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【从两家公司的股票谈起,原油当下的核心微观问题】

本期摘要

成本只要高出了一定水平,页岩油生产企业从账面上来讲能够有利润,那么它就会生产,它的产量就不会削减。这是我们在赴美之前很多人保持的思维,但来了以后发现真实的情况或许并不是这样...
不看成本看什么?真实的情况是怎样的呢?请看本期《付鹏说》。

音频梗概

 00:05 

关于页岩油的前置分析

10月初,我们在美国进行了为期十四天的能源调研,除了调研了这些常规的炼厂、原油库存压、管网等,其实所有的问题都集中在一个核心上,就是页岩油的问题。当然,在去美国之前,关于原油的这个情况,实际上更多的是从生产经营成本这个角度在考虑问题。但是我认为可能从国内的角度来看,其实考虑的确实不是特别完善。

之前我们也做过一个分析,就是关于08年金融危机以后超低的利率水平。我们从宏观角度来看利率和资金成本、以及融资和生产之间的关系,很容易可以看到超低的利率刺激了这种技术性的投入和产出。然后到了2012年、2013年大量页岩油的产出到管网的修复,这最终传到油价。其实页岩油生产的油压技术应该说已经存在很久了,而且在应用过程中越来越完善,但是真正促使技术到产出的另外一个角度的原因,其实是来自于金融市场融资环境的情况。

 01:36 

成本并不是关注重点?

到了美国跟很多专业的金融机构交流之后,我们发现可能我们关注的这个点实际上还是有一点偏差,也就是说在这个基本面的研究上面,我觉得可能还是有一点偏差。那么对方的关注重点在于:

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