美国大公司的治理效率一直是一个有争议的问题。有经济学家认为,美国大型上市公司作为一种组织形式,已失去了有用性,取而代之的是能给公司管理层施加更严格的约束和更能动的激励,或者说能使管理阶层的利益目标与企业所有者利益目标相一致的组织形式。理想的组织形式之一便是乔治·P·贝克尔与乔治·大卫·斯密合著的《新金融资本家:KKR与公司的价值创造》中的主角KKR所采取的组织模式。

  • 杠杆收购是一种经典的创业手法:它的经济影响巨大;它的操作者因此既受人尊重,又使人恐惧。与经济生活中大量的更重要的创新一样,它是在经济主流以外发展起来的。就杠杆收购而言,它处在金融的边缘地带。
  • KKR成立于1976年, KKR 是一家全球领先的投资机构,管理多种资产投资类别,包括私募股权投资、能源、基础设施、房地产、资本市场、信贷策略和对冲基金等。
  • 在 80 年代的并购高潮中,杠杆收购引发了美国经济中公司融资领域和公司治理领域的双重革命,从而大大改变了经理们的权力和行为。杠杆收购不仅显著提高了具体企业的价值,而且改变了一般企业看待债务、治理和价值创造的方式。

在本期阅读中,你将收获:

  • 为什么大部分股东只能依赖所雇用的经理的忠诚和技能,以及董事会监督经理绩效的能力?
  • 金融资本主义如何被迫让位于经理资本主义?