白云谈19:策略是一个基于原理的先验假设

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说经济话投资,谈逻辑聊策略。大家好,我是长白云。

第三章我们来沟通一下在投资中如何建立策略。今天讲第一节,策略是一个基于原理的先验假设。大家注意,这里有三个重点,第一个是基于原理的,第二个是先验的,第三个是这个策略的本质是一个假设。

先验,之前和大家沟通过,任何资产价格的变化都是基于市场预期的,而理性的市场预期是基于资产的基本面原理的。同时它是一个假设的路径,是概率性的,这是我们首先要明确的。

我们还要明确一点,任何投资都是建立在对未来假设的基础之上的。换句话说,投资必须向前看,不知道未来就没法投资,任何的投资都是基于未来的。无论是要取得市场的现金流,还是投资证券、股票,取得上市公司未来的现金流的折现,都是基于未来的。

基于未来,所以我们必须向前看。一家公司过去的经营特别好,代不代表未来也能经营好?不能代表。这时我们首先要对上市公司未来的护城河,以及现金流增长情况进行一个定性分析。定性分析其实就是分析这类资产的基本面原理和原理中变量的情况,也就是我们要明确这类资产的变量在未来是什么性质的。如果投资某一个大宗商品或大类资产,其中一个基本面原理中的变量是持续性变化的,未来就会产生一个趋势性的走势。这种情况下,我们就可以进行一个中长期的配置。直到变量达到一个临界值,基本面中的供求关系就会发生变化,相应的,无论是供求上产生的现金流,还是资本市场中对商品的预期产生的现金流,都会发生转变,我们就要结束配置。