历史不一定重演：为什么银行板块不宜追高？

近期银行股频繁异动，上周银行指数较前一周收盘日上涨5.80%，同期上证综指上涨1.96%，走势强于大盘3.84个百分点。上周全部银行均上涨，走势最好的三家银行分别是：杭州银行、平安银行、宁波银行。目前银行行业2020年Wind一致预期PB值为0.682倍，较前一周上升0.026，而之前银行板块已经持续低迷了一年多。而从过去看，以银行为代表的大金融板块在Q4往往会出现异动，特别是2006年、2012年、2014年三个年份，超额收益明显，最高有80%。

但历史不会简单重复，当前仍有几个因素制约银行板块的四季度行情。1、7月初上证指数大涨透支了后期的涨幅。2、宏观层面缺少明显的预期差。3、今年银行业绩低增长，年底难以形成估值切换。

虽然一个季度看，银行板块机会较少，但从长期配置价值分析，银行板块价值凸显。首先央行对《商业银行法》进行再修订，商业银行的透明度有望上一个台阶。其次，A股机构化有望消除国内银行股同海外标的的折价。