苹果被拿捏住了“七寸”

欧盟委员会宣布，由于苹果滥用其垄断地位，限制包括Spotify在内的音乐流媒体竞争对手，因此对其处以18亿欧元罚款。

欧盟反垄断局局长表示，十年来，苹果滥用了其在通过AppStore的主导地位，限制开发者向用户介绍苹果生态系统之外的其他廉价音乐服务。欧盟责令苹果停止阻拦开发者向用户推荐AppStore外更便宜的付费选项。

一直以来“苹果税”就饱受诟病，招致了反垄断调查以及利益相关方的诉讼，包括Spotify、Netflix、Epic Games等。

从股价表现来看，没能赶上AI浪潮的苹果自去年起就有些“掉队”。2023年苹果上涨49%，在七巨头中垫底，今年以来更是下跌近9%，同期标普500指数上涨7.6%。苹果的市值被微软压过一头，身后的英伟达也是虎视眈眈。

从苹果的收入构成来看，iPhone的销售仍占到苹果总营收的一半（2023财年为52%），再加上Mac、iPad和可穿戴设备，硬件收入占比约78%，服务收入占比22%。

但对于苹果而言，靠硬件赚钱越来越难，还得靠掌握硬件入口后的服务收入和相关分成。

2016年苹果的服务收入增长加速，占其销售收入的占比突破10%，2016年之前苹果的估值在12倍左右，到2018年逐步抬升至15倍。2019年服务收入占比提升至20%，苹果的估值也突破20倍，此后在疫情放水期间更是升至35倍以上。

随着智能手机从增量变成存量市场，苹果逐渐从硬件厂商转变为服务公司，时间点也恰好对应着苹果估值的提升。

华尔街越来越看重苹果服务业务的货币化，然而苹果这一利润引擎正在失去其光环