戳此加入徐小庆的《十年利率心法》

本期提要

  • 比较符合中国特色的资产配制框架——货币信用框架
  • 货币信用数据还有一个很重要的特征,就是它是真实的。
  • 每一次货币政策的调整,不管是放松还是收紧,其实市场的利率都是比央行给出的政策信号要超前的。
  • 基于市场利率的升和降去定义宽货币或紧货币的状态。

 

货币信用特征一:中国特色

一个相对来说更具有操作性和前瞻性的指标体系,就是我们所说的,在过去的债券投资当中我们最喜欢用的一个体系,也是比较符合中国特色的资产配制框架——货币信用框架。

为什么说它符合中国特色呢?因为总体来讲,中国还是一个比较依赖于投资的经济体。同时,它的融资方式又比较依赖于银行体系。尽管这么多年来,它发展了很多直接融资,但是总体来说,还是以间接融资为主导。所以在这种情况下分析银行体系的货币和信用之间的关系,有助于分析和理解中国的经济周期,而且相对于中国的经济指标来讲,它是具有领先性的。

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