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白云谈12:原理与推理(形成假设与路径)

本期内容

说经济话投资,谈逻辑聊策略。大家好,我是长白云。

今天这一节继续聊一聊如何做研究或者研发。这一节会聊到如何根据基本面的原理和变量去推理未来,如何形成一个投资配置或者交易的策略,涉及到如何形成对于未来的假设和路径。

通过前面的交流,大家可能已经理解到了,只有理解资本的原理和资产的基本面原理,才能够去辨识随机的价格,才能够开始做投资,否则思想、仓位、策略都会被市场随机扰动,都会被市场淹没,被情绪影响。如果我们不去理解资本的本质属性——逐利性,不去理解人性——贪婪恐惧,不去理解宏观经济运行、反馈、传导的关系,单纯因为价格涨了就做多,价格跌了就做空,投资的基础就是不坚实的。在这种情况下进行投资,会陷入一种情况:很容易被市场的波动、信息、新闻影响,产生自我怀疑和猜测,扰乱投资的计划、策略和方向,最后被市场淹没,成为市场情绪的一部分,被市场带着走。

前面也聊过这种情况,很多投资者说是心态问题,其实不是心态问题,仍然是投资基本功的问题——投资原理是否坚实、是否有自己的体系框架、是否有对不同投资资产原理及变量的理解、是否把对未来的推理作为投资的基础。如果答案是肯定的,并且能够形成比较确定性的对未来的推论,再加上采用相应的策略的话,投资就是非常踏实的,成功率就是非常高的,并且风险回报比也是非常高的。同时加上策略的对冲,(?2:30)的对冲,可以让你在非常大的概率之下获利。即使在最坏的情况之中,可能也只产生一些非常小的损失,这就不存在心态的问题。这就体现了市场不是一个历练心态的地方,而是考验投资基本功的地方。只有推理出资产的基本面原理中变量性质的可持续性,或者变量达到了临界值反转时,才能够保证投资和交易的确定性以及风险回报比得到有效提升的。

前面也说到过,当市场中产生一个比较明显、持续的走势,一定是某些可持续性的事件发生了,可能是政府的行为,可能是社会的事件,我们和大家交流过,这个事件有几种性质,一过性、持续性、阶段性、可持续性的,同时临界值达到反转,才能够保证投资交易的风险回报比的有效提升,我们要等待这样的事件出现,或者说等待这种临界值的反转。只有通过对资产基本面原理和性质的了解,理解市场预期中的错误,才能够发现投资交易过程的机会,才能建立相应的仓位和策略。

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