医药4季度深度策略 | 确定性或将带来结构性牛市 医药板块再度扬帆起航

回顾1：医药整体表现好，子版块间分化明显

作为今年的明星板块，医药板块总体的表现无须过多赘述，一级行业指数从今年3月的最低点，到8月调整前的最高点，涨幅超过了70%。

图1：申万医药生物指数走势

资料来源：wind

与板块整体优异的表现相比，随着时间推移，子版块间的分化和板块内部逻辑的切换更值得关注，这对投资亦有着更强的指导意义，毕竟都知道今年医药表现好，但选对赛道更重要。

按申万行业分类下的医药六大子行业，今年前三个季度的最高涨幅，从高到低依次为生物制品132%，医疗器械112%，医疗服务65%，化学制药44%，医药商业36%，中药33%。

那么，导致子板块间分化的核心驱动因素是什么？对于四季度医药板块的投资策略，又该从哪些方面出发？