“大通胀时代”预期之下，为何原油不保值？

全球新冠疫情的持续扩散以及新增确诊病例持续抬升影响之下，各国纷纷进入危机应对模式，导致全球性流动性泛滥，通胀预期升温，美元贬值；与此同时，资源国的资源供给受到冲击，推升大宗商品价格迎来暴涨。

铜价从3月低点的2.137美元大涨逾35%，突破2.9美元；年初至今黄金幅亦接近35%，彭博大宗商品张指数从3月低点59.48一路攀升，目前已涨至72，短短5个月录得20%的涨幅。

（有色金属子板块年初至今表现）

从股指到农产品，再到商品，许多资产都被贴上通胀保值的标签，但原油自5月初从负油价反弹以来，一直维持在40美元左右波动，较年初接近63美元/桶的价格依然下跌了逾30%。

那么问题来了，这次为何原油没有凸显抗通胀保值属性？