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【第9讲】攻守平衡:仓位管理实战案例4合1
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校长语录

  • “交易是一场长跑,只要你能活着,避免本金赔光,那么赚钱的机会是一定会有的。”
  • “天下文章一大抄,其实我觉得写程序也是这样的。”
  • “杠杆是一定要控制的。赚钱固然很爽,但是如果杠杆加得过高,可能在革命成功前就牺牲掉。”

内容梗概

大家好,欢迎来到量化小学。

今天是第九集,也是第二章《概率的游戏》的最后一集。我们来看一个实际的例子:怎样在实战中使用我们讲过的理论达到攻守平衡的目的?

今天有两个内容:先来看一看怎样做仓位管理,另外也分析一下各种方法的优缺点。

复习:交易的目标

我们首先复习一下前面讲过的关于交易的一些理念:

第一点,最关键的就是“活着是最重要的”,必须要避免极端风险,因为交易是一场长跑,只要你能活着,避免本金赔光,那么赚钱的机会是一定会有的。

第二点,风险不完全是坏事,它也可以是好事,因为盈亏同源,不冒风险也就不太可能获得收益。

我们前面讲过,可以把风险额度(risk budget)作为“购买”收益的一种货币,那怎样合理来使用呢?

很显然就是要去寻找一些性价比高的投资机会,也就是前面讲过的夏普比率这个概念。在实际操作中就是:赢面大的时候就多押一点,反之就少押一点。

怎么样来判断赢面的大小呢?这就用到概率的理论,主要需要预测两件事情:

第一是收益率,就是说赢面大还是赢面小。咱们讲过好几次,预测收益率是比较难的,需要模型也需要交易经验,在目前这个阶段我们还没有特别去涉及这方面内容,之后会更仔细地讲。 

第二点,需要对风险有一个判断。最主要的数学指标是波动率,这个相对比较容易,使用历史波动率通常情况下也就比较靠谱了。一般方法是先做简单的事情,然后再去做更复杂的事情。

对波动率有了一定的判断,对收益率也有一定的了解之后,就可以运用我们前面学过的理论知识来进行仓位管理,优化长期的投资收益。

在离散的情况下,我们可以运用凯利公式;在连续的情况下,基于正态分布的假设,可以根据收益率和波动率来做具体的优化。

攻守平衡:仓位管理“演习”

下面咱们看一下怎么样来运用这些理论知识。这儿有一个实际交易的演习,说它是演习,因为它跟实际交易有一点不太一样,我们把问题简化了。

设想:在2017年3月15号,螺纹钢(rb)1801合约的收盘价是3305,同时也知道,过了八个月之后11月30号这个价格变成4247,但不知道路径。

为什么要提前的告诉大家未来的价格呢?这主要解决收益率比较难以预测这样的问题,既然是做演习,可以给自己一点提示。

所以这个问题就是:在这些已知条件下,有100万本金,模拟做交易,怎样运用前面学过的理论取得最佳的风险收益的平衡呢?

咱们可以先从直观的角度来理解一下这个问题:知道螺纹钢总体趋势是向上涨的,所以肯定要做多,但是我不知道它的路径,有可能是先跌后涨,也可能是先涨再跌等等。

因此在这个过程当中一定要注意控制风险,否则万一有比较大的回调,杠杆加的太多可能就会破产,直接违反前面讲过的第一条。

可以做两个简单的提示……