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前期回顾:

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本期内容

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我们来聊一下关于两边价差的问题,实际上它动态地反映的是两边的供需平衡,但是整体又可以连在一起去看。

首先第一点(看视频演示),左边地区以美国为主,当然主要是以页岩油为主;右边地区以欧佩克和非欧佩克的供应为主。

实际上的需求变量在全球角度上来看,大概维持在2%到3%的一个增速。其实跟原油相关的需求,关注它的变化应该说还是一个额外的变量,并不是主变量,主变量看的还是全球的供应问题。

那么来看全球的供需平衡,页岩油的出现打破了全球原油的供应状态,导致油价的暴跌、供应的过剩,这个之前我们讲原油的时候也都聊到过了。现在的状态就是在低油价下,最终是欧佩克迫于财政的压力,实行了这样一个一次性冻产,然后二次把尼日利亚、利比亚纳入进来。

从跨区的角度来看,右边这一区实际上率先出现了动态的平衡关系,甚至出现了短缺。这边以冻产的形势把供应的扩张进行了约束,这里可以看到以欧佩克为主的供应实际上是把冻产进行拉平了,增速没有扩张。

但是比如委内瑞拉在内,包括可能会制裁伊朗的情况,最终都会导致潜在的供应会发生较大的下降预期。尤其是如果真的制裁的伊朗的话,全球的动态平衡会导致一个组合,这边的供应会出现大幅度的临时性缺口,造成一个短缺。

在这种情况下,即便考虑到美国这边的状态,综合在一起仍然会出现绝对油价的上涨,起到一个较大的推动作用。这就是之前我们说包括欧佩克在内为什么将油价很容易从80拉到100的一个原因。

当然了,现在美国这边的情况是什么?我们可以看到美湾这边的供应目前来讲是增长的,但是供应的增长却是以出口的形式,以大量出口的形式填补到了全球的供需再平衡上面。

这个过程中实际上一边的增长叠加上另一边的动态平衡,我们也可以看到两边的出口相当于填补了这边的一个缺口,保证的结果并不是很多人想象中的供应削减,而是供应的增速是下降的,也就是百分比的这个速率实际上是下降的,但是仍然是一个正向的速率。

但是因为需求本身也有一个正向的增长速率,所以综合作用下来我们看到的一个结果,应该说供应曲线增加的速度,其实慢于了需求曲线增加的速度,最终导致的一个结果就是OECD库存的下降。

美国这边我们看到……

 

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