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付鹏说:对比2015-2016年沙特的天秤与油价
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前期回顾

布伦特市场的预期和证伪——相信美国否?【220】

留意!油价是否存在较大幅度调整的风险?【210】

特朗普的既要、又要、还要【209】

本期内容

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我们简单地回顾一下,在2015年全年油价经历震荡下行筑底的过程中,欧佩克所起到的作用。在2014年之后,欧佩克一直在开会讨论,但基本上属于争吵状态,都没有实质上的明确的信号。当时WTI和布伦特大概还停留在50到60左右,所以那个时候虽然油价下跌,但是对于欧佩克的伤害还没有显现出来。

在2015年这整个过程中,油价的波动对于欧佩克的伤害逐步地体现了出来。但是一直到2015年年底之前,也就是在油价绝对价格跌破30美金之前,欧佩克的思路仍然是开会开会、讨论讨论、争吵争吵,几乎是没有太大的意义。沙特当时一直在力主进行协调,但是欧佩克和非欧佩克之间,产油国和页岩油和美国之间的利益冲突始终存在,进入了囚徒困境。

所有人都认为欧佩克陷入到这样的困境的情况下,可能对油价的托底起到的作用并不大。而实际上进入到2015年,绝对油价跌破30了以后,沙特主导动能开始增强。一直到2016年9月份,达成真正意义上的冻产协议之前,沙特一直在做协调。市场的预期除了随着结构的变化发生了自然修复,把绝对价格从较低的水平修复到了40到50美金这个水平以外,市场也体现出来了对于沙特的信心的增强,就是说觉得可能随着沙特财政收支的逐步恶化,沙特的动力会越来越强。

如果倒过去看2016年的这段新闻的话,可以发现沙特的动力确实是在增强的。无论是沙特能源部部长、沙特的王储,都行动了起来,包括表态对沙特经济转型的动力等,都为后来的协调做出了铺垫。到之后和伊朗之间达成共识,和俄罗斯之间达成共识,领头羊沙特的作用是功不可没的。

当然如果倒过来看,从利益的角度上来看,跌破30之后对于沙特财政收支的影响也确实是巨大无比的。所以说我们看从15年到17年国际市场的油价,首先第一点,经历了一个我们很喜欢的形态,对吧,震荡下行,一个收敛的状态结构加深;然后很快的在16年的一季度,价格走出了一个所谓的头见底的过程,然后重新回到区间震荡,等待欧佩克达成协议,价格进一步的上行;然后需要对这个冻产协议达成共识,在这个共识的过程中稍微的休整,证伪了以后价格继续上——这是我们大概看到那段历史中油价的波动的影响。当然,中间最重要的就是沙特了。我们把这张图倒过来,我觉得其实很具有参考意义。