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内容导读

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隔夜油价加速上行,布伦特触及到了80,WTI基本上在71.5,两边的价差基本有八块钱左右。如果单纯从价差上来看,就是两边的驱动的因素略微有所不同。主要的差异性来自于布伦特这边,尤其是地缘政治紧张带来这样一个预期。之前布伦特去库存带来的供应紧张,反映在价差上是比较明显的。

比如WTI进入到2018年以后,我经常用的c1-c5就是1-5价差,基本维持在一块到两块之间。但是可以看到布伦特2018年的1、2月份以后,行情跟着布伦特的价差是有所扩的,从1块多到3块钱左右,这一段WTI的变化并不是特别的明显,我觉得很大的因素就是来自于布伦特自身的逻辑,更多的来自于对于中东地缘政治问题的一种预期。

现在到了80以后,需要重点关注什么。首先第一点我们注意到布伦特的结构,可以看到最近这段时间价格加速上行的过程中,月差没扩。无论是1-5还是首行3-6,尤其3-6也开始掉头了。目前6和12就更长端来看还处在一个高位,2块8毛多。

WTI这头首行已经从Backwadation开始转,首行和次行业开始有点倒挂,3-6基本比较符合我们的义务,基本处在一个水平内没动,6-2已经开始有一点点在高位掉头。WTI的后端明显是要强一些的,布伦特的后端大概只有2.86元,而这边有3.17元左右。

这个月差没有进一步随着价格同步的变动。我觉得对于价格来讲,可能在80美金,要稍微留意一下。因为目前来讲,所有的变量更多的来自一个预期,对预期推动价格应该给予较大的比重。目前来讲预期主要就是中东的问题、伊朗的问题,并且仍在发酵。

但是要注意到油价伊朗的问题,会不会使油价超预期的波动,很有可能就是快速冲高和回落的问题。比如可以快速的从80到90,再快速的回落一下,只是做一个比喻。为什么要这样说,因为目前沙特现在的态度更为关键,这个时候应该已经脱离开价格了。而对于大部分的交易者来讲,并不是继续再追买油价,能够看多高的这个问题。

其实2017年是大家最好的买入时机了,这段行情基本上都是从40多开始吃上来的,现在我们考虑更多的是什么样的因素可能会导致投资人准备掉头平仓。左边WTI这头,米德兰的库存和价差现在拉开了以后,情况很像2013年和14年上半年的状况,油价仍然处于高位,看似还在挤出Back,但是产地已经开始大量压货。

当产地的库存一旦开始下降,倒到库欣去,库欣的库存开始上升,下游吃不动,月差异收缩,油价就下来了,这是一个历史,放到现在的WTI都需要我们注意的。当然米德兰价差目前在十块多,这已经给了我们第一个要留意的信号,就是存在产区供应和库存的压力,只是因为管道的问题,目前货还没倒出来,所以后面应该会影响到WTI内部供需的平衡关系,所以这是一个需要我们密切留意的一个变量。

而布伦特这头主动因素都是来自于地缘政治的预期,当然还有就是欧佩克的冻产,最近大家才开始刚刚留意到包括委内瑞拉在内的这些问题……

 

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