曾生：分红收益与资产配置

大家好，欢迎来到见闻大师课《股票估值的艺术》，我是曾生。

这节内容关于分红和资产配置。长期来看，ROE提供了一个长期收益率的水平，分红在其中起到重要作用。对于高成长的公司而言，如果ROE也较高，如果分红分掉，可能会影响成长性，相对而言就没有那么多资源了。如果公司选择定向增发，那是在摊薄老股东的利益，还不如留在公司内部，作为进一步增长的需要。

如果公司是低成长或者0成长的，所获得的收益主要靠分红。对于上市公司的管理层，不仅仅是CFO或者财务总监，甚至董事会或CEO需要考虑的问题。分红与否等于资产配置，有智慧的管理层作出的分红决策，会给股东带来非同一般的结果。

巴菲特的伯克希尔·哈撒韦从不分红，主要依靠股价上涨。但有些公司...