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在了解完欧洲的结构的问题以后,我们通过两个方面,一个是内部的欧洲债券市场和外部的债券市场去看一下关于汇率的变动。

关于外部市场的变动,主要就是大家也知道的以欧洲为代表跟美国之间我们称之为叫外部,实际上就是美国和欧洲。

那么欧洲的主要的代表,我们用德国来进行代表;欧洲内部我们把它又划分成了德国和非核心欧元区。

像现在这个情况,我们就可以把它看成意大利的问题。这样的话,在利差下面出现了几个模式,比如红色部分,德国对意大利的十年利差,我们可以看成是内部矛盾的风险,内部的利差(订阅后可见图表和演示视频)

那么在外部的环境上,我们可以看到外部的立场,看蓝色部分德国和美国的十年期利差。应该说从欧债危机发酵以后,它的几种组合出来的情况,对当下我觉得是有非常大的一个借鉴性的意义。 

第一,意大利的问题开始真正意义上发酵,也就是欧洲的内部问题开始发酵,大概在2011年左右欧债危机的爆发。也就是内部的核心问题开始爆发以后,我们可以看到这样一个情况,首先第一点,我们来判断整个全球经济的好和坏。

最核心的我们来看美国和欧洲整个利差的方向,我们看他债券收益率的方向,你会发现在这个过程中,全球的债券收益率仍然都在继续下行。其实这个环境中经济的恶化一方面成为了美国的制约、欧洲的制约、也成为了经济的恶化,转移到了欧洲内部,就生成了欧洲内部经济的恶化,进而引发了欧债危机的爆发。

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