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付鹏说:深度理解为什么美联储不得不为财政续命【284】
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本期内容

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交易桌前看天下,《付鹏说》来评财经。

过完十一以后回来,其实大家看到的很多新闻都是互相关联的。比如说大家一直在问的,关于美联储资产负债表停止收缩,9月份美国Repo的走高,以及美国财政部发债等等,这些现象背后说明了什么才是我更想跟大家分享和交流的。我们看新闻不能单看现象,如果单看现象的话,第一是会很模糊,第二是无法形成体系性的思维。

长话短说,展开我们最新的这篇《付鹏说》,今天的内容会比较长。

在解释所有的问题之前,你必须得在全球三级框架下去理解全球、尤其是美国的债务融资的路径。我简单地给大家画一下。我在这里就不说别的国家了,比如说石油输出国欧佩克、沙特的外汇储备,石油—美元这个循环我就不去讲了,大同小异。

我们简化一下就是这样:左边是中国,右边是美国。美国这里有三大块:美国政府,美国居民,以及美国的金融机构、包括企业。要记住,美联储是相对独立的,所以跟联储相关的我把它放在下面。这边是中国。

我们来看正向反馈,也就是全球化带来的美国债务融资情况,包括美国企业债务融资,政府债务融资,金融机构债务融资——居民债务融资更多的是通过金融机构。