到港量会逐渐提升,后续钢厂会采用卡粉加印粉或者本地矿加印粉的方式来代替MNP,可以极大低降低烧结矿的成本,那么对MNP的需求也会有比较大的缓解。

2、中信建投期货:YP价差多单可考虑部分作阶段性止盈
中信建投期货8月27日发布研报认为:隔夜油脂延续反弹,美盘及原油上涨形成带动。对美豆产量潜力下调及中国需求增长的预期提振美豆走强,“劳拉”升级为四级飓风则进一步提振原油市场,再度令市场买油抛粕套利活跃。在美豆丰产及美湾原油仅暂时减产的情况下,我们暂对美豆及原油上方空间持谨慎态度,油脂的进一步上行动能也可能有限,单边短线操作为宜。
在近期偏弱表现后,棕榈油出现一定程度的补涨,SPPOMA称马棕8月1-25日产量环比降1.33%,按此趋势8月产量或持平于7月上下,略减轻月末库存回升压力。此外,原油市场的走强及印尼关于B40生柴项目研究的消息也令棕榈油市场情绪略有好转。01豆棕价差在昨晚反弹至936高位后回落,豆油01合约在上行至前高附近资金流出有所增加,YP价差多单可考虑部分作阶段性止盈。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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印度确诊病例超323万;中西部螺纹库存小幅累库【复盘监测日报0826-总第488期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 农业农村部:粮食短期需求变化不会对粮价产生持续影响
2. 交通运输部Ⅱ级响应防御台风“巴威”
3. 印度单日新增确诊病例逾6.7万例,累计超323万
4. 燃油、沪镍,低硫燃料油涨逾2%
5. 1月豆油-棕榈油价差904(+82),创一个半月来新高
6. 钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升0.91%,厂库环比上升3.1%,产量上升0.11%
7. 8月21日当周油厂大豆压榨量为202万吨
8. NHC:劳拉飓风属于1类,预计将在德州或路易斯安那州海岸线上登陆
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月26日收盘为87,较上个交易日跌33,较策略发布日涨99点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:沙钢螺纹计划量减量;中西部建材库存环比上升
其他相关资讯:
(1)9月份沙钢螺纹计划量8折
(2)大汉物流:中西南钢铁社库环下降0.1%,钢厂库存环比下降4.9%,产量环比增加4.5%
(3)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升0.91%,厂库环比上升3.1%,产量上升0.11%

2、豆粕2101合约8月26日收盘为2934,较上个交易日涨15,较策略发布日跌3。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:豆粕消费环比增加,大豆压榨量环比同比均增
其他相关资讯:
(1)8月21日当周豆粕消费量环比增4.2万吨至150万吨
(2)8月21日当周油厂大豆压榨量为202万吨

3、LPG2011合约8月26日收盘为3600,较上个交易日跌11,较策略发布日跌2。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月26日,价格涨幅前三:燃油2101(2.31%)、沪镍2011(2.06%)、LU2101(2.01%);跌幅前三:EB2101(-1.23%)、苹果2010(-1.12%)、沪铅2010(-1.07%)。
(2)增仓前三:郑醇171242手、螺纹75721手、沪镍52342手。减仓前三:豆油29338手、热卷20150手、焦炭11202手。

2.价差组合异动
(1)焦炭2101-2105价差升水52,较上个交易日缩小3.5,创一个半月来新低。
(2)螺纹2101/焦炭2101比价为1.94,较上个交易日扩大0.01,创五周来新高。
(3)1月菜油/菜粕比价3.63,较上个交易日缩小0.01,创近两个月来新低。
(4)1月豆油-棕榈油价差904元/吨,较上个交易日扩大82,创一个半月来新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(29.56%)、铁矿(14.67%)、聚丙烯(14.11%)
期货升水:焦煤(-12.19%)、甲醇(-10.86%)、橡胶(-8.98%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪镍(629407.57)、甲醇(289091.87)、白糖(140423.32)
流出资金前三:焦炭(-226447.53)、沪金(-196450.29)、豆油(-180986.88)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、农业农村部:粮食短期需求变化不会对粮价产生持续影响
2、交通运输部Ⅱ级响应防御台风“巴威”
3、印度单日新增确诊病例逾6.7万例,累计超323万
4、钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升0.91%,厂库环比上升3.1%,产量上升0.11%
5、广州19家主流仓库建筑钢材库存环比下降1.84吨,同比增加45.65万吨
6、9月份沙钢螺纹计划量8折
7、大汉物流:中西南钢铁社库环下降0.1%,钢厂库存环比下降4.9%,产量环比增加4.5%
8、7月份进口镍铁同比增长66.06%
9、7月精炼锌进口环比下降31.95%
10、8月21日当周豆粕消费量环比增4.2万吨至150万吨
11、8月21日当周油厂大豆压榨量为202万吨
12、截至8月21日沿海菜籽库存环比增0.5万吨至36.8万吨
13、大豆到港预估:预计8月950万吨,9月900万吨
14、NHC:劳拉飓风属于1类,预计将在德州或路易斯安那州海岸线上登陆
15、印度8月26日CCI棉花拍卖停止
16、美国至8月21日当周API原油库存减少452.4万桶至5.075亿桶
17、青海中浩60万吨/年甲醇因设备故障8月25日晚间停车,预计检修15天
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、邦成粮油在线:y-p01维持扩大思路
邦成粮油在线8月26日发布观点认为:
1.周度到港量减少,加之广东部分买船被抽检并且短期放行速度慢,令国内棕榈油库存结束两周连增态势,不过预计降幅和持续性有限,关注未来进口情况。
2.需求端仍无亮点,下游多随用随采、逢低小量补库,实际成交远逊于豆油市场,表现为旺季不旺。
3.交易方面,本周是关键调整期,单边暂且缺乏明确方向,延续谨慎观望,p1-5偏重正套,y-p01维持扩大思路。

2、方正中期期货:下半年锰元素过剩,锰硅中期逢高沽空思路
据方正中期期货锰硅报告,近期锰硅与硅铁价差持续振荡下行,基本反映了二者自身供需及成本端的差异。展望后市,无论从短期还是中期角度来看,硅铁价格走势大概率仍将强于锰硅。一方面硅铁供应仍有瓶颈,短期产量较难出现大幅增长,当前厂家仍以排单生产为主。随着需求端逐步转好,厂库库存将进一步去化,整体供需面有逐步向好的预期。而对于锰硅来说,近期供应压力再度出现,供应增速明显快于需求增速,主要是从7月开始有新增产能投放市场。从成本端来看,硅石生产后续可能受到环保限产的影响,加之兰炭价格短期仍相对坚挺,用电成本整体稳定,硅铁的成本端对现货价格的支撑力度应强于锰硅。从中期角度来看,锰矿价格相对悲观。当前港口库存仍在持续累积,不断刷新历史最高值,且尚有部分资源尚未入港,后续库存压力有增无减。

3、一德期货:豆粕探底仍然具备长期的低位机会
一德期货8月26日发布观点认为:综合来看,美豆优良率继续下调,但整体丰产的预期并没有改变,而我国持续购买美豆,给美豆市场提供了强大的支撑,国内大豆大量的到港使得油厂的库存持续走高,因此国内豆粕相对于美豆的走势容易跟跌不跟涨。国内影响豆粕最大的因素,主要还是生猪存栏量的恢复进度,随着非瘟疫苗已进入到试生产阶段,预计四季度及明年生猪存栏回升有更好的预期,长期来看豆粕的消费没有问题,豆粕探底仍然具备长期的低位机会。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
刘鹤与美贸易代表通话;唐山钢厂加严限产措施[复盘监测日报0862-总第487期]

 


策略关注度的等级说明

5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 刘鹤与美贸易代表莱特希泽、财长姆努钦通话
2. 央行孙国峰:预计后续企业贷款利率还会进一步下行
3. 银保监会:前7个月银行业新增制造业贷款1.6万亿元,超去年全年增量
4. 纯碱涨逾3%,铁矿跌近3%
5. 焦炭2009-2101价差升水66(+16),创近两个月来新高
6. Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2651万吨,环比增加87.3万吨
7. AmSpec:马来西亚8月1日至25日棕榈油出口量降14.34%
8. USDA美棉种植:截止8月23日美棉优良率上调1个百分点至46%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月25日收盘为120,较上个交易日涨23,较策略发布日涨132点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:板材出库仍同比下降;8月上中旬汽车产销环比下降;前7个月银行业新增制造业贷款超去年全年增量;唐山短期限产;
其他相关资讯:
(1)我国7月出口板材255万吨,同比下降19.2%,1-7月出口同比下降15.5%
(2)Mysteel:唐山进一步加严管控措施,部分钢厂烧结机停产,独立轧钢停产
(3)银保监会:前7个月银行业新增制造业贷款1.6万亿元,超去年全年增量
(4)中汽协:8月上中旬 11家重点企业汽车产销分别环比下降15.8%和0.3%

2、豆粕2101合约8月25日收盘为2919,较上个交易日涨33,较策略发布日跌18。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:usad美豆优良率低于预期,国内豆粕库存增
其他相关资讯:
(1)截至8月21日豆粕库存环比增7.8万吨至112万吨
(2)USDA美豆生长报告:截至8月23日当周优良率69%,环比下调3个百分点,低于预期70%

3、LPG2011合约8月25日收盘为3611,较上个交易日涨6,较策略发布日涨9。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月25日,价格涨幅前三:纯碱2101(3.38%)、燃油2101(2.63%)、菜粕2101(2.15%);跌幅前三:铁矿2101(-2.92%)、豆一2101(-1.9%)、玻璃2101(-1.9%)。
(2)增仓前三:燃油65041手、PP53005手、纯碱37604手。减仓前三:郑醇82527手、螺纹52218手、沪银17588手。

2.价差组合异动
(1)焦炭2101-2105价差升水55.5,较上个交易日缩小7,创五周来新低。
(2)焦炭2009-2101价差升水66,较上个交易日扩大16,创近两个月来新高。
(3)铁矿2009-2101价差升水96.5,较上个交易日扩大12.5,创今年度新高。
(4)硅铁2009-2101价差贴水100,较上个交易日扩大34,创今年度新低。
(5)2101盘面炼焦利润为300.4,较上个交易日缩小17.16,创五周来新低。
(6)菜粕9-1升水1元/吨,较上个交易日缩小14,创今年度新低。
(7)1月豆油-棕榈油价差822元/吨,较上个交易日扩大38,创五周来新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(30.63%)、铁矿(15.38%)、聚丙烯(14.53%)
期货升水:焦煤(-12.3%)、甲醇(-11.1%)、橡胶(-9.2%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:焦炭(290358.55)、聚丙烯(194856.05)、螺纹(166657.73)
流出资金前三:铁矿(-388635.27)、甲醇(-198211.3)、沪金(-162893.87)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、刘鹤与美贸易代表莱特希泽、财长姆努钦通话
2、央行:货币政策需要有更大确定性来应对各种不确定性保持三个不变
3、央行今日开展3000亿元逆回购操作,净投放2000亿元
4、Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2651万吨,环比增加87.3万吨
5、Mysteel:全国45港到港总量为2499万吨,环比减少158.4万吨
6、我国7月出口煤及褐煤50万吨,同比下降24.9%,焦炭及半焦炭同比下降19.3%
7、世钢协:7月份全球粗钢产量同比下降2.5%
8、我国7月出口板材255万吨,同比下降19.2%,1-7月出口同比下降15.5%
9、Mysteel:唐山进一步加严管控措施,部分钢厂烧结机停产,独立轧钢停产
10、中汽协:8月上中旬 11家重点企业汽车产销分别环保下降15.8%和0.3%
11、6月份我国钢材进口创近11年新高
12、银保监会首席风险官肖远企:前7个月银行业新增制造业贷款1.6万亿元,超去年全年增量
13、ICSG:2020年5月全球精炼铜市场供应短缺6万吨
14、AmSpec:马来西亚8月1日至25日棕榈油出口量降14.34%
15、ITS:马来西亚8月1-25日棕榈油出口量降16.17%
16、截至8月21日豆油库存环比增3万吨至100万吨
17、截至8月21日国内棕榈油库存环比减5万吨至44.65万吨
18、截至8月21日豆粕库存环比增7.8万吨至112万吨
19、USDA美豆生长报告:截至8月23日当周优良率69%,环比下调3个百分点,低于预期70%
20、USDA美棉种植:截止8月23日美棉优良率上调1个百分点至46%
21、央行孙国峰:预计后续企业贷款利率还会进一步下行
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、国投安信期货:移仓换月后1月合约仍升水现货,RB2101合约偏空操作思路
据国投安信期货螺纹钢9月月报,认为移仓换月后1月合约仍升水现货,预期水分待挤出,维持对RB2101合约偏空的操作思路。
认为需求的表现不会差,但钢厂生产全力以赴,生铁、粗钢产量同比增长均超过8%,钢材产量增速更是接近两位数。今年越来越多的中小高炉、已淘汰产能被置换为大高炉,生产技术与效率大大提升。PPI指数的持续回升表现了工业生产端的快速回暖,强供给能够匹配旺季需求,且全国钢材库存水平充裕,出现错配的概率较小,价格继续上行缺乏新的驱动。就价格运行节奏上猜测,延续此前的判断,认为钢价面临较大的下行风险,需求的乐观预期有修正的空间,盘面3800上方的压力较大,吨钢利润与原料利润的倒挂,使得黑色系各品种间的价格需要重新锚定。

2、中国棉花网:为何7月中国进口棉纱再爆发?
据中国棉花网,海关总署7月中国进口棉纱线17万吨,较6月份增加2万吨,同比增幅达到15%。为什么7月份棉纱进口量再次大幅增长?
1.进口棉纱与国产纱的价差从持平甚至“倒挂”调整为相差200-400元/吨。一方面7月份印度、越南纱、巴纱FOB及CNF报价持续弱势下调;另一方面7月份人民币升值导致进口棉花、棉纱成本下降。据国外纱厂、贸易商报价,7月中下旬,青岛、宁波港印度32S中高配纱低于国产纱约200元/吨;而C32S高配包漂越南纱(小厂,非大品牌)价格则低于国产纱300-400元/吨,竞争力较强;
2.大中型织布企业的产销率回升,机器负荷率提高至85%以上。据中国棉花纺织行业协会7月份国内织造设备利用率高于85%的企业占比71%,坯布库存环比增加2.94%;再加上江浙粤鲁闽等地沿海地区棉纺织企业外贸订单阶段性回暖,贸易商囤纱的信心谨慎增强;
3.低支进口纱的各项品质指标受到布厂、中间商的认可。7/8月份国产32S及以下棉纱的主要原料是国储棉、2019/20年度地产棉及港口低等级低品质外棉,而越南纱、印巴纱的配棉等级、品质要明显高于国产纱(越南纱主要采用美棉、巴西棉、西非棉、中亚棉等纺纱),因此百米断头率、CV值、棉结、毛羽等检测指标受中国买家青睐。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
刘鹤:中国经济处于恢复阶段;钢银热卷库存连续二周增库存[复盘监测日报0824-总第486期 ]

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 刘鹤:中国经济正处于不断恢复阶段 下半年预计将呈现更有活力的良好态势
2. 财政部:7月中央政府收入9472亿元,支出14240亿元
3. 印度新冠新增61408例肺炎确诊病例,累计达310万例
4. 沪银跌超5%,纯碱,纸浆涨逾1%
5. 焦煤2009-2101价差转结构,由升水19转为贴水7.5
6. 钢银:全国钢市库存环增加0.19%
7. 秘鲁矿业快速复苏 6月铜出口环比增31%黄金出口环比增86%
8. 印度植棉进度:截止8月20日印度总植棉面积同比3.36%至1276.93万公顷
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月24日收盘为97,较上个交易日跌34,较策略发布日涨109点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:钢银库存数据显示,热卷库存仍在累库,螺纹降库
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环增加0.19%

2、豆粕2101合约8月24日收盘为2886,较上个交易日涨1,较策略发布日跌51。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:1-7月中国进口大豆同比增长17.7%
其他相关资讯:
(1)Pro Farmer 经过产地调研后,大豆单产预估52.5蒲/英亩,农业部8月在53.3蒲/英亩

3、LPG2011合约8月24日收盘为3602,较上个交易日涨3,较策略发布日涨3。
策略编号:20200823:空LPG2011合约;卖出LPG2101合约平值看跌期权
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月24日,价格涨幅前三:橡胶2101(2.63%)、EB2101(2.44%)、NR2010(2.41%);跌幅前三:沪银2012(-5.3%)、豆一2101(-1.95%)、铁矿2101(-1.83%)。
(2)增仓前三:郑醇174914手、橡胶23221手、沥青18792手。减仓前三:螺纹38502手、热卷23025手、铁矿15996手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2009-2101价差转结构,由升水19转为贴水7.5
(2)豆粕1-5升水143元/吨,较上个交易日缩小2,创逾三个月来新低。
(3)菜粕1-5贴水20元/吨,较上个交易日扩大5,创三个月来新低。
(4)菜粕9-1升水15元/吨,较上个交易日缩小9,创今年度新低。
(5)豆一1-5贴水47元/吨,较上个交易日扩大20,创三个月来新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(30.04%)、玉米淀粉(16.29%)、聚丙烯(15.87%)
期货升水:甲醇(-11.67 %)、焦煤(-11.53%)、橡胶(-9.42%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:甲醇(326618.08)、橡胶(293461.57)、沪镍(200823.3)
流出资金前三:沪金(-246305.24)、焦炭(-189870.36)、沪锌(-154683.8)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、刘鹤:中国经济正处于不断恢复阶段 下半年预计将呈现更有活力的良好态势
2、财政部:7月中央政府收入9472亿元,支出14240亿元
3、印度新冠新增61408例肺炎确诊病例,累计达310万例
4、钢银:全国钢市库存环增加0.19%
5、秘鲁矿业快速复苏 6月铜出口环比增31%黄金出口环比增86%
6、7月未锻造铝及铝材进口量大增至39.1万吨
7、美国民间出口商报告向中国出口销售400000吨大豆
8、Pro Farmer 经过产地调研后,大豆单产预估52.5蒲/英亩,农业部8月在53.3蒲/英亩
9、NOAA:热带飓风劳拉预计对棉区德州等产生威胁
10、印度植棉进度:截止8月20日印度总植棉面积同比3.36%至1276.93万公顷
11、风暴威胁影响美国墨西哥湾油气生产
12、大连西太常减压装置间歇生产沥青,计划8月23日转产渣油,本月计划产量5.8万吨
进入鹰眼快讯查看完整信息:m.bestanalyst.cn/yantoumo

四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、永安期货:焦煤供大于求,价格易跌难涨
据永安期货焦炭焦煤报告,估值上看,焦炭估值高估,且短期内有较大估值压力,焦煤估值高估;驱动上看,需求端,钢厂生产仍较为积极,产量处于高位;对于焦炭来讲,短期内供需处于紧平衡,若焦化产能如期投放,焦炭供给将增加,供需边际上将转差,价格有一定的下行压力,若紧平衡状态得以维持,价格上更多的表现为跟随钢材价格,但波动率明显更大;对于焦煤来讲,虽然进口量可能面临收缩,但国内煤矿供给放量,年底煤矿放假减产之前,炼焦煤大概率继续维持供过于求的态势,价格易跌难涨。
利润:吨精煤利润200元,吨焦炭利润300元。
价格:澳洲二线焦煤98.75美元,折盘面847元,一线焦煤118美元,折盘面937,内煤价格1200元;焦化厂焦炭出厂折盘面2000元左右。
开工:全国样本钢厂高炉产能利用率79.34%(-0.59%);全国样本焦化厂产能利用率81.33%(+0.94%)。
库存:炼焦煤煤矿库存326.3(-0.74)万吨,炼焦煤港口库存478(-17),炼焦煤钢厂焦化厂以及独立焦化厂库存1549.39(+40.33)万吨;焦化厂焦炭库存33.38(+1.83)万吨,港口焦炭库存282.5(+4)万吨,钢厂焦炭库存473.01(-8.36)万吨。

2、DSW董双伟:棉价进入新年度之旅前后,重心有望抬升
北京迪爱斯吾(DSW )投资咨询有限公司总经理董双伟8月23日棉花报告表示,整体上,从阶段性大的宏观资金面背景,国内消费预期的变化,以及国际棉花市场近期的变量看,棉价进入新年度之旅前后,重心有望抬升,可能再上层楼,并提供潜在的一些交易机会。但能否在新年度彻底走出一轮趋势,仍需谨慎观察大背景因素的发展演变,全球棉花平衡表宽松的矛盾如何化解,并进而做出相应的一些调整。

3、华瑞信息郑圣伟:纺织品外销市场冲击明显大于国内市场,欧美修复不如预期
在8月21日的2020中国棉纺织论坛上,华瑞信息信息经理郑圣伟表示:
1.疫情影响之下的经济与终端需求反馈。其中疫情蔓延至全球纺织品及服装核心消费国,外销市场冲击明显大于国内市场,持续性也预期较长,欧美修复不如预期。中国纺服出口占总商品比重下滑,出口增速大幅放缓,进口增量缓慢,内销服装零售大幅下挫21.8%。终端消费评估内销降幅20%+,外销降幅35%+。
2.棉纺织产业链主要面临问题有:消费意愿和消费能力下降,衣着类需求量价收缩;各类型纺企即期利润计算均已亏损,需求未现转机时谨慎控制花纱库存;纺企利润多年来转负,企业先求生存后考虑发展;进口纱内外盘价格优势一般,整体市场问题仍在总消费;涤纶短纤和粘胶短纤价格持续下跌,与棉价差再度扩大。但是,外纱无力冲刷国内市场,性价比高≠抢市场份额,化纤依旧面临缩量问题。

4、方正中期期货:棕榈油中长期价格向上的趋势没有发生改变
8月24日方正中期期货发布研报认为:
1.棕榈油:中长期价格向上的趋势没有发生改变,但是短期内马来棕榈油产量仍将保持高位,而出口面临疲软,棕榈油价格的上涨将受到阻碍,豆棕价差有望得到重新拉大。远月2101 合约多单仍可继续持有,如果原油价格突破当前震荡区间向上,那么棕榈油价格还有较大的上升空间。
2.菜油:孟晚舟案件的审理在短期内不会得出结果,加拿大仍会视美国大选结果来进行宣判。国内进口菜籽稀少的状况在下半年难以发生改变,菜油价格将持续保持坚挺,但过高的油脂间价差限制其本身进一步的,上行,油脂的标的将逐渐向豆油倾斜。
3.豆油:中美贸易关系仍是影响豆油价格的主要因素,上周六中美贸易谈判突然取消,使得未来国内进口美豆的节奏可能发生变化。不过即便国内大量进口美豆,美豆价格会有较大的提升,有望回到960美分以,上的位置,那么国内立油价格也会得到提振。此外,市场传言国家收储200万吨立油如果属实的话,那么立油供给会处于紧平衡状态,由于菜油供给量的减少市场需求转向豆油,虽然压榨量不断提升,但豆油库存并未出现进一步的增长,反而立粕胀库情况下油厂开机率开始下滑。国内豆油2101合约在年底前仍有较大概率出现上行,可以考虑逄低买入。

5、中信建投期货:01豆棕价差的进一步走扩
8月23日中信建投期货发布油脂周报,认为01豆棕价差的进一步走扩。上周油脂整体冲高回落,随着豆油收储炒作再度不了了之,而豆油旺季需求兑现尚需时日,市场又将关注点投向棕榈油。在印尼计划调增棕榈油出口levy以保障B30执行的消息驱动下,马盘无视马棕出口走弱冲高,一度对连盘市场情绪形成较好带动。但在产量恢复、出口走弱的情况下,棕榈油仍出现滞涨回落的情况,并对豆油及菜油走势有所拖累。
船运调查机构给出了马棕8月1-20日出口环比大降18.2%-21%的预估,SPPOMA称马棕同期产量环比小降0.28%,略微形成支撑,但市场仍在等待统计范围更广的MPOA预估,且对棕榈油出口大幅下滑担忧不减。在连续上涨三个多月却没像样调整,而边际又有所转弱令多头谨慎的情况下,棕榈油的调整需求变得强烈。此外,棕榈油转弱及豆油潜在题材发酵均可能提振01豆棕价差的进一步走扩,若在600-700附近错失建仓良机,800下方亦可考虑适当布局。

6、中信建投期货:铁矿供需基本面短期向下驱动不强
据中信建投铁矿石周报,本周澳洲和巴西合计发货量2390.5万吨,环比上周增加221.8万吨。其中,巴西铁矿石发货量757.9万吨,环比上周增加66.1万吨;澳大利亚铁矿石发货量1632.6万吨,环比上周增加155.7万吨,其中向中国发货量1420.4万吨,环比上周增加119万吨。本周45港铁矿石到港量2657万吨,环比上周增加98万吨。需求端,钢厂高炉开工率、疏港量和产能利用率仍处高位。港口库存总量、澳矿库存及粉矿库存仍偏低。整体来看,高需求仍在延续,供需基本面短期向下驱动不强,预计短期走势跟随螺纹变化,此外,最近调控政策风险很高,建议观望为主。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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认可基差收敛逻辑但不愿追空?了解一下这组期货+期权策略【研客大宗脱水策略周报0823】

 

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事件诱发,盘面大幅升水,LPG又有做空机会?

一、为什么关注?

1、LPG的基差一直是市场关注的焦点,自3月底上市以来,基差一路走低,现货贴水一度高达1200元/吨以上;
2、20日市场传言诱发大跌,基差快速收至-750;截止21日收盘,测算华南民用气基差仍在-872。
3、期货升水仍然较高,短期空LPG策略。

二、本期策略,我们筛选出这些机构的逻辑及策略


策略:空LPG2011合约,卖出LPG2101平值看跌期权
撰写时刻点位:8月21日收盘,LPG2011合约
策略关注评级:3
交易周期:1-2周
交易逻辑:
1、从900左右的基差来看,基差率约25%,相对仍然偏高;市场对于基差的收敛一直存在着强烈的预期。
2、随着时间推移,接近交割逻辑后,基差将继续收敛;另外短期来看,9月CP价即将出台,远月LPG将获得定价参考;目前市场预测9月CP价约为360-370美金,不计运费、升贴水折算人民币价格大约在3000-3100附近。
9月CP价出台后,远月LPG期货将获得定价的参考,对目前盘面价格的偏离也将带来强烈的纠偏预期。

三、风险点及风险对冲

风险提示

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巴西累计确诊超350万例;钢厂高炉开工小幅下降【复盘监测日报0821-总第485期 】

 


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今日要点

1. 巴西单日新增确诊病例逾4.5万例,累计超350万例
2. 李克强:水利工程既利当下,又惠长远
3. 中国气象局:新一轮降雨周末到位,四川盆地局部将有大暴雨
4. 玻璃跌停,红枣跌超2%,燃油涨逾3%
5. 豆粕1-5升水145(-10),创逾三个月来新低
6. Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比减0.52%,同比增3.91%
7. 商务部:今年1至7月进口大豆5513万吨,同比增长17.7%
8. 美棉ON-call:截止8月14日当周美棉未点价净空占比50.67%(+0.24%)
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月21日收盘为131,较上个交易日涨4,较策略发布日涨143点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:本周高炉开工有所下降,但未见趋势性下降。沙钢下旬报价平盘
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比减0.52%,同比增3.91%
(2)8月下旬沙钢建筑钢材出厂价保持平稳

2、豆粕2101合约8月21日收盘为2885,较上个交易日跌16,较策略发布日跌52。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:1-7月中国进口大豆同比增长17.7%
其他相关资讯:
(1)商务部:今年1至7月进口大豆5513万吨,同比增长17.7%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月21日,价格涨幅前三:燃油2101(3.58%)、EB2009(2.55%)、纸浆2012(1.76%);跌幅前三:玻璃2101(-5.02%)、焦炭2101(-2.62%)、锰硅2009(-2.23%)。
(2)增仓前三:纸浆28669手、鸡蛋26882手、纯碱26066手。减仓前三:郑醇69549手、螺纹53362手、玻璃44511手。

2.价差组合异动
(1)热卷2010-2101价差升水98,较上个交易缩小6,创三个半月来新低。
(2)锰硅2009-2101价差差贴水82,较上个交易日扩大56,创今年度新低。
(3)焦炭2009/铁矿2009比价为2.15,较上个交易日缩小0.02,创今年度新低。
(4)豆粕1-5升水145元/吨,较上个交易日缩小10,创逾三个月来新低。
(5)菜粕1-5贴水15元/吨,较上个交易日扩大4,创三个月来新低。
(6)菜粕9-1升水24元/吨,较上个交易日缩小5,创今年度新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(28.7%)、聚丙烯(16.17%)、玉米淀粉(15.28%)
期货升水:焦煤(-11.79%)、甲醇(-11.05%)、橡胶(-9.92%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:纸浆(134522.74)、鸡蛋(76211.04)、纯碱(58227.03)
流出资金前三:沪银(-275854.3)、沪金(-274939.97)、铁矿(-261253.56)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、巴西单日新增确诊病例逾4.5万例,累计超350万例
2、李克强:水利工程既利当下,又惠长远
3、中国气象局:新一轮降雨周末到位,四川盆地局部将有大暴雨
4、Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比减0.52%,同比增3.91%
5、Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存为11241.72万吨,较上周降81.33万吨
6、Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率76.83%,环比增1.6%,同比增0.71%
7、Mysteel:全国71家电弧炉钢厂开工率72.32%,较上周增1.11%
8、8月下旬沙钢建筑钢材出厂价保持平稳
9、国际铝业协会:7月中国以外全球原铝产量为217.1万吨
10、ILZSG:6月全球锌市供应过剩量收窄至2000吨
11、商务部:今年1至7月进口大豆5513万吨,同比增长17.7%
12、Pro Farmer:明尼苏达州农田作物茁壮生长,爱荷华州仍遭风暴破坏
13、印度:截止目前累计出售棉花超过430万包,国内棉价坚挺
14、美棉ON-call:截止8月14日当周美棉未点价净空占比50.67%(+0.24%)
15、甲醇:本周华东累库、华南去库;西北地区企业库存增加
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、新湖期货:螺纹短期面临回调,中长期逢低做多1月合约
据新湖期货螺纹钢报告观点,认为短期面临回调,中长期逢低做多1月合约。
供应方面,国内螺纹产量下降,主要是由于近期长短流程钢厂的螺纹产量有所下降以及降雨洪水导致钢厂的生产受到影响。周度产量回落至384.97万吨,环比回落0.4%,同比增加9.38%。尽管当前钢厂的螺纹利润不高,螺纹的社会库存以及厂库偏高,但钢厂对下半年的需求看好,导致钢厂主动性减产的意愿不大。
库存方面,本周螺纹的总库存回升,持续两周累库存,环比回升1.02%。今年受到雨水的影响,国内螺纹的总库存淡季拐点延后。
需求方面,华东降雨结束,华东地区的建材需求将逐步复工。但北方以及西南地区的降雨,华南地区的台风等因素的影响螺纹的需求。高温同时限制螺纹的需求,不过限制的程度低于降雨的影响。从螺纹的表需数据来看,本周螺纹的表需表现低于预期,环比小幅下降,表需回落至372.53万吨,环比回落0.21%,同比增加3.76%。从建材的成交以及水泥磨机的开工数据来看,当前螺纹仍旧处于淡季,需求暂未完全启动。整体上看,当前螺纹的需求受到降雨、台风、高温等因素的影响,仍旧处于淡季,需求暂未完全启动。
中长期来看,地产新开工7月份的数据表现良好,下半年基建施工仍旧处于高位,降雨结束后,工地可能出现赶工情况。中长期的螺纹需求问题不大。
基差方面,螺纹主力合约升水幅度收窄。

2、王简:下半年国外复苏,铁矿下跌空间依然有限
据永钢资源投资交易员王简最近黑色商品观点,当前热卷需求很好,且会延续到明年,从国家政策角度,支持制造业和基建,热卷需求可以持续。而且热卷远月一直贴水,移仓比较舒服。螺纹预期反应充足,期限结构差,下半年需求同比有增长,环比会有所走弱,达不到上半年旺季的水平,产量很高,库存的压力还是很大。对01合约较为谨慎,旺季需求如果兑现了,如果01还升水,考虑作为空头配置。铁矿从估值角度现货120美金,估值偏高。如果下半年海外复苏,整体全球铁元素可能不足,下跌空间可能不大。

3、瑞银预计石油市场将在2020年下半年和2021年度供应不足
瑞银预计布伦特原油价格2020年下半年将维持在45美元/桶左右,并在2021年第一季度末升至50美元/桶。预计石油市场将在2020年下半年和2021年度供应不足。

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LPR报价与上月平稳;螺纹钢库存创三个月新高【复盘监测日报0820-总第484期 】

 


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5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 8月LPR报价出炉:1年期与5年期品种均与上月持平
2. 中证报头版评论:流动性管理注重适度,全面降准概率下降
3. 美联储预测下半年经济复苏程度减弱
4. LPG跌超6%,燃油涨逾3%
5. 螺纹2010/铁矿2009比价为4.11(-0.03),创今年度新低
6. Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加8.22万吨,热卷社库下降3.59万吨
7. SGS:马来西亚8月1-15日棕榈油出口环比下滑20.2%
8. 印度旁遮普邦棉花现货价格持续上调
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一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月20日收盘为127,较上个交易日涨43,较策略发布日涨139点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:螺纹社库增加,热卷下降。
其他相关资讯:
(1)7月我国钢筋产量为2392.2万吨,同比增长5.3%
(2)Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加8.22万吨,热卷社库下降3.59万吨

2、豆粕2101合约8月20日收盘为2901,较上个交易日持平,较策略发布日跌36。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:豆粕消费环比减;印地安那州、内布拉斯加州大豆结荚数好于去年
其他相关资讯:
(1)USDA报告前瞻:美国上周大豆出口净销售料介于230万-390万吨之间

3.1、动力煤2009合约8月20日收盘为563.4,较上个交易日跌5.2,较策略发布日跌4.6。
3.2、动力煤2009合约8月20日基差为-0.5,较上个交易日涨5.6,较策略发布日涨10。
策略编号:20200816:空动力煤2009合约;做多动力煤基差
变化监测: 策略跟踪提醒:目前做空动力煤09合约及多动力煤09基差,自8月14日推出后均已盈利,其主驱动逻辑,期货升水已大幅修复,下个交易日起不再跟踪本策略
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月20日,价格涨幅前三:燃油2101(3.08%)、焦煤2009(2.88%)、纯碱2009(2.01%);跌幅前三:LPG2011(-6.64%)、沪银2012(-3.78%)、沪金2012(-3.12%)。
(2)增仓前三:郑醇121152手、玉米54067手、玻璃38229手。减仓前三:螺纹77076手、豆油29900手、沥青28305手。

2.价差组合异动
(1)热卷2010-2101价差升水104,较上个交易缩小6,创三个月来新低。
(2)螺纹2010/铁矿2009比价为4.11,较上个交易日缩小0.03,创今年度新低,为五年同期低位。
(3)2010虚拟钢厂利润亏损165.28,较上个交易日增加15.89,创今年度新低。
(4)热卷2010-螺纹2010价差升水202,较上个交易日扩大30,创今年度新高。
(5)菜粕9-1升水29元/吨,较上个交易日缩小1,创今年度新低。
(6)菜粕1-5贴水11元/吨,较上个交易日扩大3,创三个月来新低。
(7)豆一9-1升水143元/吨,较上个交易日缩小15,创近五个月来新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(30.63%)、聚丙烯(15.64%)、玉米淀粉(14.87%)
期货升水:鸡蛋(-11.73%)、焦煤(-11.06%)、甲醇(10.57%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:甲醇(173871.95)、玉米(126632.96)、鸡蛋(123990.18)
流出资金前三:沪金(-688606.48)、铁矿(-363501.67)、豆油(-278386.83)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、8月LPR报价出炉:1年期与5年期品种均与上月持平
2、中证报头版评论:流动性管理注重适度,全面降准概率下降
3、美联储预测下半年经济复苏程度减弱
4、Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加8.22万吨,热卷社库下降3.59万吨
5、7月我国钢筋产量为2392.2万吨,同比增长5.3%
6、山东主导钢厂焦炭采购价格上调50元
7、Mysteel:64家钢厂进口烧结粉总库存1676.57万吨
8、7月机械设备产量:挖掘机增69%,大型拖拉机增97%
9、SGS:马来西亚8月1-15日棕榈油出口环比下滑20.2%
10、印尼考虑上调棕榈油关税,以支持生物柴油计划
11、国家统计局:中国7月合成橡胶产量同比增7.1%至63.4万吨
12、2020年上半年泰国天然橡胶产量同比降1.8%
13、印度旁遮普邦棉花现货价格持续上调
14、裂解价差:截止8月17日,美国成品油裂解价差环比上涨5%
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中银国际期货EIA原油数据解读:上方仍有空间,但上涨周期进入尾声
中银国际期货山东分公司研究员邓世恒8月19日EIA 原油数据周报解读报告认为,原油上方仍有空间,但上涨周期进入尾声。内容摘要:
1.总库存持续走低,库欣库存7周来首次减少
2.成品油表需回落,但预计仍将围绕1400万桶附近波动
3.原油表需大幅回落,但预计整体仍将围绕1200万桶附近波动
4.全球制造业仍在复苏,原油需求仍处旺季
5.低油价时大规模采购及当时套利窗口打开,造成国内原油期货仓单4月下旬以来大幅增加,使得SC价格承压。
6.7月底以来, INE原油仓单见顶, 预计后期减少, 或推动SC约估值修复。
7.油价上涨周期进入尾声,上方仍有空间,但目标位下调,WTI 45、布油47.5, SC2010 320

2、上海国际棉花汪前进:棉纺企在全棉纱、纯化纤或混纺纱等常规品种普遍面临订单压力
在8月18日2020中国棉花期货百人论坛上,上海国际棉花交易中心信息总监汪前进对棉纺织行业经营现状总结表示:
1.两极分化现象严重。棉纺织骨干企业经营数据显著下滑,但高于全行业平均水平,小微型棉纺织企业多数处于亏损状态。一些企业调整策略,发力内销市场。
2.缺少订单而造成企业产能利用率降低。降成本即采取合适购买原料途径来降低成本,保证不亏或少亏,降产能即通过缩减班次、增加放假次数、延长放假时间来等控制产能。
3.市场亮点较少,全棉纱、纯化纤或混纺纱等常规品种普遍面临订单压力。
4.由于成品端库存压力较大,纺企利润受到压缩,原料采购谨慎,原料端库存被控制在极低的水平。

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卫健委:我国疫情得到有效控制;钢谷网黑色金属库存累库【复盘监测日报0819-总第483期 】

 


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3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 央行、住建部将召集部分开发商明日起在京面谈 或涉及房企融资等问题
2. 水利部将水旱灾害防御应急响应提升至Ⅱ级
3. 国家卫健委:我国疫情得到有效控制 但面临的风险丝毫不能忽视
4. 豆一涨逾3%,苯乙烯跌超3%
5. 热卷2010-2101价差升水110(-12),创近三个月来新低
6. 钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升0.79%,厂库环比上升3.03%,产量下降0.87%
7. 8月14日当周豆粕消费量环比减3.5万吨至145.8万吨
8. 印度CCI棉花拍卖底价再次提高,当前累计已售出400万包
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月19日收盘为84,较上个交易日涨6,较策略发布日涨96点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:钢谷网库存数据显示,热卷产量和累库幅度均大于螺纹
其他相关资讯:
(1)沙永中8月下旬建筑钢材订货计划量公布,永钢螺纹折扣恢复到6折
(2)广州19家主流仓库建筑钢材库存环比下降0.6吨,同比增加46.4万吨
(3)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升0.79%,厂库环比上升3.03%,产量下降0.87%

2、螺纹10-1价差8月19日收盘为22,较上个交易日跌42,较策略发布日跌108。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套
变化监测:广州库存降库放缓,中西部地区累库,高库存均不利于正套,本策略明日起不再跟踪
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(1)沙永中8月下旬建筑钢材订货计划量公布,永钢螺纹折扣恢复到6折
(2)广州19家主流仓库建筑钢材库存环比下降0.6吨,同比增加46.4万吨
(3)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升0.79%,厂库环比上升3.03%,产量下降0.87%

3、豆粕2101合约8月19日收盘为2901,较上个交易日跌15,较策略发布日跌36。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:豆粕消费环比减;印地安那州、内布拉斯加州大豆结荚数好于去年
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(1)Pro Farmer:印地安那州大豆结荚数和玉米单产均好于去
(2)Pro Farmer:内布拉斯加州大豆结荚数和玉米单产好于去年及三年均值
(3)8月14日当周豆粕消费量环比减3.5万吨至145.8万吨

4.1、动力煤2009合约8月19日收盘为568.6,较上个交易日跌1.4,较策略发布日涨0.6。
4.2、动力煤2009合约8月19日基差为-6.1,较上个交易日涨2.4,较策略发布日涨4.4。
策略编号:20200816:空动力煤2009合约;做多动力煤基差
变化监测:大秦线发生脱轨,动力煤运输出现问题;三峡水库迎来建库以来最大洪水
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(1)三峡水库将发生建库以来最大洪水
(2)大秦线发生脱轨事故,秦皇岛港口动力煤库存下降

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月19日,价格涨幅前三:豆一2101(3.41%)、纯碱2009(2.25%)、沪铜2009(2.19%);跌幅前三:EB2009(-3.59%)、淀粉2009(-1.78%)、EG2101(-1.56%)。
(2)增仓前三:豆一51290手、PTA36481手、豆油29484手。减仓前三:螺纹63889手、郑醇53936手、沪银36677手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2010-2101价差升水22,较上个交易日缩小42,创今年度新低。
(2)焦煤2009-2101价差贴水23,较上个交易日扩大3.5,创今年度新低。
(3)焦炭2009-2101价差转结构,由升水1.5转为贴水2。
(4)热卷2010-2101价差升水110,较上个交易缩小12,创近三个月来新低。
(5)2010虚拟钢厂利润亏损149.39,较上个交易日增加65.78,创今年度新低。
(6)热卷2010-螺纹2010价差升水172,较上个交易日扩大36,创今年度新高。
(7)豆粕9-1贴水57元/吨,较上个交易日扩大1,创一个半月来新低。
(8)菜粕9-1升水30元/吨,较上个交易日缩小17,创今年度新低。
(9)菜粕1-5贴水8元/吨,较上个交易日扩大7,创三个月来新低。
(10)菜油9-1升水338,较上个交易日缩小19,创逾一个月来新低。
(11)豆一9-1升水158元/吨,较上个交易日缩小161,创近五个月来新低。
(12)9月豆油/豆粕比价2.31,较上个交易日扩大0.04,创六个半月来新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(30.04%)、聚丙烯(14.94%)、玉米淀粉(14.55%)
期货升水:鸡蛋(-16.08%)、甲醇(-10.86%)、橡胶(10.41%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪铜(663229.78)、焦炭(366854.99)、豆油(165317.24)
流出资金前三:沪银(-384204.73)、原油(-255491.89)、铁矿(-187265.55)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、央行、住建部将召集部分开发商明日起在京面谈 或涉及房企融资等问题
2、水利部将水旱灾害防御应急响应提升至Ⅱ级
3、国家卫健委:我国疫情得到有效控制 但面临的风险丝毫不能忽视
4、钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升0.79%,厂库环比上升3.03%,产量下降0.87%
5、中金公司:预计下半年基建增速或达10-12% 全年增速或达5-8%
6、沙永中8月下旬建筑钢材订货计划量公布,永钢螺纹折扣恢复到6折
7、大秦线发生脱轨事故,秦皇岛港口动力煤库存下降
8、太原地区部分4.3米焦炉淘汰计划提前到9月执行,涉及产能270万吨
9、力拓下调2020年精炼铜产量预期
10、Pro Farmer:内布拉斯加州大豆结荚数和玉米单产好于去年及三年均值
11、Pro Farmer:印地安那州大豆结荚数和玉米单产均好于去年
12、大豆到港预估:预计8月950万吨,9-10月月均850万吨
13、8月14日当周豆粕消费量环比减3.5万吨至145.8万吨
14、8月14日当周油厂大豆压榨量为196.5万吨
15、印度CCI棉花拍卖底价再次提高,当前累计已售出400万包
16、美国至8月14日当周API原油库存减少426.4万桶至5.12亿桶
17、炼厂开工:本周地炼和主营炼厂开工率均小幅下滑
18、各地稳产保供成绩亮眼,全国生猪产能恢复现拐点
19、瑞银:金价将摆脱下跌趋势,有望升至2300美元/盎司
20、广州19家主流仓库建筑钢材库存环比下降0.6吨,同比增加46.4万吨
21、印度:2020年5月棉花出口同比环比均增
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、代晓东:虽然目前菜油相比其他油脂价差较高,但刚需的替代需要以高价差较长期的维持方能出现
8月18日由郑商所主办、中信期货承办的会议“菜油菜粕投资策略”,上海佰融实业市场销售总监代晓东在会上发表观点:国产菜籽近些年种植逐渐从两湖向川渝转移,面积连年下滑至250万亩左右。今年因长江流域天气普遍较好,冬菜籽单产及品质较高,预计产量能达到300-350万吨。除去30%左右农户用于小榨油坊换油,剩余约250万吨左右可用于商业压榨,折浓香成本15000元/吨左右。
虽然目前菜油相比其他油脂价差较高,但刚需的替代需要以高价差较长期的维持方能出现。由于企业运营品牌并不容易,即使包装油生产出现亏损,企业也不会轻易停掉生产,提价会是一个选择的策略,提价将扩宽菜油价格的上涨空间。

2、方学锋:包装油亏损可能加剧企业交割的愿意,对菜油的新高并不太看好
8月18日由郑商所主办、中信期货承办的会议“菜油菜粕投资策略”,安粮国际油脂期现研究员方学锋在会上发表观点:虽然2019年初中加关系开始转紧,但2019-20年间菜油进口反有所增加,增幅主要来自阿联酋及澳大利亚,此外加拿大的进口也在逐步恢复。从目前的买船情况来看,年内菜油进口预估达到150万吨问题不大,菜籽进口可达250万吨折油约110万吨,加上目前的库存,可以满足当前国内被压缩的菜油需求,但非转菜油。据估计,菜油需求从之前的25万吨/月的消费被压缩至20-22万吨/月,减量主要在川渝及西北地区。包装油的亏损是需求下滑的重要原因,据了解,中小企业的盈亏平衡点在8600-8700元/吨的成本左右,大集团的盈亏平衡成本可能上移到9000元/吨。包装油亏损可能加剧企业交割的愿意,从这点来看,对菜油的新高并不太看好。

3、彭新强:菜油供需紧平衡,豆油四季度需求旺季价格仍有上涨潜力,棕榈油不确定性偏强
8月18日由郑商所主办、中信期货承办的会议“菜油菜粕投资策略”,广东厚方油脂油料研究员彭新强在会上发表观点:虽然按目前的供应,菜油可以维持供需的紧平衡,但小品种波动性较强,资金的参与也会放大这些波动,导致它具有较好的想象空间。
豆油消费去哪儿了,这是今年市场普遍困惑的一个问题。根据调研,今年以来的小包装油消费增长15%约87万吨;中包装油消费下滑23%约187万吨,总量下滑100万吨左右。但今年以来的豆油消费不降反增,其他方面的需求形成了补充。因玉米添加比例下滑,饲料用油增量明显,此外收储、地沟油需求及渠道增量也达50万吨左右,令豆油显示出了淡季不淡的特点。进入四季度需求旺季,月消费可能达到170万吨左右的高位,因对豆粕需求相对谨慎,看豆油年末库存降到100万吨左右,价格上仍有一定上涨潜力。
相比之下,棕榈油不确定性偏强,产量端有树龄老化、劳动力不足及施肥不足的掣肘,但短期印度补库需求下滑,目前来看边际有转弱的倾向,但低库存仍形成较强支撑,此外四季度豆菜油整体驱动向上,也能形成一定的托底。

4、敦和朱欣幸:国外废钢供给瓶颈,看好螺纹01合约
近期敦和朱欣幸观点认为,比较看好螺纹01合约。目前螺纹和电炉生产利润较低,需求旺季即将来临,叠加海外恢复,海外可能成为下一个钢材驱动;比较看好螺纹01合约,目前海外比较类似国内四五月份的情况,海外以电炉钢为主,废钢供给和我们三四月份差不多,也面临着原材料供给瓶颈。

5、浙江物产邢海波:预计全年螺纹钢需求同比增4-5%
浙江物产金属集团有限公司研究中心高级分析师邢海波认为,上半年螺纹需求增3%,全年预计增4-5%,整体螺纹需求比较强。当前地产占需求70%,基建占30%,上半年螺纹需求增3%,主要增在4-5月份。下半年需求测算,主要在地产,下半年基建保持6-10%增长。地产看资金、人员、天气。人员看疫情下半年没有太大的限制。资金有边际收紧;天气更多影响的是结构的影响。当前天气对需求影响比较大,下半年预计会有所补充,目前的地产开发商资金现金流比较充裕,下半年预计地产开工强。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
国产新冠疫苗年底上市;新加坡铁矿期货突破120美元【复盘监测日报0818-总第482期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 国药集团董事长刘敬桢:预计新冠灭活疫苗今年12月底上市
2. 水利部:长江、黄河将迎来新一轮洪水过程
3. 印度累计确诊超270万例连续20天日增超5万例
4. 沪银涨逾5%,铁矿涨逾3%,原油跌超2%
5. 焦煤2009-2101价差贴水19.5(+4),创今年度新低
6. Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2563.7万吨,环比增加158.7万吨
7. USDA美豆生长报告:截至8月16日当周优良率72%,环比下调2个百分点,符合预期72%
8. USDA美棉种植:截止8月16日美棉优良率上调3个百分点至45%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月18日收盘为78,较上个交易日涨22,较策略发布日涨90点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:-
其他相关资讯:

2、螺纹10-1价差8月18日收盘为64,较上个交易日跌12,较策略发布日跌66。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

3、豆粕2101合约8月18日收盘为2916,较上个交易日涨8,较策略发布日跌21。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:USDA下调美豆优良率2个百分点,但符合预期
其他相关资讯:
(1)USDA美豆生长报告:截至8月16日当周优良率72%,环比下调2个百分点,符合预期72%

4.1、动力煤2009合约8月18日收盘为570,较上个交易日涨1,较策略发布日涨2。
4.2、动力煤2009合约8月18日基差为-8.5,较上个交易日涨1,较策略发布日涨2。
策略编号:20200816:空动力煤2009合约;做多动力煤基差
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月18日,价格涨幅前三:沪银2012(5.13%)、铁矿2101(3.48%)、尿素2101(2.83%);跌幅前三:锰硅2009(-2.37%)、原油2010(-2.07%)、EB2009(-1.7%)。
(2)增仓前三:郑醇204908手、铁矿81863手、玻璃49305手。减仓前三:燃油34988手、螺纹34985手、焦炭18950手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2010-2101价差升水64,较上个交易日缩小12,创今年度新低。
(2)焦煤2009-2101价差贴水19.5,较上个交易日扩大4,创今年度新低。
(3)焦炭2009-2101价差转结构,由贴水1.5转为升水1.5。
(4)热卷2010-2101价差升水122,较上个交易缩小16,创两个月来新低。
(5)铁矿2009-2101价差升水49,较上个交易日缩小15,创三个月来新低。
(6)锰硅2009-2101价差差贴水80,较上个交易日扩大42,创今年度新低。
(7)热卷2010-螺纹2010价差升水136,较上个交易日扩大18,创今年度新高。
(8)豆粕9-1贴水56元/吨,较上个交易日扩大6,创逾一个月来新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(30.34%)、聚丙烯(14.85%)、玉米淀粉(13.05%)
期货升水:鸡蛋(-19.91%)、焦煤(-11.02%)、甲醇(-10.89%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:铁矿石(596241.31)、沪金(559701.39)、沪银(380401.19)
流出资金前三:焦炭(-477995.03)、沪镍(-143569.28)、燃油(-87870.35)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1.、国药集团董事长刘敬桢:预计新冠灭活疫苗今年12月底上市
2、水利部:长江、黄河将迎来新一轮洪水过程
3、印度累计确诊超270万例连续20天日增超5万例
4、Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2563.7万吨,环比增加158.7万吨
5、Mysteel:全国45港到港总量为2657.4万吨,环比增加98.3万吨
6、7月内燃机销量410万台,同比增长14%
7、NOPA 7月份大豆压榨量1.72794亿蒲,创记录以来的第二高月度压榨量
8、菜油沿海库存环比减0.6万吨至19.47万吨
9、USDA美豆生长报告:截至8月16日当周优良率72%,环比下调2个百分点,符合预期72%
10、越南2020年7月纺织服装出口环比增16.9%
11、CAI:截止2020年7月底2019/20年度印度新花累计上市587(同比+71)万吨,上市进度97.43%
12、CAI:7月底预估上调2019/20年度印度棉花产量,下调消费
13、USDA美棉种植:截止8月16日美棉优良率上调3个百分点至45%
14、多地企业报价上调,玻璃期货逼近前高
15、非洲猪瘟疫苗将进入扩大临床和生产性试验
16、新加坡铁矿石期货突破120美元/吨,触及2019年高位
进入鹰眼快讯查看完整信息:m.bestanalyst.cn/yantoumo

四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、泛询研究:供弱需强,铁矿偏强
据泛询研究周报,铁矿仍继续偏强运行。
供应:预计铁矿澳巴发货稳定,到港下降。
需求:疏港小降,但仍在高位,主要是高炉开工率稳定在高位。
库存:港口库存小幅下降,压港高位。
基差:偏低,但比其他黑色系品种大。
利润:落地利润收缩。
估值:09偏低,01略偏高。
短期逻辑:铁矿总量过剩阶段性缓解,结构性维持偏紧。中期观点:供应增量,需求高位,维持偏强看法。

2、广发期货:钢价估值中性,螺纹01逢回调做多
据广发期货螺纹钢报告,三季度螺纹钢延续高产量和高需求预期,表需环比变动将影响螺纹钢波动节奏,预计在库存出现拐点前,价格还将有所反复。当前螺纹10合约价格3800元,1月合约3630元,主力合约将在8月中旬移仓1月合约,杭州螺纹现货3690,期货和现货接近平水。考虑到库存一般在8月中旬出现拐点,所以1月合约尚有向上空间。在旺季需求来临前,价格还将有所反复,可逢回调做多,参考1月合约3500-3550区间。

3、大糖粮:原糖维持中性偏多看待,白糖01合约5000以下具备较强做多安全边际
据大糖粮8月18日报告,短期巴西中南部地区的干燥天气使生产商可以收获更多的甘蔗,巴西制糖比偏高,供给压力仍在,但当下交易因素为中国需求,国际食糖偏低的价格已基本反应新榨季利空,短期价格仍有向上修复空间。国内现货价格本周持稳,期货表现看已有止跌迹象。01合约5000以下具备较强做多安全边际。策略:原糖维持中性偏多看待,郑糖日内逢低做多操作为主。

4、中国纱线网王果刚:棉花消费比重下降,价格大幅上涨可能性不大
在8月18日2020中国棉花期货百人论坛上,中国纱线网主编王果刚表示,
1.棉花主要产棉国产量下滑,受植棉面积、病虫灾害及天气等因素影响。三大产棉国中国、印度、美国棉花产量比上一年度均有不同程度下调。
2.棉花消费量减少。从服用角度来说,棉花相比纤维素纤维和化学纤维既没有成本优势又缺少功能性,无论是从经济下行的角度还是对高附加值功能性纺织品需求的角度棉花都没有优势。因此棉花消费占比仍将下滑。
3.展望未来:消费比重下降,价格大幅上涨可能性不大,高品质棉花更受欢迎

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MLF利率维持不变;钢银黑色金属库存再度累库【复盘监测日报0817-总第481期】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 发改委:严防地方政府隐形债务风险、严防“大水漫灌”
2. 央行开展7000亿元MLF操作 利率维持不变
3. 部分区域水泥价格持续回升,全年行业利润预计可达1500亿元
4. 不锈钢涨逾5%,苯乙烯跌近2%
5. 焦炭2009-2101价差转结构,由升水19.5转为贴水1.5
6. 钢银:全国钢市库存环增加0.21%
7. AmSpec Agri:马来西亚8月1-15日棕榈油出口量环比下降16.3%
8. 7830万重箱,7月玻璃产量创历年同期新高
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月17日收盘为56,较上个交易日涨6,较策略发布日涨68点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:钢银库存数据显示,螺纹库存增加幅度大于热卷
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环增加0.21%
(2)唐山丰润区调坯轧材厂或于8月19日起停产至月底

2、螺纹10-1价差8月17日收盘为76,较上个交易日涨1,较策略发布日跌54。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套
变化监测:库存转增加,利空;唐山丰润区调坯轧材厂停产,利多。
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环增加0.21%
(2)唐山丰润区调坯轧材厂或于8月19日起停产至月底

3、豆粕2101合约8月17日收盘为2908,较上个交易日涨13,较策略发布日跌29。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

4.1、动力煤2009合约8月17日收盘为569,较上个交易日涨1,较策略发布日涨1。
4.2、动力煤2009合约8月17日基差为-9.5,较上个交易日涨1,较策略发布日涨1。
策略编号:20200816:空动力煤2009合约;做多动力煤基差
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月17日,价格涨幅前三:SS2010(5.11%)、鸡蛋2009(2.77%)、郑油2009(2.72%);跌幅前三:尿素2009(-2.48%)、苹果2010(-2.2%)、EB2009(-1.99%)。
(2)增仓前三:豆油28372手、豆粕24242手、铁矿17703手。减仓前三:郑醇13万手、PTA51420手、鸡蛋32658手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2009-2101价差贴水15.5,较上个交易日扩大6.5,创今年度新低。
(2)焦炭2009-2101价差转结构,由升水19.5转为贴水1.5。
(3)铁矿2009-2101价差升水64,较上个交易日缩小15.5,创三个月来新低。
(4)锰硅2009-2101价差升贴水结构转变,由升水14转为贴水38。
(5)豆粕9-1贴水50元/吨,较上个交易日扩大6,创近一个半月来新低。
(6)菜粕9-1升水32元/吨,较上个交易日缩小2,创今年度新低。
(7)豆一9-1升水309元/吨,较上个交易日缩小76,创逾四个半月来新低。
(8)菜粕1-5转结构,由升水5转为平水。
(9)菜油1-5升水476,较上个交易日扩大58,创今年度新高,为五年同期高位。
(10)9月豆油/豆粕比价2.28,较上个交易日扩大0.04,创逾六个月来新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(30.53%)、聚丙烯(16.62%)、玉米淀粉(12.92%)
期货升水:鸡蛋(-22.37%)、橡胶(-11.03%)、焦煤(-10.54%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪铜(343537.08)、焦炭(230157.1)、玻璃(195791.45)
流出资金前三:铁矿石(-374420.73)、甲醇(-209391.9)、鸡蛋(-137599.26)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 发改委:严防地方政府隐形债务风险、严防“大水漫灌”
2. 央行开展7000亿元MLF操作 利率维持不变
3. 部分区域水泥价格持续回升,全年行业利润预计可达1500亿元
4、央行公开市场本周共5000亿元逆回购到期
5、钢银:全国钢市库存环增加0.21%
6、7月挖掘机销售同比增长54.8%,其中出口远超预期
7、唐山丰润区调坯轧材厂或于8月19日起停产至月底
8、菲最大两镍矿商:遭疫情冲击上半年销量下滑 下半年不会中断
9、SEA:印度7月食用植物油进口量环比增30.5%至151.7万吨
10、AmSpec Agri:马来西亚8月1-15日棕榈油出口量环比下降16.3%
11、SEA:截至8月1日印度食用植物油总库存环比增42%至1535万吨
12、ITS:马来西亚8月1-15日棕榈油出口量环比下滑16.5%
13、截止8月7日青岛橡胶库存81.82万吨,增0.16万
14、印度CCI上调出售棉花底价
15、7830万重箱,7月玻璃产量创历年同期新高
16、发改委:7月合计投放4.8万吨中央冻猪肉储备
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中信期货:铁矿交割品牌再添新丁,盘面定价基准下移
据中信期货报告,8月14日大商所新增交割品牌卡拉拉精粉和杨迪粉。资源较为充足的杨迪粉将大概率是09合约交割主力,仓单价较超特粉下滑10元/吨。成为价格品牌后,资源较少的卡拉拉精粉由于交割需求价格拉涨,但杨迪粉资源充足,基本不受影响。
1.大商所新增交割品牌卡拉拉精粉和杨迪粉,品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨,并在i2009合约上直接实施。
2.交割品牌增加只是修改了盘面定价基准,并不决定铁矿市场整体走势。相较于前期最便宜仓单超特粉,卡拉拉精粉和杨迪粉对应的仓单成本分别下滑12元/吨和10元/吨。由于卡拉拉精粉全国可流通资源较少,无法完全覆盖交割需求, 09合约交割主力将大概率是资源较为充足的杨迪粉。
3.卡拉拉精粉提涨,杨迪粉预计受影响较小。交割需求可以覆盖可流通资源较少的卡拉拉精粉,使其价格拉涨,直到交割利润消失或者不再是最便宜交割品。但杨迪粉资源相较交割需求十分充足,基本不会因为成为交割品牌而受到明显影响。

2、中信建投期货:棉花供应题材不断,纱价弱势不改
据中信建投期货8月15日棉花周报,
市场分歧:供应库存不断去化,消费恢复持续,一切的现状在供应充裕的大前提下显得平静。对于未来棉花市场基本面的分歧有所加剧。据usda报告,供应充裕的大环境依然会在20/21年度延续,近期商务部专家提示,更需要担心国内棉花减产的影响。但从行情驱动的角度来看,国内棉花供应短缺带来的行情持续性不大,纤维替代,进口纱替代将迅速回应资金对棉花价格的炒作。真正向上的驱动还是来自下游需求的恢复。
行情展望:棉花延续低波动行情,但从绝对价格、内外价差相对价格以及国储棉的心里支撑位等多个估值角度来看,中国棉花价格处于低估位置,做多是主要方向。棉纺下游需求复苏可能推动中长期棉花行情节奏。而从目前郑棉郑纱价格关系来看,纱厂利润被进一步压缩,棉纱价格低估,更值得做多郑纱。
轧花厂建议:基差走弱时,择机逢高套保,锁定利润,勿赌后市。
纱厂建议:根据订单情况随行就市采购皮棉。
投资建议:长线多单持有,逢低可考虑棉纱多单。

3、中州期货:8月USDA月报利空超预期 棉价表现支撑
据中州期货8月17日棉花周报,
美棉观点:在周三晚USDA月报大幅利空的情况下美棉回调到62.26美分,说明60美分支撑始终牢固;其评估后续月报中印度增产仍有空间,但美棉单产存在下调的可能性。中短期依然关注国际需求的恢复能否带动走强再次趋近65美分一线。
郑棉观点:内外棉下方支撑较强,但8月纺企需求尚未见明显好转因而价格向上乏力;郑棉维持区间震荡走势,操作上依然建议逢低布局多单,逢高平仓不追高,01合约参考区间( 12600-13200 )。

4、吴洪涛:虽然豆粕2105价格很低,但不值得买
8月14日由中信期货主办的会议“油脂开启下跌模式?蛋白粕何时扬帆起航?”,善境君谦资产管理有限公司总经理吴洪涛在会上表示:豆粕在未来走势与展望。今年不好操作,有疫情,一季度影响供需关系;中美关系反复,行情变动大。万变不离其宗,即供需。6.30号和 8.12号两大报告。6.30号是面积增11%,但市场不跌反涨,供给在增加。8.12号实际市场预期单产会上调,51-54美分/蒲不等,实际,53.3,+11%。如果9.15号前天气正常,那么美豆产量可能同比+22%,高于2018年5%。
豆粕需求呢?正常的猪料配方比,目前是较高的比例,豆粕在2800-3000。豆粕需求淡季呢?价格不会是现在这个?与正常年份比较,与2017比较,供应高于2017,需求比2017年少17%-20%。高于去年,但低于去年均值。
按照去年产量和优良率,大豆产量可能增20%+。2020年5月之前,美豆是不是800以下可期。美豆很难突破900, 最高920。2021年2-4月可能供需过剩严重。因此虽然2105价格很低,但不值得买。
利好:中美关系恶化,国内疫情二次爆发

5、张春鸣:豆粕逢低买的逻辑还是很清楚的:底部空间有限,四季度供需改善明显
8月14日由中信期货主办的会议“油脂开启下跌模式?蛋白粕何时扬帆起航?”,浙江敦和实业有限公司 农产品部门研究员张春鸣在会上发表对国内豆粕的观点:
1.需求:7月饲料产量环比+9.6%,猪料+10.7%,同时生猪存栏数据同比转正,环比+5%,生猪的恢复的是比较快速的,预计对四季度饲料整体提振在10个点之上,禽料这块,由于19年白羽鸡高引种祖代到20年四季度,会体现同比+10-15%以上,对饲料的整体提振可能1.5-2%,整体来说预计3-4季度豆粕需求会增加12-14%即3315万吨豆粕需求,同比增加14%,预计压榨4170万吨,同比例+14%,508万吨。
2.供给:8-12月大豆到港预计4420万,去年4166万吨,同比+6%,254万吨,加上期初库存740万吨大豆同比+70万吨,合计总计增加324万吨。供需缺口:184万吨比较低。国内供需双增,豆粕价格更多需要成本端指引。
3.成本:美豆从目前6亿蒲式耳的结转库存,预计底部在850-860美分,今年巴西美豆价差大,美豆的出口优势很明显,预计贴水也比较难以下跌,预计大豆的成本在3200上下,考虑到豆油由于收储传闻价格波动可能比较大,预计豆粕的底部成本在2650-2750,考虑到中国养殖利润,需要给油厂一定的利润,估计盘面1月豆粕不会低于2750,所以豆粕逢低买的逻辑还是很清楚的:底部空间有限,四季度供需改善明显。
4.后期可能的驱动:美国装运问题,今年美国大豆玉米高粱等农产品出口销售都比较好,10-12月港口可能会比较拥挤,不排除有装运延迟的问题,届时国内可能基差和盘面会走强。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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事件驱动冲击盘面升水,交割临近这个品种迎来做空机会?【研客大宗脱水策略周报0816】

 

策略关注度的等级说明
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一、为什么关注?


1、动力煤09合约作为一个淡季合约,在当前现货旺季趋于尾声的影响下宽幅震荡,然而近期因内蒙倒查20年事件,以及陕西开始治理明盘共同影响,引发供应端干扰,加速近月09盘面大幅上行。
2、随着事件驱动型行情的发酵,事件影响消退,据了解实际对供应影响有限,并非事实基本面走强,加上期货升水,我们认为空动力煤或是一个不错的策略。


二、本期策略,我们筛选出这些机构的逻辑及策略


关注策略:(1)单边空动力煤09合约;(2)买现货空动力煤期货09合约
撰写时刻点位:8月14日下午收盘,动力煤09合约568
策略关注评级:3
交易周期:1-2周
共性逻辑:1、事件驱动消退。 2、港口和电厂库存累积,且电厂耗煤天数高,实际给旺季库存充足。3、期货升水。4、09属于淡季合约


三、我们对上述核心逻辑点的深挖与验证


1、事件驱动消退,实际对供应端干扰有限
近期,煤炭坑口又是风生水起。西部能源旗下内蒙红庆梁煤矿,因调查取证停产,再有就是这两日不断发酵的陕西开始治理明盘。目前,生态治理矿井涉及共20多家,总产能在4000-5000万吨之间,要求停产煤矿目前正常生产的约16-17家。由于对各煤矿具体产能进行统计,平均值看目前涉及在产产能约3800万吨。若后期该部分煤矿全部停产,单日影响产量约10.4万吨。榆林地区单月产量19年峰值贴近5000万吨,年均值3869万吨。2019年单日产量127万吨附近,若所涉及明盘停产,单日煤炭产量下滑8.2%。
最新了解到的消息是13日内蒙古伊泰红庆河煤矿由于倒查20年影响暂时仍处于停产状态,复产时间待定。而国电察哈素煤矿和尔林兔煤矿于今日下午均开始恢复生产,两矿共计产能为1800万吨。
随着事件驱动逐渐消退,加上煤矿复产的影响,实际对供应端干扰有限,并非动力煤自身基本面实际走强。

2、电厂日耗有所增加,但用电高峰已过半
目前已经进入8月份的高温炎热天气,用电高峰期也已过半。在这种情况下下游电厂依然维持较高库存水平,日耗量虽有所回升,但除非出现极端天气情况外,电厂的高库存基本能够应对旺季所处的八月。

3、从库存角度看,动力煤港口和电厂库存累积状态
南方出梅后温度上升,全国重点地区平均气温较高,用电负荷增加,电煤消耗上升,但目前电厂库存充裕,主要以消耗自身库存为主,维持长协煤刚性拉运,对市场煤无集中采购意愿,截止8月12日浙电煤炭库存448万吨,环比上涨3万吨,日耗13.7万吨,环比上升0.1万吨,可用天数33.7天。全国重点电厂库存虽小幅降库,但处于历史同期高位。
港口库存方面:随着旺季屯煤的接近尾声,港口拉运热度降低。未来港口持续垒库是显而易见的,供给方面在雨季结束后也将逐步趋于宽松。

五、总结和风险点


综合来看,近期动力煤因受到内蒙和陕西供应端事件驱动影响,期货盘面大幅拉涨,当前盘面升水现货,且从动力煤基本面来看,需求旺季过半,港口和电厂库存累积中,加上09合约本身就属于淡季合约,我们认为此次09合约大幅上涨且升水现货定价错误,回归基本面来看并无驱动,因此我们本周推荐做空动力煤09合约
风险点:煤炭消费超预期上行导致现货上行修复基差

风险提示

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房地产开发增速环比加快;钢厂高炉开工率同比高位【复盘监测日报0814-总第480期 】

 


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今日要点

1. 中国1-7月份房地产开发投资同比增长3.4% 增速环比加快
2. 国家统计局:商品零售增速年内首次由负转正
3. 中国7月工业增加值同比增长4.8%,预期增长5.2%,前值增长4.8%
4. 玉米涨逾3%,鸡蛋跌超2%
5. 螺纹2010-2101价差升水75(-1),创今年度新低
6. Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.93%,环比增0.52%,同比增4.43%
7. USDA美豆出口周报:截至8月6日当周,2019/20年度美豆净销售57万吨,下年度销售584万吨
8. 美棉ON-call:截止8月7日当周美棉未点价净空占比50.43%(+3.2%)
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月14日收盘为50,较上个交易日跌8,较策略发布日涨62点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:房地产同日增速加快,利好螺纹需求释放
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.93%,环比增0.52%,同比增4.43%
(2)中国1-7月份房地产开发投资同比增长3.4% 增速环比加快

2、螺纹10-1价差8月14日收盘为75,较上个交易日跌1,较策略发布日跌55。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套
变化监测:高炉开工高位。地产有韧性。
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.93%,环比增0.52%,同比增4.43%
(2)中国1-7月份房地产开发投资同比增长3.4% 增速环比加快

3、豆粕2101合约8月14日收盘为2895,较上个交易日涨14,较策略发布日跌42。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)USDA美豆出口周报:截至8月6日当周,2019/20年度美豆净销售57万吨,下年度销售584万吨
(2)USDA美豆粕出口周报:截至8月6日当周,2019/20年度美豆粕净销售182.4千吨,销售进度96.6%,装船进度83.2%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月14日,价格涨幅前三:玉米2101(3.1%)、燃油2009(1.97%)、铁矿2101(1.82%);跌幅前三:红枣2009(-2.75%)、苹果2010(-2.72%)、鸡蛋2009(-2.52%)。
(2)增仓前三:玉米142504手、铁矿21662手、白糖18419手。减仓前三:PTA64394手、郑醇58712手、燃油34388手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2010-2101价差升水75,较上个交易日缩小1,创今年度新低。
(2)焦炭2009-2101价差升水19.5,较上个交易日缩小1,创四个半月来新低。
(3)螺纹2010/铁矿2009比价为4.14,较上个交易日缩小0.05,创今年度新低,为五年同期低位。
(4)2010虚拟钢厂利润亏损140.83,较上个交易日增加23.22,创今年度新低。
(5)焦炭2009/铁矿2009比价为2.17,较上个交易日缩小0.03,创今年度新低。
(6)菜粕9-1升水34元/吨,较上个交易日缩小13,创今年度新低。
(7)菜油9-1升水350,较上个交易日缩小10,创一个月来新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(30.73%)、聚丙烯(16.32%)、玉米淀粉(12.14%)
期货升水:鸡蛋(-17.83%)、橡胶(-10.82%)、焦煤(-10.42%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪金(545014.93)、玉米(403947.42)、沪银(352640.49)
流出资金前三:沪铜(-117803.05)、玻璃(-81581.48)、燃油(-74401.1)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 中国1-7月份房地产开发投资同比增长3.4% 增速环比加快
2. 国家统计局:商品零售增速年内首次由负转正
3. 中国7月工业增加值同比增长4.8%,预期增长5.2%,前值增长4.8%
4、中国1-7月城镇固定资产投资同比下降1.6%,预期下降1.6%,前值下降3.1%
5、国家统计局:一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比涨幅略有扩大
6、Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.93%,环比增0.52%,同比增4.43%
7、Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存11323.05万吨,较上周降22.71万吨
8、Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率75.23%,环比减0.53%,同比增0.57%
9、智利国家铜业旗下铜矿员工新冠病毒确诊病例大大减少
10、7月十种有色金属产量同比增加3.3% 其中原铝产量同比增加0.8%
11、USDA美豆油出口周报:截至8月6日当周,2019/20年度美豆油净销售取消2.5千吨,销售进度98.2%,装船进度84.43%
12、USDA美豆粕出口周报:截至8月6日当周,2019/20年度美豆粕净销售182.4千吨,销售进度96.6%,装船进度83.2%
13、USDA美豆出口周报:截至8月6日当周,2019/20年度美豆净销售57万吨,下年度销售584万吨
14、美棉ON-call:截止8月7日当周美棉未点价净空占比50.43%(+3.2%)
15、国际糖商预估中国将恢复大量食糖进口 外盘涨至5个月新高
16、LPG:本周华东华南库存减少
17、甲醇:华东地区烯烃装置基本维持高负荷稳定运
18、统计局回应猪肉价格上涨85.7%:高位运行还会持续一段时间
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中信建投期货:棕榈油继续驱动油脂上涨的动能并不太强,短期或以跟随豆油为主
8月14日中信建投期货发布油脂评论,认为棕榈油继续驱动油脂上涨的动能并不太强,短期或以跟随豆油为主。
在昨日大幅增仓上行后,隔夜油脂随外盘走低有所回落,但走势明显强于外盘,豆油收储200万吨的传言仍挑动着市场的看涨热情。
随着近期棕榈油、菜油相继滞涨,资金炒作豆油情绪渐强,在前两周拉涨遭遇中粮抛售打压后,前日又卷土重来。前几个月的豆油收储炒作最终不了了之,而本次传言业内人士质疑的也不少,中粮也还在销售前期采购头寸,暴涨的豆油可能进入击鼓传花模式,建议谨慎看待。退一万步说,即便传言为真,在前期已采购大量合同后,中粮还能再采购多少?中储粮在市场上大量采购现货并不现实,更可能以进口豆油或美豆榨油为主。高进口或高压榨带来的均将是国内供应的增长,即使是以储备形式,大量随时可抛出的储备对豆油价格又一定是好事吗?
相比于之下,近两日棕榈油的风头弱了很多,豆棕价差反弹明显。印尼称其上半年棕榈油产量同比降8.9%,一度引发空头回补及马棕油低位反弹。但在一季度产量同比降幅超20%的情况下,该数据侧面反映二季度产量已有所恢复,6月450万吨的产量明显高于5月的397万吨,也进一步形成佐证。在棕榈油产量恢复及出口走弱的情况下,棕榈油继续驱动油脂上涨的动能并不太强,短期或以跟随豆油为主,但短期豆棕价差反弹较多可能容易引发多头止盈,限制价差涨幅。

2、天风期货:无论从产业还是资本角度都期待豆油价格的上涨
8月13日豆油01合约收涨4.39%,天风期货发布油脂评论,
1.截至8月12日,由于前期菜油和棕榈油因各自的基本驱动上涨的时间窗口期间,豆油一直相比棕榈油和菜油偏弱,因此豆油成为油脂多头跃跃欲试;
2.恰逢8月上月的回调,在美豆进口榨利偏低的情况下,抬升榨利成为缓冲贸易战对进口的影响(不至于同时面临榨利亏损和贸易政策的双重风险)。
3.豆粕和豆油自身特性相比,临时收储豆油可以更加直接有效调整供需和榨利。因此可以说无论从产业还是资本角度都期待豆油价格的上涨。

3、天下粮仓:9月份美国新豆上市压力将逐步显现,届时恐令油脂市场阶段性承压
8月13日天下粮仓发布油脂报告:豆油行情缘何领涨油脂板块?美豆丰产背景下油脂行情后市何去何从?认为9月份美国新豆上市压力也将逐步显现,届时恐令油脂市场阶段性承压。
随着收储传言炒作再起令连豆油重新掀起一波上涨行情并已逐渐逼近前高,压榨超高背景下国内国内豆油累库仍相对迟滞,食用油季节性需求旺季也逐步来临,棕油、菜油库存整体亦处历史同期低位,叠加中美关系紧张的忧虑短期内难以消除,多重利好助力国内豆油现货行情经过近期一波较明显回调之后,今日已然止跌并回归涨势。但需要注意的是,市场预期东南亚产地棕榈油8月大概率将增产,且高频数据显示马棕8月上旬出口环比大降逾19%令产地出口趋弱预期强化,另外USDA基本确认美国新豆将大获丰收,及后期国内进口大豆到港仍较庞大情况下油厂开机率有望保持高位,这将是抑制后期豆油行情再创新高的重要阻力。总体而言,预计在中美关系紧张及通胀担忧、资金逢低做多及包装油备货旺季支持下,8月份油脂价格整体仍偏强,但9月份备货旺季将结束,今年美豆大丰收已经成为大概率事件,9月份美国新豆上市压力也将逐步显现,届时恐令油脂市场阶段性承压。

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印度连续14天日增5万例确诊病例;中西部黑色金属继续降库【复盘监测日报0812-总第478期 】

 


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5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 央行今日开展1400亿元逆回购操作,当日实现净投放1400亿元
2. 印度连续14天日增超5万例,累计确诊超232万例
3. 中信证券明明:10年期国债收益率或下行接近2.8%~3.0%区间下限
4. 沪银,沪金跌停,纯碱跌超3%
5. 焦炭2009-2101价差升水33(-4),创逾四个月来新低
6. 钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降1.61%,厂库环比上升2.06%,产量下降1.26%
7. 7月中国汽车产量和销量同比分别增长21.9%和16.4%
8. 印度棉现货:截止8月11日印度棉现货价较上周略上调,印度棉与美棉现货价差略缩至-2.16个美分
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一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月12日收盘为33,较上个交易日涨7,较策略发布日涨45点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:中西部地区螺纹继续降库
其他相关资讯:
(1)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降1.61%,厂库环比上升2.06%,产量下降1.26%

2、螺纹10-1价差8月12日收盘为76,较上个交易日跌4,较策略发布日跌54。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套
变化监测:中西部建材库存继续降库
其他相关资讯:
(1)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降1.61%,厂库环比上升2.06%,产量下降1.26%

3、豆粕2101合约8月12日收盘为2853,较上个交易日涨2,较策略发布日跌84。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)FACE:预计2020年美国大豆产量将接近43.55亿蒲式耳

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月12日,价格涨幅前三:郑煤2009(1.55%)、锰硅2009(1.45%)、LU2101(1.01%);跌幅前三:沪银2012(-8%)、沪金2012(-6%)、纯碱2009(-3.55%)。
(2)增仓前三:郑醇13321手、豆粕6873手、玉米5583手。减仓前三:PTA12万手、沥青44375手、燃油40857手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2010-2101价差升水76,较上个交易日缩小4,创今年度新低。
(2)焦炭2009-2101价差升水33,较上个交易日缩小4,创逾四个月来新低。
(3)锰硅2009-2101价差升水90,较上个交易日扩大22,创一个月来新高。
(4)螺纹2010/铁矿2009比价为4.2,较上个交易日缩小0.01,创今年度新低。
(5)2010虚拟钢厂利润亏损123.56,较上个交易日增加3.89,创今年度新低。
(6)热卷2010-螺纹2010价差升水95,较上个交易日扩大19,创今年度新高。
(7)焦煤2009/动力煤2009比价为2.12,较上个交易日缩小0.02,创逾一个月来新低。
(8)焦炭2009/铁矿2009比价为2.21,较上个交易日缩小0.02,创今年度新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(30.43%)、聚丙烯(16.02%)、玉米淀粉(13.49%)
期货升水:鸡蛋(-14.39%)、橡胶(10.61%)、焦煤(-10.57%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:甲醇(151038.76)、动力煤(78134.08)、原油(45279.68)
流出资金前三:沪金(-771205.96)、沪银(-746367.75)、铁矿石(-497915.36)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 央行今日开展1400亿元逆回购操作,当日实现净投放1400亿元
2. 国家卫健委:31省区市昨日新增25例确诊病例
3. 中信证券明明:10年期国债收益率或下行接近2.8%~3.0%区间下限
4、钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降1.61%,厂库环比上升2.建材社会库存总量环比下降1.61%,厂库环比上升2.06%,产量下降1.26%
5、沥青库存:本周厂库续增、社会库略减
6、中钢协向有关部委反映铁矿石卸船慢问题,预计本月中下旬将得到缓解
7、Nornickel称2020年镍过剩量将扩大至15万吨
8、FACE:预计2020年美国大豆产量将接近43.55亿蒲式耳
9、Conab:巴西2019/2020年度大豆产量上调至1.20936亿吨
10、7月中国汽车产量和销量同比分别增长21.9%和16.4%
11、NOAA:预计今年大西洋盆地可能出现极度活跃的飓风季节
12、印度棉现货:截止8月11日印度棉现货价较上周略上调,印度棉与美棉现货价差略缩至-2.16个美分
13、沥青:本周沥青生产企业开工率环比上周增加
进入鹰眼快讯查看完整信息:m.bestanalyst.cn/yantoumo

四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、光大期货:印尼减产题材能否确定还需要继续观察
8月12日光大期货发布MPOB报告解读认为:
1.近期马来西亚棕榈油局(MPOB)发布7月供需报告,数据显示,马棕油7月产量181万吨,出口178.2万吨,国内消费28.1万吨,库存169.8万吨。库存高于市场预期的166-167万吨。数据中性偏空。
2.MPOB库存虽然高于预期,但是我们认为其对油脂市场继续奠定利多的基调。逻辑在于:1)库存接近近十年同期的最低值,产地完全无库存压力;2)反季节性下降;3)在产量好于预期的情况下,库存还是出现了大幅下降,意味着即便减产题材证伪,库存仍可以利好市场。
3.马来减产题材目前数据没有验证,产量在恢复中,印尼减产题材能否确定还需要继续观察。至于出口方面印度是关键。总的来说,棕油的强势格局没有改变,目前只是上涨中的回调,1月合约还是逢低买入的思路。

2、华泰期货:多事之秋,铁矿遭受扰动频频
据华泰期货铁矿石报告,目前成材端消费良好,铁矿发运隐忧仍在,以及粉矿库存结构性矛盾,是推动本轮铁矿石上涨的主要因素。虽然目前看供给端问题在环比改善,库存呈现小范围的累库,但是叠加即将到来的消费旺季,阶段性的供需矛盾没有得到根本性的解决,支撑上涨的动能虽有所减弱,但是还未到趋势性反转的时刻。考虑到后期全球铁矿发运增量有限、钢材消费的韧性仍在、全球各行各业逐渐复工复产,以及铁矿可交割品偏紧等因素,依然推荐回调做多,后续关注钢材消费是否兑现以及海外主流矿山的发运情况,同时需重点关注监管动态。

3、中信建投期货:01豆棕价差从低位反弹明显,套利单可继续持有
8月12日中信建投期货发布油脂评论,认为相比于单边走势的纠结,01豆棕价差从低位反弹明显,P91价差也随09多头移仓从高位回落,套利单可继续持有。
外围市场走低令隔夜油脂开盘大幅下挫,但随情绪好转收盘修复大部分跌幅。有关俄罗斯疫苗即将上市的消息一度令市场乐观情绪增长,原油、美股上涨,贵金属下挫,但美国刺激计划谈判陷入僵局的消息又令情绪出现反转,预计短期商品市场波动率仍将维持高位。
回到油脂基本面,随着马棕7月181万吨产量的公布,市场继续炒作减产的信心下滑,配合阶段性出口的下滑,昨日马盘尾盘跌幅明显。出口、产量、库存轮番炒作后,后期棕榈油多头炒作题材陷入匮乏,单边偏向高位调整。但在过去的几个月中,市场已经习惯了油脂的上涨,在昨日盘面回调后市场点价、采购积极,仍偏乐观的市场情绪、较低的棕榈油库存及即将到来的双节备货可能限制油脂回调的顺畅程度,单边波动风险加剧。相比于单边走势的纠结,01豆棕价差从低位反弹明显,P91价差也随09多头移仓从高位回落,套利单可继续持有。

4、美尔雅期货:洪峰过后,可关注豆菜粕价差扩大的机会
美尔雅期货8月12日发布研报认为,洪峰过后,菜粕的机会主要是中长期由于蛋白粕需求支撑形成的长期多单机会,另一个是豆菜粕价差扩大的机会,其核心逻辑如下:
1.菜粕自身的期货价格受到整体蛋白粕市场的影响比较大,而蛋白粕市场当中的大头便是豆粕。生猪产能恢复是一个较为长期的过程,并不能短期之内迅速拉高期货价格,因此作为长期配置较为妥当。尤其是如果美豆能够丰产,期货价格出现较大回调之后,会给长期多单配置留出合适的买入窗口。
2.从历史数据看来,豆菜粕价差近期处于中性偏低的水平。另一方面,后续如果出现美豆丰产的事件,可能引起豆菜粕价差的收缩,为后续的价差扩大创造较好的入场机会。从长期来说,由于菜粕目前需求相对去年同期较为弱势,而豆粕的供给方面有诸多的不确定性可能会引起上涨,因此,豆菜粕价差扩大的可能性也较强。

 

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
中金:CPI在四季度可能明显回落;7月汽车产销双旺【复盘监测日报0811-总第477期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 中金公司:CPI同比增速可能在四季度明显回落
2. 海关总署:上半年我国外贸整体表现可以说好于市场普遍预期
3. 乘联会:乘用车市场在下半年增长3%-5%完全有可能
4. 玻璃涨逾4%,沥青跌超3%
5. 焦煤2009-2101价差贴水14(+2.5),创今年度新低
6. Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨,环比增加32.2万吨
7. USDA美豆生长报告:截至8月9日当周优良率74%,环比上调1个百分点,高于预期72%
8. USDA美棉种植:截止8月9日美棉优良率下调3个百分点至42%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月11日收盘为26,较上个交易日跌1,较策略发布日涨38点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:沙钢螺纹出厂价平盘。7月汽车产销大幅增长。
其他相关资讯:
(1)8月中旬沙钢螺纹平稳,线材盘螺上调50元/吨
(2)中汽协:中国7月份汽车产量同比增长21.9%
(3)中汽协:中国7月份汽车销量同比增长16.4%

2、螺纹10-1价差8月11日收盘为80,较上个交易日跌15,较策略发布日跌50。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套
变化监测:沙钢螺纹出厂价平盘
其他相关资讯:
(1)8月中旬沙钢螺纹平稳,线材盘螺上调50元/吨

3、豆粕2101合约8月11日收盘为2851,较上个交易日跌11,较策略发布日跌86。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)8月7日当周豆粕消费量环比减11.2万吨至149.3万吨
(2)8月7日当周油厂大豆压榨量为204万吨
(3)USDA美豆生长报告:截至8月9日当周优良率74%,环比上调1个百分点,高于预期72%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月11日,价格涨幅前三:玻璃2009(4.33%)、红枣2009(2.63%)、铁矿2101(2.33%);跌幅前三:沥青2012(-3.32%)、鸡蛋2009(-2.58%)、NR2010(-2.53%)。
(2)增仓前三:沥青65344手、铁矿55497手、玉米17085手。减仓前三:郑醇11万手、PTA95992手、螺纹49235手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2010-2101价差升水80,较上个交易日缩小15,创今年度新低。
(2)动力煤2009-2101价差升水6.2,较上个交易日缩小0.6,创逾两个半月来新低。
(3)焦煤2009-2101价差贴水14,较上个交易日扩大2.5,创今年度新低。
(4)焦炭2009-2101价差升水31,较上个交易日缩小23.5,创逾四个月来新低。
(5)热卷2010-2101价差升水130,较上个交易缩小10,创一个月来新低。
(6)铁矿2009-2101价差升水67,较上个交易日缩小4.5,创两个半月来新低。
(7)螺纹2010/铁矿2009比价为4.21,较上个交易日缩小0.07,创今年度新低。
(8)2010虚拟钢厂利润亏损119.67,较上个交易日增加13.45,创今年度新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(27.19%)、聚丙烯(15.07%)、玉米淀粉(12.78%)
期货升水:鸡蛋(-12.52%)、玻璃(12.45%)、焦炭(-11.26%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:铁矿(339599.22)、玻璃(308386.65)、沪金(164347.68)
流出资金前三:甲醇(-175431.17)、白糖(-145549.47)、螺纹(-127590.86)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 中金公司:CPI同比增速可能在四季度明显回落
2. 海关总署:上半年我国外贸整体表现可以说好于市场普遍预期
3. 乘联会:乘用车市场在下半年增长3%-5%完全有可能
4、Mysteel:全国45港到港总量为2559.1万吨,环比增加30.9万吨
5、Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量2405万吨,环比增加32.2万吨
6、中汽协:中国7月份汽车产量同比增长21.9%
7、中汽协:中国7月份汽车销量同比增长16.4%
8、8月中旬沙钢螺纹平稳,线材盘螺上调50元/吨
9、摩根士丹利:锌价因供应前景后期可能下滑至2000美元/吨
10、英美资源上半年镍产量21700吨 同比增长11%
11、8月7日当周豆粕消费量环比减11.2万吨至149.3万吨
12、ITS:马来西亚8月1-10日棕榈油出口环比下降4.8%
13、USDA美豆生长报告:截至8月9日当周优良率74%,环比上调1个百分点,高于预期72%
14、出口检验:上周美国大豆出口检验量为63.57万吨
15、USDA美棉种植:截止8月9日美棉优良率下调3个百分点至42%
16、沥青:7月国内沥青产量同比增加39.45%
17、发改委、财政部完善国家化肥商业储备制度
18、农业农村部:第32周瘦肉型白条猪肉出厂价格周均价环比跌0.1%至48.70元/公斤
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中信建投期货:01豆棕价差600下方可尝试逐步逢低建立价差多单
8月11日中信建投期货发布油脂评论,对01YP持中线看涨态度,600下方可尝试逐步逢低建立价差多单。
隔夜原油上涨对商品市场情绪形成较好带动,昨夜油脂继续修复跌幅,但缺乏基本面的进一步支撑,涨势略显乏力。美豆优良率进一步升至74%的超高水平,丰产预期的进一步夯实预计对美盘豆系仍有压制。昨日的MPOB月报中性偏空,可认为供需数据基本符合预期,但高达181万吨的产量正面回应了市场此前对棕榈油减产的担忧。船运调查机构称马棕8月1-10日出口环比下滑4.8-6.2%,继出口、产量、库存轮番炒作后,后期棕榈油多头题材可能陷入匮乏,油脂单边偏向高位调整,但较低的库存及即将到来的国庆中秋备货可能限制棕榈油回调的顺畅程度。在棕榈油产量并未出现太大问题的情况下,我们仍对01YP持中线看涨态度,600下方可尝试逐步逢低建立价差多单。

2、中粮期货:油脂的价格处于强势上涨之后的调整阶段,整体处于偏强震荡的节奏中
8月11日中粮期货发布油脂报告,认为油脂的价格处于强势上涨之后的调整阶段,整体处于偏强震荡的节奏中。
昨日MPOB发布7月供需报告,产量高于预期,环比下降4.14%至181万吨;出口基本符合预期中值,环比上升4.19%至178万吨。库存高于预期,环比下降10.55%至170万吨。本次报告库存高于预期的主要原因是产量降幅较小,而国内消费的数据较上个月有较大幅度的下降,数据整体略偏空。
7月份的洪水对东南亚棕油的产量造成了较大的影响,而印尼去年干旱导致的滞后影响也在7月份出现,在需求也给出支撑的情况下,盘面连续上涨。从后期来看,前期交易的利多因素都有所减弱,减产的影响可能还会在短期内存在,但力度大概率小于7月份;7月份表现良好的需求端在8月份大概率也看不到良好的环比增幅,预计将处于偏平淡的状态。因此总的来看,我们认为油脂的价格处于强势上涨之后的调整阶段,整体处于偏强震荡的节奏中。

3、中金公司:CPI同比增速可能在四季度明显回落
中金公司发文称,考虑到去年CPI的走势、以及往年的季节性,CPI同比增速可能在三季度大体走平、四季度明显回落。从历史上来看,食品CPI持续走高可能对居民非食品消费形成一定压制、对低收入群体的影响可能尤为明显。结合非食品通胀的弱势来看,居民的服务消费支出回升仍然较为缓慢,过剩储蓄的压力仍然存在。向前看,财政扩张逐步落地将成为消化过剩储蓄的主要着力点,基建投资增速可能持续较高、PPI可能继续回升。

4、永安期货王金:未来商品价格将从普遍上涨变成宽幅震荡
永安期货研究总监王金8月11日在由郑商所主办的风险管理论坛线上直播中表示,未来价格将从普遍上涨变成宽幅震荡,短期波动以及持有收益会变得更加重要。
1.经济恢复势头仍在,商品价格依然易涨难跌。
2.短期高价格,美元下跌动力转弱,以及部分品种高供应的影响,将使商品上涨势头得到遏制,部分商品存在调整需求,但预计调整幅度有限。
3.对于未来商品走势的几点判断:
(1)未来价格将从普遍上涨变成宽幅震荡;
(2)品种分化依然会有比较多的机会;
(3)短期波动以及持有收益会变得更加重要。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
中国7月CPI同比增长2.7%;马来西亚7月棕榈油产量环比减4.14%【复盘监测日报0810-总第476期】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 中国7月CPI同比增长2.7%,中国7月PPI同比下降2.4%
2. 上期所理事长姜岩:加快推出航运指数等衍生品,稳步扩大标准仓单可交易品种
3. 印度连续12天日增超5万例,累计确诊超221万
4. 红枣、苹果涨逾4%,菜油、尿素跌超4%
5. 螺纹2010-2101价差升水95(-9),创逾四个月来新低
6. 钢银:全国钢市库存环比减少1.28%
7. MPOB:马来西亚7月产量环比减4.14%至181万吨,库存环比减10.55%至170万吨
8. 印度植棉进度:截止8月6日印度植棉进入尾声,但总植棉面积同比增110万公顷
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月10日收盘为27,较上个交易日跌6,较策略发布日涨39点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:本周螺纹降库幅度大于热卷
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环比减少1.28%

2、螺纹10-1价差8月10日收盘为95,较上个交易日跌9,较策略发布日跌35。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,今日进入买入进场点。从今日起以130作为我们的买入价格进行收益计算
变化监测:钢银本周库存开始降库
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环比减少1.28%

3、豆粕2101合约8月10日收盘为2862,较上个交易日跌10,较策略发布日跌75。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)Farm Futures:2020年美国大豆单产预计达到51.0蒲式耳/英亩

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月10日,价格涨幅前三:红枣2009(4.79%)、苹果2010(4.28%)、锰硅2009(1.98%);跌幅前三:郑油2009(-4.29%)、尿素2009(-4.05%)、鸡蛋2009(-2.65%)。
(2)增仓前三:鸡蛋22616手、沥青20667手、豆油19599手。减仓前三:郑醇11万手、PTA73150手、玻璃40597手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2010-2101价差升水95(-9),创逾四个月来新低。
(2)焦煤2009-2101价差贴水11.5,较上个交易日扩大1,创今年度新低。
(3)焦炭2009-2101价差升水54.5,较上个交易日扩大7,创一个月来新高。
(4)铁矿2009-2101价差升水71.5,较上个交易日缩小11,创一个月来新低。
(5)豆粕9-1贴水42元/吨,较上个交易日扩大9,创一个月来新低。
(6)9月豆粕-菜粕价差472元/吨,较上个交易日缩小40,创两个月来新低。
(7)9月豆油-棕榈油价差358元/吨,较上个交易日缩小42,创今年度新低,为五年同期低位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(25.72%)、聚丙烯(15.23%)、玉米淀粉(12.92%)
期货升水:鸡蛋(-13.95%)、焦炭(12.54%)、焦煤(-11.75%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:鸡蛋(163390.64)、铁矿(90436.44)、LPG(49192.26)
流出资金前三:沪金(-235363.72)、沪铜(-233461.21)、沪镍(-220027.75)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 中国7月CPI同比增长2.7%,中国7月PPI同比下降2.4%
2. 上期所理事长姜岩:加快推出航运指数等衍生品,稳步扩大标准仓单可交易品种
3. 印度连续12天日增超5万例,累计确诊超221万
4、钢银:全国钢市库存环比减少1.28%
5、沙永中8月中旬建筑钢材订货计划量公布,永钢螺纹继续减量
6、嘉能可今年上半年镍产量为5.52万吨
7、Farm Futures:2020年美国大豆单产预计达到51.0蒲式耳/英亩
8、USDA报告前瞻:全球2020-21年度大豆年末库存料为9820万吨
9、USDA报告前瞻:美国2020-21年度大豆年末库存料为5.27亿蒲式耳
10、海关总署:7月中国进口橡胶同比增22%至67.7万吨
11、ANRPC:全球天然橡胶需求量将反弹
12、CFTC美棉基金:截止8月4日仅期货非商业基金净多占比23%,环比扩1.95个百分点,同比增40个百分点
13、印度植棉进度:截止8月6日印度植棉进入尾声,但总植棉面积同比增110万公顷
14、玻璃厂商宣布提升调价幅度
15、MPOB:马来西亚7月产量环比减4.14%至181万吨,库存环比减10.55%至170万吨
进入鹰眼快讯查看完整信息:m.bestanalyst.cn/yantoumo

四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中州期货:资金急拉再遇中美淬冷回落 棉花料难破前低
据中州期货分析师余翠霞8月10日棉花周报,
美棉观点:美元走弱、季风活跃和干旱-生长端的扰动持续将支撑美棉;同时全球经济承压以及中美博弈升级压制市场信心和需求恢复。上周末受中美矛盾刺激美棉回吐涨幅急跌至62美分,下方60美分支撑仍然很强;同时印度需求的环比转好表现了需求端的恢复发力,中短期国际需求的恢复能否带动走强再次趋近65美分一线。
郑棉观点:上周郑棉受资金再次强拉破新高,现货难以跟进上涨乏力周五遇中美突发显著回落,周一开盘预计继续低开下跌走势。回归正常估值后的郑棉下方存在夯实支撑,操作上依然建议逢低布局多单,逢高平仓不追高。

2、沙钢沈文荣:长材三季度价格3800~ 4000元/吨,四季度可能大幅下滑
近日沙钢董事局主席沈文荣预计长材价格,认为今年三季度钢材价格(长材)3800~3900元/吨,甚至4000元/吨,但是第四季度很可能价格有较大幅度下滑,甚至下降1000元/吨也不是不可能。判断主要依据是:1.世界其他国家正在复工复产;2.国内对产能的控制政策得到有效实施;3.世界其他地区如欧洲、东南亚的经济在负增长的基础上强力反弹。

3、永安期货:继续观察原糖走势、天气、销量等因素的指引
据永安期货8月10日白糖报告,原糖在此前震荡区间11.3-12.3的下沿快速反弹后又强势突破,其偏强走势得到强化。虽然周五跌势较大,但是因产业面上仍是多空并存之态,上涨过快后回调也属正常。整体而言,目前的支撑更多来自宏观经济、美元等角度,基金的持仓也体现了这一态势,而目前还没看到转势。国内价格的最大利空来缘于内外价差仍较大和进口政策的变革。不过国内需求也会拉涨原糖验证,因此真正利空空间还要取决于原糖走势、进口节奏等。也因此原糖走势偏强对近期国内的加工糖带来的利空以缓解作用,盘面表现微偏强。只不过现货价格维持稳定抓销量为主,这也导致盘面上涨较难,而主力空也继续押注远月。继续观察原糖走势、天气、销量等因素的指引。

4、橡树资本霍华德:科技股高估值有其合理性,美国经济复苏需要8-14个月
橡树资本掌门人霍华德•马斯克8月5日发布了最新备忘录《Time for Thinking》,针对当前美国疫情二次反弹、美国经济恢复形势、美联储扩表能力、以“FANNG”为首的科技股估值是否过高等问题发表了自己的看法,科技股高估值有其合理性,美国经济复苏需要8-14个月。

5、泛糖科技:产销好于预期 预计原糖高位震荡
据泛糖科技8月10日周报,
国际方面,影响国际原糖价格的两大因素分别是宏观和基本面。宏观方面,油价的波动是影响糖价变动的重要因素之一,石油输出国组织(OPEC)成员国伊拉克承诺在8月进一步减产,这消息支撑了油价,国际油价近期高位震荡,带动原糖震荡上行。关注OPEC、EIA和IEA对原油需求的预期是否回升,这将决定接下来的油价是否能够继续走高。基本面方面,巴西7月糖出口量达348.7万吨,同比大增91.5%,当前原糖价格运行仍处高位,继续关注巴西产量。
国内方面,巴西7月对中国共发运出43.81万吨食糖,较6月增加了16.97万吨,中国7月食糖进口数据还未公布,值得关注。从供给端来看,国产糖供应暂无变数,但加工糖厂产能大增,除山东等传统加工糖厂外,还有一些原来不加工原糖的企业也开始改造生产线加工,库存有所累积。消费方面,广西7月份产销数据已公布,广西7月单月销糖48万吨,同比减少9.2万吨,食糖销量符合市场预期。进入8月,国内市场将迎来双节的消费旺季,消费转好的概率明显加大。短期,期价维持偏弱震荡,跟踪库存情况,全国7月食糖进口数据及加工糖供应情况。

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解锁全文
【独家整理】生猪期货真的要来了:养殖利润、猪粮比、肉蛋比价具体公式及交易逻辑一览【研客大宗脱水策略周报0809】

策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

一、为什么关注?


生猪是我国价值最大的农副产品,2018年出栏6.94亿头,2019年受非洲猪瘟影响出栏5.44亿头,市场规模约1万亿元,涉及饲料加工、兽药疫苗、屠宰、食品加工、物流、零售、餐饮等诸多行业。
生猪期货上市在即,有助于与占生猪养殖生产总成本的70%以上的玉米、豆粕等饲料原料的期货市场形成联动,建立健全农牧产品期货体系,形成饲料原料和生猪饲养的套利关系。对于期货投机者而言,生猪期货则提供了一种新的盈利的可能。本期我们将简要介绍生猪产业链及上市后值得关注的交易策略。


二、生猪产业链介绍及研究框架

三、生猪期货上市后值得关注的交易策略

风险提示

报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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中国7月进出口同比增长10.4%;铁矿港口库存降库!【复盘监测日报0807-总第475期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
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3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 以人民币计价 中国7月出口同比增长10.4%,中国7月进口同比增长1.6%
2. 朱光耀:中国三四季度经济增长可达6%,全年增速高于IMF预测
3. 国防部长魏凤和同美国国防部长通电话
4. 20号胶、玻璃、纯碱涨停,沪银涨逾4%,苹果跌超3%
5. 焦煤2009-2101价差贴水10.5,较上个交易日扩大3,创今年度新低。
6. Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比增0.26%,同比增2.86%
7. MPOA:7月马来西亚棕油产量预计环比减6.35%
8. 美棉ON-call:截止7月31日当周美棉未点价净空占比47.23%(+0.39%)
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月7日收盘为33,较上个交易日跌6,较策略发布日涨45点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:高炉开工维持高位,但铁水多流向热卷。
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比增0.26%,同比增2.86%

2、玻璃9-1价差8月7日收盘为121,较上个交易日涨48,较策略发布日涨80,期间最大涨83点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:本策略下个交易日起不再跟踪
其他相关资讯:

3、螺纹10-1价差8月7日收盘为104,较上个交易日跌26,较策略发布日跌26。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,今日进入买入进场点。从今日起以130作为我们的买入价格进行收益计算
变化监测:基建投资启动,挖掘机销售好转
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比增0.26%,同比增2.86%
(2)中机联:挖掘机6月销量增速超过60%

4、豆粕2101合约8月7日收盘为2872,较上个交易日跌1,较策略发布日跌65。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:中国7月进口大豆环比减少9.6%
其他相关资讯:
(1)中国7月大豆进口量环比减9.6%至1009万吨

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月7日,价格涨幅前三:NR2010(5.98%)、沪银2012(4.22%)、玻璃2009(4.04%);跌幅前三:苹果2010(-3.47%)、淀粉2009(-2.82%)、鸡蛋2009(-2.35%)。
(2)增仓前三:豆粕19577手、豆一18250手、橡胶17095手。减仓前三:铁矿60558手、螺纹48259手、白糖35304手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2010-2101价差升水104,较上个交易日缩小26,创四个月来新低。
(2)焦煤2009-2101价差贴水10.5,较上个交易日扩大3,创今年度新低。
(3)硅铁2009-2101价差贴水72,较上个交易日扩大10,创今年度新低。
(4)2010虚拟钢厂利润亏损113.22,较上个交易日增加19,创今年度新低。
(5)螺纹2010/焦炭2009比价为1.85,较上个交易日缩小0.04,创近两个月来新低。
(6)2009盘面炼焦利润为453.38,较上个交易日扩大33.32,创今年度新高。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(24.02%)、聚丙烯(14.8%)、玉米淀粉(11.96%)
期货升水:焦炭(-12.92%)、玻璃(12.66%)、橡胶(-10.74%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪银(489855.15)、沪金(342017.15)、焦炭(323808.9)
流出资金前三:铁矿(-373360.96)、菜油(-236335.88)、螺纹(-168889.83)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 以人民币计价 中国7月出口同比增长10.4%,中国7月进口同比增长1.6%
2. 朱光耀:中国三四季度经济增长可达6%,全年增速高于IMF预测
3. 国防部长魏凤和同美国国防部长通电话
4、Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.41%,环比增0.26%,同比增2.86%
5、Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存为11345.7万吨,环比降56.96万吨
6、Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率75.77%,环比增0.98%,同比增0.27%
7、1-7我国进口钢材同比增加49.3%
8、巴西7月铁矿石出口量环比增长13%
9、中机联:挖掘机6月销量增速超过60%
10、中国7月进口铜矿砂及其精矿为179.5万吨
11、MPOA:7月马来西亚棕油产量预计环比减6.35%
12、7月中国食用植物油进口量环比减6.3%至95.6万吨
13、中国7月大豆进口量环比减9.6%至1009万吨
14、中汽协:7月汽车销量料同比增长14.9%
15、美棉ON-call:截止7月31日当周美棉未点价净空占比47.23%(+0.39%)
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、混沌天成期货:粉矿紧俏铁水新高,供紧需强助矿拉涨
据混沌天成期货铁矿报告,
1.上周铁矿石全球发运减少约100万吨至3033万吨,而本周澳洲港口有力拓和BHP泊位检修,单日发运回落明显,预计下周恢复正常。巴西发运有增量,近期巴西发运较稳定。就路透口径日度发运来看,澳洲单日发运小幅回落,前日值180万吨,环比减少45万吨,巴西发运小幅增加,前日值125万吨,环比增加37万吨。由于澳洲、巴西均有泊位检修,预期本周澳巴发运量维持上周水平,短期难见增量。
2.MS日均铁水产量继续走高,本周252.22万吨,环比增加0.66,高于去年同期约18万吨,主要由于检修高炉复产所致,下周由于新增5座高炉检修而有3座高炉复产 ,预计铁水产量平稳。
3.昨日港口现货成交量有所增加,报盘上调10~20元,其中唐山PB895~900,金布巴825~830,较前日涨幅20块左右。整体来看铁矿现货坚挺,PB粉、金布巴粉等现货资源较紧俏,矿易宝口径成交205万吨,较前日增量明显。
4.本周45港铁矿石库存11345万吨,环比减少57万吨,疏港315,小幅增加5万吨,压港船回升9至168条。近期铁矿石到港偏高,但由于本周台风过境,卸港作业受阻,压港船明显增多,导致港库小幅降库。根据压港节奏,整体上港库保持小幅累库的格局。
策略:澳巴发运回落、国内铁矿需求旺盛,加之粉矿紧缺支撑现货,总得来看铁矿易涨难跌,仍建议逢回落在普氏月均价位置可试多。粉矿的稀缺使得现货坚挺,铁矿正套有支撑,建议关注铁矿1-5正套,在70左右可部分止盈,回落再进,做中长期持有。

2、中信证券:预计社融仍将延续较快增长,以进一步体现“宽信用”
中信证券8月7日研报认为,从央行发布的《2020年第二季度中国货币政策执行报告》思路来看,央行对整体经济的恢复状况基本合意,下一阶段货币政策将更注重“精准导向”,从行动上,若无外部压力的明显冲击,则将大体进入“观察期”。需要注意的是,“宽信用”的取向应不会发生逆转,在强调“加强与财政部门有机协同”的表述下,预计社融仍将延续较快增长,以进一步体现“宽信用”。

3、中粮期货:油脂价格能否继续突破上涨?
8月7日中粮期货发布报告:油脂价格能否继续突破上涨?认为油脂市场的理解最核心的点在于发现热点轮动状态背后是油脂市场格局具备了“熊”向“牛”扭转的势能。
从当下油脂市场的供需状态来看,南美豆油基差强劲和马来棕榈油累库存预期没有兑现是核心因素,由于巴西2-7月大豆出口同比增加约2000万吨,OND剩余供应紧张,因此南美豆油基差短期内不容易再回到正常区间,除非需求很差。马来棕榈油产量基本符合笔者预期,而出口强劲却超出预期,1-5月期间异常差的出口,反过来也说明需求国进口少,和需求国库存低互相验证,目前需求国的库存还没有修复,未来出口可能也不会表现很差。整体来看,笔者认为马来全年绝对库存可能不高,库存变化节奏就显得不那么重要了。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
肖钢:中国不会搞负利率;全国螺纹库存开始降库【复盘监测日报0806-总第474期 】

 


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1星:可以关注

 

今日要点

1. 肖钢:中国不会搞负利率
2. 肖钢:供应链风险和债务链风险双重风险或二次冲击实体经济
3. 交通运输部印发指导意见推动交通运输领域新型基础设施建设
4. 沪银涨逾7%、20号胶涨逾5%,红枣跌超3%
5. 9月菜油-豆油价差2953(+273),创今年度新高
6. Mysteel:本周螺纹社会库存环比下降1.37万吨,螺纹开始降库
7.ITS:马来西亚8月1-5日棕榈油出口量环比降21.45%
8. 裂解价差:截止8月3日,美国成品油裂解价差环比下降20%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月6日收盘为39,较上个交易日跌36,较策略发布日涨51点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:Mysteel建材库存降库,热卷累库;产量螺纹下降,热卷增加。
其他相关资讯:
(1)Mysteel:本周螺纹社会库存环比下降1.37万吨,螺纹开始降库

2、玻璃9-1价差8月6日收盘为73,较上个交易日涨32,较策略发布日涨32,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

3、螺纹10-1价差8月6日收盘为130,较上个交易日跌26,较策略发布日持平。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,今日进入买入进场点。从今日起以130作为我们的买入价格进行收益计算
变化监测:Mysteel建材库存降库,产量有所下降
其他相关资讯:
(1)Mysteel:本周螺纹社会库存环比下降1.37万吨,螺纹开始降库

4、豆粕2101合约8月6日收盘为2873,较上个交易日跌15,较策略发布日跌64。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月6日,价格涨幅前三:沪银2012(7.71%)、NR2010(5.56%)、沪铅2009(4.04%);跌幅前三:红枣2009(-3.73%)、鸡蛋2009(-2.92%)、苹果2010(-2.07%)。
(2)增仓前三:橡胶21736手、豆粕19717手、豆油17448手。减仓前三:郑醇13万手、PTA59610手、螺纹35926手。

2.价差组合异动
(1)硅铁2009-2101价差贴水62,较上个交易日扩大32,创今年度新低。
(2)螺纹2010/铁矿2009比价为4.24,较上个交易日缩小0.08,创今年度新低。
(3)2010虚拟钢厂利润亏损94.22,较上个交易日增加13.11,创今年度新低。
(4)焦炭2009/铁矿2009比价为2.24,较上个交易日缩小0.06,创十个半月来新低。
(5)菜油9-1升水626,较上个交易日扩大125,创今年度新高,为五年同期高位。
(6)9月菜油/菜粕比价3.93,较上个交易日扩大0.09,创今年度新高,为五年同期高位。
(7)9月菜油-豆油价差2953元/吨,较上个交易日扩大273,创今年度新高,为五年同期高位。
(8)9月菜油-棕榈油价差3329元/吨,较上个交易日扩大203,创今年度新高,为五年同期高位。
(9)9月豆油-棕榈油价差376元/吨,较上个交易日缩小70,创今年度新低,为五年同期低位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(23.93%)、聚丙烯(14.21%)、玉米淀粉(9.65%)
期货升水:玻璃(-11.96%)、焦炭(-11.87%)、橡胶(-11.8%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:铁矿(481398.77)、沪银(186724.98)、橡胶(162364.18)
流出资金前三:焦炭(-323093.1)、甲醇(-174591.52)、豆油(-122665.61)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 肖钢:中国不会搞负利率
2. 肖钢:供应链风险和债务链风险双重风险或二次冲击实体经济
3. 交通运输部印发指导意见推动交通运输领域新型基础设施建设
4、Mysteel:本周螺纹社会库存环比下降1.37万吨,螺纹开始降库
5、Mysteel:64家钢厂进口烧结粉总库存1715.80万吨
6、SGS:马来西亚7月棕榈油出口量环比增加10.7%
7、USDA报告前瞻:美国上周大豆出口净销售料介于80-175万吨
8、美国德州飓风约80万亩新棉或绝收
9、卓创预估:2020年7月中国棉花工商业库存环比下滑12%,工业库存量环比下滑2.3%
10、裂解价差:截止8月3日,美国成品油裂解价差环比下降20%
11、EIA数据:截止7月31日当周,美国商业原油库存减少737.3万桶
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中信期货:宏观利多商品,白糖或有更好卖出机会
据中信期货8月6日报告,7月广西单月销糖48万吨,同比下降9.2万吨,预计全国7月销售同比仍下降,后期糖厂库存同比或继续增加;另外,近期加工糖开机率较高。商务部将食糖纳入《实行进口报告管理的大宗农产品目录》,进口放松管制是大势所趋。近期基差有所修复,远月受成本下降及进口放松预期压制,或偏空运行。但后期整体宏观环境或利多商品,建议白糖等待更好卖出机会。外盘方面,巴西制糖比持续高位,出口大增,预计全球缺口或大幅下降,原油低位,原糖中期预计维持低位;印度方面,新年度产量或大增,压力不减。
操作建议:远月空单平仓,等待更好入场机会
风险因素:进口政策变化、走私增加、抛储

2、中信期货:棉花关注近期中美贸易谈判情况,短期仍随宏观波动
据中信期货8月6日棉花报告,
供应端:全球新年度产量有所下降;美棉种植面积大幅下调,美棉产量或有继续收缩预期;印度方面,虽然USDA调低种植面积,但最终产量或仍有变数;新疆棉花种植面积预期同比下降,目前看,气候正常,市场普遍预期产量为正常年份;储备棉轮出持续100%成交。
需求端:全球新年度需求将有所增加,纺织服装内需好转,出口预计持续疲弱。短期看,郑棉随宏观震荡,中长期看,疫情是决定性因素。
操作建议:期货长线多单轻仓持有,买入看涨期权持
有风险因素:疫情,棉花调控政策,中美经贸前景,汇率风险

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解锁全文
地方债迎来发行高峰;中西部黑色金属开始降库【复盘监测日报0805-总第473期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 贝鲁特大爆炸由焊接作业引发,存放多年的硝酸铵化学品遇火爆炸
2. 地方债发行再迎高峰,基建投资“弹药”充足
3. 杭州新增1例无症状感染者
4. 沪银涨停,沪金、不锈钢涨逾2%,棉纱跌超2%
5. 2009盘面炼焦利润为430.7(+14.68),创今年度新高
6. 钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降0.42%,厂库环比下降5.37%,产量下降0.93%
7. 7月马来西亚棕榈油预计降至166万吨,为2017年6月以来最低
8. 7月中国重卡市场销量同比增幅近9成
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月5日收盘为75,较上个交易日跌2,较策略发布日涨87点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:中西部地区建材开始降库;地方债发行利好基建。
其他相关资讯:
(1)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降0.42%,厂库环比下降5.37%,产量下降0.93%
(2)地方债发行再迎高峰 基建投资“弹药”充足

2、玻璃9-1价差8月5日收盘为41,较上个交易日跌14,较策略发布日持平,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

3、螺纹10-1价差8月5日收盘为156,较上个交易日跌6,较策略发布日涨4。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,但我们推荐价差在130-140区间做多
变化监测:地方债发行高峰利好基建投资需求释放
其他相关资讯:
(1)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降0.42%,厂库环比下降5.37%,产量下降0.93%
(2)地方债发行再迎高峰 基建投资“弹药”充足

4、豆粕2101合约8月5日收盘为2888,较上个交易日跌39,较策略发布日跌49。
策略编号:20200802:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)油世界:巴西大豆供应紧张态势已经蔓延到了头号产区

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月5日,价格涨幅前三:沪银2012(8%)、SS2009(2.91%)、沪金2012(2.87%);跌幅前三:豆一2009(-2.82%)、棉纱2009(-2.26%)、豆二2009(-2.23%)。
(2)增仓前三:郑醇100350手、沪银37420手、沪镍33729手。减仓前三:豆粕55949手、螺纹53797手、玉米42963手。

2.价差组合异动
(1)硅铁2009-2101价差贴水30,较上个交易日扩大12,创今年度新低。
(2)2010虚拟钢厂利润亏损81.11,较上个交易日增加15.55,创今年度新低。
(3)螺纹2010/焦炭2010比价为1.88,较上个交易日缩小0.02,创逾一个月来新低。
(4)2009盘面炼焦利润为430.7,较上个交易日扩大14.68,创今年度新高。
(5)9月菜油/菜粕比价3.84,较上个交易日扩大0.05,创今年度新高,为五年同期高位。
(6)9月菜油-豆油价差2680元/吨,较上个交易日扩大134,创今年度新高,为五年同期高位。
(7)9月豆油-棕榈油价差446元/吨,较上个交易日缩小62,创今年度新低,为五年同期低位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(23.23%)、聚丙烯(13.84%)、玉米淀粉(9.69%)
期货升水:焦炭(-11.44%)、玻璃(-11.37%)、焦煤(-8.71%)1

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪金(1236729.49)、沪银(667171.18)、焦炭(418779)
流出资金前三:螺纹(-132407.78)、棕榈(-114659)、铁矿(-92409.45)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 贝鲁特大爆炸由焊接作业引发,存放多年的硝酸铵化学品遇火爆炸
2. 地方债发行再迎高峰,基建投资“弹药”充足
3. 杭州新增1例无症状感染者
4、钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比下降0.42%,厂库环比下降5.37%,产量下降0.93%
5、广州19家主流仓库建筑钢材库存环比下降5.26吨,同比增加38.25万吨
6、7月马来西亚棕榈油预计降至166万吨,为2017年6月以来最低
7、油世界:巴西大豆供应紧张态势已经蔓延到了头号产区
8、7月中国重卡市场销量同比增幅近9成
9、截止8月4日张家港口岸棉花总库存连续略减至102081(-1376)吨
10、土耳其6月棉花进口环比减同比增
11、美国至7月31日当周API原油库存减少858.7万桶至5.2亿桶
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、鲁证期货:库存水平偏低,油脂中线继续看多
8月5日鲁证期货发布油脂评论,认为当下偏低的油脂总库存和四季度可能偏紧的商业流通量可能使油脂易涨难跌。
昨日国内油脂价格继续走高,但夜盘小幅回吐了不放呢涨幅,棕榈油9月CNF仍有报价,昨天进口利润已经恢复到-100附近,但买船不多。三大油脂库存水平将对价格和基差形成强力支撑,中线继续看多。6月份马来西亚爆棚的出口数据导致6、7、8月份马来棕榈油库存都处于偏低水平,不存在较大压力。中期来看,目前的大宗商品继续上涨的空间可能比较有限,国内股市近期的上涨从统计规律和逻辑上,可能均不会对商品市场在当下形成支撑,不过,当下偏低的油脂总库存和四季度可能偏紧的商业流通量可能使油脂易涨难跌。

2、CME铜策略周报:铜价继续反弹会面临哪些阻力?
对冲研投在最新发布的《铜市场策略周报》中认为,目前铜价的反弹受到了一定阻力,我们认为有几个方面,首先中美关系虽然在上周没有新的摩擦,但是市场仍旧对此有一定的担忧,当然我们认为这并非是一个主要矛盾,主要矛盾在于一方面国内精炼铜需求近期呈现明显的淡季特征,开始持续累库,而需求淡季明显主要原因是高铜价放大了淡季的一些特征,比如抑制了下游需求以及刺激了废铜供应;另一方面,近期欧洲疫情也有所抬头,叠加美国疫情不见改善,市场对欧美疫情重新加速有所担忧,而此前与通胀挂钩的资产明显走得太快。因此即便上周中国PMI明显好于预期,但是市场的反映仍然冷淡,因为已经PRICE IN了这部分预期。我们认为近期这种压力仍然存在,铜价不排除有一定的回调的可能。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
弱美元周期开启;玻璃企业库存年内高点已下降超50%【复盘监测日报0804-总第472期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 昨日新增确诊病例36例,其中本土病例30例
2. 美元指数7月下跌4%,弱势美元周期正在开启
3. 7月挖掘机销量同比增长约四成,释放经济运行乐观预期
4. 玻璃、纯碱涨逾4%,棉纱跌超1%
5. 焦煤2009-2101价差转结构,由升水6转为贴水8
6. Mysteel:全国45港到港总量为2528.2万吨,环比增加161.1万吨
7. USDA美豆生长报告:截至8月2日当周优良率73%,环比上调1个百分点,高于预期72%
8. USDA美棉种植:截止8月2日美棉优良率减4个百分点至45%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月4日收盘77,较上个交易日涨12,较策略发布日涨89点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:-
其他相关资讯:

2、玻璃9-1价差8月4日收盘为55,较上个交易日12,较策略发布日涨14,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:玻璃库存大幅下降
其他相关资讯:
(1)3月底以来玻璃现货价格上涨达30%,企业库存从年内高点下降超过50%

3、螺纹10-1价差8月4日收盘为162,较上个交易日涨5,较策略发布日10。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,但我们推荐价差在130-140区间做多
变化监测:-
其他相关资讯:

4、豆粕2101合约8月4日收盘为2927,较上个交易跌23,较策略发布日跌10。
策略编号:20200731:多豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)7月31日当周豆粕消费量环比增8.5万吨至160.5万吨
(2)7月31日当周油厂大豆压榨量为205万吨
(3)USDA美豆生长报告:截至8月2日当周优良率73%,环比上调1个百分点,高于预期72%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月4日,价格涨幅前三:玻璃2009(4.91%)、纯碱2009(4.05%)、铁矿2009(3.31%);跌幅前三:棉纱2009(-1.79%)、焦煤2009(-0.9%)、鸡蛋2009(-0.78%)。
(2)增仓前三:PP24069手、硅铁19673手、沪银9362手。减仓前三:郑醇91680手、PTA37834手、玉米37589手。

2.价差组合异动
(1)动力煤2009-2101价差升水6.6,较上个交易日缩小3.6,创两个月来新低。
(2)焦煤2009-2101价差转结构,由升水6转为贴水8。
(3)螺纹2010/铁矿2009比价为4.31,较上个交易日缩小0.08,创今年度新低。
(4)2010虚拟钢厂利润亏损65.56,较上个交易日增加26.78,创逾一个半月来新低。
(5)热卷2010-螺纹2010价差升水80,较上个交易日扩大5,创今年度新高。
(6)2009盘面钢厂利润为416.02,较上个交易日扩大27.6,创今年度新高。
(7)9月豆油/豆粕比价2.23,较上个交易日扩大0.02,创逾五个月来新高。
(8)9月菜油/菜粕比价3.79,较上个交易日扩大0.07,创今年度新高,为五年同期高位。
(9)9月菜油-豆油价差2546元/吨,较上个交易日扩大93,创今年度新高,为五年同期高位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(23.67%)、聚丙烯(14.25%)、淀粉(8.11%)
期货升水:玻璃(-11.5%)、焦炭(-11.07%)、豆一(-9.63%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:铁矿(397972.11)、豆油(263949.22)、沪金(221752.32)、
流出资金前三:焦炭(-205825.16)、甲醇(-117609.71)、玻璃(-89809.82)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、昨日新增确诊病例36例,其中本土病例30例
2、美元指数7月下跌4%,弱势美元周期正在开启
3、7月挖掘机销量同比增长约四成,释放经济运行乐观预期
4、Mysteel:全国45港到港总量为2528.2万吨,环比增加161.1万吨
5、Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量万吨2372.8万吨,环比少81.5万吨
6、5月美国回收废铝约32.1万吨 同比下降了19%
7、7月31日当周豆粕消费量环比增8.5万吨至160.5万吨
8、7月31日当周油厂大豆压榨量为205万吨
9、截至7月31日沿海菜籽库存环比增6.2万吨至33.8万吨
10、SPPOMA:7月马来西亚棕榈油产量预计环比降9.52%
11、MPOA:劳动力短缺料致使马来西亚棕榈油单产损失高达25%
12、菜油沿海库存环比增0.41万吨至19.96万吨
13、USDA美豆生长报告:截至8月2日当周优良率73%,环比上调1个百分点,高于预期72%
14、USDA:2019年美棉总出口同比少6%,其中出口中国少23%,出口印度增80%
15、USDA美棉种植:截止8月2日美棉优良率减4个百分点至45%
16、巴西7月糖出口同比飙升,接近纪录高位
17、甲醇:华东码头受台风影响短时封航
18、3月底以来玻璃现货价格上涨达30%,企业库存从年内高点下降超过50%
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、摩根大通:越来越多的证据表明 石油需求反弹正在失去动能
摩根大通研究报告表示,虽然5月和6月受到政府政策和前期压抑需求的提振,出现了增长,但已经持续六周的全球活动的停滞令人担忧。“有越来越多的证据表明,第二季度帮助油价走高的需求反弹似乎正在失去动能,”

2、7月信用债发行低迷,8月净融资或难回暖
国泰君安固收团队最新数据显示,7月信用债发行低迷,净融资规模为908.9亿元,环比大降65%,同比下降30%。此外,7月取消或推迟发行的债券占比仍处于高位。市场人士预计,8月份信用债净融资规模大幅改善的可能性较低。

3、中粮期货付斌:通胀和减产预期驱动棉价维持震荡上涨走势
据中粮期货研究院棉花资深研究员付斌8月2日棉花纱月报,
全球市场:天量放水提振通胀预期,美棉减产预期部分释放,疫情难以改变全球复工和消费复苏大势,中国维持美棉购买利多出口,但后市也面临CCI抛储带来的压力,预计美棉震荡偏多,8月指数区间看(58,68)美分/磅。USDA下调2020/21年度全球棉花产量54.2万吨至2531万吨,美棉面积下降带来的减产预期体现,预计德州干旱带来的减产预期会在后续体现;下调全球消费2.5万吨至2488.5万吨,全球疫情增长难以改变复工大势,消费复苏逻辑维持;下调全球期末库存41.3万吨2237.6万吨,预计后市产业驱动从小幅累库转向平衡或去库。预期偏差,主要来自新冠疫情、下年度减产、涉棉政策和中美贸易争端。
国内市场:宽松政策提振通胀预期,预计国内棉花产量稳中略减,抛储满足市场对低价棉的需求,纺服内需和出口维持环比向好、缓慢恢复态势,笔者调研显示下游成品库存压力有所下降,预计郑棉震荡偏多,8月指数区间看(11700,13200)元/吨,C32S棉纱现货区间看(18000,19500)元/吨。新疆疫情暂时没有威胁棉花田管,整体天气利于生长,产量维持稳中略减预期;下游开工负荷持稳略降,消费复苏力度较弱,笔者调研显示下游成品库存压力有所下降;国内棉花销售进入尾声,仓单压力季节性回落;笔者预计政策倾向“收储为主、抛储为辅”,一定程度上会提振棉价。预期偏差,主要来自新冠疫情、下年度减产、涉棉政策和中美贸易争端。

 

免责声明


报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
财新制造业PMI创九年半新高;钢银库存累库幅度放缓【复盘监测日报0803-总第471期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
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3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 中国7月财新制造业PMI升至52.8,创九年半来新高
2. 央行行长易纲:进一步提高货币信贷政策执行的针对性和有效性
3. 印度累计确诊逾180万,连续5天日增逾5万
4. 尿素、玻璃涨停,铁矿涨逾4%,原油跌超2
5. 螺纹2010/铁矿2009比价为4.39(-0.06),创今年度新低
6. 钢银:全国钢市库存环比增加1.19%
7. AmSpec Agri:马来西亚7月棕榈油出口环比增加6.8%
8. 印度植棉进度:截止7月30日印度植棉进入尾声,但总植棉面积同比增
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、2101卷螺差8月3日收盘65,较上个交易日涨15,较策略发布日涨77点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:财新制造业PMI利好热卷。
其他相关资讯:

2、玻璃9-1价差8月3日收盘为43,较上个交易日涨9,较策略发布日涨2,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

3、螺纹10-1价差8月3日收盘为157,较上个交易日涨7,较策略发布日涨5。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,但我们推荐价差在130-140区间做多
变化监测:-
其他相关资讯:

4、豆粕2101合约8月3日收盘为2950,较上个交易日涨13,较策略发布日涨13。
策略编号:20200731:空豆粕2101合约
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)8月3日,价格涨幅前三:铁矿2009(4.24%)、尿素2009(4.06%)、玻璃2009(4.04%);跌幅前三:鸡蛋2009(-2.59%)、原油2009(-2.1%)、郑醇2009(-1.45%)。
(2)增仓前三:棕榈35812手、沥青30779手、螺纹24830手。减仓前三:玉米42276手、PTA26364手、豆粕20647手。

2.价差组合异动
(1)螺纹2010/铁矿2009比价为4.39,较上个交易日缩小0.06,创今年度新低。
(2)热卷2010-螺纹2010价差升水75,较上个交易日扩大4,创今年新高。
(3)2009盘面钢厂利润为388.42,较上个交易日扩大19.36,创一个半月来新高。
(4)菜粕9-1升水40元/吨,较上个交易日缩小13,创今年度新低。
(5)9月豆油/豆粕比价2.21,较上个交易日扩大0.07,创逾五个月来新高。
(6)9月菜油/菜粕比价3.72,较上个交易日扩大0.1,创今年度新高,为五年同期高位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(23.67%)、聚丙烯(16.25%)、塑料(10.8%)
期货升水:焦炭(-10.36%)、焦煤(-9.73%)、豆一(-9.49%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:铁矿(513902.32)、棕榈油(371890.30)、豆油(343669.22)、
流出资金前三:沪锌(-138911.37)、原油(-125887.66)、乙二醇(-68656.87)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 中国7月财新制造业PMI升至52.8,创九年半来新高
2. 央行行长易纲:进一步提高货币信贷政策执行的针对性和有效性
3. 印度累计确诊逾180万,连续5天日增逾5万
4、钢银:全国钢市库存环比增加1.19%
5、嘉能可上半年铜产量总计58.81万吨
6、截至7月31日国内棕榈油库存环比减2.58万吨至42.84万吨
7、AmSpec Agri:马来西亚7月棕榈油出口环比增加6.8%
8、8月3日巴西9月船期大豆升贴水260(+0)美分/蒲,美西9月船期CNF升贴水209(+0)美分/蒲
9、印度植棉进度:截止7月30日印度植棉进入尾声,但总植棉面积同比增
10、CFTC美棉基金:截止7月28日仅期货非商业基金净多占比21%,环比缩2.3个百分点,同比增35个百分点
进入鹰眼快讯查看完整信息:m.bestanalyst.cn/yantoumo

四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、华泰期货:八月需求可期,铁矿逢低做多
据华泰期货铁矿石月报,当前铁矿供需相对平衡,需求端的持续良好表现对冲短期高发运的到货压力,尽管铁矿库存已连续6周增加,但其增幅收窄,且同比处于绝对低位。随着8月中旬高发运逐步消除,再加上需求维持旺盛,届时很可能再次步入降库周期,目前暂未发现改变上涨趋势的新矛盾。考虑到全球铁矿发运增量有限、钢材消费的韧性较强、全球各行各业逐渐复工复产,以及铁矿高基差等因素,依然推荐回调做多,后续关注钢材消费是否兑现以及海外主流矿山的发运情况。

2、中州期货:7月PMI出口订单超预期,关注棉纺下游复苏
据中州期货分析师余翠霞8月3日周报,
美棉观点:上周美棉回归60-65美分的区间震荡走势,连续两周有小型飓风登陆美国东南沿海,季风活跃和干旱-生长端的扰动持续将支撑美棉;同时全球经济承压以及中美博弈升级压制市场信心和需求恢复。中短期关注国际需求的恢复能否带动走强趋近65美分一线。
郑棉观点:上周郑棉弱势震荡但09合约11900支撑表现较强。国内广东纺服下游部分市场表现环比增长,继续关注低迷的下游订单恢复状态。郑棉维持区间缓慢抬升的区间震荡走势看待,操作上建议逢低布局多单,逢高平仓不追高。

3、肯纳格投资银行(Kenanga):今年毛棕榈油价格不太可能持续上涨,因为库存偏低可能只是暂时现象
据肯纳格投资银行(Kenanga)报告,今年毛棕榈油价格不太可能持续上涨,因为库存偏低可能只是暂时现象,近来的降雨无须担心。虽然洪水造成一些作物损失,但是影响很小。随着棕榈油生产进入高产期,棕榈油库存将会提高。大多数种植园主认为9月到10月将会出现第二个生产高峰。除此之外,豆油和棕榈油的价差已经变为负值,豆油价格每吨反而比棕榈油低了12令吉,意味着毛棕榈油失去相对于豆油的竞争优势;棕榈油和汽油的价差扩大到每吨295令吉,这可能再次挑战生物柴油需求。

4、中粮期货付斌:通胀和减产预期驱动棉价维持震荡上涨走势
据中粮期货研究院棉花资深研究员付斌8月2日棉花纱月报,
全球市场:天量放水提振通胀预期,美棉减产预期部分释放,疫情难以改变全球复工和消费复苏大势,中国维持美棉购买利多出口,但后市也面临CCI抛储带来的压力,预计美棉震荡偏多,8月指数区间看(58,68)美分/磅。USDA下调2020/21年度全球棉花产量54.2万吨至2531万吨,美棉面积下降带来的减产预期体现,预计德州干旱带来的减产预期会在后续体现;下调全球消费2.5万吨至2488.5万吨,全球疫情增长难以改变复工大势,消费复苏逻辑维持;下调全球期末库存41.3万吨2237.6万吨,预计后市产业驱动从小幅累库转向平衡或去库。预期偏差,主要来自新冠疫情、下年度减产、涉棉政策和中美贸易争端。
国内市场:宽松政策提振通胀预期,预计国内棉花产量稳中略减,抛储满足市场对低价棉的需求,纺服内需和出口维持环比向好、缓慢恢复态势,笔者调研显示下游成品库存压力有所下降,预计郑棉震荡偏多,8月指数区间看(11700,13200)元/吨,C32S棉纱现货区间看(18000,19500)元/吨。新疆疫情暂时没有威胁棉花田管,整体天气利于生长,产量维持稳中略减预期;下游开工负荷持稳略降,消费复苏力度较弱,笔者调研显示下游成品库存压力有所下降;国内棉花销售进入尾声,仓单压力季节性回落;笔者预计政策倾向“收储为主、抛储为辅”,一定程度上会提振棉价。预期偏差,主要来自新冠疫情、下年度减产、涉棉政策和中美贸易争端。

免责声明


报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
低估值的豆粕能否吸引资金的青睐?【研客大宗脱水策略周报0802】

策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
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3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

一、为什么关注?


5月以来包含农产品在内的大宗商品涨势喜人,比如油脂,比如玉米,那么温温吞吞的豆粕是否值得买入呢?听说玉米群的朋友要平玉米买豆粕了?听说宏观群也开始聊豆粕了?我们从估值和驱动的角度来探讨下豆粕是否值得买入。


二、本期策略,我们筛选出这些机构的逻辑及策略


策略:做多豆粕2101合约
撰写时刻点位:7月31日豆粕2101合约2937
策略关注评级:2
交易周期:季度

三、核心逻辑点的深挖与验证


1、美豆将作为四季度全球大豆的独家供应商
据国富期货专题报告,7月USDA预估2019/20年度巴西大豆出口量为8900万吨,截至7月底出口进度已完成96.84%,那么8月9月仅有281万吨大豆可供出口,预计后期USDA将继续上调巴西出口量。
美豆采购暂停背景下的中国大豆缺口测算
供应:预计2020年8-12月将有2936.32万吨巴西大豆到港,4-20万吨阿根廷大豆到港,截至7月9日,新作对华已销售462万吨大豆,合计8-12月中国进口大豆供应可达到3576万吨。
需求:鉴于目前偏低的豆粕库存水平以及生猪存栏在下半年的恢复预期,我们预计2020年8至12月份油厂大豆压榨维持近十周平均周度压榨200万吨的水平,后续压榨量将达到4400万吨。因此如果从8月起中国不再进口美国大豆,预计中国约有830万吨的大豆缺口。(由于国家临储暂不透明,因此未纳入计算。)

鉴于近期中美关系再生波澜,富国期货对8-12月进口大豆的供需做了情景推演,当然我们也看到实际上美豆采购并没有暂停,反而周度采购量是比较大的。然而这样的分析也是有意义的,也就是说在南美旧作大豆几乎售罄的情况下,美豆将几乎成为四季度的独家供应商,也就意味着CNF报价不会便宜,近一个月来巴西CNF报价也上涨了近50美分。可预见的是,作为四季度的独家供应商,美豆CNF也将易涨难跌,这将对连粕起到较强的成本支撑。
另外,巴西和美国的疫情也是值得注意的,上周因为一艘在途巴西货轮的几位船员检测出新冠病毒阳性,中国已经加强对抵港货轮船员的核酸检测。虽然在巨量到港的背景下,一艘船的延缓通关并未引起市场价格的波动,但对于进口依赖度这么高的大豆而言,这也是需要长期关注的指标。

2、去库存的平衡表封杀美豆850以下的价格
今年大家期待的天气问题迟迟没有出现,周二公布的优良率,市场预期环比持平,而公布值上调3个百分点至72%,给豆粕多头狠狠的浇了一盆冷水,抹去了近一个月涨幅的大半。
市场目前预估8月USDA上调单产是大概率事件,市场预估单产在50.5-51.5左右,南美作物顾问Michael Cordonnier博士7月28日最新预估为51。中信建投期货按51.5的单产测算,期末库存将在4.3亿蒲左右,较2019/20年度的5.85亿蒲是减少的,因此认为边际上能看到美豆价格底部的抬升,这也为连粕成本的起到较大支撑。

3、亮眼的下游需求
市场预期的豆粕胀库迟迟未见,甚至在连续10周200万吨的周压榨量下,近期库存反而出现下降,体现了下游需求的强劲,各地基差也是180度转向,强势走强。

据买豆粕网,南方生猪存栏恢复受到近期疫情影响,整体对产能削减程度有限但影响速率,北方存栏恢复整体超预期,带动实际猪料需求上升。鸡蛋现货价格近日上涨较快,预计偏情绪化带动,供给偏大格局未变,或带动后期蛋价弱势。肉禽白羽补苗较好,8月预计盈利空间将有所收窄。若下游库存短期内无大幅下修预期油厂压力或延至9月。近日美豆带动豆粕快速回调,市场或出现变化。前期物理库存受催提等影响均已上升到较高区间,若豆粕弱势影响预期转向库存水平下滑,则提货或放缓,前期需求强劲预期或受到考验。19/20年度需求增幅上升至5.02%,上修主因生猪需求带动。
4、未来市场关注焦点
上述基本情况的论述,仅说明了豆粕是相对难跌的,换句话说在目前压榨利润接近零利润以及正基差的背景下,目前豆粕的估值是偏低的,那么未来能否上涨,或者涨幅多高,需要关注哪些焦点呢?
(1)天气(美国产区天气、巴西产区天气(预计9月中旬将开始种植,目前市场预估2020/21年度巴西大豆种植面积将增4.2%)),天气影响单产进而影响产量,8月天气市中,豆粕价格将对天气非常敏感。
(2)美豆出口,或者说中国采购。美豆出口要超预期,贡献将大部分来自中国的采购,而中国采购能否超预期,其实是有潜力的,首先国内随着非洲猪瘟的恢复需求将增加,其次在经历了疫情之后,各国“粮食危机”忧虑重燃,之前市场传闻将收储大豆1000万吨。
但同时也要关注一些反向因素:
(1)在经历了2019年上半年的行情后,寡头油厂面对350美分以上的CNF报价会非常谨慎,目前美湾CNF已经涨至230附近。

(2)一般投资者对3000元以上的价格并不热衷于入场试多。在缺乏天气市的情况下,3000左右的豆粕价格吸引力减弱。

(3)收割压力下的季节性回落。从目前的时间点来讲,天气、出口仍然是潜在利多的驱动因素,但若随着时间推移,天气并无大碍,出口窗口也将随着南美新作的种植及上市而逐渐缩窄,那么收割季时的压力预期是较大的。

四、总结和风险点


从豆粕估值角度看,低压榨利润、正基差、低豆菜粕价差,豆粕估值是偏低的。从驱动角度看,需关注产区天气、美豆出口、产区疫情对物流的影响。四季度美豆作为中国进口大豆的独家供应商,豆粕将对潜在驱动的异动非常敏感。

风险提示

报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
中国7月制造业PMI超预期;钢厂高炉开工率维持高位【复盘监测日报0731-总第470期 】

 


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5星:十分强烈推荐关注;
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2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 中国7月官方制造业PMI升至 51.1,预期值50.7,前值50.9
2. 遏制资金违规流入楼市成监管重点
3. 央行本周累计开展2800亿元逆回购操作,实现净投放1200亿元
4. 低硫燃料油跌超3%,原油、苹果跌超2%,沪锌涨近2%
5. 动力煤2009-2101价差升水8(-3.2),创一个半月来新低
6. Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.15%,环比增0.13%,同比增4.43%
7. 印尼到明年7月将开发"B40"生物柴油计划
8. 美棉ON-call:截止7月24日当周美棉未点价净空占比46.85%(+0.37%)
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差7月31日收盘为-590,较上个交易日涨5,较策略发布日跌50,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:郑棉9-1反套可止盈,考虑继续持有利润空间有限,本策略下个交易日起不再跟踪
其他相关资讯:
(1)美棉ON-call:截止7月24日当周美棉未点价净空占比46.85%(+0.37%)

2、2101卷螺差7月31日收盘为50,较上个交易日跌1,较策略发布日涨62点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:高炉开工率维持高位,制造业PMI利好热卷。
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.15%,环比增0.13%,同比增4.43%

3、玻璃9-1价差7月31日收盘为34,较上个交易日跌17,较策略发布日跌7,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

4、螺纹10-1价差7月31日收盘为150,较上个交易日跌8,较策略发布日跌2。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,但我们推荐价差在130-140区间做多
变化监测:高炉开工率维持高位
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.15%,环比增0.13%,同比增4.43%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月31日,价格涨幅前三:尿素2009(2.15%)、沪锌2009(1.81%)、SS2009(1.66%);跌幅前三:LU2101(-3.03%)、原油2009(-2.32%)、苹果2010(-2.1%)。
(2)增仓前三:豆一20259手、沪银13580手、LU12696手。减仓前三:豆粕54156手、PTA49555手、白糖38346手。

2.价差组合异动
(1)动力煤2009-2101价差升水8,较上个交易日缩小3.2,创一个半月来新低。
(2)热卷2010-2101价差升水171,较上个交易日扩大12,创今年度新高。
(3)螺纹2010/铁矿2009比价为4.45,较上个交易日缩小0.03,创今年度新低。
(4)2010虚拟钢厂亏损为39.33,较上个交易日走扩24.94,创一个半月来新低。
(5)热卷2010-螺纹2010价差升水71,较上个交易日扩大19,创今年度新高。
(6)9月菜油/菜粕比价3.62,较上个交易日扩大0.01,创今年度新高,为五年同期高位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(23.67%)、聚丙烯(16.86%)、塑料(11.75%)
期货升水:豆一(-9.25%)、焦煤(-9.24%)、焦炭(-8.72%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪金(809207.99)、焦炭(266982.92)、铁矿(191601.23)
流出资金前三:橡胶(-337146.46)、沪镍(-235114.48)、沪铜(-224008.8)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 中国7月官方制造业PMI升至 51.1,预期值50.7,前值50.9
2. 遏制资金违规流入楼市成监管重点
3. 央行本周累计开展2800亿元逆回购操作,实现净投放1200亿元
4、Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.15%,环比增0.13%,同比增4.43%
5、Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存11402.72万吨,较上周增77.59万吨。
6、Mysteel:全国230家焦企产能利用率74.79%,环比减0.31%,同比减1.51%
7、8月上旬沙永中钢厂计划量出台,沙钢中天螺纹有所下调
8、印尼到明年7月将开发"B40"生物柴油计划
9、7月31日巴西9月船期大豆升贴水260(+5)美分/蒲,美西9月船期CNF升贴水209(-4)美分/蒲
10、美棉ON-call:截止7月24日当周美棉未点价净空占比46.85%(+0.37%)
11、普氏能源预计欧佩克+第四季度供应缺口为640万桶/日
12、ITS:马来西亚7月1-31日棕榈油出口较上月同期增加5.83%
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中信建投期货:考虑到09合约移仓及后期库存走势,P91及Y91价差预计偏反套走势
7月31日中信建投期货发布油脂评论,认为考虑到09合约移仓及后期库存走势,P91及Y91价差预计偏反套走势。
美国二季度经济数据不佳引发昨晚商品全线下挫,在原油及美豆油带动下,隔夜油脂跌幅明显,但尾盘收复大部分失地,短线或随盘延续修复。在对后期产量恢复及出口回落的担忧下,棕榈油成为走势最弱的油脂。市场仍在等待马棕7月全月供需数据,从当前阶段性产量及出口预估来看,马棕7月末库存可能降至170-180万吨低位,这限制了短期棕榈油的下行空间,也不排除棕榈油多头在情绪回归下再度发动进攻的可能。但在近几日菜油及棕榈油涨势放缓的情况下,市场将关注点转移到豆油上。基于某集团对10-1月豆油的大量采购,叠加09换月移仓,豆油01合约受到资金追捧。不过在高大豆压榨背景下,豆油产出维持高位,豆棕价差修复将随后限制豆油替代需求,豆油的上涨预计并不会太顺畅。短期在资金追捧下,油脂单边可能以偏强震荡为主,豆棕价差偏向低位修复。考虑到09合约移仓及后期库存走势,P91及Y91价差预计偏反套走势。

2、方正中期期货:近期棕榈油价格上涨乏力,但是远期棕榈油价格上涨的趋势并没有发生改变
7月31日方正中期期货发布油脂评论,认为近期棕榈油价格上涨乏力,但是远期棕榈油价格上涨的趋势并没有发生改变,长期持有棕榈2101合约仍然可以得到较好的收获。
7月30日国内油脂走势有所分化,其中棕榈油和豆油涨幅领先,夜盘由于外盘原油价格大幅下行国内油脂价格普遍有所回落。棕榈油目前上涨的主要支撑来自于市场对东南亚减产的预期,但是由于棕榈油的减产是由于短期的降雨过多和劳动力减少引起,并不是天气干旱异常引发的长期减产行为,因此无法推动棕榈油价格的持续上行。目前棕榈油出口数据增减不一,7月马来棕榈油出口量仍然有可能出现下滑或与6月接近一致。在原油价格没有跳出当前震荡区间之类,预期棕榈油价格难以出现进一步的上行。在印度补库完成后,8月进口需求预期将出现较大的下滑。虽然近期棕榈油价格上涨乏力,但是远期棕榈油价格上涨的趋势并没有发生改变,随着全球经济的不断复苏,原油价格终将走向上行,长期持有棕榈2101合约仍然可以得到较好的收获。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
美联储维持利率不变;黑色库存持续累库【复盘监测日报0730-总第469期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变
2. 央行:将开展50亿元CBS操作
3. 巴西新增70074例新冠肺炎确诊病例
4. 沪锌涨逾2%,苹果跌超1%
5. 焦煤2009-2101价差转结构,由升水3转为贴水4.5
6. Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加6.01万吨,热卷社会库存增4.02万吨
7. 深圳房地产调控“新八条”细则正式出台
8. 印度棉现货:截止7月29日印度棉现货价较上周略下调,印度棉与美棉现货价差略收窄至-0.67个美分
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差7月30日收盘为-595,较上个交易日跌5,较策略发布日跌55,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)印度棉现货:截止7月29日印度棉现货价较上周略下调,印度棉与美棉现货价差略收窄至-0.67个美分

2、2101卷螺差7月30日收盘为51,较上个交易日涨26,较策略发布日涨63点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:社库螺纹增幅小于热卷,但产量螺纹增加,热卷产量下降
其他相关资讯:
(1)Mysteel:本周螺纹社会库存环比增6.01万吨,热卷社会库存增4.02万吨

3、玻璃9-1价差7月30日收盘为51,较上个交易日跌21,较策略发布日涨10,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

4、螺纹10-1价差7月30日收盘为158,较上个交易日跌1,较策略发布日涨6。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,但我们推荐价差在130-140区间做多
变化监测:螺纹小幅累库状态
其他相关资讯:
(1)Mysteel:本周螺纹社会库存环比增6.01万吨,热卷社会库存增4.02万吨

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月30日,价格涨幅前三:豆油2009(2.35%)、沪锌2009(2.01%)、沪铝2009(1.8%);跌幅前三:沪银2012(-2.74%)、LPG2011(-1.84%)、焦煤2009(-1.15%)。
(2)增仓前三:燃油25642手、热卷21870手、沪镍20399手。减仓前三:豆粕51379手、郑醇41768手、玉米28567手。

2.价差组合异动
(1)动力煤2009-2101价差升水11.2,较上个交易日缩小1.2,创一个月来新低。
(2)焦煤2009-2101价差转结构,由升水3转为贴水4.5。
(3)热卷2010-螺纹2010价差升水52,较上个交易日扩大30,创今年新高。
(4)9月豆油/豆粕比价2.16,较上个交易日扩大0.05,创五个月来新高。
(5)9月菜油/菜粕比价3.61,较上个交易日扩大0.03,创今年度新高,为五年同期高位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(22.88%)、聚丙烯(15.91%)、塑料(9.94%)
期货升水:焦煤(-8.94%)、焦炭(-8.58%)、豆一(8.05%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:豆油(335374.94)、沪镍(273870.33)、橡胶(273316.92)
流出资金前三:沥青(-1604566.53)、乙二醇(-42247.3)、豆粕(-41887.98)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1. 美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变
2. 央行:将开展50亿元CBS操作
3. 巴西新增70074例新冠肺炎确诊病例
4、深圳房地产调控“新八条”细则正式出台
5、Mysteel:64家钢厂进口烧结粉总库存1669.54万吨
6、Mysteel:本周螺纹社会库存环比增6.01万吨,热卷社会库存增4.02万吨
7、大商所调整棕榈油期货部分合约手续费标准
8、USDA报告前瞻:美国上周大豆出口净销售料介于180-250万吨
9、Datagro:巴西2020/21年度大豆产量料同比增加6%
10、纱线景气指数:截止7月29日当周中国纱线景气指数25,前值20,去年同期为39
11、沙特阿美或下调9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价
12、裂解价差:截止7月27日,美国成品油裂解价差环比持平
13、印度棉现货:截止7月29日印度棉现货价较上周略下调,印度棉与美棉现货价差略收窄至-0.67个美分
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、鲁证期货:棕油单边上涨行情逐渐熄火,短期豆棕价差有望继续走高
7月30日鲁证期货发布早评:油脂单边行情仍然处在窄幅震荡的节奏中,基本面消息仍然平淡。最近几天市场上比较有亮点的策略是豆棕价差一01合约该标的已经从周初的650大幅上涨到750,原因是棕桐油单边上涨的行情已经逐渐熄火,而豆油在四季度的预期下仍然坚挺。短期内豆棕价差有望继续走高,建议持有。
逻辑和观点:6月份马来爆棚的出口数据导致至少6、7、8月份马来棕桐油库存都仍处于偏低水平,不存在较大的压力,而本周美国农业部的报告打乱了之前可能出现的预期修正的行情。短期内基本面向上和向下均不存在较大的矛盾,因此也看不到具有可持续性的、交易价值较高的策略。中期来看,目前的大宗商品继续上涨的空间可能比较有限,国内股市近期的上涨从统计规律和逻辑上,可能均不会对商品市场在当下形成支撑,我们也不认为会发生流动性从股市向商品市场转移造成的宏观利多。

2、中金固收:美联储议息会议短评
中金固收美联储议息会议短评:美联储最新议息会议强调疫情反复对经济仍构成压力,一些政策工具仍会维持使用,包括维持QE购买规模和延期央行货币互换和数个提供流动性缓冲的工具。但考虑到总统选取前政策力度不宜过快过大力度变化,美联储政策也暂时没有进一步加码。此前市场关心的货币政策框架调整(货币政策操作挂钩通胀和失业率等数据)、负利率政策、收益率曲线控制等,并没有过多提及。但总体而言,美联储仍释放了鸽派信号,符合市场预期,债券利率有所走低,而剔除通胀后的实际利率下行更加明显。预计9月份议息会议可能会提及货币政策目标框架和收益率曲线控制等内容。
在全球疫情反复的情况下,7月份以来,欧美等国家的高频数据再度走弱,经济意外指数(反映经济数据公布好于还是差于预期)也从持续的走高开始回落(反映经济数据从持续好于预期转为开始不及预期),从而最近几周全球债券收益率再度下探。在全球利率下行和流动性充裕的背景下,中国债券利率目前放在全球的视角来看,吸引力依然很高。叠加美元走弱和人民币走强的大环境,海外流动性仍将对中国市场有一定的溢出效应。8-9月份是国债和地方债供给回升的月份,但增量不会有5月份那么多,国内货币政策维持平稳态度,海外流动性仍相对充裕,国内债券收益率不会出现明显上升。至于收益率是否有机会相对明显下行,主要是看经济数据和中美关系是否会出现预期差。目前市场主流是票息策略。但中国债券性价比较高的情况下,交易性机会也会逐步显现,徐而图之。

3、光大期货黑色团队:宏观预期较好,短期螺纹盘面高位震荡
光大期货黑色团队邱跃成、戴默在7月30日发布的钢联钢铁库存数据发布简评如下:
1.7月30日,我的钢铁发布螺纹周产量及库存数据,螺纹产量环比增加4.76万吨至387.59万吨,同比增加9.6万吨,社库环比增加6.01万吨至860.71万吨,同比增加227.56万吨,厂库环比增加14.46万吨至357.08万吨,同比增加105.3万吨。螺纹周产量止降转升,螺纹总库存连续第七周出现累积,累积幅度环比有所回落。本周螺纹表观消费量环比增加9.48万吨至367.12万吨,同比增加15.39万吨。
2.供应方面,近期长流程钢厂利润有所回升,短流程亏损收窄,部分前期检修钢厂恢复生产,产量结束此前三周的下降趋势,再次出现上升。需求方面,本周华东成交回暖,华北有所趋弱,整体成交量继续小幅回升,本周前三天我的钢铁监测全国建材日均成交量为21.36万吨,比上周回升0.36%;杭州市场螺纹日均出库存量为3.47万吨,比上周回升1.07%,杭州螺纹钢库存仍处于106.1万吨的高位。宏观层面,财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》,加快地方政府专项债券发行使用,优化新增专项债券资金投向,市场宏观预期依然较好。预计短期螺纹盘面高位整理为主。

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印标反复,尿素走出跌停雾霾;6月食糖进口大增近两倍【复盘监测日报0729-总第468期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 央行今日开展300亿元逆回购操作,当日实现净投放300亿元
2. 商务部:做好2020年全国“消费促进月”活动筹备工作
3. 1万亿元抗疫特别国债月底结束发行 部分地方资金已分配到项目
4. 沪锌涨近3%,原油跌0.10%
5. 焦煤2009-2101价差升水3(-10.5),创今年新低
6. 钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升2.56%,厂库环比上升1.88%,产量下降1.19%
7. SGS:马来西亚7月1-25日棕油出口量环比下降2.2%
8. CAI:截止2020年6月底2019/20年度印度新花累计上市556(同比+40)万吨,上市进度97.5%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差7月29日收盘为-590,较上个交易日跌5,较策略发布日跌50,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)CAI:截止2020年6月底2019/20年度印度新花累计上市556(同比+40)万吨,上市进度97.5%
(2)CAI:6月底预估上调2019/20年度印度棉花产量

2、2101卷螺差7月29日收盘为25,较上个交易日涨7,较策略发布日涨37点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:中西部热卷厂库压力大于螺纹
其他相关资讯:
(1)广州19家主流仓库建筑钢材库存环比下降1.43吨,同比增加38.84万吨
(2)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升2.56%,厂库环比上升1.88%,产量下降1.19%

3、玻璃9-1价差7月29日收盘为72,较上个交易日涨1,较策略发布日涨31,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

4、螺纹10-1价差7月29日收盘为159,较上个交易日涨11,较策略发布日涨7。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,但我们推荐价差在130-140区间做多
变化监测:广州螺纹降库速度下降,中西部地区螺纹仍在累库
其他相关资讯:
(1)广州19家主流仓库建筑钢材库存环比下降1.43吨,同比增加38.84万吨
(2)钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升2.56%,厂库环比上升1.88%,产量下降1.19%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月29日,价格涨幅前三:尿素2009(2.97%)、沪锌2009(2.95%)、铁矿2009(2.31%);跌幅前三:豆粕2009(-1.75%)、苹果2010(-1.71%)、豆二2009(-1.3%)。
(2)增仓前三:铁矿26853手、螺纹26473手、PTA17635手。减仓前三:郑醇17万手、燃油43938手、豆粕37132手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2009-2101价差升水3,较上个交易日缩小10.5,创今年新低。
(2)豆粕9-1转结构,由升水2转为贴水15元/吨。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(22.88%)、聚丙烯(16.08%)、塑料(9.78%)
期货升水:焦煤(-9.87%)、焦炭(-8.86%)、豆一(8.05%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:铁矿(310226.7)、橡胶(295632.06)、沪锌(165224.34)
流出资金前三:甲醇(-311971.09)、豆粕(-162118.68)、豆油(-84060.34)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、央行今日开展300亿元逆回购操作,当日实现净投放300亿元
2、商务部:做好2020年全国“消费促进月”活动筹备工作
3、1万亿元抗疫特别国债月底结束发行 部分地方资金已分配到项目
4、钢谷网:本周中西部建材社会库存总量环比上升2.56%,厂库环比上升1.88%,产量下降1.19%
5、广州19家主流仓库建筑钢材库存环比下降1.43吨,同比增38.84万吨
6、危地马拉取消重要矿区封城令
7、SGS:马来西亚7月1-25日棕油出口量环比下降2.2%
8、邦吉公司证实阿根廷工厂出现新冠病毒确诊病例
9、新疆确诊病例增加 部分区域仓库受管控汽运暂停
10、CAI:6月底预估上调2019/20年度印度棉花产量
11、CAI:截止2020年6月底2019/20年度印度新花累计上市556(同比+40)万吨,上市进度97.5%
12、中国6月食糖进口量同比大增近两倍
13、美国至7月24日当周API原油库存减少682.9万桶至5.31亿桶
14、沥青:温州中油8月将产低硫燃料油
15、尿素:印度MMTC撤回限制条款
16、2020年7月24日南非、韩国、俄罗斯发生52起非洲诸瘟疫情
17、LPG:6月进口同比降8.74%
18、沥青:本周厂库、社会库均出现下降
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、上海邦成粮油在线:继续关注p9-1正套和y-p09逢高缩机会
7月28日上海邦成粮油在线发布棕榈油库存周报,认为继续关注p9-1正套和y-p09逢高缩机会。
1.海关数据显示,6月份全国共进口棕榈油59.35(24度45.52+工棕12.59+其他1.24)万吨,较5月增加逾10万吨,同比去年升高38%。然而部分7月船期24度延迟抵港,或令国内棕榈油库存再降,可流通货权逐渐减少并且现货供应收紧,支撑工厂、贸易商挺价心态。
2.需求端仍然乏善可陈,市场总体成交不见放量,下游维持随用随买,以执行合同为主。
3.交易方面,连棕单边上涨加速,短期谨慎追高,继续关注p9-1正套和y-p09逢高缩机会。

2、智咖朱奇:供需双增夹杂贸易冲突担忧导致目前豆粕走强
7月29日智咖朱奇发布观点认为:
1.今天公布的美豆优良率72%,较上周提升3%,跟最近良好的天气情况是一致的,后期降雨预报也较良好。这其实给了美豆后期单产上调提供了空间,今年到目前为止看美豆供给方面可能还是要增产的。
2.这轮上涨的主要动力是什么呢,其实主要是中美时不时的贸易冲突,在越临近美国大选的时候,这种冲突会越多,并且越激烈,国内豆粕某种程度上是基于这种担忧的支撑。还有一求方面国内持续向好的因素也支撑了豆粕的下方。
3.总结起来看,国内豆粕其实就是一个供需双增,同时有贸易冲突担忧的一个格局,导致了目前价格偏强的走势。最近价格涨起来,市场一直是忽略天气良好的利空因素。这个格局其实应该是一个震荡向上的格局,不具备持续上涨的基础。
4.所以回调买入是安全的,但是阶段性涨太多是有风险的,尤其是前一段市场忽视了供给因素的前提下。所以我们的建议豆粕是回调买,阶段性贸易冲突因素交易导致价格上涨了一段以后还是要考虑减仓的。

3、银河期货:棕油基差和月差可能仍有上涨空间
7月29日银河期货发布研报认为:
1.7月产地明显超卖。预计7月马来库存较6月的200万吨下降至180万吨以下的紧张水平。预计下半年累库不及预期,全年库存或增幅有限。长期看BMD指数在2400林吉特为明显支撑。
2.通过外贸进口利润VS内贸现货基差VS91月差来看,棕油基差和月差可能仍有上涨空间。月差来看虽难以复制2016年的软逼仓行情,但强势程度或将比肩当时。
3.在中粮收储托底的背景下,豆油91和15月差在0有明显支撑,单边亦可等待此轮调整过后入多。
4.菜油港口库存连续7周上升,菜油现货紧张而不紧缺。需求下滑,基差下跌。未来关注01企稳反弹机会以及15正套。

免责声明


报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
央行摸底消费贷流入楼市;铁矿到港环比降188.4万吨【复盘监测日报0728-总第467期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 央行下发通知:摸底线上消费贷款流入楼市
2. 全球单日新增新冠肺炎确诊病例22.87万例,美国新增5.63万例
3. 央行今日开展800亿元逆回购操作,因今日有100亿元逆回购到期,实现净投放700亿元
4. 尿素跌停,豆二跌超4%,沪银涨逾4%
5. 豆一9-1升水320(-22),创一个半月来新低
6. Mysteel:全国45港到港总量为2367.1万吨,环比减少188.4万吨
7. USDA美豆生长报告:截至7月26日当周优良率72%,环比上调3个百分点,预期69%
8. USDA美棉种植:截止7月26日美棉优良率再增2个百分点至49%,环比连续增五周
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差7月28日收盘为-585,较上个交易日跌10,较策略发布日跌45,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
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(1)USDA美棉种植:截止7月26日美棉优良率再增2个百分点至49%,环比连续增五周

2、2101卷螺差7月28日收盘为18,较上个交易日跌5,较策略发布日涨30点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:-
其他相关资讯:

3、玻璃9-1价差7月28日收盘为71,较上个交易日涨12,较策略发布日涨30,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
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4、螺纹10-1价差7月28日收盘为148,较上个交易日跌3,较策略发布日跌4。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,但我们推荐价差在130-140区间做多
变化监测:央行摸底线上消费贷款流入楼市,利空螺纹。同时继续等待入场位置
其他相关资讯:
(1)央行下发通知:摸底线上消费贷款流入楼市

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月28日,价格涨幅前三:沪银2012(4.2%)、PP2009(2.51%)、沪锡2009(2.36%);跌幅前三:豆二2009(-4.37%)、尿素2009(-4.05%)、菜粕2009(-3.82%)。
(2)增仓前三:郑醇48514手、沥青35572手、PP26457手。减仓前三:豆粕63864手、玉米43222手、PTA36592手。

2.价差组合异动
(1)豆一9-1升水320元/吨,较上个交易日缩小22,创一个半月来新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(22.88%)、聚丙烯(16.39%)、塑料(10.25%)
期货升水:焦煤(-9.91%)、鸡蛋(-9.07%)、焦炭(-8.58%)、

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪银(207975.31)、甲醇(142928.45)、聚丙烯(124305.13)
流出资金前三:沪金(-785623.96)、棕榈(-199481.8)、铁矿石(-187573.37)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、央行下发通知:摸底线上消费贷款流入楼市
2、全球单日新增新冠肺炎确诊病例22.87万例,美国新增5.63万例
3、央行今日开展800亿元逆回购操作,因今日有100亿元逆回购到期,实现净投放700亿元
4、Mysteel:全国45港到港总量为2367.1万吨,环比减少188.4万吨
5、Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量万吨2454.3万吨,环比增34.3万吨
6、安托法加斯塔旗下Centinela铜矿罢工风险解除
7、USDA美豆生长报告:截至7月26日当周优良率72%,环比上调3个百分点,预期69%
8、SPPOMA:7月1日-25日马来西亚棕榈油产量比6月同期环比减少11.04%
9、菜油沿海库存环比减1.22万吨至19.55万吨
10、截至7月24日沿海菜籽库存环比增3.2万吨至27.6万吨
11、7月24日当周沿海油厂菜籽压榨开机率20.45%,高于上周的17.21%
12、USDA美棉种植:截止7月26日美棉优良率再增2个百分点至49%,环比连续增五周
13、PDH:华东PDH装置利润继续下降
14、沥青:6月进口同比大增47%
15、中国黄金协会:2020年上半年我国黄金生产和消费均下滑
进入鹰眼快讯查看完整信息:m.bestanalyst.cn/yantoumo

四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中信证券:上调2020/2021年黄金目标价为2100/2500美元/盎司
中信证券指出,美国疫情再度爆发增加经济重启不确定性,企业债务压力骤增盈利恶化或引发美股二次下跌风险。为对冲疫情影响加大财政刺激力度,政府债务规模迫近上限冲击美元信用体系,上调2020/2021年黄金目标价为2100/2500美元每盎司。

2、邦成粮油在线:Rm9-1暂维持反套思路
7月28日,邦成粮油在线发布观点认为:
菜油高位宽幅震荡,受监管机构风险提示函影响,短期盘面冲高回调,涨势放缓。但近月合约持仓量依旧较大,仍有逼仓风险。菜油走势受资金面主导,基本面影响有限,行情在油脂中相对独立,继续关注资金情绪及持仓情况,月间差仍维持正套思路。现货基差明显走弱,市场交投清淡。中期看菜油低库存、高基差状态料延续,供应紧张格局难改。菜粕跟随豆粕震荡上涨,供需面利好支撑有限。菜籽、颗粒粕供应相对充足,需求端表现不佳,或制约期现货上涨空间,Rm9-1暂维持反套思路。

免责声明

报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
6月规模以上工业企业利润同比增11.5%;中央再提“房住不妙“【复盘监测日报0727-总第466期】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 房地产调控坚持“三稳”目标 业内人士预计部分城市将加码调控
2. 中国6月全国规模以上工业企业利润同比增加11.5%;1-6月全国规模以上工业企业利润同比下降12.8%
3. 国家卫健委:昨日新增确诊病例61例,其中本土病例57例
4. 沪银涨逾6%,玉米涨逾4%,沪锡涨近3%
5. 焦煤2009-2101价差升水12.5(-2.5),创近六个月来新低
6. 钢银:全国钢市库存环比增加1.91%
7. ITS:马来西亚7月1-25日棕榈油出口较上月同期增加4.6%
8. 港口外棉库存再次逼近60万吨
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪


1、郑棉9-1价差7月27日收盘为-575,较上个交易日跌10,较策略发布日跌35,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)港口外棉库存再次逼近60万吨
(2)美国天气:热带风暴Hanna预计将在7月25日登陆美国南德州

2、2101卷螺差7月27日收盘为23,较上个交易日涨8,较策略发布日涨35点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:钢银库存卷螺均增库,但螺纹幅度更大,且房地产调控再起
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环比增加1.91%

3、玻璃9-1价差7月27日收盘为59,较上个交易日涨6,较策略发布日涨18,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

4、螺纹10-1价差7月27日收盘为151,较上个交易日跌1,较策略发布日跌1。
策略编号:20200727:螺纹10-1正套,但我们推荐价差在130-140区间做多
变化监测:房地产调控再起
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环比增加1.91%

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月27日,价格涨幅前三:沪银2012(6.28%)、玉米2009(4.05%)、沪锡2009(2.82%);跌幅前三:铁矿2009(-1.99%)、LU2101(-1.74%)、白糖2009(-1.73%)。
(2)增仓前三:沪镍29002手、沪银23780手、纸浆12011手。减仓前三:郑醇23万手、螺纹47198手、玉米34309手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2009-2101价差升水12.5,较上个交易日缩小2.5,创近六个月来新低。
(2)焦炭2009-2101价差升水36.5,较上个交易日缩小3,创逾三个半月来新低。
(3)锰硅2009-2101价差结构转变,由贴水16转为升水10。
(4)豆粕9-1转结构,由贴水2转为升水16元/吨。
(5)棕榈油9-1升水296元/吨,较上个交易日扩大74,创今年度新高,为五年同期高位。
(6)9月豆粕-菜粕价差556元/吨,较上个交易日扩大10,创近八个月来新高。
(7)9月豆油-棕榈油价差464元/吨,较上个交易日缩小64,创今年度新低,为五年同期低位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(20.57%)、聚丙烯(18.55%)、塑料(11.27%)
期货升水:鸡蛋(-21.36%)、焦煤(-10.93%)、焦炭(-9%)、

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪镍(432307.08)、沪银(427057.98)、沪金(426479.22)
流出资金前三:郑醇(-443907.26)、铁矿(-435843.65)、焦炭(-254190.93)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、房地产调控坚持“三稳”目标 业内人士预计部分城市将加码调控
2、中国6月全国规模以上工业企业利润同比增加11.5%;1-6月全国规模以上工业企业利润同比下降12.8%
3、国家卫健委:昨日新增确诊病例61例,其中本土病例57例
4、7月27日起日照钢铁废钢采购价下调30-40元/吨
5、钢银:全国钢市库存环比增加1.91%
6、俄铝第二季度铝产量下降1.4%至92.7万吨
7、国际铜业协会:中国铜需求量景气指数为106.9
8、中国6月进口巴西大豆数量创历史新高
9、AmSpec Agri:马来西亚7月1-25日棕榈油出口环比增加1.6%
10、ITS:马来西亚7月1-25日棕榈油出口较上月同期增加4.6%
11、美国天气:热带风暴Hanna预计将在7月25日登陆美国南德州
12、港口外棉库存再次逼近60万吨
13、创历史新高!现货黄金突破1921美元/盎司
14、美国驻成都总领馆闭馆
15、骤增159%!7月23日豆油现货成交火速升温
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、银河期货:油脂短期或调整,但仍维持多头思路
7月27日银河期货发布油脂月报,认为油脂短期或调整,但仍维持多头思路。
棕油方面马来和印尼双产地减产,而出口好于预期,可能存在阶段性超卖,叠加全球库存偏低,价格有修复上涨动能。但马盘2800-2900林吉特已部分反应预期,但近期产量增长乏力,出口不差的背景下,棕油仍以等回调买入的思路。豆油7月为累库压力最大的时间段,8月后备货期来临,而中粮持续带头采购远期基差,豆油底部亦较为夯实,思路同样以底部买入为主。菜油09软逼仓目前看可能性有限,而09突破9000后短期上涨动能较差,菜油供应偏紧事实不变,未来同样以多头思路对之。
单边策略:马盘2800-2900林吉特的价格较能反映减产以及库存低的事实,思路上不追涨,短期看回调,但未来累库速度较慢,产量仍有不确定性。宏观通胀预期强烈,油脂均以偏多思路对待。菜油短期有回调风险,但供应仍偏紧张,思路上仍可等待回调入多。
套利策略:关注y15正套;p91正套以及yp缩小。

2、中粮期货:中美关系紧张,美豆表现抗跌
7月27日中粮期货发布大豆豆粕周报,认为时间即将进入 8 月份,美豆价格继续易涨难跌,当前阶段影响美豆价格的仍旧是天气和出口情况,价格仍有升水空间,国内豆粕基差反弹放缓,关注终端买货和库存情况。
本周美豆震荡上行,国内大豆大幅上涨。中美外交关系的紧张成为本周市场的焦点,尤其是成为国内市场的焦点。从盘面的表现来看,国内对中美关系紧张的反应要高于美盘的反应。美豆并没有因为中美关系紧张再次陷入大跌,一是市场对处于天气市的美豆保持了适当的敏感度,尤其是在新作美豆供需收紧的背景下;二是,更重要的是市场认为未来几个月全球大豆供应将会集中在美国,这也是美豆抗跌的重要原因。美豆主产区天气没有出现太多问题,时间即将进入 8 月份,我们仍需要对美豆产区天气保持敏感。国内豆粕成交和提货继续保持良好,基差反弹已经放缓,关注终端买货和库存情况。
【核心因素】 :美豆主产区天气 、美豆出口

3、中信建投期货:棕榈油91存在反套机会,01豆棕价差可低位布局
7月27日中信建投期货发布研报认为:
1.东南亚7月初棕榈油产量的大幅下滑引发担忧,在宏观放水背景下,部分资金流入商品市场,叠加菜油暴力上涨的溢出效应,在资金及情绪上也对棕榈油这波上涨走势形成了推波助澜的作用。
2.7月初产量不及预期引发减产炒作,但只是过多降雨产生的扰动,从数据上看近期产量已有所恢复。随着棕榈油价格升至5800,价格兑现大部分强劲出口、持续减产、低库存、天灾人祸的利好预期,多头手中可打的牌越来越少了,最后一程将主要取决于多头想象力的丰富程度、市场的情绪和数据配合情况。
3.MPOA及UOB预估基本证伪大幅减产(同比大减才是减,因环比易受收获节奏影响)在疫情肆虐及低豆棕价差背景下,产地棕榈油出口持续性存疑,当前价格也基本反应170-180万吨的马棕低库存预期。进入8月,随着产量回升、库存从低位逐渐恢复,多头关于供应紧张的故事不容易再讲下去,需求回落会逐渐进入市场关注。在近期增仓较多、投机资金涌入明显的情况下,警惕踩踏风险。
4.单边策略:强出口低产量低库存预期打太足,棕榈油炒作进入尾声,阶段性试空P2009;入场区间参考:5800左右,目标区间:5200左右。
风险点:产地棕榈油减产超预期,产地出口持续性超预期。
5.月间价差策略:8月后集中到港及港口库存回升下,棕榈油91存在反套机会;入场区间参考:250上方,目标区间:100左右。
风险点:产地棕榈油大幅减产,国内棕榈油到港不及预期。
6.品种间价差策略:豆油收储预期下四季度豆油有爆发潜力,01豆棕价差低位布局;入场区间参考:600-700,目标区间:800-900。
风险点:产地棕榈油大幅减产

4、中州期货:资金青睐+中美恶化 郑棉冰火两重天
据中州期货分析师余翠霞7月27日周报,
美棉观点:连续几周美棉出口销售停滞以及中美关系激化导致美棉上周走弱并且跌破60美分支撑,ICE12月上方65美分的区间阻力位确立,而60美分下方的空间亦十分有限。6月的全球纺服进出口数据恢复到同比-5-10%的水平、7月孟加拉出口表现依然强劲传达了终端需求的支撑,其认为短期的市场情绪调整结束后会回归60-65美分的区间震荡走势。
郑棉观点:周三突然资金急速增仓推涨郑棉至新高后由于美国关闭休斯顿中国馆消息刺激而快速回落,表明外部资金依然青睐低估值的郑棉。周四五金融市场情绪跳水,郑棉但跌幅小于美棉表现较为抗跌。后续关注低迷的下游订单恢复,操作上建议逢低可轻仓布局多单。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
宏观不确定再来,寻找一组具备产业驱动和高安全边际的跨期价差【研客大宗脱水策略周报0726】

 

策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

 

一、为什么关注?


1、我们拉去了今年螺纹10-1正套的季节性图来看,今年价差一直130-180区间波动,随着旺季预期的临近,是否可以逢低买入这个价差?

二、本期策略,我们筛选出这些机构的逻辑及策略


策略:螺纹10-1正套
撰写时刻点位:7月24日收盘,螺纹10-1价差152,但我们推荐在130-140之间介入
策略关注评级:3
交易周期:月度
共性逻辑:1、铁水转移,螺纹产量依然下降为主。 2、需求端旺季预期仍在,且从基建和地产看,需求不会差。3、有较高的安全边际

三、我们对上述核心逻辑点的深挖与验证


1、螺纹产量处于下降通道中
因梅雨季节影响,螺纹需求出现季节性下降,导致给到螺纹的利润偏低,短流程出现亏损的状况,而热卷因前期错配,需求开始恢复,给出热卷较好的利润,因此当前长流程钢厂铁水从螺纹转向热卷,而短流程因废钢供需原因,给出短流程平电亏损的局面,因此当前螺纹的产量持续开始了下降的局面,并且这种情况还会持续。

2、从需求端看,基建和地产表现不差,旺季需求仍有期待
螺纹2010合约最高已经冲到3800以上,已经充分反映了需求旺季。后期若要持续上涨,则需要实际需求恢复来进行配合。那么从目前看到的情况来看,今年超长的梅雨季节,被挤压的需求到时候会不会集中释放,出现赶工呢?在货币宽松、专项债发行加大基建投入、扩大内需,房地产稳基调下,螺纹钢需求量也将得到保证,并且我们从最新的房地产分项数据,基建投资的数据来看,今年的旺季仍有比较强的期待。

我们来看下地产和基建的最新数据情况:
上半年国内房地产投资同比增长 1.9%,为年内首度转正;其他指标 也有所好转,6 月份当月新开工面积同比增长 8.85%或 2277.53 万平方米,增速较5月加快 6.3 个百分点或 1743 万平方米。考虑到 6 月份当月土地购置面积增速再度回升12.15%, 且房地产企业资金来源持续改善,在这种情况下,至少 4 季度以前新开工面积不会出现明显下滑。另外,今年上半年房地产施工面积同比增长2.6%或2.04 亿平方米,存量施工面积的高基数也会对后期地产投资形成一定支撑。

基建方面,上半年广义基建投资同比下降0.07%,较1-5月改善3.24个百分点;其中6月份当月同比增长8.36%,较5月回落2.5个百分点。6月份基建投资增速的小幅回落主要是由于南方洪涝灾害影响以及年中基建资金紧张所致。不过,从下半年来看,我们依然维持基建投资稳步增长的判断。一方面,前期出台的财政政策仍在逐步落地中,近期财政部再度向省级财政部分下达了新一批 1.26 万亿地方专项债额度。另一方面,7月初,发改委也宣布将在 2020 年-2022 年重点推进 150 项重大水利工程建设,总投资约 1.29 万亿元。那么随着资金和项目的落地,下半年基建投资有望二次发力。

3、从库存角度看,螺纹钢库存量或于8月中旬下滑
据Mysteel统计数据显示,7月23日全国35个主要城市建筑钢材库量为854.7万吨,较去年同期增加237.72万吨,受高温雨水天气影响,螺纹钢社会库存连续五周增加。以去年螺纹钢库存周期变化分析,今年二次降库或于8月中旬展开。数据显示,2019年螺纹钢社会库存量于3月7日开始下滑,并于6月13日止跌回升,于8月15日二次降库,那么今年受疫情影响降库周期推迟,于3月19日才开始下滑,6月25日止跌回升,整体上较去年同期推迟两周。当然今年供需环境相对特殊,特别是在外围需求不振的情况下,扩大内需仍为主基调,因此在汛期过后工地需求将逐渐步入正轨。

5、在130-140区间做正套,有较好的盈亏比
从价差季节性图上看,今年螺纹10-1正套基本波动自130-180之间,如若价差回归到130-140之间,做多正套具有较好的盈亏比和安全边际。

五、总结和风险点


综合来看,螺纹10-1价差在130-140之间做多具有较强的安全边际和盈亏比,在未来预期中,螺纹供应下降,而地产和基建不差,需求旺季仍有预期,但当前期货升水和期现套资源风险仍在,仍需值得注意。因此本周我们推荐螺纹10-1正套在130-140之间介入。

风险点:螺纹产量大幅回升,需求旺季证伪,宏观收紧,地产调控加严,期现套资源释放到现货市场。

风险提示

报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
钢厂高炉开工率维持高位【复盘监测日报0724-总第465期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

 

今日要点

1. 中国外交部通知美方关闭美国驻成都总领事馆
2. 美国新增新冠肺炎病例79312例,累计超402万例
3. 6省水泥“抢占”珠三角,部分地区价格已降3轮
4. 乙二醇、棕榈油涨逾2%,甲醇跌超2%
5. 9月豆油-棕榈油价差528(-56),创今年度新低,为五年同期低位
6. Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.02%,环比增0.26%,同比增5.08%
7. 炼厂开工:本周地炼开工增加,但主营炼厂开工率下滑
8. 美棉ON-call:截止7月17日当周美棉未点价净空占比46.5%(+1.6%)
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪


1、郑棉9-1价差7月24日收盘为-565,较上个交易日涨15,较策略发布日跌25,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)美棉ON-call:截止7月17日当周美棉未点价净空占比46.5%(+1.6%)

2、2101卷螺差7月24日收盘为15,较上个交易日跌10,较策略发布日涨27点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:高炉开工维持高位
其他相关资讯:
(1)Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.02%,环比增0.26%,同比增5.08%

3、玻璃9-1价差7月24日收盘为53,较上个交易日跌23,较策略发布日涨12,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化


1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月24日,价格涨幅前三:乙二醇2009(2.46%)、棕榈油2009(2.30%)、沪镍2010(2.20%);跌幅前三:甲醇2009(-2.33%)、PVC2009(-2.21%)、燃油2009(-2.14%)。
(2)增仓前三:甲醇99467手、燃油36883手、猛硅12066手。减仓前三:铁矿石40973手、热卷33507手、豆粕31155手。

2.价差组合异动
(1)硅铁2009-2101价差转结构,由升水38转为贴水4。
(2)锰硅2009-锰硅2101价差结构转变,由升水18转为贴水16。
(3)豆粕9-1转结构,由升水1转为贴水2元/吨。
(4)9月豆粕-菜粕价差546元/吨,较上个交易日扩大33,创八个月来新高。
(5)9月豆油-棕榈油价差528元/吨,较上个交易日缩小56,创今年度新低,,为五年同期低位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(19.72%)、聚丙烯(19.35%)、塑料(11.83%)
期货升水:鸡蛋(-20.36%)、焦煤(-10.46%)、焦炭(-9.71%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:甲醇(187840.19)、豆粕(167604.88)、玉米(145137.85)流出资金前三:铁矿石(-553789.01)、焦炭(-480940.06)、菜油(-145884.98)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、中国外交部通知美方关闭美国驻成都总领事馆
2、美国新增新冠肺炎病例79312例,累计超402万例
3、6省水泥“抢占”珠三角,部分地区价格已降3轮
4、Mysteel:247家钢厂高炉开工率91.02%,环比增0.26%,同比增5.08%
5、Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率75.1%,环比增0.24%,同比增0.1%
6、Mysteel:全国45个港口进口铁矿库存为11325.13万吨,增277.69万吨
7、五矿资源上半年电解铜产量增长26%至3.65万吨
8、油世界:2020/21年度全球油籽供应预期增加,可能供需过剩
9、大商所:黄大豆1号单边持仓量调整至150000手
10、美棉ON-call:截止7月17日当周美棉未点价净空占比46.5%(+1.6%)
11、炼厂开工:本周地炼开工增加,但主营炼厂开工率下滑
12、甲醇:本周开工率大幅上涨
13、财政部计划7月30日续发行700亿元10年期抗疫特别国债
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、国投安信期货:镍供应转为过剩,下半年镍价或震荡回落
据国投安信期货镍报告,总的来看,在供应端印尼镍铁产能仍持续增长,国内镍铁厂产量回升的背景下,镍市供应过剩格局依然持续。不锈钢厂继续减少电镍使用比例,精炼镍去库进程将持续放缓。不锈钢市场存在去库需求,钢厂方面或因利润率下降调降产量。因此下半年镍价走势不乐观,建议逢高布空为主。注意风险点:菲律宾方面镍矿出口政策变化;印尼镍铁产能投放不及预期;海外主流镍企产量出现异动;不锈钢市场消费回暖去库加速。

2、东证期货:玻璃景气周期尚未终结,但期价估值已偏高
据东证期货玻璃报告,认为短期09合约涨幅过大,存在高估。目前期现价差较大,起码对于厂库来说,后续参与卖出交割的意愿会很强,基差存在收敛动能。此外,市场所担忧的逼仓现象我们认为也很难发生。随着交割月的临近,09合约继续上行阻力较大。在多因素共振下,近期期价上涨动能已经被充分释放,现阶段的基本面利好尚不足以支撑如此大的涨幅,存在回调风险。

3、中国棉花网:为什么6月中国棉纱进口环比大增50%?
据中国棉花网报告,海关2020年6月中国棉花进口量9万吨,环比增加29%,同比减少44%;而6月中国棉纱进口量15万吨,同比仅减少6.5%,环比则增加了50%。为什么6月棉纱进口环比大增50%?
(1)市场需求引发。5/6月份我国因疫情推迟的内销订单得到充分释放,对40S及以下支数棉纱(包含OE纱)的消费需求短暂“报复”性反弹;而国内部分中小纱厂因复工复产偏慢、原料成本偏高等原因,中低支纱产量、库存不足,采购即期、保税或清关越南纱、印巴纱成为纺服企业、中间商的必然选择;
(2)进口纱竞争力得到一定程度的修复。5/6月份包括印巴纱、越南纱、印尼纱等地内受货币对美元贬值及国内棉花价格振荡回调、国内棉纱消费孱弱等因素,外盘FOB、CNF报价跌跌不休,清关印度、越南C32高配白漂纱与国产纱价差从200-300元/吨到-300~-200元/吨(储备棉轮出自7月1日才启动);
(3)6月份人民币升值,连续“破7”,有利于棉花棉纱进口。随着6月全球疫情再度扩散,人民币债券的避险属性再度升温,其中外资增持人民币债券830亿元(美联储释放在相当长时间保持极低利率的信号,令全球资本纷纷转投新兴市场怀抱),导致尽管美元触底反弹,但人民币仍持续升值;
(4)进口棉纱品质、稳定性已达到甚至超过国内部分纱厂水平。越南、印巴等国大厂OE纱、C40s及以下支数棉纱因配棉等级偏高、设备不断更高、工人水平进步,因此棉纱各项指标与国产纱比较并不处于下风,甚至要比河南、河北、山东、江苏等地一些小厂棉纱品质更好、更稳定,性价比更高。

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报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

解锁全文
1-5月全球铜市供应短缺1.8万吨;黑色库存继续累库【复盘监测日报0723-总第464期 】

 


策略关注度的等级说明
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3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 银保监会:提早谋划应对银行业不良资产大幅增长
2. 交通部:上半年交通固定资产投资1.45万亿元 增长6%
3. 财政部:6月国企营业总收入、利润总额年内首次实现月度同比增长
4. 沪银涨近8%,淀粉涨逾3%,苹果跌超2%
5. 豆粕9-1转结构,由贴水5转为升水1
6. Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加13.18万吨,热卷社会库存增3.18万吨
7. SGS:马来西亚7月1-20日棕桐油出口环比下滑10.5%
8. 印度:2020年4月棉花出口受疫情影响锐减
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差7月23日收盘为-580,较上个交易日持平,较策略发布日跌40,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)印度:2020年4月棉花出口受疫情影响锐减
(2)印度:2020年4月棉纱出口因疫情也锐减
(3)近期CCI棉花销售量达到50万包

2、2101卷螺差7月23日收盘为25,较上个交易日涨19,较策略发布日涨37点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:螺纹产量小幅下降,热卷产量继续增加
其他相关资讯:
(1)交通部:上半年交通固定资产投资1.45万亿元 增长6%
(2)Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加13.18万吨,热卷社会库存增3.18万吨

3、玻璃9-1价差7月23日收盘为76,较上个交易日涨4,较策略发布日涨35,期间最大涨52点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:玻璃持仓继续下降
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月23日,价格涨幅前三:沪银2012(7.91%)、淀粉2009(3.68%)、玉米2009(2.42%);跌幅前三:玻璃2009(-2.44%)、郑油2009(-2.35%)、苹果2010(-2.32%)。
(2)增仓前三:玉米26863手、淀粉24687手、棕榈21422手。减仓前三:郑醇87601手、沪银55971手、PTA39309手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2009-2101价差升水15,较上个交易日缩小8,创逾四个月来新低。
(2)豆粕9-1转结构,由贴水5转为升水1元/吨。
(3)豆油9-1升水100元/吨,较上个交易日扩大34,创今年度新高,为五年同期高位。
(4)棕榈油9-1升水246元/吨,较上个交易日扩大82,创今年度新高,为五年同期高位。
(5)豆一9-1升水339元/吨,较上个交易日缩小92,创一个半月来新低。
(6)9月豆油-棕榈油价差584元/吨,较上个交易日缩小74,创四个半月来新低。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:聚丙烯(18.81%)、沥青(18.72%)、塑料(11.75%)
期货升水:鸡蛋(-19.35%)、焦煤(-10.46%)、焦炭(-9.57%)、

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:焦炭(445975.04)、玉米(228922.99)、苹果(137404.58)
流出资金前三:沪铜(-364993.36)、沪银(-244321.3)、甲醇(-158767.68)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、银保监会:提早谋划应对银行业不良资产大幅增长
2、交通部:上半年交通固定资产投资1.45万亿元 增长6%
3、财政部:6月国企营业总收入、利润总额年内首次实现月度同比增长
4、Mysteel:64家钢厂进口烧结粉总库存1650.46万吨
5、Mysteel:本周螺纹社会库存环比增加13.18万吨,热卷社会库存增3.18万吨
6、WBMS:1-5月全球铅市供应短缺1万吨
7、WBMS:1-5月全球锌市供应过剩12.06万吨
8、WBMS:2020年1-5月全球铜市供应短缺1.8万吨
9、WBMS:1-5月全球原铝供应过剩90.8万吨
10、SGS:马来西亚7月1-20日棕桐油出口环比下滑10.5%
11、USDA报告前瞻:美国上周大豆出口净销售料介于130-270万吨
12、印度:2020年4月棉花出口受疫情影响锐减
13、S&P Global Platts:7月上半月巴西中南部地区糖产量料激增59%
14、EIA数据:截止7月17日当周,美国商业原油库存增加489万桶
15、EIA数据:截止7月17日当周,美国原油产量出现增加
16、裂解价差:截止7月20日,美国成品油裂解价差环比下降11%
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中州期货:菜油风险提示函+领事馆事件,油粕强弱关系转换
7月23日中州期货发布事件短评,认为菜油风险提示函+领事馆事件,油粕强弱关系转换。
昨天监管机构正式发函,提示菜油交易风险,印证了之前市场的猜测。菜油从5月底连续上涨了2300点,资金在现货供应无解的情况下大肆推升盘面,带动油脂整体走高。如今监管机构介入,预期菜油短期或回调,抑制油脂的整体涨势。而驻美休斯顿领事馆撤馆事件对美豆和豆粕盘面的影响小于预期,一方面可能因为市场在经过了最初的恐慌后对撤馆事件解读并不是特别悲观,另一方面,中国近期对美农产品采购的数据支持美豆价格。
对于油脂来说,菜油上涨动能减弱,但在进口渠道紧锁的情况下,国内现货供应不足是事实,回调幅度不看过大。豆油失去菜油拉动短期或走弱,而棕榈油基本面相对偏强,马来1-20日产量环比降幅8.8%,出口降幅缩窄至4.6%,7月极有可能再度降库存,对盘面价格有支撑。而豆粕在事件刺激和美豆走强中走势或偏强,中期对豆粕维持多头思路。
总的来看,油粕在短期事件影响下强弱对比关系快速出现变化。

2、光大期货黑色团队:政策预期较强,短期螺纹大涨后转入高位震荡
光大期货黑色团队邱跃成、戴默在7月23日发布的钢联钢铁库存数据发布简评如下:
1.7月23日,我的钢铁发布螺纹周产量及库存数据,螺纹产量环比减少0.13万吨至382.83万吨,同比增加7.08万吨,社库环比增加13.18万吨至854.7万吨,同比增加237.72万吨,厂库环比增加12.01万吨至342.62万吨,同比增加100.93万吨。螺纹周产量基本持平,螺纹总库存连续第六周出现累积,累积幅度环比有所扩大。本周螺纹表观消费量环比回落11.57万吨至357.64万吨,同比增加7.27万吨。
2.供应方面,随着价格反弹,钢厂利润有所好转,部分钢厂生产恢复,但同时也有部分钢厂因原料供应不足原因减产,整体产量变化不大。需求方面,本周华东地区正式出梅,成交有所回升,但投机需求带来的成交回暖仍占较大比例,本周前三天我的钢铁监测全国建材日均成交量为22.39万吨,比上周回升9.87%;杭州市场螺纹日均出库存量为3.47万吨,比上周回升3.17%,杭州螺纹钢库存仍处于106.9万吨的历史高位。宏观层面,本周习近平主持召开企业家座谈会强调,指出要实施好更加积极有为的财政政策、更加稳健灵活的货币政策,市场对于政策进一步宽松仍有预期。目前螺纹市场现货供需驱动整体不强,但市场对宏观看多预期强烈。预计短期螺纹价格在大涨后或转入高位震荡走势。

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关注雄安新区基建投资,菜油库存同比大幅低55%【复盘监测日报0721-总第462期 】

 


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今日要点

1. 发改委下达雄安新区建设专项2020年第二批中央预算内投资
2. 黄河出现2020年第2号洪水
3. 巴西新增20257例新冠肺炎确诊病例,死亡病例累计超8万例
4. 沪银涨逾5%,LPG涨逾4%,纯碱跌超1%
5. 菜粕9-1升水116元/吨,较上个交易日扩大12,创两个半月来新高。
6. Mysteel:全国45港到港总量为2555.5万吨,环比增加211万吨
7. USDA美豆生长报告:截至7月19日当周优良率69%,环比上调1个百分点,预期67%
8. USDA美棉种植:截止7月19日美棉生长进度略慢,优良率增至47%环比连续增四周
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差7月21日收盘为-575,较上个交易日涨10,较策略发布日跌35,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)USDA美棉种植:截止7月19日美棉生长进度略慢,优良率增至47%环比连续增四周

2、2101卷螺差7月21日收盘为17,较上个交易日跌5,较策略发布日涨29点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:关注雄安新区建设和老旧小区改造对螺纹钢需求的影响
其他相关资讯:
(1)发改委下达雄安新区建设专项2020年第二批中央预算内投资
(2)获4360亿元贷款 5省9市老旧小区改造提速

3、十债2009合约7月21日收盘为99.385,涨0.21%,较上个交易日涨0.14,较策略发布日涨0.815,期间最大涨1。
策略编号:20200712:多十年期国债
变化监测:十年国债收益率达到2.9以上,做多十年期国债期货策略盈利已超20%,已经达到压力位,因此明日起本策略不再跟踪,建议获利离场。
其他相关资讯:
(1)央行今日将进行100亿元7天期逆回购操作,因今日有300亿元逆回购到期,当日实现净回笼200亿元

4、玻璃9-1价差7月21日收盘为64,较上个交易日涨12,较策略发布日涨23,期间最大涨30点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:-
其他相关资讯:

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月21日,价格涨幅前三:沪银2012(5.66%)、LPG2011(4.09%)、沥青2012(3.48%);跌幅前三:纯碱2009(-1.36%)、豆一2009(-1.32%)、郑醇2009(-0.95%)。
(2)增仓前三:沪银108241手、郑醇29715手、焦煤23168手。减仓前三:燃油42730手、PTA34542手、棕榈30356手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2009/动力煤2009比价为2.23,较上个交易日扩大0.04,创一个半月来新高。
(2)菜粕9-1升水116元/吨,较上个交易日扩大12,创两个半月来新高。
(3)菜油9-1升水517,较上个交易日扩大60,创今年度新高,为五年同期高位。
(4)9月豆粕-菜粕价差474元/吨,较上个交易日缩小16,创逾一个月来新低。
(5)9月菜油-豆油价差2504元/吨,较上个交易日扩大13,创今年度新高,为五年同期高位。
(6)9月菜油-棕榈油价差3194元/吨,较上个交易日扩大17,创今年度新高,为五年同期高位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(20.57%)、聚丙烯(18.16%)、塑料(10.09%)
期货升水:鸡蛋(-24.93%)、焦煤(-10.5%)、玻璃(-8.63%)、

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:沪银(897266.56)、铁矿(376387.45)、沪金(317207.59)
流出资金前三:棕榈(-194003.02)、原油(-111070.5)、豆油(-92760.11)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、发改委下达雄安新区建设专项2020年第二批中央预算内投资
2、黄河出现2020年第2号洪水
3、巴西新增20257例新冠肺炎确诊病例,死亡病例累计超8万例
4、7月21日起日照钢铁焦炭采购价下调50元/吨
5、Mysteel:全国45港到港总量为2555.5万吨,环比增加211万吨
6、Mysteel:上周澳洲巴西铁矿发运总量万吨2420万吨,环比增92.5万吨
7、淡水河谷二季度镍矿产量5.4万吨,铜产量为3.60-3.80亿吨
8、必和必拓预计全年铜产量148万至165万
9、菜油沿海库存环比减1.79万吨至20.77万吨
10、USDA美豆生长报告:截至7月19日当周优良率69%,环比上调1个百分点,预期67%
11、截至7月17日豆粕库存环比减5万吨至85万吨
12、USDA美棉种植:截止7月19日美棉生长进度略慢,优良率增至47%环比连续增四周
13、国内原油产量:6月国内原油产量1624.2万吨,同比增加0.7%
14、国内原油加工量:6月国内原油加工量同比增加9%
15、PE:中石化化工销售华东分公司乙烯挂牌价下调200元/吨
16、PP:中石化华东销售公司丙烯挂牌价下调150元/吨
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中国国际期货:铁矿石底部支撑牢靠,等回调支撑位短多
据中国国际期货铁矿报告,国内基建投资亮点不少,房地产需求韧性,继续改善的预期较强,下半年钢材消费超市场预期仍存。铁矿石供应收缩的担忧,以及疫情变化、宏观经济金融政策及低库存、高需求的供需紧平衡状态等多因素叠加提振铁矿石期价。全球流动性宽松,还是有利于黑色的上涨,叠加基建补短板的需求,提振钢材、铁矿石价格中枢上升。中美经贸仍存变数,全球经济下行压力加大,不确定、不稳定因素增加。全球新冠肺炎疫情和经贸形势不确定性很大,国内各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”,传统基建拉动,稳就业、保民生,钢材、铁矿石价格底部稳步抬升。

2、大北农集团:菜油可逐步止盈推出
大北农集团刘峡对近期油脂市场做出点评:
1.油脂个人觉得是用疯字来形容比较合适。对于菜油午后封不封死,您还敢追吗?个人觉得到目前的地步如果有低位的盈利单子可以逐步的设定好止盈逐步退出了。这种疯狂的价位谈基本面真的没意思,看一下哪个油厂、超市缺食用油?
2.棕榈油的利好一样是水灾问题,水灾的影响需要持续的跟踪与评估,目前还不好说。即使追多个人偏向于日内或者说短线,如果有希望挣比较大的利润目前并不明朗。
3.关于YP套利,前几天也有和大家分享个人的看法,前几天价差在700多个人觉得这个套利的价差点可能不是太好,还不如做单边。到目前来看虽然到了700以下,仍然觉得套利的价格仍然不是一个理想做套的区间位。套利一定要等超出正常范围的上限或者说下限左右的时候,在中间区间入手从概率上很势均力敌,没有较大概率的时候就比较难受,套利建议再等等。

3、厦门西海:中加关系短期难以修复,菜油供需失衡已成定局
厦门西海油脂油料总监郭云晓对近期油脂市场做出评价:
1. 菜油供需失衡已成定局,中加关系短期难以修复,欧洲非转基因菜油因为部分到港船只检测含有转基因成分而产生退运,后期难有新增买船,菜油供应产生缺口变为现实,只有通过减少消费来填平缺口,目前看唯有价格上涨才能来减少消费,通过别的品种替代来补足消费,1w或许是梦或许真的就不是梦。
2. 棕榈油上涨的动力来自于几点,一是马来库存仍旧不高,本月Mpob报告库存才190w,低于预期,二是临池菜油上涨提振,三是市场印钞供应增加通账预期产生。后续继续上涨的可能性还是比较大,目前这三个题材还在,东南亚库存不高,外商没有销售压力,资金增加供应,做多激情不肯退去,6k亦或有可能;马来减产30%?是参考SPPOMA协会的数据吧,这一数据只是马来南部半岛的局部数据,而且是民间协会不是官方数据,民间数据可以多参考一下MPOA或者等待官方MPOB数据。今年能不能复制去年同期现在还不确定,国外产地产量暂时还没有问题,还要继续观察一下。
3.豆油由于大豆大量到港和压榨供应充裕,但是央企的动态收储对市场产生了很大的影响,目前就处在补涨的状态中,能到什么位置也要看动态收储政策是否调整,既然是动态收储,那价格涨起来后也有抛储的可能性,多关注动态变化,做相应调整。

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解锁全文
7月LPR报价平稳;各地陆续出梅,黑色库存累库放缓【复盘监测日报0720-总第461期 】

 


策略关注度的等级说明
5星:十分强烈推荐关注;
4星:强烈推荐关注;
3星:十分值得关注;
2星:值得关注;
1星:可以关注

今日要点

1. 7月LPR报价出炉:1年期与5年期品种均与上月持平
2. 国办印发指导意见部署推进城镇老旧小区改造工作
3. 巴西新增23529例确诊病例,累计超209万例
4. 菜油涨停,棕榈油涨逾3%,纯碱跌停
5. 豆粕9-1贴水16(-8),创三个半月来新高
6. 钢银:全国钢市库存环比增加0.71%
7. 印度植棉进度:截止7月16日印度植棉进度超93%,同比环比增幅收窄
8. 国家统计局:中国6月成品糖产量为32.1万吨,同比增长81.4%
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差7月20日收盘为-585,较上个交易日涨15,较策略发布日跌45,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)印度植棉进度:截止7月16日印度植棉进度超93%,同比环比增幅收窄
(2)CFTC美棉基金:截止7月14日仅期货非商业基金净多占比23%,环比扩5个百分点,同比增40个百分点

2、2101卷螺差7月20日收盘为22,较上个交易日涨2,较策略发布日涨34点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:钢银库存数据不利于本策略。老旧小区改造利于螺纹需求释放
其他相关资讯:
(1)钢银:全国钢市库存环比增加0.71%
(2)国办印发指导意见部署推进城镇老旧小区改造工作

3、十债2009合约7月20日收盘为99.245,涨0.12%,较上个交易日涨0.06,较策略发布日涨0.675,期间最大涨0.895。
策略编号:20200712:多十年期国债
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)央行今日开展1000亿元逆回购操作,因今日有500亿元逆回购到期,当日实现净投放500亿元
(2)今年下半年,财政政策将更加积极有为重实效。减税降费将持续发力,全年减负规模有望超2.5万亿元。

4、玻璃9-1价差7月20日收盘为52,较上个交易日涨11,较策略发布日涨11,期间最大涨13点。
策略编号:20200719:玻璃9-1正套
变化监测:老旧小区改造利于玻璃需求释放
其他相关资讯:
(1)国办印发指导意见部署推进城镇老旧小区改造工作

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月20日,价格涨幅前三:郑油2009(5.01%)、棕榈2009(3.05%)、菜粕2009(2.84%);跌幅前三:纯碱2009(-4.04%)、原油2008(-3.38%)、红枣2009(-2.94%)。
(2)增仓前三:郑醇41906手、玉米31020手、菜粕29957手。减仓前三:玻璃17816手、豆粕16634手、苹果10829手。

2.价差组合异动
(1)热卷2010-螺纹2010价差升水36,较上个交易日扩大10,创六个月来新高。
(2)焦煤2009-2101价差升水22.5,较上个交易日缩小0.5,创三个半月来新低。
(3)豆粕9-1贴水6元/吨,较上个交易日缩小8,创三个半月来新高。
(4)豆油9-1升水58元/吨,较上个交易日扩大40,创今年度新高,为五年同期高位。
(5)棕榈油9-1升水146元/吨,较上个交易日扩大12,创今年度新高,为五年同期高位。
(6)菜粕9-1升水104元/吨,较上个交易日扩大26,创两个月来新高。
(7)菜油9-1升水457,较上个交易日扩大44,创今年度新高,为五年同期高位。
(8)9月豆油/豆粕比价2.13,较上个交易日扩大0.02,创逾四个半月来新高。
(9)9月菜油/菜粕比价3.59,较上个交易日扩大0.04,创今年度新高,为五年同期高位。
(10)9月菜油-豆油价差2491元/吨,较上个交易日扩大203,创今年度新高,为五年同期高位。
(11)9月菜油-棕榈油价差3177元/吨,较上个交易日扩大199,创今年度新高,为五年同期高位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(23.1%)、聚丙烯(18.52%)、塑料(10.09%)
期货升水:鸡蛋(-26.75%)、焦煤(-9.02%)、豆一(-8.13%)、

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:菜油(223256.81)、棕榈(170529.76)、豆粕(159062.76)
流出资金前三:沪金(-98605.06)、沪锌(-86346.32)、沪铜(-81133.61)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、7月LPR报价出炉:1年期与5年期品种均与上月持平
2、国办印发指导意见部署推进城镇老旧小区改造工作
3、巴西新增23529例确诊病例,累计超209万例
4、钢银:全国钢市库存环比增加0.71%
5、花旗:随着库存反弹 铁矿石将在第四季度跌至80美元
6、榆林10多家煤矿下调价格3-11元/吨
7、国办印发指导意见部署推进城镇老旧小区改造工作
8、AmSpec Agri:马来西亚7月1-20日棕榈油出口环比下滑3.5%
9、印度植棉进度:截止7月16日印度植棉进度超93%,同比环比增幅收窄
10、国家统计局:中国6月成品糖产量为32.1万吨,同比增长81.4%
11、CFTC:美国原油基金多头持仓继续小幅减少
12、贝克休斯:美国石油钻机数连续11周下降,至纪录低点
13、苯乙烯:行业供应维持 80%以上的高位
14、聚烯烃:近期石化库存去化放缓,整体库存略有增加
15、截至7月17日国内棕榈油库存环比增1.94万吨至45.31万吨
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、中国国际期货:钢价底部抬升,逢回调做多
据中国国际期货钢材报告,螺纹钢基差窄幅区间运行,短期螺纹期货升水现货,低位螺纹钢吨钢毛利,库存下降或对三、四季度的钢材市场带来乐观预期。粗钢产量提升,出口略降、库存减少,实际消费量刚性,钢材供需基本平衡,在特定时期或出现供需两旺、或供大于求的局面。基建投资恢复速度较快,基建成为今年稳增长的关键,下半年基建投资还有回升的空间。房地产需求韧性,继续改善的预期较强,下半年钢材消费也不悲观。操作策略,钢价底部稳步抬升,逢回调低多。

2、中州期货:棉花受宏观情绪回调,关注区间低多机会
据中州期货分析师余翠霞7月20日周报,
美棉观点:上周美棉有所回调但下方支撑表现明显,阶段性维持60-65美分区间走势;国外现阶段需求暂弱尚待好转,关注欧美复工后可能发生的爆发性消费带动需求和价格进一步上行。
郑棉观点:国内下游需求正值淡季、纱价弱势承压,同时新疆干旱受到关注;美棉回落后郑棉跌破12000整数位,而向下空间有限。短期受到宏观情绪带动回落,终端销售恢复尚可,中长期价格重心缓慢偏上看待;逢低可轻仓布局多单。

3、上海钢联农产品:短期来看沿江的豆粕价格大范围上涨难度较大
上海钢联农产品7月20日发布观点认为近期的暴雨导致豆粕等蛋白原料的需求疲软,且对第三季度的豆粕需求带来直接性的看空影响。
1.上游:人工装卸受阻,华东发船直接停滞,导致沿江豆粕出货量减少;各大码头不同程度淹没情况导致无法卸载。
2.下游:多地发生洪涝灾害,水塘连成片,鱼塘被冲毁,水产的存塘量进一步减少。一定程度上抑制了豆粕的终端需求。
3.长江沿线:部分地区出现猪瘟复发的情况;部分地区鸡舍等直接被淹没,导致鸡苗等直接性的死亡。再次抑制豆粕等原料的需求。

4、光大期货:棕油卖9买1套利可参与
光大期货7月20日发布观点:棕油是本周涨幅最大的农产品。虽然MPOB报告利空、棕油通关受阻消息被证伪,进口正常卸船,但棕油市场依然高歌猛进。背后原因在于对产地供需边际改善的预期。一方面,近日有机构预计马来和印尼7月产量或环比下降,引燃市场对去年下半年干旱影响的回忆;另一方面,马棕出口环比降幅缩窄。此外,国内棕油库存继续下降、基差为正也支撑期价走高。产地减产无法证伪,资金对棕油多头情绪还在高涨,油脂参与只能顺势而为,期货多单配期权保护,或者棕油卖9买1套利参与。

5、华泰期货:关注01YP扩大机会
华泰期货7月20日发布周报认为,油脂单边看多,可逢低买入近月,远月保持观望;套利方面关注01YP扩大机会:
1.国际棕榈方面,7月马来和印尼棕榈产量下滑预期成为国际棕榈油市场新的矛盾点,上游企业的超卖补货进一步推升了产地价格上涨情绪。同时,印度进口采购回升支撑了产地出口需求。因此,在当前产地库存水平偏低、产量表现不及预期、出口需求有支撑的情况下,国际棕榈油价格出现了明显上涨。
2.国内油脂方面,国内三大油脂的低库存和国际油脂进口成本的推升点燃了油脂市场价格上涨的情绪。低库存+低供应的菜油仍然会是油脂价格上涨的领头羊,受国际市场供需影响的棕榈油决定了油脂价格整体上涨方向,国内高压榨对豆油价格有压制,但收储需求托底也对豆油的商业库存起到了改善。

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该如何看待高库存、高利润、高基差下极速突破8年最高位的玻璃期货?【研客大宗脱水策略周报0719】

策略关注度的等级说明
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一、为什么关注?


玻璃期价涨至2012年12月上市以来新高吸引了市场的注意力,然而我们发现其基本面是库存高、利润高且期货升水高的现状,那么按照“基差、利润、库存模型“,这不是一个很好的做空良机吗?本期我们便就此探讨。

二、本期策略,我们筛选出这些机构的逻辑及策略


策略:玻璃9-1价差正套;关注8、9月价格季节性回落的机会
撰写时刻点位:7月19日玻璃9-1价差41
策略关注评级:3
交易周期:周-月度

三、核心逻辑点的深挖与验证



一德期货按着5-7月的高水平去库推演平衡表,预计10月底可以到较低的库存水平,但是10月底,累积需求增速在-10%,2019年在-0.42%。这里需要关注需求是否能持续维持5-7月的水平,水泥磨机开工率下滑幅度超过季节性影响,赶工潮是否结束?如果赶工潮结束,需求下滑幅度更大。
对于赶工潮是否结束,凯丰投资基于水泥开工率测算,赶工的进度可以到8月中旬。

4、基差在历史极值低位,存在修复预期
据一德期货报告,期货高升水,玻璃基差历史低位,比较近几年历史低位基差看,都是伴随着期价的回调,回调后高位震荡。九一价差并不高,说明对远期需求看好,预期打的足,存在预期修正,即九一价差扩大。

季节性表现:季节性9月下跌概率大,上市以来仅去年9月份是上涨的其余年份都是下跌的。

四、总结和风险点

风险提示

报告中的信息、意见等均仅供查阅者参考之用,并非作为或被视为实际投资标的交易的建议。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容,独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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雄安新区建设启动;港口铁矿库存小幅累库【复盘监测日报0717-总第460期 】

 


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今日要点

1. 发改委:预计CPI涨幅全年呈现前高后低的走势
2. 国家发改委:雄安新区重大基础性工作基本完成
3. 巴西新冠肺炎病例超过200万例
4. 菜油涨逾4%,红枣跌超4%
5. 锰硅2009-2101价差转结构,由贴水12转为升水16
6. Mysteel:247家钢厂高炉开工率90.76%,环比增0.13%,同比增4.69%
7. 美棉ON-call:截止7月10日当周美棉未点价净空占比净空占比44.85%(+1.3%个百分点)
8. 炼厂开工:本周地炼和主营炼厂开工率小幅下滑
今天鹰眼监测日报带你一文读透期现市场。

一、策略跟踪

1、郑棉9-1价差7月17日收盘为-600,较上个交易日跌5,较策略发布日跌60,期间最大跌75点。
策略编号:20200524:郑棉9-1反套
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)美棉ON-call:截止7月10日当周美棉未点价净空占比净空占比44.85%(+1.3%个百分点)

2、2101卷螺差7月17日收盘为20,较上个交易日涨7,较策略发布日涨32点。
策略编号:20200705:空卷螺差
变化监测:雄安基建启动,利好螺纹需求。高炉开工维持高位,且铁水流向热卷
其他相关资讯:
(1)国家发改委:雄安新区重大基础性工作基本完成
(2)Mysteel:247家钢厂高炉开工率90.76%,环比增0.13%,同比增4.69%

3、十债2009合约7月17日收盘为99.185,跌0.08%,较上个交易日跌0.085,较策略发布日涨0.615,期间最大涨0.895。
策略编号:20200712:多十年期国债
变化监测:-
其他相关资讯:
(1)央行今日将进行2000亿元7天期逆回购操作,因今日无逆回购到期,当日实现净投放2000亿元

二、今日期货市场重要变化

1. 单边价格及增仓持仓异动(主力合约)
(1)7月17日,价格涨幅前三:郑油2009(4.24%)、玻璃2009(2.88%)、豆油2009(2.79%);跌幅前三:红枣2009(-4.2%)、郑醇2009(-2.29%)、EB2009(-1.75%)。
(2)增仓前三:PTA26381手、沥青24095手、玻璃20809手。减仓前三:螺纹39469手、铁矿27465手、PP24410手。

2.价差组合异动
(1)焦煤2009-2101价差升水23,较上个交易日缩小3,创近三个半月来新低。
(2)锰硅2009-2101价差转结构,由贴水12转为升水16。
(3)豆油9-1升水18元/吨,较上个交易日扩大2,创今年度新高,为五年同期高位
(4)9月豆油/豆粕比价2.11,较上个交易日扩大0.05,创近四个半月来新高。
(5)9月菜油/菜粕比价3.55,较上个交易日扩大0.11,创今年度新高,为五年同期高位。
(6)9月菜油-豆油价差2288元/吨,较上个交易日扩大106,创今年度新高,为五年同期高位。
(7)9月菜油-棕榈油价差2978元/吨,较上个交易日扩大146,创今年度新高,为五年同期高位。

3. 基差率排名(基差率公式:(现货-期货)/现货)
期货贴水:沥青(21.86%)、聚丙烯(18.28%)、塑料(10.09%)
期货升水:鸡蛋(-25.46%)、豆一(-9.02%)、焦煤(-8.98%)

4. 资金变化(单位:万元)
流入资金前三:豆油(222005.36)、棕榈(161465.14)、菜油(153282.37)
流出资金前三:沪银(-166604.67)、铁矿(-158717.15)、沪金(-136579.02)

三、重要事件、数据及相关逻辑跟踪

1、发改委:预计CPI涨幅全年呈现前高后低的走势
2、央行今日将进行2000亿元7天期逆回购操作,因今日无逆回购到期,当日实现净投放2000亿元
3、巴西新冠肺炎病例超过200万例
4、Mysteel:全国45个港口铁矿石库存为11047.44万吨,环比增169.36万吨
5、Mysteel:247家钢厂高炉开工率90.76%,环比增0.13%,同比增4.69%
6、Mysteel:全国230家独立焦企产能利用率74.87%,环比持平,同比下降0.58%
7、力拓:二季度铁矿产量同比增加4%,发运同比增加1%
8、国家发改委:雄安新区重大基础性工作基本完成
9、INSG:5月全球镍市场供应过剩扩大至9000吨
10、USDA FAS下调马来西亚2019/20年度棕榈油产量预估
11、美国民间出口商报告向中国出口销售52.2万吨大豆
12、美棉ON-call:截止7月10日当周美棉未点价净空占比净空占比44.85%(+1.3个百分点)
13、炼厂开工:本周地炼和主营炼厂开工率小幅下滑
14、甲醇:盛虹80万吨/年MTO装置目前停车中
15、Coruripe第一季度糖产量和压榨量增长
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四、今日值得关注的研报逻辑&观点

1、信达期货:螺纹钢偏强格局不变
据信达期货螺纹钢报告,当前市场下房地产需求韧性仍在、基建项目投资增速回暖明显,对于下半年螺纹钢需求仍持较为乐观态度。从6月宏观数据来看,房地产投资增速由减转增、三项面积逐步回暖,韧性仍在;基建项目资金充足,增速进一步回升,预计至8月时有望转正。两个终端需求强势表现下,对下半年螺纹钢需求持较为乐观态度。进入7月底,梅雨季节影响逐渐减弱,表观需求有望再度回升至420万吨附近的高位,从而支撑钢材价格继续走强。

2、华泰期货:关注01合约豆菜粕价差扩大机会
7月17日华泰期货发布观点认为:
1.美豆收盘上涨。中国继续采购美豆,USDA报告显示民间出口商向中国销售52.2万吨大豆,向未知目的地销售35.1万吨大豆。周四出口销售报告数据符合市场预期,截至7月9日当周美豆新旧作销售净增108.06万吨。美国干旱监测数据显示截至7月14日美豆产区干旱面积由5%增至9%。气象预报显示未来一周产区降雨良好,但气温普遍高于往年平均水平,继续关注天气。
2.连豆粕昨日同样偏强运行。昨日总成交28.96万吨,成交均价2859(+12)。现货基差走强,下游成交提货良好,油厂豆粕累库速度明显放缓,截至7月10日沿海油厂豆粕库存甚至结束11周连增,降至92.19万吨。昨日菜粕无成交。截至7月10日菜粕库存2.47万吨,港口颗粒粕库存降至18.465万吨,但仍为历史同期最高。
3.单边看多,逢低买入;套利方面关注01合约豆菜粕价差扩大机会。

4.风险:美国产区天气,存栏及养殖需求恢复,中美关系,新冠肺炎疫情发展,人民币汇率等

3、新湖期货:豆粕单边难大跌,逢回调做多
7月16日新湖期货发布研报认为:豆粕单边难大跌,逢回调做多,9-1正套可持有。
美农两份并不算很重磅的报告对于沉寂很久的连粕市场产生了一定的刺激效果,起码激发了资金的参与热情,尽管后续题材不继,由于油厂基差销售量很大,点价盘使得盘面相对抗跌,但是没有其他实质性题材,可以考虑逢回调做多,见好就收,此外9-1正套趋势稳健,可继续持有。

4、中信建投期货:棕榈产量疑云再起,前期干旱发酵还是降雨过多惹的祸?
7月16日中信建投期货发布专题报告:棕榈产量疑云再起,前期干旱发酵还是降雨过多惹的祸?导致7月初棕油阶段性产量数据下滑明显的原因何在?可以持续吗?目前市场上存在两类观点:一方认为,去年6月底-11月的严重干旱影响显现了,产地将进入数月的减产期;另一方则认为,7月初的干旱只是近期过多降雨产生的扰动,影响周期有限,不用过分担忧。相比于前期干旱发酵的说法,我个人更倾向于第二种观点,主要基于以下几个原因:
1.减产反应的时间过晚。如果是去年干旱影响,从去年6月底到7月,产量整整滞后降雨12个月,而通常认为8-10个月的滞后相对合理。
2.马来西亚产量未见异常。今早行业转发的对马来西亚7月棕榈油产量预测,大多种植园的全月产量预估在降幅10%以内,还有持平或增的,反应产业对产量的预期并不悲观。同样经历了去年6月底-11月的干旱,且马来棕榈树龄结构较老,抗性相对更差,又没有自然增产的光环加持。如果是前期干旱导致的减产,印尼产量没理由比马来更差。
3.机构及种植园集体翻车。市场此前预期印尼7月产量环比增15%,侧面暗示产地并没觉得棕榈油产量有太多可预见的问题。说明很可能是产地出现了没法提前预期的问题,比如说恶劣天气。近一周以来,马来西亚及印尼周累积降雨普遍达85-135mm,一周降掉一个月的降水。
在产地减产幅度及持续性可能均不如市场预期的情况下,2600马币/吨以上的马棕油价格或难维持,这可能也是今天马盘震荡下跌的原因之一。如果产地无法维持价格强势,连盘也难免会有调整的危险,特别是在近几日增仓较多、投机资金涌入明显的情况下,距离顶部可能就差一个利空数据引发的的踩踏。据统计,7月有近50万吨棕榈油排船,但主要集中在中下旬。随着时间推移,预计7月20号后国内将出现棕榈油集中到港,随港口棕榈油库存的回升,预计棕榈油基差可能有进一步下跌空间。

5、DSW董双伟:近期棉花市场可重点关注类似短平快、结构性的机会
北京迪爱斯吾(DSW )投资咨询有限公司总经理董双伟在近期会议上表示:
1.棉花价格低位震荡,底部有支撑,政策调控痕迹明显;
2.全球库销比创纪录,棉花价格上行有压力;
3.疫情关联的消费恢复仍有待观察,中国进口美棉持续性存疑;
4.美国7-9月天气将是重要炒作因素,印、巴沙漠蝗影响有限;
5.印度CCI动向是接下来国际棉花需要关注的重点因素;
6.近期棉花市场可重点关注类似短平快、结构性的机会;
7.市场还是处于震荡,需要在震荡中寻找结构性机会,而趋势性投资机会难以出现。

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