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<本期课程6404字,视频23分35秒,请合理安排学习时间>
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内容导读

大家好,欢迎来到量化小学。

大家好,欢迎来到量化小学。今天我们继续讲因子研究,来看一看常见的因子类型。主要分为两部分内容。咱们先谈一谈选股的大逻辑,然后再顺着逻辑框架讲一讲有哪些大类的因子。谈到选股,说难也难,说简单也可以有非常直观的逻辑。

我看到过这样一个说法,感觉还是非常有道理的。选股无非是三个方面。首先要挑一个好的行业。第二,在好的行业当中要挑选好的公司,第三点是特别重要的,还得有一个好的时机。简而言之,就是在价格比较合适的时候,或者他快要启动的时候,你再去买。简单的三个原则——好行业好公司好时机,我们看看怎样把它们对应到量化研究当中。

挑选好的行业

首先是好行业。一般好的行业具有几个特点,发展空间比较广阔的朝阳行业。在这样的行业当中,好的公司能够出的来,能够通过品牌技术等等建立比较好的护城河,这样的行业就是好行业。

既然是选行业,首先要对行业有一个分类,常见的分类方法,我们前面有涉及过,就是申万或者中信的行业分类,这里面又分一级行业、二级行业、三级行业和四级行业。

通常情况下看到一级行业能够满足大部分的需求,那么大概是有将近30个一级行业,比如说计算机通信传媒建筑材料,这些都属于一级行业。可以通过一些量化的指标来预测这些行业的强弱。

谈到行业轮动,在这特别要指出,它往往不是量化策略的重点。为什么?根据我们上次讲过的主动投资的基本原理,在量化投资当中,你要优化的是信息比率information ratio。

它有两部分,第一部分是IC,简而言之就是你的预测能力。第二部分特别重要,就是你预测的宽度,说白了你就是要多压几把,这样才能够提高你的预测的精度。行业轮动有一个比较大的问题,就是它的行业数量比较少,也就不到30个。这样的话你的量化研究的宽度就有限,信息比例很难做到非常高。

总结一下,在量化策略中有一些行业轮动的成分,这个是很正常的,但是不要把所有的精力都用在这个上面,因为根据基本原理,行业轮动的策略的效果往往是有限的。甚至有一派的人,在国外还更多一点,他们根本就不去选行业,是做到这个行业中性的,只去选股。

挑选好的公司

好行业之后,我们要选择好公司,通常是用基本面的因子来描述的。

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