中国权重周期性的结构指数的框架【317】

历史不会简单地重复，却经常押着相似的韵脚。

最近我和华尔街见闻大师课合作推出《大类资产FICC方法论》系列课程，从“大类资产配置与交易”的核心议题出发，凝结了我多年的积累，从框架到逻辑，从研究到交易，系统梳理大类资产的底层逻辑与投研心得。

迭代宏观逻辑框架，梳理黄金价格背后驱动要素，并从中提炼出宏观、中观、微观视角下的黄金投资跟踪与交易策略是本期《黄金投资思维特训》课程最大的特色

 

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付鹏说：中国权重周期性的结构指数的框架【317】
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本期内容

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交易桌前看天下，《付鹏说》来评财经。

今天我们来说一下中国股市目前的结构问题。当然主要针对的是大家在讨论的全面牛市的问题。我不知道国内对于全面牛市是怎么定义的，所以我只能按照我对中国证券市场的理解进行分析。

2008年的金融危机其实不仅仅是中国股市的分水岭，应该说也是经济的分水岭。从2008年起，中国从传统经济，生产、加工、制造，也就是国际传统化分工，开始进行经济转型，向技术型推动。这个过程应该说理论上是一个经济的下行周期，2008—2012年实际上是在下行周期的早端对总需求曲线进行了刺激。所以大家看到股市行情在2008—2011年左右有一个反弹，其实包含了传统行业在那个过程中并没有真正意义上的老去，由于总需求曲线的这种弥补，传统行业的利润仍然在维持。但是如果倒过去看的话，在这个阶段，传统行业虽然说股价表现得还不错，但它本身的估值是一直在下降的。这个过程主要反映的是利润，而利润的主要来源是总需求，所以由于中国股市的结构性问题，传统行业的权重很大，所以一般来说，指数能动的前提是传统行业的权重必须能动。