国产PDF龙头公司,预期差很大 ①福昕软件的2019年个人用户达到1802万,付费率仅2.6%,还有较大提升空间。另外,随着云办公需求提升,机构订阅客户相关营收也将暴增。公司海外业务正积极扩展中。 ②Adobe的营收占其预计的2019年潜在市场规模比例仅27%,PDF潜在市场规模仍然广阔,后进入者还有很大的空间。目前福昕软件的市占率仅次于龙头Adobe。 ③公司持有OFD厂商福昕鲲鹏37.68%股权,OFD标准是我国自主推出的版式文件标准。受益信创替换,预计市场空间25亿元,未来八大行业的事业单位也将跟进替换。 ④预计2020-2022年,归母净利润为1.49/2.36/3.40亿元,同比增长101.29%/58.31%/43.95%。分析师给与目标价416.7元。