发生了什么?

上周三、周四(9月9日、10日),10年国债利率出现了小幅下行,并有一丝企稳的迹象,10日的10年国债利率最终报收3.08,与9日持平。

但是,到了9月11日,在下午发布了8月的社融数据后,由于社融数据大超预期,直接导致国债利率在11日尾盘出现了明显的跳升。

图1:1年、10年国债利率和期限利差

资料来源:wind

到本周一,即9月14日,社融数据引发利率上行还在继续,当日10年国债利率报收3.15,相比9月10日,上行了7bps。

9月15日,央行通过MLF向市场投放了6000亿元,10年国债利率则拐头向下,下行4bps后,报收3.11。

那么,国债利率近期变化的逻辑是什么?对当下的债券策略有那些影响?