白云谈08:如何推理未来价格

本期内容

说经济话投资,谈逻辑聊策略。大家好,我是长白云。

这一节继续沟通一下如何推理资产未来的价格。通过前面的沟通,大家已经理解了,投资、配置和交易未来的一个资产,理解其未来的价格,就要去理解它的基本面原理和变量。

我们也提到过,在做投资的时候,盈利的来源,第一是赚未来的钱。也就是市场预期中没有包含的、被忽略的基本面变量将要发生变化的情况,这会导致基本面变量变化之后产生价格的变化,产生市场预期的变化,未来的价格就会变化。当我们能够去推理、理解资产的基本面原理,并且能够推理其变量变化的时候,我们就间接得到了未来的资产价格。所以投资是对未来的,这一点也反复和大家沟通过,它不是对过去的,也不是对现在的。

为什么说是市场预期中没有包含的、被忽略的基本面变量将要发生变化呢?为什么说盈利的来源是被市场忽略的、没有包含的?这一点是市场先天的形成机制的问题。举个例子,一个人认为的自己和另外一个人认为的他,还有这个人客观事实上的样子,是三个不同的认知。市场也是永远在产生各种预期,永远在纠偏,所以市场也不可能包含所有的客观事实,当然也不会包含很多未来的重要的变化,即使这种变化已经产生了迹象,也很可能被市场忽略。如果我们能够理解和把握这种情况,就能够产生对未来投资的盈利。

另外一种情况是赚市场错误的钱。前面也提到过,市场预期经常会过分放大某一件事情的预期,而这个预期之后将会被证否。如果市场产生一个过于强烈的预期,而这个预期和现实的基本面产生明显的差距,那么这个预期一定会被证否,证否的过程又会产生一个回归基本面的过程。在这个过程中,如果发现市场远远超过预期了,我们就等待一个临界值,等待回归基本面。

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