人民币升值，北上资金流出如何理解？

近几年北上资金逐渐成为A股市场的重要变量，其赚钱能力也有目共睹。特别是伴随沪深港通的开通，外资自2017年以来快速流入A股市场，外资话语权不断提升，目前外资持股市值占比在所有专业机构投资者中位列第二，仅次于公募。近期“闪崩”的白马股持仓中，多数也有外资的身影。

从历史的数据来看，北上资金流入同人民升值具有高度正相关。2017年1月到2018年2月这段时间，人民币相对美元呈现出明显的升值趋势，期间外资通过陆股通的净流入金额不断扩大。但二季度以来，在国内经济率先走出疫情阴影，欧美疫情变化，人民币进入升值通道下，北上资金持续流入。

近期人民币兑美元汇率中间价站上6.70关口，创2019年4月19日以来新高。而7月中旬起外资流向发生明显转变，从7月中旬到8月上旬外资连续4周净流出，流出规模超过525亿元。为什么发生人民升值，外资流出的现象呢？