投资者对风险的看法在危机或者战争发生之前就可能会有显著的提升,而不是等到实际的政治事件或者冲突对金融市场真的产生了切实的影响之后。而且这种变化可能会影响金融资产的风险溢价。也就是说,“没有发生”的战争可能就已经扰乱了投资者,从而影响了宏观经济的表现。

并且,和发达国家相比,新兴国家的股市往往更容易受到全球局势紧张的影响。在世界相对太平的时候,新兴国家的股市往往能提供比欧美国家更强的回报;而一旦世界军费开支显著增加,股市指数下降最快最严重的,也往往是这些新兴国家。