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今日学习:卷螺差的核心驱动及价格传导关系要点

学习要点: 历史走势,投资与价差关系,利润关系,需求、库存、基差

大家好,今天跟大家分享一下卷螺差套利的第二个部分。

上一次主要是从一些核心的驱动因素、还有历史的一些走势跟大家一起看了一下卷螺差,今天我们会分别把每一个核心的驱动以及它的历史过往、和一些跟价格有直接传导关系的点一起跟大家介绍一下。

一、投资

1、历史走势

首先看一下投资增速的问题。我们选的是制造业基建和地产的投资增速累计同比,从图中可以看到是07到09年,也就是说2010年之前是制造业占主导,制造业的增速都是大于了建筑业。如果我们把基建和地产一起看作是建筑业的话,在2010年之前是制造业占主导,2010年之后就是建筑行业占主导了。

2013年之前基建主要起到一个托底的作用,它的整个增速跟地产基本上都是一个互相补充。当地产比较差的时候,基建来托底。很多人如果去研究周期的时候也会发现,基建这个板块是逆周期的。

2013年之后,基建明显成为了一个投资的主导。今年的基建投资增速有一个大幅的下降,截止到7月份的数据仍然没有见到好转。但是我们从预期上来说,在贸易战的背景之下,基建这个板块托底的作用还会继续放大,并且其实今年在PPP项目清理之后,一些实际的开工也会陆续恢复正常。

但是大家从政治局会议当中也可以感受到,在调控的大背景下,地产的增速应该是一个下行的趋势。制造业在今年季度有一个小幅的回升,但是考虑到整个经济下行,包括贸易战对制造业的影响会更加明显,所以对制造业后面的投资并不是很看好。

但后面有可能会好转的仍然觉得是在基建这个板块,所以从大的方向上去看,就会觉得基建和建筑业对应的螺纹、制造业对应的板材来说,大方向上应该是螺纹会更强一些。

2、投资与价差关系

第二点看一下投资的增速与价差到底是一个怎样的关系。这里我们用的指标是制造业、基建、地产这三个的投资增速的差值,与卷螺差的差值做了一个对比。

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