本期为荒原资产创始人凌鹏开设的见闻阅读子专栏,为您讲读《投资策略方法论》03。

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  • 2013年到2015年,产业趋势主要过渡到移动互联网,当时以手机为代表最终产生的一些应用,例如传媒、手游,APP等等对于整个产业的影响是非常明显的。那么未来的产业发展方向在何处?如果按照产业经济学的发展,我觉得To B端的互联网可能也会出现,像工业互联网,像云计算,像VR、AR,包括机器视觉等等都会逐渐的出现,这也是未来产业的变化。
  • 投资时钟是美林当年根据美国几十年的历史所总结出来的大类资产配置以及行业轮动的特点,这其实是一个很简单的道理,如果把一个时钟分为四个象限,它对应的就是衰退、复苏、过热、滞胀这些环节。所以某种程度上,判断整个投资时钟下面的行业配置,就是在判断时钟处在哪一个象限,就是整个经济运行到哪一个阶段。而经济的运行是根据产业缺口以及价格来进行划分的,主要以产能缺口、PPI或者CPI来进行划分。
  • 2000年到2002年申万的一些前辈做的探索,主要是用盈利、估值、超利润这些角度进行分析。这个时期的行业比较某种程度上还是根据最终的会计报表来进行行业配置的。那么其实在今天这种方法依然在被很大规模的进行应用。我们会进行盈利预测、盈利比较,包括相对估值、绝对估值,还有整体获利程度。这些基本上是整个行业比较的基石。
  • 避险也会分为好几个阶段,在最初开始避险的时候,大家可能会找一些消费品来进行避险,到后期的时候连消费品都不能避险,大家可能去买交通运输行业,像铁路、公路这些股票。但当市场的风险偏好很高的时候,大家可能会去买一些垃圾股,包括一些波动性很大的股票。

在本期节目中,你还会听到:

  • 行业的被选择与行业轮动
  • 全书框架的两条线索和两个角度