化解超级流动性陷阱的货币魔术：央行与财政部互换角色

（1）流动性陷阱，通常在债务驱动的资产价格泡沫破灭以后，私人部门净值崩溃的情况下出现（比如，私人部门疯狂加杠杆炒房，房地产泡沫破灭后仍然欠银行大量贷款，但资产端的房子已经不值钱。），这之后，通常会...

（2）...通常会导致信贷缺乏弹性，甚至零利率都于事无补，此时，传统的货币政策无效，只能通过去杠杆来恢复。（简单的来说，就是当你已经欠了一屁股的债的时候，无论利率多低，你都不想再举债）去杠杆化抑制了私人部门的现金流和需求，这又会……

（3）又会……引发总需求以及收入的持续疲软，并导致失业率居高不下。这样的宏观经济背景...

（4）...如果处理不当，可能会导致通缩肥尾（取代通胀肥尾），费雪式的债务通缩最终可能引发经济萧条。