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3.6 资本市场“偏爱”的医疗服务标杆model

本期提要

  • 民营资本做医疗服务,有几个点,第一,适度的轻资产;第二,选择良好的科室;第三,可快速复制。
  • 善用资本市场工具做好两类事情,一个叫并购扩张速度与短期亏损的平衡,第二个叫合伙人的激励机制。

本期内容

大家好,欢迎来到华尔街见闻大师课,我是徐佳熹。

最后一部分我们主要来讲一下医疗服务这个行业的研究框架,包括CRO、连锁药店。

爱尔眼科成功的秘诀

首先说一下对于这个行业大家比较关注的几个点:轻资产、快速扩张、有品牌。现在投资者公认的医疗服务行业最好的公司是谁?爱尔眼科,这应该没有什么争议。我们来谈一下爱尔眼科为什么是一家好公司,或者大家为什么喜欢它。以前我们还在讨论说,好是好,但是太贵了,总不能涨到100倍去吧。现在涨到100倍了,大家也没有脾气。所以大家会发现有的时候事情是超过自己想象的。

我们回过头来做一个事后诸葛亮,分析一下爱尔眼科这些年做成功的地方。民营资本做医疗服务,有几个点,第一,适度的轻资产。我们今天在上海做个瑞金医院,或者中山、华山医院,估计买地皮就能把一个民营上市公司买废掉,所以资产确实不能太重。但是太轻也不合适,大家有没有发觉,总体来说,齿科或者口腔科,大市值的公司不多。而且好像没上市的公司的盈利情况并不是那么好。原因有一点,就是夫妻老婆店的业态的分立。相比之下,像体检中心、眼科医院,做一个都得一两千万,哪怕小一点规模的都得这个价格;但是齿科,几十万、一两百万都可以开张,所以就会有夫妻老婆店。这是第一点,可能要去考虑适度的轻资产。