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白马股飙升的本质——毛利率的秘密

各位朋友大家好,欢迎来到财务选股小学,我是主讲人疆又予。在中国的股票市场上,2017年是比较特殊的一年。它的特殊之处就在于,这一年大幅上涨的股票都是大家耳熟能详的白马股。

为什么白马股涨得好,而中小板、创业板却下跌?造成这一现象的原因当然是多种多样的,但如果从财务的角度来分析,绝大多数白马股的产品和服务具有较高的毛利率,这是非常重要的原因之一。

那什么是毛利率,我们从它的计算方法和经济含义两个层面为大家解释。毛利率的计算公式:用收入减去成本再除以收入。从公式中可以看出,影响毛利率大小的因素有两个,一个是收入、一个是成本。大家都知道:收入越高,成本越低,挣钱越多。

那问题来了,怎么能让收入越高,成本越低?就是让产品或服务的价格越高,同时花费的成本越少。那如何让价格高、成本少?我们从经济意义的层面来解释。

给大家举个例子,我们周围有很多人近视,假设只有戴眼镜能解决近视问题,而世面上只有一家厂商生产眼镜。这个时候这个厂商是不是想卖多少钱就卖多少钱。因为世面上只有他一家出售眼镜,你要想解决你的近视问题,你就只能买他生产的眼镜,否则你就只能模模糊糊地看世界。

这个时候,即使这家厂商眼镜的成本是100元,售价是1万元。他的售价和成本相差极大,你也知道这个事情,但是你也不得不接受这个价格。如果你想清楚的看世界,你就必须接受,因为其他地方买不到。

但是这个时候又来了四家厂商卖眼镜,成本还是100块,但售价只要200,你是不是就可以200买一副眼镜。那当时的那家企业,他的1万的价格你就不接受了。那么这家企业他的价格会怎么办,他一定要降价。要是不降价就没有人买了。

那么这家企业的毛利率是怎么变化的?开始只有他一家的时候,他的毛利率是99%;当五家眼镜店都有的时候,他的毛利率变为了50%。我们可以看到,当毛利率99%的时候,他能赚到9900;毛利率50%的时候,他只能赚到100,所以毛利率越大越好。

当然从这个例子当中我们不仅看出毛利率越大越好,同时看出毛利率的大小来自于竞争的激烈程度,竞争程度越低,毛利率越高,反过来也是一样。那竞争程度又来源于什么,来源于企业使用材料的能力。

当只有一家企业有能力将玻璃变成眼镜的时候,毛利率就会高。当有很多家厂商都有能力将玻璃变为眼镜的时候,毛利率就会低。所以毛利率高,表面上说明企业挣钱多,背后说明企业运用材料的能力比别人强,说明企业有竞争力,能够为投资人赚取更多的利润。

在2017年的市场上,我们可以看到:贵州茅台、青岛海尔、海天味业这三支股票毛利率都比较高。贵州茅台的毛利率长期维持在90%上下,在A股可以说是名列前茅,说明公司的竞争力一直比较强,能为投资人持续赚取不错的回报;2017年,茅台对应的股价涨幅达到了110%。同样的青岛海尔的毛利率近几年持续走高,由2011年的23%上涨到了2017年的31%,说明公司近年使用材料的能力在变强,竞争能力也在变强,为投资人赚取了更多的收益,2017年青岛海尔全年涨幅也达到了95%。最后,我们来看看海天味业,这家公司毛利率由11年的35%上涨到了17年的45%,说明公司使用材料能力变强,竞争能力在变强,同样的它2017年涨幅达到了90%,为投资人赚取了丰厚的回报。

再来看铜陵有色,这家公司毛利率长期维持在5%以下,对应的公司的运用材料能力比较弱,没有什么竞争力,也不能为投资人赚取相当的收益。这家公司2017年跌幅是10%。

从A股几个实例当中,我们能够看出:毛利率对股票涨幅的影响是非常大的。当然影响股票涨幅的财务因素还有很多,我们下期再接着讨论,谢谢您的收听,我们下期再见。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议