大家好,今天是2017年的第39周,我是汪通。上期节目,我们讲的是理财顾问是否针对客户的特点量体裁衣,进行个性化投资的问题,节目之后,就有朋友给我留言说,理财顾问有时候还会推荐公募基金,可不可以谈一谈这些基金的选择标准又应该是什么呢?基金经理到底靠谱不靠谱呢?今天我们正好来聊聊这个话题。

主动式基金经理真的有能力知道什么时候是交易的好时机?

如何识别好的基金呢?最近在金融顶级期间Journal of Finance 上发表的一篇文章提供了一个非常有趣的视角来解释这个问题。

我们假定一个简单的逻辑, 当一个基金经理感觉到更大的利润机会时候,他往往会进行更多的交易以获利;而如果基金经理能力比较强,能够经常感觉到这种机会, 那么他就会更加频繁交易,从而应该能够赚取更大的利润。

如果真相是这样,我们就可以认为在每一波行情期间,基金经理会观察市场,找出赢利机会,然后建仓以产生利润。基金的最优成交金额肯定是最大化其预期利润的,而赢利的机会随时间的变化而变化,这些因素将共同决定交易量和利润。如果我们的假定成立,也就是说,如果基金经理的选择真的有效,经理真的可以在一定程度上判断交易的时机,那么交易的总金额应该和基金的盈利能力有显著的关系。

芝加哥大学booth商学院的教授Lubos  Pastor 采用了1979年到2011年的3,126个活跃的美国股票公募基金的样本,发现上述的猜想结果不仅在统计学上,而且在经济上都是显著的:具体来说,如果基金的年交易量增加了1%, 那么基金的利润在当年平均增加了1.5% 。因此,这就验证了我们的猜想,主动式基金的基金经理似乎真的有能力知道什么时候是交易的好时机。

什么数据最能显示基金的能力呢?

但是基金交易的股票千差万别,什么交易量最能显示基金的能力呢?

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这个结论还可以帮助我们预测基金的未来回报,比如说,我们可以观察比较相似的几个基金的平均交易总额,如果这些基金的平均交易额普遍上扬,而您选择了其中之一,那么我们就可以预计有很大的概率,您会在财年的结束的时候,收获更多的利润。

本文来自华尔街见闻付费栏目《世界级脑洞》,精选20+全球顶级期刊最新研究成果、蕴含1到3年内的投资先机。请付费阅读。

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