常见因子类型：选股的逻辑和大类因子 . 第26讲

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内容导读

大家好，欢迎来到量化小学。

大家好，欢迎来到量化小学。今天我们继续讲因子研究，来看一看常见的因子类型。主要分为两部分内容。咱们先谈一谈选股的大逻辑，然后再顺着逻辑框架讲一讲有哪些大类的因子。谈到选股，说难也难，说简单也可以有非常直观的逻辑。

我看到过这样一个说法，感觉还是非常有道理的。选股无非是三个方面。首先要挑一个好的行业。第二，在好的行业当中要挑选好的公司，第三点是特别重要的，还得有一个好的时机。简而言之，就是在价格比较合适的时候，或者他快要启动的时候，你再去买。简单的三个原则——好行业好公司好时机，我们看看怎样把它们对应到量化研究当中。

挑选好的行业

首先是好行业。一般好的行业具有几个特点，发展空间比较广阔的朝阳行业。在这样的行业当中，好的公司能够出的来，能够通过品牌技术等等建立比较好的护城河，这样的行业就是好行业。

既然是选行业，首先要对行业有一个分类，常见的分类方法，我们前面有涉及过，就是申万或者中信的行业分类，这里面又分一级行业、二级行业、三级行业和四级行业。

通常情况下看到一级行业能够满足大部分的需求，那么大概是有将近30个一级行业，比如说计算机通信传媒建筑材料，这些都属于一级行业。可以通过一些量化的指标来预测这些行业的强弱。

谈到行业轮动，在这特别要指出，它往往不是量化策略的重点。为什么？根据我们上次讲过的主动投资的基本原理，在量化投资当中，你要优化的是信息比率information ratio。

它有两部分，第一部分是IC，简而言之就是你的预测能力。第二部分特别重要，就是你预测的宽度，说白了你就是要多压几把，这样才能够提高你的预测的精度。行业轮动有一个比较大的问题，就是它的行业数量比较少，也就不到30个。这样的话你的量化研究的宽度就有限，信息比例很难做到非常高。

总结一下，在量化策略中有一些行业轮动的成分，这个是很正常的，但是不要把所有的精力都用在这个上面，因为根据基本原理，行业轮动的策略的效果往往是有限的。甚至有一派的人，在国外还更多一点，他们根本就不去选行业，是做到这个行业中性的，只去选股。

挑选好的公司

好行业之后，我们要选择好公司，通常是用基本面的因子来描述的。

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