白云谈25:多工具下的多策略方案

本期内容

说经济话投资,谈逻辑聊策略。大家好,我是长白云。

这一节把工具和策略相结合,我们来讨论一下多工具下的多策略的配置和交易方案。首先我们要了解一点,工具是依托于策略的。这一点是我们特别要注意的,无论是做配置、做投资还是做交易,你的标的物,或者说你使用的和标的物相关的工具,比如期货、期权或者现货,都是依托于策略的,工具是不能单独使用的

举个例子,菜刀是不是好用,得看拿它做什么。假如用来切菜,肯定好用;但假如用来砌墙、刷碗,可能就不好用了。这个例子可能不是特别的恰当,但大致是这个意思,希望大家能够理解。对于任何一项工具,要根据用它来做什么判断它是不是一个好工具,要和我们去做的那件事相结合。换句话说,工具是依托于策略的。而策略是依托于路径的,路径是依托于逻辑的,逻辑是依托于原理的,原理是依托于体系框架的,而体系框架是依托于资本的逐利性在经济中的具体呈现的。也就是说,资本在经济中循环,产生了体系框架;体系框架中的资产具有相应的原理,原理的变量发生变化是有逻辑的,而这种逻辑变化是有路径的,根据路径的推理形成一个策略,根据策略选择相应的工具。无论从前往后推,还是从后往前推,我们都要明白它的来龙去脉。

所以说到这,我们就明白工具是不能脱离策略单独使用的。但是我们在交易、投资、配置过程中,往往对于这个问题考虑得比较少。工具不能脱离策略单独使用,而策略也不能脱离逻辑单独使用,这是我们一定要明白的。

策略也根据资金的属性,即风险偏好,和掌握的资源和信息而有所不同,没有完全统一的标准。比如有的投资者的资金规模比较大,假如说他的资产上亿了,他每年只要求15%的回报,但要求回撤非常小,不能大于5%。这就是他的一种风险偏好。换句话说,他对于风险是比较重视的,或者说比较敏感的,而他对于资产的回报要求不是特别高。有的投资者从自己的500万中拿出100万进行投资,这100万是敢于冒风险的,有30%的回撤也没有问题,但要求每年有30%以上,甚至50%以上的回报。这种情况下,这位投资者就会冒比较多的风险,当然,所产生的回撤和相应的波动率,以及相应的回报也会比较大。这里想讲的是采用什么策略和资金的属性也是相关的。