白云谈18:研究的误区3:没有分维度分主次

本期内容

说经济话投资,谈逻辑聊策略。大家好,我是长白云。

这一节继续探讨一下在研究过程中容易产生的一些误区。今天我们要探讨的是一种常见的误区,也就是我们在研究或者投资过程中,没有分主次的维度去进行研究和对未来的推理

具体怎么讲呢?在投资过程中,有宏观有微观,甚至有中观,有不同的层面。宏观和微观不是割裂的。举个例子,假设有一碗米饭,我们看到这个碗里全是米饭是宏观,而这碗米饭是由一粒粒米粒组成的是微观。但是宏观和微观不是割裂的,宏观是微观的抽象,微观是宏观的具象。在投资中也是这样。

推动资产价值和价格的,既可以是宏观变量,也可以是微观变量,关键是哪一个维度的变量决定了该资产基本面变化的结果,决定了市场现金流和资本现金流的变量才是重要的。还是以米饭为例,我们把盛了米饭的碗放在天平的左边,右边放上一个砝码,当我们一粒一粒地向碗里加米粒,直到加到某一粒时超过了临界值,此时天平就不平衡了,也就是盛了米饭的碗变得比砝码更重了。

这就是一个宏观和微观的关系,一碗米饭是宏观的,每一粒米粒是微观的。每一粒米粒不重要吗?最后那粒米粒是压倒骆驼的最后一根稻草,才是最重要的,它是连接微观和宏观的临界值。但是如果没有前面的每一粒米粒,最后这粒米粒也是没有用的。举这个例子的目的是希望大家能够理解,微观和宏观不是割裂开的。当微观到达了临界值,就是在反映宏观,它们不是割裂开的。