油价的“三国杀”——非OPEC VS. OPEC【249】

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付鹏说：油价的“三国杀”——非OPEC VS. OPEC【249】
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各位《付鹏说》的朋友们大家好！

之前因为个人出了一点事故的原因，内容上有所耽搁，现在线已经拆掉了，基本上可以继续《付鹏说》的内容，虽然脚上还打着石膏，但是该做的事情还是要做的。

今天我们先来看看油价。因为第一，我认为现在的油价已经到了一个关键的时刻，在去年对于今年一季度展望的时候，我们当时给的油价大概是50上下plus 5块钱的一个WTI的价格，加上一个价差，形成布伦特的一个区间。这个区间目前来讲基本上已经是在这个区间的上缘了，换句话说，WTI从我们当时讲的区间的范围50上下plus5块钱，大概在45到55这样的一个区间内，我们认为整个一季度应该是围绕着这个区间震荡的一个过程。

在季度末我们看到，价格达到了最低的水平，现在基本上回到最高的区间上限，价差基本上保持在了八块到十块钱之间，形成布伦特的价格。当然了对于这样的一个区间的判断，其实主要是来自于去年年底对于供需双方的一个判断。首先第一点我们不认为油价会有较大幅度的上升，这在去年所有的基础判断上大家都是一致的，就是关于需求的问题，现在的两油价差、一五价差上面去反映综合供需的话，先不讨论供应的层面上，今年大家给的幅度不高，价差不会起得特别的大，不会出现特别紧张，很大程度上给了需求一个比较弱的判断。如果我们自己去看WTI的结构的话，你就会发现截止到2019年12月份之前，我们整个结构不光是一五了，整个2019年的结构都是以contango在呈现，这里面既反映了供应的问题，也反映了需求的问题。