有人曾做过统计,美国股票的名义价格在大萧条时期,往往会稳定在35美元左右。价格太高的时候,很多公司往往会选择分股、配股或者拆股。比如苹果公司的股票在2014年时曾一拆为七,每支股票的价格从原来的600多美元降低到不足100美元。不过,并不是所有公司在股价很高时都会这么做,有一些公司的单支股票价格仍然保持在很高位,比如Priceline的股价约为1877美元,比苹果股价高出12倍左右。那么,这个问题就值得研究了:单支股票价格的涨跌可以说是因为投资人对公司未来情景的期望发生变化,但是,单支股票的价格到底蕴含了什么信息呢?

Journal of Corporate Finance上的最新文章,在分析了1996年到2016年共20年中,1836份数据之后提出了一个解释:单支股价太高会影响股价中的信息含量,从而减弱了非知情交易人的投资倾向,进而影响到知情交易人。