在前面两期我主要介绍了瑞萨电子这家公司在过去十几年的低迷表现,但最近两年开始实行整个战略架构上的调整,希望能够借助无人驾驶这一波风口实现业绩反转,以及进一步进化成为在国际市场具有竞争能力的企业。

在后续中我又继续讲了他们目前的三个业务部门架构以及新的CEO带来的二级市场股权增发,还有并购了美国的Intersil,获取了电池能源管理这块技术,弥补现在的一个技术短板。

三部门业务资产数据分析

目前瑞萨整体的营收增长从它的三个业务部门的资产情况,可以看到,其实在无人车这块增长只有4%,工业增长这块在10%左右,在通用那块增长了50%左右,但是这块的增长主要来源是对整个Intersil的并购。

由此可以看到他们在芯片制造这块的积累是非常强的,不管是流程还是本身的技术,还是员工构成,对这块的熟悉度都比较高。另外一方面,他认为如果瑞萨的东西没有出现重大问题的话,他还是不太想换的,可以说在客户路径上是具有一定依赖性。

投资风险点:门槛低、竞争风险大

但是他说可能看到的风险点就是,虽然半导体有门槛,但是门槛并不是很高。尤其是在自动驾驶这块,如果以后真的出现了自动驾驶挣大钱的苗头,或者说整个产业有了正向现金流,或者有快速累积市场的情况出现,这可能不仅仅是企业之间的竞争,甚至是国家之间的竞争。

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总的来说,我觉得瑞萨电子他自己说的50%毛利率,两倍于同行的增长,以及20%的经营利润率是他长期的财务追求目标。如果他在季度报表中没有达到这个目标的话,可能会在流程以及外部需求上面出现一些问题,比如说他转型失败,又或者外部竞争上的失败,这些情况都会反映到他最终的财务指标上面,用投资的话说就是“不增长必有错”,这是投资者比较值得关注的一个地方。

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