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一键解锁18位大师股灾穿越术

大师简介

瑞·达利欧:

1949年8月1日生于美国纽约,是世界上规模最大的对冲基金公司——桥水基金的创始人,有“投资界乔布斯”之称,著有《原则》《债务危机》。

经济危机

2008年次贷危机:1929年大萧条以来最严重的一场金融危机,起源于美国,最终影响全球金融市场,主要原因是次级抵押贷款机构破产,导致投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡,进而波及全球。

本集关键词

萧条衡量指标、次贷危机与大萧条的对比

本期摘要

1

在达利欧的决策系统中,有这样一个指标——“萧条衡量指标”

这个指标会告诉达利欧,如果一系列特定的情况开始出现,预示发生债务危机和萧条的风险会增加的话,他应该采取什么样的行动。

2

2007年,萧条衡量指标显示,一场债务泡沫即将发展到崩溃点。

本着谨慎的原则,达利欧和同事们将当时的情况与20世纪30年代的美国大萧条进行了详细比对。

结果发现,如果按照当时预计的趋势发展下去,大量的个人、企业和银行将面临严重的债务问题,而且就像1930—1932年的情况一样,美联储将无法通过降息缓解债务危机的冲击。

3

于是,达利欧来到美国财政部和白宫,试图提醒决策者自己所预见到的情况,却没能引起重视。

虽然没有得到决策者的回应,但是达利欧开始根据自己的判断对客户的资产组合进行重新配置。

因为提早预期到危机, 通过大量买入国债、黄金,同时做空美元,在2008年大盘下跌近四成的情况下,桥水的旗舰基金业绩增长超过14%。

4

在2008年金融危机10周年的时候,达利欧将自己关于债务危机的研究结果集结成书,也就是我们都知道的《债务危机》。

在这本书中,达利欧先是用《大富翁》游戏通俗的解释了到底什么是债务危机。

通过总结过往的48个典型债务危机,达利欧构建了一个债务大周期模型。在研究中,达利欧发现尽管每次债务危机的表现形式都不完全一样,但大致的周期都差不多。债务周期一共分为7个阶段:早期、泡沫、顶部、萧条、和谐的去杠杆、推绳子和正常化。

最后,达利欧提出了四种应对债务危机的方法。第一,财政紧缩;第二,债务违约或重组;第三,债务货币化,或者说央行印钞;第四,财富转移。如果能把这四种方式配合使用得恰到好处,就会出现“和谐的去杠杆”过程,使经济在触底后尽快开始恢复。

 

参考资料来源:

1.《原则》,瑞·达利欧著,中信出版社,2018年1月。

2.《债务危机》,瑞·达利欧著,中信出版社,2019年1月。