大家好,我是路过银河,欢迎收听我的财务课。

我是个颜控,看人的时候总是先看脸。看报表的时候也有这样的习惯,颜值不好的,就首先排除了。A股佳丽三千,谁的颜值最好看呢?

作为一个老财务,最为推崇的当然是贵州茅台了。整个高端白酒行业,财务报表大多都非常好看。   

第一节:货币资金,茅台财报里的颜值担当

今天我给大家分享的课程是资产负债表的货币资金,案例来自最不差钱的上市公司之一,贵州茅台。

如何定义一家好公司?首先,要有钱。

因此,货币资金是财报里最重要指标,资产负债表的第一个项目就是货币资金。

纵观A股市场,货币资金总量巨大的企业有三类,大多以中字头为主,但这三类情况又不完全相同:

一是银行、保险等金融类企业,比如中国平安货币资金高达5000亿;二是建筑工程类企业,虽然很有钱,但欠账也很多,比如中国建筑,虽然有2700亿的货币资金,但有超过4900亿的应付账款;三是高度垄断的央企,如中油资本、中国石化,这类企业躺赚暴利,成为现金奶牛。

非金融、建筑类的企业,货币资金是最简单的评判标准,越多越好。反之,金融和建筑类的企业的情况更加复杂,不能单纯的用货币资金这一个指标来判断。

贵州茅台的货币资金远超全年的销售收入,2018年三季报中已经超过千亿,无论是货币资金总额还是资产占比都在A股位于前列。

这张图是上市公司中货币资金排名前三十,贵州茅台前面的基本都是中字头的巨无霸。

这张图是贵州茅台的货币资金占资产总额的比例,高达64%。穷的只剩下了钱。

所以从第一印象看,茅台就是一家好公司。

有钱人都怎么管钱呢?

作为现金流仅次于银行的白酒板块,有钱以后的理财风格是值得深入研究的。比如贵州茅台和五粮液,资产负债表的金融理财类项目干净的像一张白纸。贵州茅台手握上千亿现金,五粮液拿着400多亿现金,统统放在银行里生利息。

不过,贵州茅台的银行存款是很有意思的,因为2018年三季报的财务费用仅为-438万元,财务费用为负数表示收到的利息收入大于利息支出,这远远低于1000多亿银行存款能带来的利息,甚至有分析师怀疑茅台通过财务公司进行利益输送。

许多集团性的大公司都组建了财务公司,与银行实现技术上的自动对接,统筹使用旗下分子公司的资金,莫非贵州茅台财务公司通过其特殊的地位偷偷吃掉了贵州茅台的利息收入?

事实上,与大多数的财务公司在非上市体系不同,贵州茅台财务公司是隶属于上市公司的(贵州茅台对其控股51%)。由于财务公司的主营业务就是存贷款,所以财务公司的利息收入压根没有进入财务费用,而是作为主营业务收入—利息收入的一部分,仅2018年前三季度,这部分利息收入高达27.28亿元!

与此同时,五粮液上半年的利息收入达到了7.9亿元。

这是什么概念呢?

据wind数据,3000多家上市公司中,2018年三季报净利润超过7.9亿的只有449家;超过27.28亿的只有133家。

酒企两巨头只靠利息收入就能稳坐上市公司五百强了,这让多少缺钱的民营企业欲哭无泪。

我知道,你一定想问,如何用货币资金及相关指标判断企业的好坏呢?

简单一句话总结:有钱的一定是好公司。

通过货币资金了解了公司是如何赚钱和花钱的,就可以明白这家企业是否值得投资了——货币资金远远大于短期负债的公司通常是质地优良的,长期会是看涨的走势。

不过,一旦在货币资金里看到以下几种情况一定要小心,如果做不到对这些异常的原因了如指掌,这类公司放弃也罢:

(1)货币资金余额比短期负债小很多——说明公司短期偿债能力存在问题。

(2)存贷双高,也就是货币资金余额比较大,却借了很多有息甚至是高息负债的;定期存款很多,其他货币资金很多,没有买理财——说明公司货币资金其实大部分是被冻结的。

(3)其他货币资金数额巨大,并且没有合理解释的。

今天的课程就到这里,下一课,我们将要了解的是:应收票据,长城汽车的代理商为什么跑路?

谢谢大家!