罗山：掌握这三大原则，让投资成为美好的事

我们把策略分析和市场状态进行对应是一个持续的、不断研究的过程。市场和策略随时在发生变化，上一节对大类策略进行分类并建立了多因子模型后，我们就需要跟踪这些因子。

每一类策略可能有几个到几十个不等的因子，整个系统会跟踪几百个的定量指标，这些指标能够呈现市场状态的微观图像，判断市场处在什么状态。就像天气一样，我们看到的是数据，比如气温、气压、湿度、风向……这些数据会告诉我们出门应该带伞还是戴墨镜，应该穿多一点还是穿少一点。

所以我们跟踪描述市场的因子，包括成交量、波动性，趋势强度、趋势流畅度、离散度以及波动率、隐含波动率、基差、风格、行业表现特征等。对每一类策略、每一类资产跟踪几百个指标，我们才能知道市场处于什么状态，才知道我们应该配什么样的策略类型。

然而，并非什么策略好就配什么。过去收益高不意味着就要配这个策略，要考虑策略的收益来源和驱动因子，如果这些因子和市场状态是匹配的，才最有可能赚到钱，这时我们才会配它。对于某些在市场状态下不好赚钱的策略，我们就会进行低配或者不配，进行主动管理......