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大师课串讲·搭建投研框架6.10:医药行业的资产配置和投资策略

本期内容首发于 徐佳熹大师课《逐浪医药高成长赛道》

本期提要

  • 我觉得大体上可以分为三类,第一类是对医药完全没有概念的投资者;第二类是对于行业有概念,对于龙头公司有概念的这些半专业投资者,或者专业投资者;第三类是这个行业的从业人员。
  • 大家都会说医药贵,今年尤其的贵,但是有的时候贵它也有一些原因。我把一个公司的估值体系分成三个维度去看。

本期内容

大家好,欢迎来到华尔街见闻大师课,我是徐佳熹。

最后再跟大家谈一谈关于医药的投资,关于医药的资产配置角度的一些小的想法。

第一个,大家可能首先需要考虑的是自己的定位。我觉得大体上可以分为三类,第一类是对医药完全没有概念的投资者,或者说大部分时间没有概念的投资者,这种其实占了80%以上,大家切莫过高评估。第二类是对于行业有概念,对于龙头公司有概念的这些半专业投资者,或者专业投资者。第三类是这个行业的从业人员,同时对投资有研究的个人投资者。

第一类投资者,我的建议,最好的投资方法就是三个字——买基金。因为这个行业其实是一个挺专业的赛道,而且我相信大家看到这两年医药基金的走势,就算在高点入局,很多时候也是输时间不输钱,长期来看还是可以的。而且我认识的这么多的医药基金经理,我觉得大部分,特别是几个龙头基金的基金经理是很勤奋的,还是很用功的。现在医药行业的投研竞争已经很激烈了,大的基金会配10个医药研究员,中大型基金配3个医药研究员是常态,而且每个医药研究员不说身经百战,起码是科班出身,经过系统性训练,天天都在忙活这些事。这是第一类投资人,第二类投资人和第三类投资人也都可以买基金,我就不废话。

第二类投资者如果要想考虑个股的话,我觉得要有识别大龙头和细分龙头的能力,就是把这些标的挑出来。虽然可能有一段时间,小票会涨得更好一些,但是从长期来看,确实这两类公司会走得更好。而且不同赛道的打法还是有区别的。比如说,对于药品,我反而建议大家对大龙头要更关注一些,因为不说大局已定,但是可以说大局初定。但是器械领域,确实还有很多细分的可以跳出来,因为东西太多了。迈瑞也好、威高也好、微创也好、乐普也好,虽然它们也很优秀,但是不可能把所有的赛道都占了。在这些小赛道中,还会有成长性的公司出来。医疗服务也是这样的,好多细分赛道是没有上市公司的,还是有机会。大家如果作为第二类投资者,可以时不时的更新股票池,但仍然应该坚持buy-and-hold(买入持有)策略。对于医药股,我不希望大家做交易性的投资,或者叫投机。因为半年也好,三个月也好,甚至有的时候一年也好,公司的基本面是不会发生本质变化的。医药和TMT的一些赛道不一样,长期来看,大家赚的还是业绩的钱,而不是估值扩张的钱,不是商业模式的钱,大家还是要注意。