曾生：净资产收益率与杜邦分析2

曾生4.3：净资产收益率与杜邦分析（2）

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权益倍数

杜邦分析中的最后一个要素是权益倍数，即总资产除以净资产，是一个杠杆的概念。当然，如果你有很强的信心，能够借到很多钱，那也是一种本事，如果负债率很高，ROE肯定会提高，但提高之后会有一些副作用。首先脆弱性增强，风险也会增加，资信等级会下降，一旦出现风吹草动，银行追债，就有破产风险和资不抵债风险，这是潜在的风险。现实的风险是负债率提高后，银行提供贷款的利率肯定会增加。

财务杠杆是一把双刃剑。从债权人的角度来看，他们持有债权，不断收取利息，存在复利效应。如果负债企业不断负利息，负债利率相对较高，与加权平均资本成本（WACC）进行比较时，如果贷款成本太高，则会面临“负”复利效应效应，复利效应是负的。

举个例子，高利贷，原来房地产销售...