▎本期摘要

 00:05  异军突起的COMEX库存,逼近20万吨

 01:36  转运到美国的铜,从墨边境拉来的铜

 03:40  我发现一点点不同:盐湖城猛增的6万吨从哪里来?

 05:47  COMEX在新奥尔良下降的4万多吨库存去了哪?

 07:27  转运可能性小,库存的激增还是解释不清

 08:51  一种假设因素:商业保值头寸的进入

 10:17  另一种假设因素:隐性铜的库存和融资成本有关

 12:12  铜的转运,从墨进口铜,隐性铜的出现……

 13:08 库存若突破20万继续上升,这将是一个警戒信号

▎《付鹏说》相关时间轴

【051】LME亚洲年会,看商品圈对未来市场的多空投票  : 铜搬家的库存游戏,还玩下去吗?(2017年5月11日)

▎部分梗概

在过去一年的时间里,尤其是2017年以来,COMEX的库存出现了大幅度上升,目前已经有10万吨左右,使得COMEX的整个库存已经达到18.5万吨,距离20万吨已经是非常近了。  

很多交易商们给出的报告相信会这么写:

  • 废铜的效益开始体现出来,中国加大了对废铜的需求使得原来很多贸易商的铜运往中国开始运到别的地方;
  • 美墨之间贸易的不确定性使得很多人赶着在川普的政策之前从美墨的边境上将大量的铜拉进来。

但是不是就说完全是这两个因素就造成了COMEX库存的上升呢?从我观察的角度讲,我发现了一点点不同:

从南美过来的铜进入到美国地区之后,实际上COMEX主要库存增长的地方到底在哪?把LME的库存转运到COMEX的仓库的路径成不成立? ……

所以我们有几个假设:

  • 2017年下半年激增的商业保值空头头寸进入到CME的COMEX的铜上面去;
  • 跟美国的隐性的铜的库存和融资也有一定的关系。;

……

当下可能最重要的是在于这个库存会上升到什么样的水平,如果冲破20万到25、26万吨,并且有10到12万吨集中到了盐湖城的话,这将是一个非常警戒的信号。

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