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今日,白电双龙头格力电器、美的集团携手发布了2020年中报。

考虑到两者业务的相似性,见智合二为一进行财报点评,便于投资者进行比较:

1、新冠疫情对于今年上半年家电行业的冲击明显,其中产业在线公布的空调出货量同比减少15%。受此影响,期内格力电器营业收入接近腰斩,而美的集团仅同比下滑-10%,继续跑赢行业。20H1美的集团凭借多元化业务和数字化转型,营业收入和净利润均是格力电器的两倍,两者总体业务规模差距拉大,而且美的在暖通空调业务的营收规模上首次超过格力。

2、从Q2单季度来看,美的集团单季度收入及利润增速已经开始转正,但从上半年同比增减幅来看,略逊色于市场预期,但在疫情之下,美的还是交出一份不错的答案,格力与美的在半年报的共同点,是二季度表现均好于一季度。

3、格力传统压货返利的渠道模式弊端已现,此前终端偏高的零售价逐渐丢失市场份额,当前渠道改革主要将传统的经销商从原来的压货、打款等职能中剥离出来,美的集团推行T+3业务模式,通过减少渠道层级、减少渠道仓储、库存成本等,美的渠道成本优势明显,市场份额逐步收割,见智认为从整体份额上来看,美的已经击败了格力,成为国内空调市场的新霸主。

4、格力中报分红大大超预期,中期派息率达94%,空调收入占比大幅降低,小家电占比开始提升;美的未做中期分红分配,暖通空调收入占比仅小幅下降。

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