资金利率波动而债券利率平稳 该现象对债市策略有何影响?

article.author.display_name 黄绎达
货币政策预期回归中性,交易策略主要看资金价格与银行负债端!

发生了什么?

近期,债市进入小幅波动阶段。其中,长端利率方面,10年国债利率在9月15日由3.15下行到3.11后,16至18日的利率估值分别为3.13、3.13和3.12。短端利率走势亦与长端类似,1年国债利率从9月16日至18日,连续三天维持2.61。

利率趋于平稳的同时,曲线目前也相对平坦且缺乏变化。从8月19日至9月18日,一个月时间里,10-1年期限利差在48-58bps的空间内波动。

图1:1年和10年国债利率及期限利差

资料来源:wind

虽然债券利率表现平稳,但是在这段时间里,债市的定价因子还是发生了一些变化。那么,这些定价因子具体都有哪些值得一提到变化?对债市策略又有什么影响?

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