量化投资中被称为风险平价(risk parity)的4000亿美元角落一直存在着怀疑和分歧,而这一配置理念的鼻祖——桥水基金在这一领域已经开始了新的篇章。

所谓风险平价,其实是对投资组合中不同资产分配相同的风险权重的一种资产配置理念。在 20 世纪 90 年代初,桥水基金的创始人 Ray Dalio 和他的合伙人 Bob Prince 首次提出的全天候策略中,最早使用这一配置理念。

近日,有媒体报道称, Dalio旗下的这家规模达1380亿美元的资产管理公司调整了策略,在收益率触及历史低点之际转向传统债券的替代品。

该公司在7月的一份报告中指出,这种转变在桥水基金和风险平价纯粹主义者之间造成了新的分歧,并直接反映了长期以来困扰该系统化投资方式的担忧。

由于该策略是根据资产的风险程度来配置资金的,这意味着它购买更多波动性较低的证券,因此它通常会大量持有主权债务。

“很明显,在利率接近零且央行保持稳定的情况下,债券既不能提供回报,也不能降低风险,”联合首席投资官Bob Prince领导的团队在7月报告中写道。

因此,桥水基金著名的全天候投资组合开始转向黄金和通胀挂钩债券,使其投资的国家多样化,并寻找更多现金流稳定的股票。

其目的在于,在复制债券