▎本期摘要

 00:15  理解债券期限结构:把债券看成商品

 01:16 收益率倒挂常伴随着大的危机

 03:26 用供需的结构去考虑倒挂的因素

 05:35  过剩资本变成储蓄,受制于需求

 06:33  新兴市场两个结

 08:11  企业端也加大了对长端债券的需求

▎部分梗概

把债券看成一种商品,那所谓的期限结构就比较好理解了。更多的传统的逻辑下,整个收益率曲线的curve应该是一个典型的contango,就是一个近低远高的过程。

当然也有时候会从contango变成backwardation,也就是近高远低,称之为收益率倒挂,就是短端收益率高于长端收益率。这种情况在过去三十年出现过三次…… 

按照供需的结构去考虑,就是谁在追逐这种长端的债券。 

储蓄就演变成了过剩的资本追逐长期的债券的配置,实际上更多地就导致了长端债券在利率传导的过程中受制于需求,形成了一种阻塞。