王涵大师课:百年资产启示录
4.4 外资持股的偏好是什么

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本期提要

  • 外资偏好优势产业,会从三点去看
  • 外资持股的第二个特点是偏好大市值的股票
  • 外资第三个特点是偏好大公司——抓住两个点
  • 两个数据,跟踪外资进入A股市场或者国内金融市场的节奏

本期内容

除了外资流入的节奏,外资持股的结构偏好也是非常重要的一个因素,这是本节我们要讨论的内容。

外资偏好一:优势行业

外资进来之后,它的持股偏好是什么?有这样几个非常明显的特点,第一,偏好优势行业。在下面这张图上,每一个橘红色的点代表韩国法律规定的外资对于这些股票的持股占比上限。

我们可以看到,很多行业对于外资持股占比是完全放开的,但是也有一些行业,比如说像燃气、通讯等,对外资持股占比是有限制的,可能是50%。我们还可以看到,较高的外资持股占比集中在电子、通讯、交通运输行业,比方说电子行业的三星,交通运输行业的现代汽车,包括它的造船,甚至它的钢铁,浦项制铁的外资持股占比也是很高的。

外资的持股思路很清楚:

  1. 第一,如果在全球找不到比这个国家优势行业中的优势公司更好的公司,我一定会持有;
  2. 第二,既然我配置的是一个经济体的核心股票,我必须要配置一些有流动性的、方便进出的大市值股票;
  3. 第三,一定会选择行业的龙头,从境外的情况来看,行业的第一名和第二名之间的溢价是非常明显的,目前在中国境内我们还没有看到,但是我相信随着境外资金的进入,这种差别也会越来越明显。其实我们可以看到,比方说白酒行业、监控设备行业,行业龙头和行业第二,外资持股的占比是有明显的分化的。

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