本期为荒原资产创始人凌鹏开设的见闻阅读子专栏,为您讲读《安全边际》。

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  • 他把投资和投机进行了一个比较严格的区分,只有那些能够产生未来现金流收益的投资才能叫做投资,而对于不想获得未来现金流的行为叫投机。

  • 大部分的价值投资者认为“市场先生”是一个喜怒无常的存在,塞斯·卡拉曼认为“市场先生”存在着一定的理性的,也是可以被利用的,这一点是比较重要的。

  • 垃圾债券之王迈克尔·米尔肯创造了垃圾债的投资,垃圾债投资风靡了将近十年,但是卡拉曼认为这个投资在根源上就是错误的,它和价值投资是背离的,所以不管怎么兴盛,这个品种是不能够被持有的。

  • 我自己最大的感触就是我们在说投资,但是实际上我们是风险管理的行业,在取得合理的风险回报的情况下去承担合理的风险。这个并不是说我们要完全滞步不前,只做无风险的收益,也不是说我们可以不断的去冒险,我们真正的一个正确的态度是我们可以正确的去承受风险,而不是说盲目的去承受风险。

  • 塞斯·卡拉曼提出好的公司不代表是好的股票,坏的公司也不代表是坏的股票,因为有很多好的公司,由于它的估值太贵,它已经被透支了,它本质上不是具备安全边际,但是有很多很烂的公司甚至频临破产的公司,它可能会有内涵的价值被深度低估,所以它反而会是一个很好的投资标的。

在节目中,你还会听到:

  • 投资市场生态链
  • 价值投资的哲学
  • 价值投资的过程