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第78讲:动力煤的交割历史回顾
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今日学习:交割相关——动力煤交割历史回顾
学习点:
历史回顾,交割驱动,以往案例

内容阅读

今天我们来看一下动力煤交割相关的历史情况。仍然会分为历史回顾、特点总结,还有结算价计算时需要注意的问题,最后选择几个历史上交割的合约回顾一下。

历史回顾

这张表(见下图)罗列的是2014年以来的交割情况。这里面注意几个问题:一港口现货价格,我们选取的是CCI5500指数,将其作为港口现货的价格,它跟仓单是可以直接进行加减的,从而计算升贴水。

二是动力煤车船板实际交割结算价。会发现其中存在不同的合约。每次配对中,由于大家交割货物指标不同,动力煤车船板实际交割结算价有可能也不止一个。

三是升贴水的计算。上一次的介绍中,我们提到:如果你选择厂库仓单交割,你的结算价是交易所根据配对日前10个交易日结算价的算术平均价来确定。如果是车船板交割,结算价就要根据交割资源的不同,双方进行升贴水的计算,所以会出现多个结算价的情况。

这里基差选用的是交易所最终统一公布的结算价。升贴水与盘面价格的计算方式在之前的合约介绍里已经提到过了。从公式中可以得知,最后得到的货款结算价是不一样的。

通过图表,可以发现交割量一般在几万吨到上百万吨,平均在10万吨左右。主力合约中最大交割量为zc1805的150万吨,最低为zc1405的1万吨。其中zc1501交割主要为南方港口的进口煤。

从升贴水的角度来看,一般都是贴水交割,它的幅度一般在20以内。从线上可以明显看到1609合约大幅贴水,贴水了150左右的交割。这是由于当时大量朝鲜煤交割所致。

朝鲜煤国内很多地方用不了,它质量较差,所以在那次之后,1701开始,交易所修改了交割规则。南方港口交割优势下降,下水煤定价权又回到北方港口内贸煤上。
交割品种上,分为内贸煤与进口煤。进口煤当中包括部分朝鲜煤。朝鲜煤过去被大家普遍认为质量较差,价格较低。有时候也会进口一些混煤。

交割的地区主要集中在北方五个港口,分别为秦皇岛、天津港、黄骅港等。南方,由于之前提到的进口煤数量减少,它的交割优势随之下降了,这就是大致的历史情况。

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