大家好,我是路过银河,欢迎大家收听我的财务课。

我在上市央企做了10年财务报表工作,曾经参与过多次IPO,常年与四大事务所斗智斗勇。所以对于财报中的重点和隐藏信息十分熟悉。

这个课程,我将从财报制作人的角度,手把手带您看穿上市公司是如何表演财技的。做财报的时候是有套路的,那么反其道而行之,就能最大限度还原真实情况了。

对于财报,巴菲特说过:“别人喜欢看《花花公子》杂志,而我喜欢看公司财务报告。”由此可见财报对于投资者的重要性程度。

那么,财报最大的价值是什么呢?

可以帮你排雷,市场上有三千多家可以投资的企业,学会了读财报,就可以寻找真正的龙头,而不是水龙头。

这就是看懂财报的意义。

很多人理解阅读财报的重要性,但是一份财报动辄几百页,还有很多复杂的会计术语,怎么看的过来呢?其实这个问题,学完本课程你就有了答案——财务报表并不难理解,只需要有小学算术水平就可以看懂,你完全能在10分钟内看完一份财报,然后按图索骥,关注业务简单稳定、有持续竞争优势并且盈利稳定的公司。

同时,看财报已经是我每天的习惯,多年积累下来,对A股每家上市公司的财报都了如指掌,在课程里,我将结合上市公司的实际案例讲解财务知识,比如从茅台财报里看货币资金,从乐视网的收入和成本中,看贾会计的风骚财技。让大家理论结合实际,对知识有更清晰直观的认识。

我们第一节课先来学习如何在10分钟内快速找到一份财报的要点。

首先浏览一下该公司基本状况。

一定要看一下年报里该公司自己提到的主营业务以及面临的机遇和风险,通常情况下,机遇是噱头,风险却是实打实的,很可能已经发生或者小范围准备发生而没有告诉你。许多公司在年报里叨叨半天核心竞争力,但是并没有看到几个拿得出手的案例,所以要留个心眼。

其次,看主要经营情况

在这一部分,通常会有最近几年的经营情况对比,这里的变动值及年报中提出的原因解释最有意义。通过变动原因解释,我们明白有的公司利润暴增是因为收购了一家子公司,有的利润下滑是因为市场形势不好。

收入成本分析部分,要仔细瞥一眼,尤其是分产品、分业务线条的营收占比,可以轻松地知道他家到底是干什么的。比如有些挂着航空航天招牌的公司,实际主要营收来自卖燃气表,并且从毛利率来看也大体能知道各业务线条的盈利情况。

其他重要事项,可以走马观花过一遍,在“委托他人进行现金资产管理的情况”一栏看一下理财情况。由于中国当前经济稳中有变,效益好的公司通常会选择购买理财产品作为保值增值的手段,效益不好的就顾不上了,忙着拆了东墙补西墙。如果看到一家公司的年报上有金额不菲的理财时,一般基本面不会太差。

继续往下看,看实际控制人的拓扑图。看到这里可以知道该公司的后台老板。

看完了基本情况介绍,接下来就是财务报表了。

我强调一遍,一定不要被财务报表密密麻麻上百行的数字吓倒。

财务报表只需要看合并口径,你看,这就少了一半。所有者权益变动表不需要看,这又少了四分之一。我们要看的,只有三张财务报表的十几个指标而已。

先说资产负债表,最需要关注的是货币资金、应收账款、存货、在建工程和商誉。

通常货币资金越多越好,应收账款则是越少越好,如果应收账款金额比较大,可以去附表里看一看坏账准备是不是比较多。

在建工程里是鱼龙混杂的,如果这家公司的在建工程金额巨大,很可能存在为了保证利润未转资的事项。

零售企业的存货是需要单独看的,最好是能大体了解到平均单价。如果存货远远高于利润甚至收入,那他家的利润太容易通过存货成本来调节了。

商誉是并购产生的一种资产,商誉越大,公司计提减值减少利润的风险就越大。

然后是利润表,最需要关注的是主营业务收入、主营业务成本、管理费用、其他收益、投资收益、净利润。

收入和成本能比较容易得出毛利率情况,以及这家公司的主营业务是否真的盈利。我们经常看到一些公司的利润是正的,但收入减成本却是负的,这都存在着通过其他项目调整的可能。

一般行业,管理费用通常不应该大于收入的十分之一,如果远远超出,这家公司的管理模式肯定是存在问题的。

政府补助会体现在其他收益里,通过这个数值的大小来判断公司是不是过于依赖政府补助。

对于关联公司众多的企业来说,投资收益额外需要留意。许多公司通过对关联公司的投资收益实现了盈利,而营收并未得到实质性改善,这种公司就是埋了雷。

净利润的数量级要和资产负债表里的应收账款、坏账准备、在建工程和存货对比一下,如果净利润比这些项目少得多,则需要额外留意一下。

最后是现金流量表,重点关注经营性现金流入与主营业务收入的金额对比,如果现金流入少很多,说明赊销太多,有坏账风险。关注经营性现金流量净额。

前面我提到的这些关注点,如果任何一点存疑的话,就到最后的附表里查找明细进行核对。

接下来我会通过25节课带大家细细品味财报中的关键点,识别一些常见的套路和伎俩。下周我们先来看看那些一见倾心的财务指标……

今天的课程就到这里,谢谢大家!